下周股市走势预测利好最新消息5月31日十大金股

下周股市走势预测利好最新消息5月31日十大金股
     综投网(www.zt5.com)05月29日讯

  广州浪奇:广州轻工旗下唯一上市平台 存资产注入预期

  平安证券

  老牌日化企业,品牌优势明显:广州浪奇的前身是广州硬化油厂,始创于1959年,是华南地区最早成立的洗涤用品企业之一,主要从事民用日化产品、工业用精化助剂等产品的生产制造和贸易。2016年,公司工业品与民用品业务营业收入占比分别为86%与14%。在工业用品方面,公司的主要业务是洗涤产品生产和磺酸等各类表面活性剂的工业产品生产;

  在民用产品方面,公司的业务主要是洗衣粉、液体洗涤剂和皂类等日化洗涤产品,已建立了以“浪奇”为总品牌,和“高富力”、“天丽”、“万丽”、“维可倚”、“肤安”、“洁能净”等品牌系列组成的知名品牌体系,品牌优势明显。

  销售渠道多样,奇化网定位“全球化工产业链深度垂直资源整合平台”:目前,广州浪奇的销售渠道有三种:传统的流通渠道、现代零售渠道、电商渠道,电商渠道主要是“HIBBO喜宝”新天猫旗舰店和奇化网。奇化网是广东省政府重点支持项目,自成立以来依托广州浪奇的雄厚产业背景,已经步入良性发展的阶段。2016年,奇化公司实现自营销售40.7亿元,同比增长364%,为公司主业销售大幅增长做出了较大贡献;

  净利润426.43万元,实现扭亏为盈。另外,奇化网在2016年交易额为159亿,未来公司将以奇化网作为资源整合的平台,实现产业链的构建,逐步向产业链的上游延伸,积极介入上游化工原料的研发、生产和购销贸易业务。

  广州轻工旗下唯一A股上市平台,存在资产注入预期:作为母公司广州轻工旗下唯一A股上市平台,广州浪奇具有大集团、小公司的特征,母公司拥有较多的优质资产,存较强的资产注入预期。

  成立产业并购基金,外延方面值得期待:2016年10月19日,广州浪奇与汇垠天粤、汇垠汇吉签订《股东合作协议》,拟共同组建成立广州汇垠浪奇股权投资基金管理有限公司,主要投向以日化产业为主,主要为上市公司的同行业、上下游企业以及相关行业等,包括国内外优秀的与上市公司资产和业务形成补充的资产,即日用化妆品、日用消费品等领域的优秀成长型企业,同时不排除其他消费行业。未来设立的股权投资基金将主要投向日化行业以及新兴消费品行业有前景、发展良好的公司。

  旧厂房收储工作仍在沟通,土地价值可估:2014年4月,公司与广州市土地开发中心签订《土地收储框架协议》,按广州市政府规划,公司位于广州市天河区的旧厂区地块纳入政府土地储备。考虑到广州浪奇厂址地块的地理位置较好和地价上涨因素,我们按该地块楼面地价为17,000元/m2、容积率为3.0计算,公司这块地价值60.7亿元。

  投资建议:广州浪奇作为日化行业老牌公司,品牌优势明显,同时,广州浪奇为广州轻工旗下唯一A股上市平台,存资产注入预期。我们预计,广州浪奇2017年、2018年、2019年的EPS分别为0.10元、0.14元、0.19元,对应PE分别为95.1x、70.0x、50.6x,首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示:奇化网发展不达预期风险、国企改革不达预期风险、土地收储不达预期风险。

  嘉事堂:内生外延合力 打造全国性医药商业公司

  平安证券

  打造全国心内科医疗器械营销平台,盈利能力增强:

  我国心血管介入器械市场维持20%以上的增速,远高于医药行业整体8%的增速,是医药行业内难得的高增长细分领域。2016年公司下属医疗器械子公司合计收入约为58亿元,预计占全国心内科耗材市场18%的份额,覆盖全国30个省份,建立了国内稀缺的心内科高值耗材平台。公司自2013年开拓医疗器械营销业务,拉动批发业务毛利率从2012年的5.13%上升到2016年的10.25%,盈利能力明显增强。2016年底,公司公告收购12家医疗器械营销公司24%-29%的少数股权,收购完成后对12家子公司的控股权达到75%,若收购的少数股权在6月并表,按照盈利承诺,2017年将增厚公司净利润3597万元。

