明日股市行情预测：4月27日最具爆发力六大牛股
中工国际季报点评：营收显著加速 业绩稳健符合预期
投资要点
项目执行顺利营收加速增长，受益于坏账收回业绩稳健。公司一季度营业收入14.98 亿元，同比增长15.39%，较去年全年提升16 个pct;归母净利润1.98 亿元，同比增长21.36%。业绩稳健增长的主要原因为：1)收入同比增长明显。2)收回委内瑞拉综合农业项目应收账款，冲回计提坏账准备(本期资产减值损失为-8783 万元)。分单季看，2016 年Q1-Q4 及2017年Q1 最近五个单季营业收入分别同比增长4.06%/-5.13%/11.63%/-7.96%/15.39%，收入显著提速，表明项目执行加快;归母净利润分别同比增长11.14%/32.20%/23.18%/20.17%/21.36%，持续稳健增长。公司预计2017 年上半年归母净利润同比增长10%至30%，稳健增长预期较明确。
人民币升值致财务费用增加，项目执行加快导致现金流净流出增加。一季度公司毛利率21.62%，较上年同期下降4.17 个pct，主要因上年收尾项目较多且项目本身毛利率较高。三项费用率13.41%，较上年同期提升1.76个pct，其中销售/管理/财务费用率分别变动-0.35/-0.32/+2.43 个pct，财务费用增加的主要原因为报告期末人民币升值，汇兑损失增加(本期财务费用增加4076 万)。资产减值损失较上年同期减少9128 万元，主要原因为报告期内委内瑞拉综合农业项目应收账款收回，冲回了已计提的坏账准备。投资收益较上年同期减少0.05 亿元。净利率上升0.65 个pct，为13.24%。公司经营性现金流净额-15.66 亿元，上年同期为-7.41 亿元，同比下降111.38%，主要原因为报告期埃塞俄比亚瓦尔凯特糖厂项目、伊朗中东矿业设备供货项目及厄瓜多尔公园群建设项目等多个项目正处于执行阶段，支付的工程款较多。
在手订单充裕，后续新签及生效趋势良好。公司公告2016 年海外业务新签合同额19.77 亿美元，同比增长32.6%;生效合同额9.46 亿美元，同比减少52.53%(15 年基数高);国内业务取得重大突破，新签合同额10.63亿元人民币。当前在手海外订单约88 亿美金，是2016 年收入的7.5 倍(达近年来新高)，为业绩提供坚实保障。一带一路战略持续推进，五月大会即将召开，届时预计将有新一批代表性海外项目签约，并带动后续参会国家项目落地，公司作为海外工程龙头企业之一有望显著受益，预计后续新签和生效项目饱满。公告成立中投中工丝路产业投资基金、丝维林浆产业基金、中白产业投资基金等融资平台，实施产融结合，多方筹措资金，加速国内外并购及海外基础设施PPP 项目落地。
水务PPP 项目实现突破，技术优势与央企背景打造全新增长极。公司公告作为联合体牵头方中标吉首市小型农田水利、中小型水库建设PPP 项目，项目金额8.87 亿元，该项目是公司国内水务领域PPP 项目首单，具备里程碑意义。公司通过收购沃特尔、设立中工水务、成立中工武大，整合旗下优质资源开拓独立水务环保平台，具备核心技术与央企背景，未来有望在国内水务环保PPP 领域继续取得重大突破，打造海外工程业务外的全新增长极。
投资建议：我们预计2017-2019 年EPS 分别为1.67/2.0/2.37 元，当前股价对应PE 分别为16/14/11 倍，目标价为33.4 元(对应2017 年20 倍PE)，“买入”评级。
风险提示：项目进展不达预期风险，海外业务经营风险，汇率波动风险。
智光电气年报点评：发挥"产品+服务+投资"运营优势 用电服务是未来增长点
事件：公司发布2016 年年报：2016 年，公司实现营业收入13.98 亿元，同比增长6.98%，归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，同比增长3.11%，折合基本每股收益0.33 元/股，同比下降6.08%。
