明日股票行情预测:最具爆发力六大牛股(4/25)

  天齐锂业季报点评:一季度业绩稳健 积极预期锂盐产销扩张、锂精矿价格上涨

  报告要点

  事件描述

  1、公司发布一季报,2017Q1 实现营业收入10.64 亿元,同比增长41.07%,归母净利40578 万元,同比增长42.72%,基本每股收益0.41 元;半年度业绩指引83000 万元-93000 万元,同比增长11.14%-24.53%。

  2、发布2017 年配股公开发行预案,每10 股配不超1.5 股,总股本预计增至11.44 亿股,总募资16.5 亿元用于澳洲2.4 万吨电池级氢氧化锂项目。

  事件评论

  一季度业绩强劲、符合预期;向前积极期待量、价环比提升。(1)尽管2017 年一季度国内新能源汽车产业链整体尚处于政策消化期,碳酸锂、氢氧化锂现货市场均价同比回落,但锂盐产品销量提升、锂精矿售价上涨依然支撑一季度公司收入、净利润、经营性现金流同比大幅增长,单季度ROE 维持8.25%的高位;(2)环比来看,因补贴政策调整及终端淡季,一季度公司营收、扣非净利环比去年四季度下滑,但经营性现金流净额环比仍稳增27%;向前看1-2 个季度,我们对公司锂盐、锂矿的整体量、价持积极预期,尤其锂盐产销量依然具备环比提升空间。

  配股拟募资16.5 亿元投入西澳奎纳纳2.4 万吨电池级氢氧化锂,计划出售SQM 2.1%股权。(1)本次配股拟按每10 股1.5 股的比例配售,拟募资16.5 亿元,定价采用市价折扣法;假设100%充分配售,总股本将由9.94 亿股扩大至11.44 亿股,价格在充分认配的前提下按募资倒推约11.06 元,具体待定;(2)16.5 亿元的拟募集资金将投入澳洲在建的年产2.4 万吨电池级氢氧化锂;该项目契合2018-2025 年全球高镍三元材料放量、锂精矿生产高品质氢氧化锂的行业大趋势;同时依托项目所打造的全自动、全封闭产线,结合射洪5000 吨氢氧化锂的技术积淀,公司未来有望全面切入全球高端供应链,深化国际战略。

  继续看好锂精矿价格,锂盐逻辑未来或“七分在于量、三分在于价”。

  预计2017-2020 年全球锂资源紧平衡,短期1-2 个季度电池级锂盐或反弹至14.5-15 万元/吨。在全球电动化起势,但国内补贴退坡、中游格局重塑的大环境中,资源端无疑仍是产业链中量增价稳的优势环节。

  维持公司“增持”评级;暂不考虑本次配股的摊薄,预计公司2017-2019年EPS 分别为2.02 元、2.28 元、2.58 元。

  风险提示:

  1. 若中国及全球新能源汽车推广进程低于预期,若锂产品价格大幅波动;

  2. 公司经营风险、政策风险以及全球宏观经济、地缘政治风险等。


  瑞贝卡季报点评:一季度经营继续保持改善态势

  核心观点

  公司2017 年一季度营业收入和净利润分别同比增长2.14%和16.66%,扣非后净利润同比增长14.30%,实现基本每股收益0.05 元,整体延续了16 年以来盈利增长的态势,期间费用率的有效控制是一季度盈利增长高于收入增速的主要原因。

  一季度公司综合毛利率同比小幅下降0.32 个百分点,期间费用率同比下降2.27 个百分点,其中销售费用率、管理费用率与财务费用率分别同比下降0.85、0.49 与0.92 个百分点。由于薪酬与购买商品支出的增加,一季度公司经营活动净现金流同比有明显的下降,一季度末公司应收账款较年初减少0.98%,存货余额较年初减少0.86%。

  员工持股计划实现员工、管理层与公司利益的全面绑定,控股股东增持提振信心。公司第一期员工持股计划在11 月完成购买(成本7.59 元/股,大股东按照1:1 的比例提供融资支持,锁定期1 年),此次员工持股计划的推出将实现管理层、员工与公司利益的充分绑定,保障公司长期战略的执行。此外,控股股东在近期公告拟在未来3 个月增持公司不低于0.5%、不高于1%股份(3 月14 日已增持200 万股),体现了控股股东对公司长远发展的信心。

  从长期战略看,未来公司将继续稳步发展北美和欧洲市场,重点发展非洲与国内品牌零售市场,通过全球化产能布局应对人力成本上升,人民币的阶段性贬值也有利于公司出口业务。非洲市场在汇率平稳的情况下,业务将恢复增长,美国市场后续批发向零售转型也将为公司北美业务销售收入与盈利水平的提升带来更大空间,国内零售市场公司在积极提升品牌知名度与影响力的同时,也在与美发沙龙、造型设计工作室等渠道探索新的商业模式,挖掘美丽时尚产业价值,从产品制造销售到服务,获取产业链更高的附加值也将是公司未来的看点之一。