  北京迎来新标执行,公司市场份额有望明显增加:

  由于上一轮非基药招标时,公司开展等级医院药品配送业务不久,在医院的开户率不够高,导致公司在等级医院药品配送份额较低。此后,公司在等级医院的开户率从2010年的75%增加到目前的95%,在新一轮招标中获得的配送品规大幅增加。2017年4月8日,北京正式开始执行新标阳光采购,预计公司在京药品配送业务将会有明显增加。北京的分级诊疗政策于今年陆续落地,分流效果明显,等级医院的病人逐渐流向基层。公司负责北京八个区的基层医药机构药品配送,该业务有望受益于基层病人的增加。

  持续开拓GPO业务,期待后续业绩释放。

  公司GPO业务包括首钢总医院、鞍钢总医院、721医院、核工业医院的药品、耗材项目。公司从2013年6月开始为首钢集团位于北京地区的医院进行GPO采购,2016年该项目年收入达到6.6亿元。首钢和鞍钢集团下属医院较多,公司GPO业务有望扩展到这两个集团下的其他医院。2016年6月,公司与中航医疗签署战略合作协议,将和中航医疗全国所属医院进行药品GPO合作,预计将为公司增加年收入12-16亿元。

  给予“推荐”评级。

  公司具有覆盖全国的心内科医疗器械销售平台,器械业务维持较高增速,北京阳光招标的执行有望带来公司在京业务的大幅增长。如果少数股权收入于今年6月完成,预计公司2017年-2019年EPS分别为1.20元、1.70元、2.13元,对应PE分别为32/22/18倍;不考虑收购少数股权收购的影响,预计公司2017年-2019年EPS分别为1.18元、1.51元、1.89元,对应PE分别为32/25/20倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。

  乐普医疗:拟不超1.4亿美元增资乐普欧洲

  中国银河证券

  1.事件:5月24日,公司公告拟对境外全资子公司LepuMedical(Europe)CooperatiefU.A.(即乐普欧洲)进行增资,增资总额不超过1.4亿美元(或等值欧元及人民币)。公司将借助乐普欧洲的资源和地域优势,搭建境外创新项目开发平台,围绕心血管医疗器械、精准医疗、创新药物等领域开展创新项目的研究及投资业务。

  2.我们的分析与判断。

  (一)增资欧洲子公司将加快海外研发及并购步伐。

  我们认为增资乐普欧洲将助力开拓海外市场,加速研发及并购步伐。乐普医疗全资子公司乐普欧洲2012年3月成立于荷兰,注册资本550万欧元,其直接持有ComedB.V.70%股权。公司成立之初主要负责乐普器械产品在欧洲国家和地区的注册、CE认证及销售。

  随着“四位一体式”心血管健康全生态平台初具雏形,公司需要在海外寻找心血管医疗器械、精准医疗、创新药等领域的行业最新技术发展信息和标的资源,为长期可持续发展创造新机会。故计划以不超过1.4亿美元增资乐普欧洲,将其打造为境外创新项目开发平台,加速创新研发和并购步伐。同时,公司将借助该平台在新产品研发、临床试验、产品境外注册及营销网络建设等方面开展多元化国际合作,以进一步完善公司的产业布局和生态链建设,提升公司的核心竞争力。

  (二)董事长连续4次增持彰显信心。

  董事长连续增持彰显发展信心。自去年12月,公司实际控制人,董事长蒲忠杰先生连续4次增持,共计增持274.12万股,成交均价17.706元,12个月内不得减持,增持后蒲忠杰先生及其一致行动人合计持股占比为27.77%。我们认为董事长的连续增持系基于对公司未来发展前景的充分看好。同时,为优化持股结构,满足监管要求长期持有本公司股份,蒲忠杰先生以宁波厚德于5月23日受让其一致行动人申万菱信共赢2号资产管理计划持有的本公司2940万股股份,交易价格19.70元/股,占公司总股本的1.65%,交易后蒲总及其一致行动人持股比例未发生变化。