其中，第四季度实现营业收入4.78 亿元，同比增长23.41%，归属于上市公司股东的净利润0.21 亿元，同比下降57.49%，折合基本每股收益0.053 元/股，同比减少76.75%。
点评：
发挥“产品+服务+投资”运营优势，投资布局有序进行。公司2016 年业绩低于预期主要是由于公司新业务尚处于投资布局期。公司子公司智光节能2016 年10 月中标“山西华泽铝电有限公司2×300MW 发电机组汽轮机通流部分改造合同能源管理项目”，预计将在6 年分享期内分享总节能收入1.56 亿元。在增量配电网方面，智光用电投资与广西荣凯华源电镀工业园投资有限公司等合作伙伴成立广西智光荣凯电力有限公司，来建设和经营广西柳州汽车城电镀工业园园区内的电力设备、设施，以发挥公司在用户侧的综合优势，建设工程将于2017 年第二季度开始。产业延伸投资方面，公司与智光用电投资收购广州华跃电力工程设计有限公司60%股权，有效补充公司在电力设计和工程总包领域相关资质及人才，增强与主营业务协同并推动现有业务发展，实现产业链自然延伸。节能业务投资方面，智光节能对四川点石能源股份有限公司进行增资，并加强全方位的经营合作，进一步提升在节能服务领域的综合竞争力和市场影响力。
智光综合能源产业园落成使用，未来提升服务能力。智光综合能源产业园于2016 年底竣工并投入使用，公司整体经营环境和基础条件有了很大提升。产业园将作为综合能源领域多层面交互的平台，致力于综合能源系统动模试验、太阳能应用技术、储能技术、移动能源、天然气分布式能源等综合能源系统技术研究、试验与产业化。同时，通过引进、合作、合资等灵活方式整合相关领域的新产品、新技术和新应用，进一步扩大公司的经营面。
公司立足广州，具有地域先发和拓展优势。目前，南网电改的推动速度快于国网，而广东省又为南网电改的排头兵。公司总部位于广东省广州市，在开展用电服务业务方面享有较大区位优势。目前，公司用电服务区域仍在加速扩展，我们预计公司2018 年将建成覆盖南网五省的用电服务网络。
公司继续加强用电服务。公司在昆明和佛山区域新设的用电服务公司以及广州、肇庆、汕头、江门、东莞和南宁区域已成立用电服务公司，广泛开展用电运维和托管服务、工程建设服务，微网、分布式能源服务亦有序进行开发。目前位于 广州、汕头、南宁、江门4 个监控中心已投运。同时公司积极开拓售电市场，广东省售电业务取得“从0 到1”突破并有所斩获，2016 年7 月获得准入名录，2016 年全年代理用户售电量近3 亿度，具备了较强的竞价交易能力，目前已签订2017年度长协电量超过4 亿度，预计2017 年全年售电量近10 亿度。智光用电投资于2016 年12 月设立的广西智光电力销售有限公司，已于2017 年1 月迅速切入广西广西壮族自治区电力交易市场，签订2017 年度长协电量超过4 亿度。
盈利预测及评级：我们预计公司2017 年、2018 年、2019 年EPS 分别为0.37、0.45、0.58 元，对应2017 年4 月25日收盘价(16.77 元)的PE 分别为46、37、29 倍。考虑到公司用电服务领域的加速拓展，以及在云平台、能源互联网等方面的不断创新，我们维持公司“买入”评级。
股价催化剂：电改推进速度超预期;公司用电服务布局速度超预期;公司在能源互联网等领域取得重大成果。
主要风险：电改推进速度不及预期;公司用电服务布局速度不及预期。
尤夫股份季报点评：外延切入新能源汽车产业链 业绩增长94.96%
投资要点：
