下周股市行情预测：05月15日最具爆发力六大牛股
爱建集团：最具投资价值的金控平台
广州产投基金拟要约收购公司 30%股份， 力图提升公司盈利能力：1) 华豚企业与一致行动人广州基金国际前期已增持公司股份至5%，本次推出要约收购计划超市场预期，同时彰显华豚及广州国资系坚定入股公司的决心。根据公告， 本次收购目的在于提升公司盈利能力，收购方表示华豚集团、汇垠天粤等均在金融、地产及相关领域具备资源优势， 各方有意共同推动公司发展。 2)公司定增前期获证监会批复，若成功实施，均瑶持股比例将达到 17.67%，且均瑶公告计划未来 12 个月内增持公司股份不低于 3%。 我们认为，当前时点公司股权结构变动具有不确定性，但各方均强烈看好公司价值， 且致力于推动公司发展，因而短期利于公司市值进一步上涨。
各方坚定增持， 充分印证我们提出的公司金控平台价值大幅低估：1) 我们曾领先市场提出公司有望打造时代领先的金控平台，旗下信托、租赁、证券、财富管理、资产管理、资本管理等金融牌照种类齐全，兼具稀缺性+成长空间，公司整体市值被大幅低估。 目前，均瑶集团、华豚企业、广州产业投资基金及其他机构投资者均坚定增持公司股权，充分印证公司金控平台投资价值显着。 2)短期而言，公司信托、租赁业务有望开启高增长，长期而言， 在公司治理改善+资本金补充到位后， 证券、财富管理及投资等各线金融业务均有望实现快速发展， 带动整体业绩持续突破。
一季度业绩稳健，信托规模高增长及多元金融业务支撑未来增速：公司一季度收入达到 3.97 亿元，同比增长 34.4%，其中， 手续费及佣金收入 2.78 亿元，同比大幅增长 78%，主要受益于信托管理规模高增长， 2016 年末爱建信托管理资产规模提升至 1966 亿元，较年初大幅增长 108.4%， 预计未来将进一步支撑业绩增速。 同时， 公司各线金融业务显着提升，租赁业务高速发展成为集团新的主要利润来源，前期投资精达股份有望获取靓丽收益，未来业绩值得期待。
投资建议：
广州产业投资基金要约收购+华豚企业举牌+均瑶定增过会并计划增持，公司股权受到资本市场强烈追逐，印证我们领先提出的公司金控平台价值受到大幅低估。未来，公司立足信托、租赁、证券、财富管理等金融主业，有望打造时代领先的金控平台。 预计公司 17、 18 年归母净利润分别为 10.98、 13.8 亿元， 对应 EPS 为 0.76、 0.96 元， 维持目标价为 20 元/股，对应 26.3 倍 17PE，维持公司“买入”评级。
风险提示： 1)信托业务受到监管政策影响; 2)金融业务协同低于预期
汇冠股份：教育信息化省外业务重大突破
事件：公司5 月9 日晚发布公告，全资子公司恒峰信息中标内蒙古土默特左旗义务教育均衡发展信息化工程及教学设施设备采购项目，项目金额为8,573.922 万元。根据公告，项目以恒峰信息提供的教育信息化基础设施建设和创新教学教研应用系统，包括网络阅卷、翻转课堂、VR 及3D 打印实验室等构成，为土默特左旗地区教育基础设施建设、教育均衡和创新发展提供了教学环境、教研、测评和教学发展的有效支撑。
投资要点：
跨区域业务拓展取得重大突破，体现恒峰信息团队出众执行力。教育信息化行业依托于政府招投标采购，地域壁垒明显，传统上恒峰教育信息化业务主要在广东省内开展。公司于2016 年已经于内蒙古、广西、海南、江西等省份的市场调研和推广工作，此次中标内蒙古土默特左旗信息化工程及设施采购项目，标志着公司跨区域拓展的重大突破。未来公司还计划在湖南、湖北、河南、贵州、江西等省份拓展业务，“立足华南、覆盖全国”发展智能教育生态圈。