  财务预测与投资建议

  我们维持对公司2016-2018 年每股收益分别为0.21 元、0.23 元与0.26 元的预测,维持公司2017 年40 倍PE 估值,对应目标价8.40 元,维持公司“增持”评级。

  风险提示:原材料与劳动力成本大幅上涨,非洲政局、经济与汇率大幅波动等。


  马应龙年报及季报点评:依托肛肠用药领导品牌构筑肛肠健康平台

  业绩稳定增长:16 年营收+18%,归母净利润+12%2016 年全年营收21 亿元(+17.9%);净利润2.5 亿元(+12.1%),业绩保持稳定增长趋势。分产品来看:痔疮类药品6.38 亿元(+9.5%)、非痔疮类药品3.12 亿元(+18.4%)、医药流通10.17 亿元(+22.3%)、医疗诊断1.39 亿元(+19.6%)。2017 年一季度营收3.86 亿元(-18.9%),净利润8670 万元(+8%),扣非后净利润8030 万元(+13.2%),一季度营收降低与并表范围减少有关,且成本下滑大于收入下滑。其中母公司收入2.4 亿元(+16.6%),毛利率相比同期提高2.5%,医药工业稳定增长。

  肛肠药品品牌价值凸显,增长稳健

  公司治痔类产品收入6.38 亿元,在国内痔疮用药零售终端市场占有率达48%,稳居肛肠治疗领域领导品牌。其中马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓是公司核心产品,品规丰富,价格低廉,在治痔类产品中具有绝对竞争力。根据公司2.9公告,马应龙麝香痔疮膏(10 克装)供货价格上调幅度为18%。 我们预计痔疮膏其他品规也将陆续同步提价,并存在未来持续提价可能。由于公司核心产品疗效好,需求刚性,可确保提价后销售维持稳定,大幅助力业绩提升。

  依托肛肠品牌优势,积极开拓肛肠诊疗服务

  公司通过旗下子公司开展医院诊疗业务,目前控股和经营20 家肛肠专科连锁医院和肛肠诊疗中心,依托品牌优势、终端渗透和资源整合加快诊疗业务扩张。

  拓展新型销售模式,药品商业领域增长迅速

  医药流通领域较上年增长22%,主要由于公司积极拓展销售模式,自动售药机和网上药店(同比增长43.7%)等新型药品零售规模持续增长。

  风险提示

  行业政策风险、提价不达预期等。

  投资建议

  公司为肛肠健康领域龙头公司,主产品存在持续提价预期,细分领域中品牌知名度高, 需求刚性。我们预计公司17-19 年收入24/28/32 亿元,EPS0.66/0.76/0.83 元,对应股价PE 为36/31/27X,首次覆盖,给予买入评级。


  老凤祥公司跟踪:终端销售复苏延续 龙头公司更为受益

  核心观点:

  黄金珠宝消费持续回暖,行业龙头优势显现,集中度快速提升黄金珠宝终端销售回暖趋势持续,多个维度数据得到验证:(1)限额以上黄金珠宝销售额自2016 年9 月同比转正以来,已连续7 个月保持正增长(2017 年3 月,销售额同比增长7.2%,同比提升16.5 个百分点);(2)行业龙头周大福在连续4 个季度销售额负增长后,在4Q16 实现正增长(内地黄金销售额增长7%),并在1Q17 扩大增幅(1Q17内地黄金销售额同店增长17%,同比提升41 个百分点)。老凤祥亦从去年9 月开始回暖,从我们和经销商的草根调研来看,春节及一季度销售增长明显,而五一订货会销售额增速进一步提升(其中量的因素占比更大,约2/3),体现经销商对后市的乐观。

  老凤祥:上调全年收入及利润预期,估值体系从渠道转向品牌目前时点重点推荐老凤祥,核心逻辑在于:(1)从经销商交流反馈来看,五一订货会销售额增长超预期,我们预计1-5 月完成全年目标的50%,据此上调老凤祥2017 年收入及利润预测;(2)重视素金品类中产品结构的调整。按件计价的产品越来越受到经销商的青睐(按件计价的产品大多设计感更强,更受年轻群体,其每克加工设计费远高于传统素金,为产业链各个环节都提供了更大的盈利空间),从去年下半年开始力推,目前在素金品类里的占比估算超过10%,加上今年22K 金的重新兴起,有望带动整体毛利率的提升;(3)大力推广区域子公司模式,与当地经销商龙头合资成立控股子公司,加强品牌管控,分享终端利润。目前已经在河南、山东、江苏、安徽、浙江、重庆、北京等地施行;(4)相比港资品牌,老凤祥将更显著受益于三四线消费升级。随着渠道的充分下沉,国内珠宝市场普遍面临产品同质化严重、大打价格战等问题,竞争已经逐步从“渠道为王”,转向产品设计、营销、渠道、上游资源、资金等全方面,老凤祥按件计价产品在三四线城市更受欢迎。我们上调老凤祥17-18 年EPS 至2.46、2.93 元,对应增速分别为22%和18.7%,现价对应17 年动态估值16.3XPE。过去投资者一直给予老凤祥渠道的估值,但我们认为估值体系应该从渠道转向品牌,继续给予买入评级!