业绩增长94.96%。尤夫股份发布2017年一季报，报告期内公司收入8.60亿元，同比增长96.52%，实现归母净利润0.41亿元，同比增长94.96%，实现EPS0.10元，公司同时预计2017年1-6月公司净利润1亿-1.33亿，同比增长50%-100%，业绩增长原因：(1)合并智航新能源的业绩所致。(2)公司的涤纶工业丝产品的收入和毛利较去年同期有一定的增长。
涤纶工业丝价格、价差回升。今年以来受益于下游需求回暖，涤纶公司也价格、价差回升，我们根据中纤网的数据，今年1-3月涤纶工业丝均价11820元/吨，同比上涨38.26%，价差4239元/吨，同比上涨42.06%。同时根据公司年报，2017年，公司将加速募投项目——年产4万吨天花膜项目的建设，加快项目基础设施的建设步伐，加大对新项目的产品研发力度，争取该项目早日投产生效。
外延切入新能源汽车产业链。2016年四季度，公司成功收购了智航新能源51%的股权，外延切入新能源汽车产业链。智航新能源是一家专业从事新能源汽车三元动力锂电池的设计、研发、生产、销售与服务，拥有三元正极材料、电芯和PACK 系统的完整生产线的新能源企业。智航新能源股东承诺，智航新能源2016-2018年净利润分别为1.36亿元、3.8亿元和4.2亿元。新能源产业链将为公司未来快速发展奠定基础。
实际控制人变更给公司带来新的发展机遇。2016年4月，公司原实际控制人茅惠新先生将其通过湖州尤夫控股有限公司间接持有的尤夫股份29.8%的股权以18.96亿元的价格协议转让给苏州正悦投资管理有限公司。股权转让完成后，茅惠新先生不再持有尤夫控股的股权，公司实际控股人已由茅惠新先生变更为蒋勇先生，蒋勇先生通过尤夫控股间接持有上市公司29.8%的股份。
苏州正悦及蒋勇先生参控股企业有利番金融、福临网络科技、宠乐网络科技、发车信息技术、尚娱网络科技、悉德传媒文化、露娜文化传播等。实际控制人变更将给公司带来新的发展机遇。
首次覆盖，给予“增持”评级。公司成功切入新能源汽车产业链，涤纶工业丝价格、价差回升将提升公司业绩，我们预计2017-2019年公司EPS 分别为0.77元、0.99元、1.27元，给予公司17年39 倍PE，对应目标价30.03元，首次覆盖，给予“增持”投资评级。
风险提示。原材料价格波动风险，产品价格下跌风险。
信邦制药季报点评：预计全年业绩维持两位数增长
投资要点：
事件：
4 月25 日晚，公司发布一季报，2017 年1 季度公司收入13.54 亿元，同比增16.63%，归母净利润0.52 亿元，同比增20.19%，扣非后归母净利润0.47 亿元，同比增1.73%。预计2017 年上半年归母净利润1.36-1.56 亿元，同比增5%-20%。
点评：
一季度业绩维持两位数增长，预计2017 全年增速16%。2017 年1 季度公司收入13.54 亿元，同比增16.63%，归母净利润0.52 亿元，同比增20.19%，扣非后归母净利润0.47 亿元，同比增1.73%。考虑2016 年四季度一次性计提人身皂苷Rd 减值损失0.32 亿元，2017 年全年归母净利润增速我们预计为16%。
医疗服务方面，关注器械、设备采购整合后利润的释放。公司目前床位数接近5000 张，2016 年公司成立信邦医疗投资管理公司，目的是规范医疗投资、有效控制成本，具体做法主要是通过集中采购设备和器械，降低采购成本，提高运行效率。如果公司控制医院运营成本成功，医疗服务部分的毛利率将会有所提高，我们拭目以待。
流通方面，关注遵义地区供应链管理及药房托管业务。卓大公司负责遵义地区的药品配送和供应链管理，2016 年卓大完成从贵阳搬迁至遵义，期待卓大公司2017年能够实现收入和利润高增长。