  3.投资建议。

  我们看好公司围绕心血管疾病患者进行的“四位一体式”布局,公司已初步完成由心血管器械龙头向心血管健康全生态平台型企业的转型。我们认为公司的心血管器械产品线齐全,未来2年具有填补国产空白里程碑式意义的新品陆续获批,有望乘医保控费东风加速进口替代过程,实现业绩跨越式增长;公司通过外延式并购进入心血管用药领域,获得的药品自身极具成长潜力,且凭借创新的医疗机构和药店OTC推广团队,迅速实现产品放量,真正掌控基层医疗机构和药店终端,未来在两票制全面推开的背景下有望量价齐升;

  同时公司在医疗服务和新型医疗领域的布局亦将加速销售渠道下沉,实现心血管大健康全产业链各细分板块的无缝衔接,助推业务间协同发展。我们认为公司业绩将维持高增长态势,预测2017-2019年归母净利为9.17/13.17/17.37亿元,EPS为0.51/0.74/0.97元,对应PE为40/28/21倍。维持“推荐”评级。

  苏泊尔:稳健增长,持续增长

  广发证券

  行业:受益于国内消费升级,行业龙头强者恒强

  小家电进入消费升级大周期,未来均价提升、品类扩张空间大。消费品行业强者恒强的理论依然适用小家电行业,公司作为龙头,受益最大。近几年厨房小家电的市场集中度不断提升,公司在传统品类的产品、品牌、渠道优势明显,未来市场份额有望持续提升。

  内销:市场份额提升+品类扩张,实现持续增长

  内销方面,公司作为龙头企业,地位稳固,未来将通过份额提升和品类扩张,保持持续增长,具体来看:1)市场份额的提升。这主要来源于两大动力:突出的产品研发能力和日益完善的渠道布局,市场份额的提升,将推动公司业绩稳定增长。2)积极拓展新品类。公司努力开拓环境家居电器和高端厨房电器市场,通过品类扩张有望为公司带来新的利润增长点。

  外销:受益于SEB 未来良好的成长性,海外订单有望持续增长

  公司80%以上外销收入来自于控股股东SEB 集团,SEB 集团未来成长性良好,也是公司未来外销增长的一大推动力。在SEB 收购WMF 后,公司未来有望在维持稳定的海外订单转移的基础上,实现新业务量的增长。

  盈利预测与投资建议

  我们预计公司2017-19 年收入为141、162、184 亿元,同比增速为18%、15%、13%;净利润为13.8、16.4、19.4 亿元,同比增速为28%、19%、18%,EPS 为1.66、1.97、2.34 元,对应2017 年PE 为21.8 倍,给予“买入”评级。

  风险提示

  SEB 订单下滑,导致公司出口收入下降;原材料价格上涨。

  杭州园林:风景园林设计龙头 资本助力打开成长空间

  国海证券

  风景园林设计龙头,凭借品牌优势获取大量订单

  公司是全国首批甲级园林设计院,拥有风景园林和建设设计双甲级、城市规划乙级等资质,主要提供以整体性解决方案为核心的风景园林设计服务,涵盖市政、休闲度假、生态湿地和房地产景观等细分园林行业领域。公司设计的西湖综合保护工程、西溪国家湿地公园等作品塑造了良好的品牌形象,引领了行业发展。

  近三年公司每年营收均超过1亿元,处于园林景观设计行业龙头地位。凭借技术和品牌优势,公司一方面获取了市场地位,目前正主持或参与国内园林设计领域部分行业标准的制订,另一方面也获取了大量订单,其中包括“G20杭州峰会”核心景观设计任务。截至2016 年12 月31 日,公司在手未执行合同金额超过2亿元,充足的在手订单为公司未来2年的增长提供了保障。

  募投项目解决发展瓶颈,拟在全国设立分院,扩张蓄势待发

  公司此次发行新股融资10949.70万元,主要用于总部及设计中心建设项目,用于解决公司发展瓶颈问题:1)引进一批高端设计人才,解决设计研发需求与设计师相对短缺的矛盾;2)加强技术研发,涵盖更多设计领域和设计风格,提升公司的技术水平,承接更多的业务;