系统集成业务与创新教研应用结合，持续受益信息化业务2.0 升级。我们认为教育智能行业的升级趋势是硬件先行，软件与学科内容与硬件整合，逐步扩大适用范围，提高用户粘性。公司在智能装备和教研软件应用两方面都有人才和技术储备，本次中标产品包括信息化基础设施建设和创新教学教研应用系统两部分，契合恒峰信息教学过程与个性化学习领域研发布局，未来有望持续受益教育智能装备与服务一体化、智能化趋势。
预计智能教育板块2017 年超30%业绩内生增长，增厚公司利润。公司原触控及精密制造主业持续转型，智能教育装备及服务板块表现良好。恒峰信息前期已公告中标广东省东莞市慕课教育信息化技术服务及平台基础建设项目(中标金额5676 万元)，2017 年Q1 净利润1010 万元，同比增长89.2%。教育信息化多数订单将在下半年持续确认，预计恒峰信息2017年将大幅超越2016 年2.1 亿元收入、5495 万元扣非净利润的业绩表现。子公司广州华欣受益电子白板行业需求快速增长，2017 年Q1 净利润约为1,074 万元，同比增长约38%，其产品在国内IWB 市场交互智能平板细分领域市占率高达60%。考虑到恒峰信息为2017 年新增并表，广州华欣持股比例由51%提升至70%，教育板块17 年将大幅增厚公司利润。
看好公司智能教育生态圈布局，维持“买入”评级。公司教育智能装备及服务业务快速成长，广东省外业务拓展取得重大突破。未来依托大股东和君集团资源持续投资布局生态圈建设，总体营收结构调整利好未来估值水平回升。我们维持2017-19 年归母净利润2.41亿/3.15 亿/3.88 亿元的盈利预测，对应EPS 为1.01/1.32/1.62 元/股，对应PE 20/15/12倍，维持“买入”评级。
贵人鸟：多家公司并表带动收入增长，收购威尔士完善体育布局
16 年收入增16%，净利降12%， 多家公司并表促Q4 后单季收入大增16 年公司实现营收22.79 亿元,同增15.74%;归母净利润2.93 亿元，同降11.81%，扣非净利2.56 亿元，同比降8.41%，EPS0.48 元。10 派4.5 元(含税)。净利增速低于收入主要由于毛利率降、财务费用率升、营业外收入降28%所致，低于扣非净利主要由于计入当期损益政府补助减少26.05%导致非经常性损益降29.93%。分季度看，16Q1-16Q4 收入分别增0.37%、-0.12%、-6.48%、58.83%，净利增7.24%、-23.34%、-30.40%、-10.00%。17Q1 收入增46.46%，归母净利增1.49%，扣非净利降13.08%，EPS0.13 元。16Q2-Q3 收入下滑主要受发货周期影响、发货较少，利润下滑受到毛利率、财务费用率上升、营业外收入下滑影响;16Q4 公司先后将杰之行、BOY、名鞋库等纳入合并报表范围，带动16Q4-17Q1 收入快速增长，净利增速低于收入主要系毛利率下降、销售费用率上升所致。
16 年贵人鸟品牌收入略降，并表在增厚业绩同时带来业务多元化、品牌多元化
(1)分业务类型来看，16 年收购多家体育公司，业务范围由单一贵人鸟品牌运营延伸至运动品牌鞋服零售、招商代运营及足球经纪三大业务，其中品牌零售包括贵人鸟产品批发及杰之行、名鞋库的线上线下零售，招商代运营包括杰之行线下品牌运营及名鞋库电商代运营服务，体育经纪业务主要由BOY 贡献。2016 年运动鞋服、招商及代运营、体育经纪业务分别实现收入22.19 亿元、3280.92 万元、1913.62 万元，其中受并表带动运动鞋服同增12.72%，招商及代运营、体育经纪为16 年新增业务，并表时间短，收入规模较小。
(2)分运营主体来看，公司先后收购杰之行、名鞋库、BOY，增厚收入水平。2016 年贵人鸟主品牌实现收入18.90 亿元，同降3.98%，主要由于渠道外延下降8.04%;杰之行于2016.10.1 完成并表，合并期内实现收入2.58 亿元，16 年收入约8.87 亿元;名鞋库于2016.11.1 并表，合并期内实现营收1.10 亿元，16 年收入约3.91 亿元;BOY 于2016.10.1 并表，合并期内实现营收1914 万元，净利1066 万元，16 年收入约3193 万元。2016 年贵人鸟主品牌、杰之行、名鞋库、BOY 收入占比为82.93%、11.30%、4.81%、0.84%。