工业方面，2017 年一季度整体运行平稳。2016 年医药工业收入9.03 亿元，同比增41.20%，其中中肽生化收入2.31 亿元，同比增12%，净利润1.38 亿元，同比增70%，推算中药部分收入6.72 亿元，同比增3%，净利润维持稳定。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2017-2019 年归母净利润分别为2.87、3.22、3.62 亿元，对应EPS 分别为0.17 元、0.19 元、0.21 元，同比增长16%、12%、12%，考虑到可比公司估值，给予17 年60 倍PE，对应目标价10.20 元，“增持”评级。
主要不确定因素：医疗事故的风险。
新天然气深度研究：新疆民营燃气龙头 上市助力产能扩张
投资要点：
新疆民营燃气龙头。新疆鑫泰天然气股份有限公司成立于2002 年，2013 年变更为股份有限公司。2016 年于上交所上市。公司现主营业务为城市天然气的输配和销售业务，主要面向城市民用、商用、车用和工业园区等领域。经营区域主要在新疆，包括乌鲁木齐市米东区、阜康市、五家渠市、库车县、焉耆县、博湖县及和硕县等7 个市(区、县)，并已先后设立11 家全资控股子公司，拥有多条自建高压管道，已成为新疆最大的民营天然气综合供应商。公司控股股东为明再远，也是公司董事长，持股35.78%。其他重要股东为九鼎投资方、尹显峰、明再富，分别持股18.98%、3.9%、2.93%。截止2016年底，公司长输管线和城市管线长度达746.05 公里、调配站21 座、加气站27 座，公司居民用户总计达31.1 万户。
规模优势明显，业绩有望稳定增长。公司的主要经营区域集中在油气资源丰富地区，与中石油、中石化多家下属企业按年签订正式天然气采购合同，建立了长期稳定的合作关系。新疆2017 年政府工作报告提出2017 年将完成全社会固定资产投资1.5 万亿元，同比增长50%，将带动相关燃气基础设施建设投资。同时从2013 年启动的预计总投资额393 亿元的“气化全疆”工程，2017 年为最后一年，按照预定计划，全疆所有县(市、区)政府所在城镇100%实现燃气化。近年来，新疆燃气销量和基础设施建设保持了高速增长，2014 年新疆燃气管道长度达1.37 亿千米，供气总量42.2 亿立方米，同比分别增长24.82%、10.79%。2016 年，新天然气合计燃气销量4.85 亿立方米，同比增长17.34%。同时，公司燃气价格采用联动定价机制，在上游价格调整的情况下能保持毛利率稳定，在气量增长的趋势下，公司业绩有望稳定增长。
募投项目助力产能提升。2016 年9 月，公司以每股26.66 元发行4000 万股，募集资金净额10.22 亿元，用于建设全资子公司米泉公司、阜康公司、五家渠公司和压缩天然气公司等项目。本次募投项目建成后，将增加公司管道397.8 公里、加气站7 座、远期燃气销量16 亿立方米，使公司管道长度、加气站数量分别增长53.32%、25.93%。同时补充公司流动资金，降低资产负债率，提升盈利水平。
盈利预测与估值。预计公司2017-2018 年实现归属母公司所有的净利润2.27、2.46 亿元，对应EPS 分别为1.42、1.54 元。参考可比公司估值，以及公司所具有的次新股特性，给予公司2017 年40 倍PE，对应目标价56.80 元，给予买入评级。
风险提示。(1)募投项目进展不达预期;(2)国际油气价格波动;(3)竞争加剧，毛利率下降。
新纶科技年报及季报点评：业绩符合预期 公司步入快速成长轨道
投资要点
事件：公司发布16 年年报及17 年一季报，16 年实现营业收入16.58 亿元，同比增加61.94%;实现归属于上市公司股东的净利润5014.69 万元，同比增加147.04%;加权平均ROE 为2.14%，同比增加5.74 个百分点。17 年一季度公司实现营业收入3.43 亿元，同比增加23.37%;实现归属于上市公司股东的净利润为2276.10 万元，同比增加11.01%。折合EPS 为0.05 元/股，加权平均ROE 为0.70%，同比降低0.71 个百分点。公司业绩符合预期。同时，公司预计17 年1-6 月实现净利润5437 万元~6691 万元，同比增加30~60%。
