每日一股黑马股推荐：中远海特运量回升改善业绩

　　综投网（m.zt5.com）5月2日讯

中远海特(600428)：运量回升改善业绩，符合预期

事件：公司公告 2017 年一季报。 2017Q1，公司实现营业收入 16.03 亿元(+17.85%)，归母净利润 1106 万元(+1104%)，扣非后归母净利 3259 万元(+9513%)，EPS 0.005 元(+1,018.62%)，加权 ROE 0.12%(+0.11pct)。

评论：

1、航运市场回暖，Q1 运量同比增长 6.1%

一季度，航运市场显着回暖。中远海特完成货运量 303 万吨(+6.1%)，周转量205.78 亿吨海里(+3.9%)，货运量和周转量显着回升;船队营运率 97.1% (-2.5 pct)，航行率 60%(+5.6 pct)，载重率 56.55%(+8.8 pct)。

2、得益于运量回升，业绩显着改善

得益于运量回升，公司实现营业收入 16.03 亿元(+17.85%)，营业成本 13.87亿元(+17.66%)，毛利 2.16 亿元(+19.09%)。公司三项费用控制良好，销售费用 1184 万元(-2.15%)，管理费用 1.04 亿元(+2.13%)，财务费用 6942万元(+73.9%)。

公司资产减值损失同比下降 58.93%至 513 万元，投资收益为 1160 万元(16Q1 为 0)。公司实现营业利润 3367 万元(+211%)。但报告期内公司拆解两条船舶，产生营业外收入 2165 万元(16Q1 为 13 万元)，归母净利润 1106 万元(+1104%)，扣非后归母净利 3259 万元(+9513%)。

3“一主两翼”多用途船和半潜船运量高速增长

2017Q1， 多用途船完成货运量 106.09 万吨(+40.6%)， 重吊船完成货运量 60.74 万吨(+50.7%)，半潜船完成货运量 7.35 万吨(+116.8%)，一主两翼运量高速增长。

4、投资策略：“一主两翼”战略持续推进，业绩弹性逐步兑现

随着油价回升，美国海工平台利用率持续提升， 海工订单有所恢复，公司半潜船运量触底回升，哈萨克斯坦项目较好锁定半潜船 2018-2020 年收益水平;受益干散货复苏和“一带一路”业务的大幅提升，公司多用途船和重吊船运量和期租水平均有所提升，“一主两翼” 业务显着改善。虽然沥青船和木材船可能面临压力，但对公司业绩影响较为有限。考虑到公司运价回升存在滞后，且 Q1 为特种船运输淡季，预计 Q2 进一步兑现业绩弹性，我们预测公司 17/18/19 年 EPS 为 0.14/0.24/0.35 元，维持“强烈推荐-A”评级。

5、风险提示：干散货运复苏不达预期