(3)分品牌来看，杰之行、名鞋库是众多国际知名体育品牌的线下、线上零售商，并购后公司由单一贵人鸟品牌扩展至多品牌运营。2016 年贵人鸟、耐克、阿迪达斯、李宁、匡威及其他品牌分别实现收入18.90 亿、1.19 亿、7525 万、6614 万、1124 万、8999 万，受并表时间较短影响主品牌之外的品牌收入占比较低。17Q1 贵人鸟、耐克、阿迪达斯、李宁、匡威、彪马、其他品牌收入分别为4.21 亿、1.17 亿、7846 万、5133 万、1380万、1236 万、6609 万，主品牌之外的品牌收入占比提高。
(4)分地区来看，华东、华中、华北、西北收入实现增长，增速为14.42%、113.07%、10.57%、5.21%，华东地区增长主要由于新增名鞋库销售，华中增长主要由于杰之行线下零售集中在湖南、湖北;西南、华南、东北分别下降16.66%、6.22%、11.58%;此外，16 年新增港澳台和其它境外地区收入，合计占比为0.84%，主要为名鞋库线上向港澳台地区销售及BOY 在境外的体育经纪业务收入。
我们认为：1)在做多运动鞋服方面：一方面，国内体育用品行业于2013 年开始逐步走出了去库存、关渠道的调整期，成熟运动鞋服品牌率先复苏，公司继续推进向零售模式转型，在零售终端运营、数据分析、店面选址、陈列实操等方面加强对经销商的支持，继续调整渠道、注重单店店效增长。另一方面，公司推进“多品牌、多市场、多渠道”战略，16 年先后收购体育用品专业零售商杰之行、网络销售和电商代运营商名鞋库完善零售端布局，引进AND1 品牌切入专业篮球装备市场，多品牌多渠道逐步落地。未来公司将继续通过品牌收购、授权、代理等方式引进国际知名体育用品品牌，切入消费细分领域、开辟更多业绩增长点。此外公司将以收购兼并等方式扩大多品牌在线上零售规模，提高电商收入占比。
2)在做大体育产业方面：公司先后投资西班牙足球经纪公司BOY、合作虎扑、大、中体协成立康湃思等公司布局校园体育、收购邦恒保险、合作成立安康保险、设立体育产业基金投资多个优质标的，并拟收购高端健身龙头威尔士，在体育经纪、体育赛事、体育保险、体育健身等领域多方位布局。未来BOY、康湃思、安康保险等公司运营将逐步成熟，康湃思、安康保险、威尔士等公司可相互引流共享体育爱好者资源，推动业务快速发展。此外体育项目将与运动鞋服形成更多的协同效应，为AND1 等品牌提供更多曝光度和客户资源。
3)杰之行、名鞋库、BOY 等公司16 年并表时间仅为3 个月左右，17 年全年并表后将显着增厚公司业绩。杰之行原股东承诺17-18 年净利不低于1.5 亿元，名鞋库原股东承诺17-18 年利润不低于4000/5000 万元，公司积极推进威康健身并购项目，预计2017 年内完成并表，威康健身16 年实现净利润4839.51 亿元，17-19 年净利润有望保持60-70%的年均复合增长率。外延布局将持续推动公司业绩增长。
4)2016.8.10 公司非公开发行股票获证监会审核通过，2016.12.9 完成发行，发行价格27.15 元/股，募集资金3.96 亿元用于服装生产建设及配套物流仓储建设项目，锁定期12 个月。2017.1.10 发行2 亿短期融资券，2017.3.19 申请发行不超9 亿元的中期票据，2017.4.28 公司发行2017 年度第二期超短期融资券3 亿元。