  3)改善员工工作环境,提升工作效率。另外,公司在立足杭州总院的基础上已在南京、青岛设立了两家分院,(江苏、山东两省的营收占比已分别达到21.93%、15.38%,是除浙江之外营收贡献最多的省份)业务拓展效果较好,同时公司拟在沈阳、西安、武汉、成都、南宁新设分院,扩张蓄势待发。在生态文明建设的大背景下,公司提前进行人才储备和全国战略布局,战略到位,公司有望顺势实现快速发展。

  涉足PPP设计领域,未来有望向工程领域拓展,打开成长空间

  2016年10月,公司与中艺生态(兴源环境子公司)、金投建设组成联合体中标了《温州洞头区本岛海洋生态廊道整治修复工程PPP项目合同》,项目总投资约8亿元,公司负责该PPP项目的设计部分,预计有数千万收入。我们认为,公司的设计业务把握着PPP项目的全局规划,占据着PPP项目的前段入口位置,拓展下游工程业务具备明显优势,另外设计业务一般只占PPP项目总规模的3-5%左右,拓展PPP工程业务能够大幅提升营收水平,不排除公司未来通过收购等方式获取工程资质拓展工程业务的可能,届时公司的成长空间将会打开。

  “合伙人制”+员工持股激励到位,上下一心利于公司长期发展

  “合伙人制”增强凝聚力。公司的实际控制人是董事长何韦、总经理吕明华、副总经理周为、董事刘克章、董秘葛荣,这五人为一致行动人,分别持有上市公司10.33%、8.67%、8.67%、8.67%、8.33%合计持有公司44.67%的股权,“合伙人制度”各司其职,有利于增强公司管理层的凝聚力。

  员工持股激励到位。园展投资(持股9%)和鸿园投资(持股4.75%)是公司的员工持股平台,覆盖员工上至公司董监高,下至驾驶员、退休人员,总共涉及员工98人,占员工总人数的47.80%,同时不排除未来继续实施员工持股计划的可能。公司的激励机制到位,平台充满活力,员工上下一心利于公司长期发展。

  盈利预测和投资评级:首次覆盖给予“增持”评级。我们看好公司的品牌优势及未来的发展前景。预计公司2017-2019 EPS 分别为0.49、0.59、0.71 元,对应当前股价PE 为93、76、63 倍,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:项目拓展不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、宏观经济下行风险。

  中国医药:稳健央企 工商贸协同发展

  平安证券

  资产注入临近截止日期,注入后将明显增厚利润:2013年,通用集团下属医药资产进行重组,集团承诺将暂时无法注入上市公司的资产在重组完成四年内注入上市公司或转让给非关联交易的第三方,其中包括医控公司下属子公司江药集团、海南康力、武汉鑫益和通用电商、上海新兴、长城制药。上海新兴2016年新获批两个浆站,总共达到4个浆站,且人凝血因子八成功上市销售,今后收入有望加速增长。如果这些公司均注入上市公司,将明显增厚公司净利润。公司正式完成重组项目的时间是2014年3月,由此推算承诺注入资产的截止时间是2018年4月份,建议积极关注资产注入进度。

  整合CSO行业,前景可期:CSO企业具有较强盈利能力,国内成熟的CSO企业代理新特药,毛利率可达40%以上,公司2015年收购的河南泰丰作为地区较成功的CSO公司,净利率达到8%。在国内全面推行两票制的背景下,许多代理商和大包商转型做CSO,国内CSO行业分散,公司凭借在行业内多年积累的资源,有望成为CSO行业的整合者。

  商业业务频出新项目,外延空间较大:公司医药商业覆盖全国9个省市,实行“点强网通”的策略,深入布局已经覆盖的省份,2016年新增了黑龙江公司、泰丰医药、广东佛山通用公司、湖北十堰通用公司、黑龙江通用医疗项目、广东汕头粤东公司、湖北通用襄阳项目及美康百泰河南项目等多个项目,是近几年扩张最快的一年,我们认为在积极的战略推进下,公司执行力加强,今后有望不断落地新的外延项目。目前公司商业业务只覆盖了9个省市,且单个省份的收入均不算高,外延扩张空间大,有望抓住两票制执行的机遇,大幅提升公司商业规模。