  风险提示:金价下行;需求放缓;周大福和老凤祥销售趋势存在差异。


  京蓝科技季报点评:中报预计或超预期 全年业绩高增长无虞

  报告摘要:

  公司一季度淡季亏损,上半年业绩或将爆发。公司发布第一季度报告,2017年第一季度,公司实现营收1171.02万元,同比减少55.81%;归母净利润-3127.44万元,同比减少427.97%,亏损同比扩大。公司预计上半年经营业绩实现扭亏,净利润将达到0.8-1.2亿,同比增长716.33%-1024.50%。

  收购北方园林,设立雄安公司,全力抢占京津冀生态园林市场。公司先前已开展天津北方园林收购事宜,并于近期设立雄安园林子公司,加大了在京津冀生态园林市场的布局力度。北方园林目前已在华北园林绿化市场具有相当的竞争力与品牌优势,公司设立雄安园林,旨在有效利用北方园林既有的技术与资源,在雄安新区生态园林建设中拓展业务。随着未来雄安新区的生态建设带动整个华北地区的生态建设浪潮,公司未来将在华北生态园林建设中获取更多的市场份额。

  签订超大订单,扩展产业链至景区开发,打造生态园林建设全产业链综合服务商。公司子公司京蓝生态4月20日与内蒙凉城县人民政府签订合作框架协议,合作内容涉及生态治理修复及景区开发,总投资规模达30亿元。此次签订的框架协议数额巨大,彰显了公司在生态综合治理领域的实力与市场竞争力,同时公司的产业链已由生态环境综合治理扩展至旅游景区的开发建设,开启了公司未来打造生态园林建设全产业链综合服务商的发展战略。

  转型卓见成效,订单支撑未来业绩或爆发。公司2016年以来积极谋求企业转型,成功收购京蓝沐禾,切入节水灌溉领域;同时收购北方园林,布局生态园林建设,不断扩充“生态环境产业+绿色环保+互联网”产业链内涵;重点规划企业创新孵化器及产业投资基金,为公司其他业务板块发展提供强力技术支持和资金保障。2016年度京蓝沐禾智能节水灌溉订单增长率达30%以上,合同额达近百亿元,我们预计随着公司智慧生态产业链布局的不断完善,业绩将获爆发式增长。

  财务预测与估值:预计公司2017~2018年EPS 为0.79元、1.17元。当前股价对应2017年的PE 为21 倍,维持“增持”评级。

  风险提示:固定资产投资下滑;项目拓展不及预期;公司转型不及预期。


  焦点科技季报点评:成长超预期:一季度扭亏 上半年业绩翻倍

  投资事件:

  (l)2017年一季报:实现收入2.15亿元,同比增加60.65%,归母利润0.11亿元,实现扭亏为盈,去年同期为亏损0.12亿元。(2)预计2017年H1 实现归母利润3,821.34万元-4,776.68万元,同比增加100%-150%。

  报告摘要:

  一季度扭亏为盈,上半年利润有望翻倍,费用有效控制。中国制造网及跨境贸易综合服务、新一站保险网等营业收入较去年有较大增长,并且各项费用得以有效控制。公司业绩改善,未来依旧呈现较高的成长性。2017年Q1 收入2.15亿元,同比增加60.65%,实现高速增长;利润扭亏为盈,从去年同期亏损0.12亿元,到今年盈利0.11亿元。2017年H1 归母利润预计同比增加100%-150%,有望实现翻倍增长。并且管理费率比去年同期下降12.57 个百分点,销售费率下降6.79 个百分点,公司经营效率明显提升。

  电商会员数目激增,跨境贸易业务高速成长。截至2017年3月31日,中国制造网共有注册收费会员16,000 位,其中英文版14,695 位,中文版1,305 位,分别同比增加2,904 位,2,325 位和579 位,同比增速分别为22.17%,18.79%和79.75%。电商业务会员用户同比增加近3,000位,英文版和中文版用户均提高,公司跨境贸易业务全线高成长。

  互联网保险龙头,成长空间广阔。公司一参一控慧择网和新一站,分别位列专业第三方互联网保险平台第一和第三名。新一站与国内70余家保险公司合作,为B端和C 端客户提供6,000 多款保险产品,2016年收入规模达0.63亿元,同比增速为195.51%。现阶段网络车险和理财险受政策影响较大,但寿险依旧维持较高增速。公司互联网保险平台销售产品以保障型险种为主,受政策影响小,业绩成长可期。

  投资建议:预计公司 2017/2018/2019年 EPS 1.54/3.01/4.67元,对应PE 36.07/18.41/11.90 倍,给予“买入” 评级。

  风险提示:跨境电商综合服务和互联网保险发展不达预期


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