2017 年公司计划实现营收33.80 亿元，同增48.31%，总成本费用28.30 亿元，预计贵人鸟终端门店调整300-400 家，杰之行终端门店增加约90 家，名鞋库实现收入约4.8 亿元。我们判断17 年收入增长主要为新增合并报表子公司贡献，不考虑威尔士并表，调整17-19 年EPS0.60/0.72/0.75 元，近期股价调整后对应17 年PE37倍，短期估值偏高，但我们看好公司推进体育产业集团发展战略，多品牌及多渠道扩张、收购公司并表将持续带来业绩提升，未来在体育产业仍存并购预期，维持“买入”评级。
风险提示：并购整合不当、下游消费持续疲软等。
大秦铁路：4月大秦线满负荷运行，期待估值修复
业绩简评
大秦铁路 5 月 10 日晚公布 4 月份经营数据： 2017 年 4 月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量 3291 万吨，同比增加 32.43%。日均运量 110 万吨。 2017 年 1-4 月，大秦线累计完成货物运输量 13664 万吨，同比增长26.37%。
经营分析
4 月大秦线或满负荷运行： 公司大秦线在 4 月 6 日到 30 日进行为期 25 天的春季检修，期间每天 9-12 点停电检修，致使大秦线整体运输能力受到影响。 而 4 月份日均 110 万吨的运量或为大秦线在这一期间满负荷状态。相比较去年同期，本期朔黄/张唐线分流效应减弱、公路治超促使公路煤炭回归铁路及火电发电量走高共同促使大秦线运量同比有较高增长。
公路煤炭回流铁路，全年业绩确定性复苏： 大秦铁路全年量价齐升已成确定性事件。运价方面，已在 3 月 24 日上调 1 分/吨公里恢复至去年 2 月份之前价格，预计该运价恢复增厚 2017 年业绩约 14.6 亿元。运量方面， 2016 年全年大秦线煤炭运输量约 3.5 亿吨， 2017 年预计将达到 4 亿吨，主要原因是( 1) 2016 年 9 月开始的公路治超提升煤炭公路运价 7%-43%不等，且其中运距较短线路受影响较大。“三西”通过京藏公路每年运往京津冀地区煤炭约 1 亿吨，预期其中 50%在途径省份被消耗，转换全程运距，预期受治超影响每年公路分流至铁路煤炭 2000-3000 万吨。( 2) 今年 5 月 1 日开始天津港禁止接收汽运煤，其中约 2000 万吨将改由火运运至天津港，大秦线由于技术及行政问题受益小;另 2000 万吨将由其他铁路线路分流至其他港口，大秦线优先受益。
长期煤炭价格趋稳、煤炭市场结构优化促大秦线估值回升： 大秦线历史 PE估值与煤炭价格走势相关。 2011 年以前煤炭价格处于上涨周期，平均 PE 估值在 18-20 倍， 2011 年后煤炭价格下跌时，平均估值在 8-10 倍。本期开始煤炭长约全面回归，未来煤炭价格及需求波动将趋缓。同时国家实施供给侧改革长期来看将提升“三西”优质煤炭市场份额，所以即使在控制煤炭整体消费比的情况下，大秦线作为“三西”煤炭外运重要通道，整体运量增长趋势向好。煤炭价格趋稳，大秦线长期运量有保障， 给予公司 PE14 倍估值。
投资建议
公司全年量价齐升确定，基本面全面复苏。公路煤炭回归及煤炭市场优化助力公司长期基本面向好，给予公司 PE14 倍(历史中性水平)。预计 2017-19 年 EPS 为 0.75/0.86/0.98 元/股，目标价 10 元，持续维持“买入”评级。
风险
煤炭需求疲软持续;铁路改革不及预期;蒙冀线分流严重等
诺德股份点评报告：大股东增持，彰显对公司发展信心
大股东增持 3.67%，持股比例达到 8.71%，未来 6 个月内将继续增持。公司控股股东深圳邦民创业投资公司于 5 月 3 日-10日增持公司股票 4220 万股，占公司总股本的 3.67%，增持价格12.88-14.46 元/股。目前控股股东持股比例达 8.71%，同时在未来 6 个月内将继续增持 0.1%-5%股份，彰显对公司发展信心!