  制剂业务后续增长有动力,原料药业务主导地位稳固:公司的制剂业务在阿托伐他汀和抗生素复方制剂的带动下,2016年增长23%。新产品瑞舒伐他汀进入收获期,市场占有率不到1%,空间可观,预计接下来制剂业务将继续维持较高增速。工业板块以抗感染和心血管治疗领域为主,原料药中盐酸林可霉素、螺旋霉素、螺旋霉素碱是公司的优势品种,市场占有率逐年提升,部分产品已经占据市场主导地位,2016年公司原料药收入略有下降,我们认为主要是因为价格下降导致。

  国际贸易预计维持稳定:2016年,我国医药外贸进出口行业增速约为7%,出口增长4.41%,进口增长10.42%,预计未来几年将维持稳定增长。公司国际贸易业务规模在行业内排名第十名左右,2016年收入68.5亿元。与委内瑞拉的合作延续之前的项目,预计仍将持续产生订单。

  给予“推荐”评级:公司为通用集团下属唯一医药上市平台,大股东有望持续给予大力支持,资产注入在即,对业绩即将产生积极影响;公司积极推动商业板块外延,工贸板块发展良好,业绩稳健。预计公司2017年、2018年、2019年的EPS分别为1.09元、1.31元、1.57元,对应PE分别为23X/19X/16X,首次覆盖,给予“推荐”评级。

  同有科技:首次增发卡位云架构和全闪存市场

  申万宏源

  投向云架构存储和全闪存存储研发,架构和介质同时剑指最领先技术。“面向云计算架构和闪存技术的自主可控存储云研发与产业化项目”投入5.6亿,占募集资金总额的77.2%。1)传统机械式硬盘难以在最短的时间内相应用户的I/O要求,固态硬盘(由硬盘控制器与闪存芯片构成,属于闪存介质的一种)可以极大提升硬盘的IOPS(每秒钟I/O次数)和吞吐能力,解决了数据存取效率低的瓶颈

  根据IDC的统计,未来5年中国全闪存市场年复合增长率将达到40.3%,北美市场全闪存占比超过25%,而国内军工、金融等高端行业也开始采购全闪存存储器。2)云计算IT管理架构下,用户的核心数据存放于云计算架构存储层,将存储的数据安全引入至云计算管理平台、在云计算架构中解决海量数据计算分析等问题决定存储厂商的云化存储市场份额。

  董事长大比例增持,持股比例更利于发展。董事长周泽湘为第一大股东,占比19.2%,本次承诺认购增发股本的20-80%。按照8000万股上限推算,增持后的占比为19.3%-28.9%,增持缓解比例低的担忧。

  4月曾公告与忆恒创源的投资意向书,向上游存储介质芯片扩展迎接千亿级蓝海市场。以机械硬盘为存储介质时代,同有等外存储器公司的存储介质采购完全来自希捷和西部数据,难以有产业链向上突破。

  以闪存为存储介质的时代,由于上游为蓝海市场,同有争取向上游整合的历史机遇,忆恒创源提供企业级SSD及固态存储数据管理解决方案,本次增资参与上游的闪存介质市场机遇。市场曾纠结外部存储器市场空间200亿还是400亿,Gartner和IDC都预测闪存存储介质市场空间为千亿级,未来同有科技产品和业务格局发生重大变革!

  本次是上市后首次增发,资本运作的加速佐证存储器产业繁荣!公司处于第四发展阶段。第四阶段为2005年后自有品牌存储解决方案,在此阶段,其它国内厂商开始进入存储领域,存储产品注重硬件与指标,销售向安防、教育、媒体、地方级政府等行业客户,同有科技的产品注重软件与数据可靠,销售向存储软件需求复杂的“高端行业”。

  2003年,EMC斥资30多亿美元,连续收购了Legato、VMWare和Documentum三家软件公司,从此开启了EMC通向存储软件公司转型的大门,国内公司发展周期普遍落后于EMC,同有科技产品(数据存储、闪存存储等)已经进入军工、金融等核心领域,2015年报推出外延发展计划,预计17年加速。

