每日一股推荐：华东医药工商业一体化龙头

百令胶囊： 终端需求强劲，新产能释放，打开向上通道。

百令胶囊虽为辅助用药，但临床疗效好，终端需求强劲，2017医保目录从肿瘤辅助用药类改为气血双补剂。2016年百令销售额突破20亿，随着产能瓶颈解除，百令有望借助公司强大的营销能力及阿卡在基层渠道的布局在基层进一步推广，我们预计未来3年百令胶囊有望维持20%左右的增速，未来有望成长为销售规模达40~50亿的超级重磅品种!

阿卡波糖： “进口替代+基层下沉”实现持续放量。

二三线产品梯队完善，潜力品种丰富。阿卡为餐后口服降糖药物， 2017版医保目录阿卡由乙类上调为甲类，加速需求释放;目前国内仅有拜耳(原研)、华东及绿叶三家生产，良好的竞争格局为公司赢得先机; 2016年华东阿卡波糖销售额突破15亿，我们预计进口替代以及基层放量将支撑阿卡未来3年25%的增速。另外，公司二三线品种丰富，产品梯队完善，众多潜力品种有望持续推进企业收入业绩稳健快速增长。

定增35亿，现金流充裕，助力国际化外延拓展。 

2016年2月，公司完成向大股东、二股东定增35亿，定增完成后，大股东持股比例由35.5%提升至41.77%，持股比例提升后，我们预计大股东对上市公司的业绩考核和回报率也将进一步提升，有利于公司业绩释放。

国际化方向一直是公司长期坚持的战略方向，公司积极推进重点品种FDA认证，此次定增解决了公司长期以来负债率较高的问题，增强了公司的抗风险能力，充裕的现金流也为公司外延并购提供资金基础，国际化外延拓展加速。

优质仿制药领军企业，工商业一体化龙头，维持买入评级。 

我们预测公司17-18 年 EPS 3.81/4.63 /5.62元，对应市盈率分别为24/20/16倍，给予增持评级。我们对医药工业和医药商业两块业务进行分部估值，预计2017年医药工业和商业净利润分别为14、4.4亿元，分别给予33、27倍估值，得到公司2017合理市值为582亿元，对应市盈率32倍，公司当前市值439亿元，相比有33%上涨空间，对应目标股价为119.69 元。