功能材料业务多点布局，传统业务固本求变：16 年公司加速向新材料领域转型，在常州一期电子功能材料项目的基础上，先后启动了锂电池铝塑膜、液晶显示用光学膜、PBO 等项目的建设。常州一期项目16 年下半年起产能逐步释放，保护膜、胶带类产 品先后被三星、信利、富士康、TCL、OPPO 等公司选用，品质可达到日、韩同类进口产品的标准，同时，公司引入日方战略合作伙伴，将针对高端客户需求不断开发具有更高性能及技术壁垒的新材料，加大研发与创新的投入。16 年一期项目实现营收约7.8 亿元，占公司总体营收比例已经超过50%，全年贡献税后利润超过5000 万元，成为公司16 年业绩快速增长的主要原因之一。16 年公司通过收购日本T&T 铝塑膜软包业务成为国内第一家具备高端锂电池铝塑膜产品生产能力的企业，四季度以来产品销量逐步增加，单月出货量最高接近100 万平方米，并已先后通过江西氟能、多氟多等动力电池厂商的认证，16 年实现营收约7000 万元，成为公司新的增长点，二期扩建项目已于16 年10 月份动工建设。与此同时，公司对传统净化产品销售业务进行了转型升级，16 年该业务实现营收2.9 亿元，同比降低44.8%，在公司整体收入中占比下降至17.3%，同比15 年占比下降了33.4 个百分点，但平均毛利率提升了近5%。净化工程业务积极向食品、化工等领域拓展，16 年实现营收3.8 亿元，同比增加约40%。综合来看，16 年公司新材料各业务板块已经开始逐步释放业绩，传统业务的深耕细作提升了公司整体的盈利能力和经营效率，为公司后续几年的高增长奠定了良好的开端。
常州一期及铝塑膜项目继续发力，17 年业绩高增长可期：16 年受到产能爬坡以及产品导入周期较长的因素影响，常州一期项目平均利润率未达预期，17年年初一期项目中利润率更高的胶带类产品已经顺利通过终端厂商的认证，预计到下半年高端产品产能有望实现满产，因此我们预计今年常州一期项目在盈利上有望实现翻倍增长。公司铝塑膜产品现已切入动力电池领域，正在加速推进A123、LG 等主流厂商的产品导入，预计17 年铝塑膜产品年销量有望实现1500 万平米，其中动力客户占比有望提升至50%，由于动力电池上的铝塑膜毛利率明显高于3C 类电池，17 年公司铝塑膜业务在产品售价和盈利上将迎来明显提升。
股权激励计划方案通过，高业绩考核目标彰显信心：17 年4 月公司完成了股票期权首次授予登记，向207 名高管及中层管理人员及核心技术(业务)骨干授予997 万份股票期权，占公司总股本的1.98%，行权价20.5 元/股，行权业绩考核目标为以公司16 年净利润为基数，17-20 年净利润增长率分别不低于130%、330%、590%和990%。此次股权激励是公司暨此前发布员工持股计划参与非公开发行项目后对公司管理团队及核心骨干人员的再次激励措施，公司未来几年业绩高增长可期。
投资建议：新纶科技是我们16 年2 月起全市场独家挖掘并始终坚定推荐的新材料标的。公司常州基地三大新材料项目下游分别对应手机及笔电、液晶显示、新能源锂电池产业链，国内市场空间大，技术壁垒高，国产化需求迫切。公司资源整合能力极强，采取与日本成熟企业技术合作及直接并购的方式较国内企业从零开始产业化确定性高，同时积极整合上下游产业链，未来将打造成新材料平台型公司。到2020 年公司电子功能材料三期项目将全部满产，预计三期总营收将达到50~60 亿元，有望实现未来4 年复合增长翻番，是化工新材料为数不多的高成长标的，继续坚定推荐!我们预计公司17-19 年EPS 分别为0.31、0.64、1.01 元，维持买入投资评级，目标价30 元。
风险提示：项目进展不及预期、电子行业持续低迷。