6um 铜箔将成趋势，供不应求，带动加工费上涨 5000 元/吨。因电池追求高能量密度，部分电池企业如沃特玛、CATL 等已开始使用 6um 铜箔。由于 6um 铜箔对设备以及技术要求高，目前仅公司与灵宝华鑫可生产。 6um 良品率较低 80%，成本高，且产能不足，近日加工费从 7.5 万/吨提高至 8 万/吨。目前公司6um 产品出货量 500 吨/月，预计下半年随着电池厂技术改进，出货量将逐步提升。
8um 铜箔加工费上涨有望紧随其后。4 月第十批免购置税目录出台，将对 5 月专用车及乘用车拉动影响较大，判断 5 月新能源汽车销量将有较大幅度增长，维持全年 75 万辆产销预期，加上消费类及储能锂电，全年锂电需求 78gwh，对应 7.3 万吨锂电铜箔需求。预计二季度铜箔需求为 1.53 万/吨，三季度 2.22万吨，而铜箔产能约每季度 2 万吨(今年无新增产能)，考虑提前备货因素，预计二季度铜箔供应将进一步偏紧，三季度缺口明显出现，8um 主流产品后续加工费有望从当前的 4.5 万/吨涨至 6 万/吨!
产能建设稳步推进，公司稳坐龙头位置。 近期公司位于惠州联合铜箔 5000 吨锂电铜箔投产，加上青海电子 2.5 万吨，总产能达到 3 万吨。还将推进联合铜箔的 3000 吨，青海 4 万吨(一期 1 万吨，有望于年底逐步投产)的产能建设，同时规划海外市场 1.2 万吨产能。2016 年公司出货量为 2 万吨，市占率 30%以上，预计今年出货量将达到 2.8 万吨，且将受益于铜箔涨价，公司平均单吨毛利有望从 16 年的 1.9 万/吨，提升到 3.4 万/吨，业绩反转明确，将节节攀升!
投资建议：维持盈利预测，预测公司 2017-2019 年归母净利润为 6.43 亿、8.34 亿、11.25 亿，EPS 为 0.56/0.72/0.98 元，对应PE 为 25.3/19.5/14.5x。给以目标价 19.6 元，对应 2017 年 35 倍PE，维持买入评级。
风险提示：新能源汽车政策支持力度及销量不达预期，产品价格涨幅低于预期
上港集团：集装箱优势大港 房地产业务进入收获期
全球第一大集装箱港口。2016 年全年上海港全港实现吞吐量7.02 亿吨，完成集装箱吞吐量3713 万标准箱，同比增长3.5%，连续七年集装箱吞吐量保持世界第一。公司通过实施长江战略、东北亚战略和国际化战略，以保持集装箱业务持续稳定发展，确立和巩固上海港东北亚国际航运枢纽港地位。
核心业务将受益产能增长，长期费率存在上涨空间。集装箱对公司毛利贡献超过70%，在过去十年中，洋山2、3 期，外高桥6 期投产为公司集装箱箱量增长的主要刺激因素。2017 年洋山4 期的投产远期将带来700 万TEU 以上集装箱增，在装入上市公司体内之前一般采用托管租用的过渡性处理，免去了折旧的计提，租用的成本比较低，对公司业绩提振效果显着。长期来看，随着我国经济转型进出口差额逐渐减小，目前上港的进口空箱比例将会下降到20%以下，带动平均装卸费率上涨约10%。
金融股权投资收益稳定增长，房地产业务利润释放提升业绩。公司参股上海银行、邮政储蓄，每年给公司贡献10 亿以上投资收益。房地产业务利润逐步凸显，2012-2016 年间公司汇山地块项目合计为公司带来收益30.8 亿元，海门路和长滩项目今年开始将释放利润，军工路项目尚在土建阶段，未来房地产业务利润的主要释放时点在2017-2021 年之间，未来五年利润释放约190 亿元。
盈利预测与投资建议。预计公司2017-19 年EPS 分别为0.45/0.47/0.45元，对应PE 分别为13.2/12.6/13.1 倍，作为上海国企龙头，国企改革对拓展公司经营布局、提高经营效率均有巨大潜力，由港口码头运营转化而来的房地产业务利润具有可持续性和排他性，理应享受与公司主营业务同等估值水平。公司作为港口板块龙头，估值优势凸显，升至“买入”评级。
风险提示：经济增长失速;集装箱吞吐增速下滑;房地产业务利润释放不及预期。