  维持“买入”评级,考虑固定资产和研发投入增幅较大,2017/2018年净利润为2.09亿和3.13亿,下调幅度为25%、11%。2017/2018/2019年盈利预测为2.09亿、3.12亿、4.53亿,暂不考虑定增摊薄,对应PE为36X、24X、17X。

  麦捷科技:深化滤波器合作 强强联手定乾坤

  平安证券

  强强联手,与声光电开展股权合作:麦捷科技和重庆声光电此前已经在手机用SAW、FBAR等高性能滤波器以及双工器领域展开了合作,双方合作进展顺利。为更好保持战略协同和业务发展的需要,双方拟开展股权合作,即双方拟相互持有对方子公司35%的股权。本次合作以微声滤波器(SAW、TC-SAW、FBAR等)产品为主要合作业务,双方进行联合产品设计生产和共享供应商代码销售。

  重庆声光电是中国电子科技集团公司所属的以磁性材料及器件、模拟集成电路、微声器件、光电器件为主业的子集团,囊括4个国家Ⅰ类研究所(中国电科第9、24、26、44研究所)以及20余个民品产业公司。其中26所是声表技术门类最全的研究所,同时也是国内振动惯性技术门类最全的研究所,其专业技术国内领先、世界一流。

  26所已实现从以压电与声光晶体材料为基础,以声表面波技术和惯性技术两大类专业为支柱的专业格局发展到微声电子技术、惯性技术、微波技术三大专业的格局,是我国压电与声光技术领域实力最强、基础最雄厚的研究和开发单位。

  “麦”入射频,“捷”足先登:公司于2016 年底定增募集8.50 亿元投向SAW 滤波器和一体电感,加快SAW滤波器产线建设,有望实现SAW滤波器的国产化。由2G 到4G,使用的频段变多、且频带宽了,而且手机每增加一个频段,大约需要增加2个滤波器。随着3/4G 的普及和未来5G 到来后新频段的增加,手机滤波器的需求将快速增长。SAW 滤波器是手机射频前端的关键器件,基本上被国外厂商所垄断,如日本的Murata、TDK 旗下的EPCOS、Taiyo 等。公司与重庆声光电深入合作,有利于加速滤波器的国产化进程,目前已掌握了终端射频声表滤波器(SAW)产品技术和生产工艺并开始小批量供货。

  投资建议:麦捷科技深耕电感和滤波器等高端电子元器件主业,在汽车电子、军工电子、射频IC等新兴领域进行产业布局,形成“一品麦捷,三足鼎立”的发展格局。传统的电感业务稳步发展,定增募投高端一体化电感进行差异化竞争;星源电子的显示模组方面,公司积极争取汽车显示市场,提高毛利和竞争力。公司SAW滤波器项目进展顺利,与重庆声光电的股权合作将有利于双方合作的稳定和深入。我们预计麦捷科技2017-2019年营业收入分别为22.39/29.29/38.11亿元,归属母公司净利润分别为2.26/2.84/3.70亿元,对应的EPS分别为0.97/1.22/1.58元,对应PE为30/23/18倍,维持公司“强烈推荐”评级。

  风险提示:产品竞争风险,消费电子不景气风险,技术更替风险。

  新大陆:出现众多催化剂,继续买入

  申万宏源

  战略性投资民德带来巨大回报。 2015 年新大陆使用自有资金 3677 万元增资深圳明德,民德电子挂牌上市后, 新大陆持有其 445.5 万股股份,占该公司发行后总股本的 7.425%。公司对该股权投资仍按可供出售金融资产核算,但计量方式将从按历史成本计量改为按公允价值计量,公允价值变动计入所有者权益,不影响当期损益。 与明德电子的业务相似上市公司优博迅 2017 年 5 月 23 日公司市值达到 76.1 亿元。

  智能 POS 行业迎来爆发式增长时期。 根据艾瑞咨询的报告显示, 2014 年 3 月智能 POS 产品推出, 2015 年销量开始快速增长, 2016 年随着移动支付在用户和交易金额占比不断提升以及刷卡费率的调整,进一步刺激了商户对拥有更多功能的智能 POS 采购。智能 POS 除了能实现商家与消费者互动,还能实现对收单业务的升级将不同产业链进行整合,满足商户的增值业务需求,而智能 POS是新大陆自 2015年以来重点布局的领域,公司融资项目将在未来 36 个月铺设 216 万台 POS 终端,力争实现新增 162 万商户的拓展目标。

