每日一股黑马股推荐:苏泊尔一季报收入增速创新高

来源 : 广发证券  作者:综投小编

  综投网(www.zt5.com)04月25日讯

苏泊尔(002032):一季报超预期,收入增速创新高

收入增速创近五年以来新高,业绩超预期

2017Q1 公司实现营业收入39.5 亿元,同比增长26%,归母净利3.7 亿元,同比增长33%,毛利率31.1%,与2016 年同期一致,净利率9.3%,同比减少0.4pct。

公司增速创近四年以来新高,主要原因:1)外销市场从2016H2 开始持续好转,同时2016Q1 基数较低,外销收入加速增长;2)受益于消费升级,内销收入增速加快。

公司毛利率保持稳定,抵抗原材料价格上涨带来的负面影响,主要是因为:1)原料已有储备;2)与部分供应商锁定价格。

利润增速高于收入增速,主要由于苏泊尔2016 年6 月收购控股子公司浙江苏泊尔家电制造有限公司、控股孙公司武汉苏泊尔炊具有限公司各25%的股权,两者成为上市公司的全资子公司/孙公司,少数股东收益减少,增厚利润。若剔除该部分影响,公司的2017Q1 净利润同比增速20%。公司公告预计2017H1 归母净利同比增长区间为0-30%。

内外销合力推进,收入有望稳步增长

内销:2017 年内销将稳步增长,原因:1)小家电正处于消费升级周期,公司作为龙头受益显着;2)公司积极推进三四线渠道下沉,不断地提升网点的覆盖率和覆盖密度,效果显着;3)公司积极推出家居小家电,也将成为新的增长点。

外销:目前外销恢复较好的增长,SEB 收购WMF 后,预计订单也将逐步转移,外销业务有望持续增长。

盈利预测和投资建议:苏泊尔作为厨房小家电龙头,充分受益于消费升级,我们预计公司业绩将稳步增长。2017-2019 年EPS 分别为2.18/2.54/2.97 元,同比增长28%/17%/17%,现价对应2017 年估值20 倍,维持“买入”评级。

风险提示:内销需求趋弱,海外经济下滑。

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