  收单业务保持快速增长。 自“ 96 费改”以来,商户加快拥抱扫码付,第三方支付占比显着提升,艾瑞咨询显示 2016 年第三方支付交易规模预计达到 57 万亿,在行业整体快速增长的同时积极剔除“二清”业务, 2016 年公司年报披露 12 月份交易流水排名上升至第 12 位,根据整个行业增长以及公司披露排名情况, 我们预计国通星驿目前单月流水已达到 600 亿元。

  公司铺设的所有 POS 机均将搭载“星驿付收单系统”,提供银行卡收单服务以及支付宝、微信等其他支付服务。在提供上述综合支付服务时,国通星驿、支付宝、微信将按照交易金额收取一定比例的收单手续费或服务费,公司将按照与支付机构事先约定的比例从收单手续费中获取分润收入。

  维持“买入”评级和盈利预测。 1)预计公司 2017-2019 净利润为 6.82/8.49/11.07 亿元,每股 EPS 为 0.73/0.90/1.18 元,对应 2017 年 27 倍。预计公司 2017-2019 年营业收入为46.59/56.79/65.43 亿元。 2)采用分部估值方法公司稳健市值为 211 亿元;考虑到公司房地产业务 2018 年占比下降 2019 年终止,金融服务业务占比提升,我们给予公司长期目标市值280 亿。维持“买入”评级。

  飞科电器:份额加速扩张 盈利水平领先

  国金证券

  个护电器龙头打造国牌翘楚:飞科电器是电动剃须刀、电吹风等个人护理电器的龙头企业,2016年公司实现营收33.6亿元(+21%)和净利润6.1亿元(+26%)。凭借品牌、渠道以及性价比优势,公司剃须刀和电吹风销量市占率逐年上升,已经成为与飞利浦并驾齐驱的业内巨头。

  市场空间持续扩容,竞争格局稳中有进:2016年国内每百户家庭拥有30台个护小家电,相较美国(354台)、日本(126台)、台湾(128台)等成熟市场上升空间较大。预计2020年个护小家电市场规模将增至326亿元,2017-20年复合年均增速达到17%。行业竞争格局清晰,2015年飞利浦与飞科剃须刀合计销量占比达到74%,两者形成错位竞争和双寡头垄断局面。

  精准定位+品牌打造+电商发力=市场份额提升:飞科电器精准定位大众消费市场、大量投入塑造品牌(13-15年累计广告投入占营收6.2%)、电商渠道高速增长(13-16年电商渠道营收占比由12%跃升至44%)成为公司市占率不断攀升的有效助推剂。2009-2016年飞科剃须刀销量由1684万台增至5820万台;零售量市场份额由2009年的26%跃升至2015年的35%;公司目前剃须刀出厂价40元左右,较合理出厂价80-150元尚有距离,长期提价空间远大于竞争对手,销售额市占率的上升具有较高的确定性。

  高利润率+轻资产运营=盈利水平领先:近5年飞科电器ROE水平均在30%以上,主业高毛利叠加轻资产运营力助净资产收益率高于可比公司。2016年公司综合毛利率38%,产品均价提升以及高毛利新品占比提高驱动毛利率逐年提升。飞科大部分生产采取外包模式,轻资产模式在专注产品研发与品牌建设的同时降低运营成本是飞科ROE较高的另一原因。

  投资建议。

  个护电器保有量提升空间较大,行业竞争格局稳定且集中度尚有提升空间。飞科电器作为龙头企业将充分受益于行业扩容,精准定位+品牌效应+渠道扩张+研发升级确保公司在市场份额和盈利能力方面稳步前进。预计公司2017-2019年EPS分别为1.85元、2.32元以及2.90元,对应静态市盈率分别为29.8、23.8、19.0倍。给予公司2017年33倍PE,对应目标价61.05元。首次覆盖,给予“买入”评级。

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