6月12日个股推荐：下周最具爆发力六大牛股推荐
方大炭素：石墨电极价格继续创新高
事件：6月7日，据百川报价，方大炭素继续上调普通、高功和超高功率石墨电极价格，其中Φ300mm-Φ800mm普通功率石墨电极报价18000~25000元/吨;Φ300mm-Φ700mm高功率石墨电极报价28000~40000元/吨，上调4000-8000元;Φ550mm-Φ700mm超高功率石墨电极报价35000~55000元/吨，高端上调10000元。
石墨电极创今年商品最快最大的涨幅。石墨电极价格从4月初开始上涨，目前公司超高功率石墨电极从4月初的1.6~1.8万元/吨附近涨至目前3.5~5.5万元，涨幅超过120%;高功率石墨电极价格从1.3~1.5万元/吨涨至目前的2.8~4万元/吨，涨幅超过110%;
普通功率石墨电极价格从1~1.3万元/吨涨至目前约1.8~2.5万元/吨，涨幅超过90%。石墨电极价格涨价速度与幅度都大幅超过我们的预期，短短不足两个月时间涨幅近120%，比当年碳酸锂涨价还要速度还要快。
电弧炉二季度销售数据好于一季度，继续看好石墨电极三、四季度需求。据我们草根部分电弧炉销售企业，电弧炉的销售从去年4季度开始出现大幅好转，而电弧炉从设备安装、测试到最终的使用需要约4个月的时间，与今年二季度开始石墨电极需求突然起来时间点相吻合。
同时我们了解到，电弧炉今年二季度销量比一季度还要好，也就是说到下半年石墨电极的需求将继续扩大;同时螺纹钢价格处于高位，电炉钢企业盈利情况普遍较好，企业开工率将不断提升。因此，我们继续看好石墨电极下半年需求。
供给端依然受限于环保因素。目前来看，初步统计河北石墨电极 5 月基本停产，开工企业也仅为少量石墨化工序，河北地区供应量大幅降低。河南、山东、山西石墨电极因受环保影响产量也有降低，企业均以低库存运行。
尤其进入4季度后取暖季，根据《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，“炭素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上，以生产线计”。而华北炭素企业产能占国内约30%，届时将对供给端造成很大影响。
石墨电极价格上涨屡超预期，继续推荐方大炭素。按照当前公司均价测算，公司今年净利润将达到17亿元，当前市值185亿元，对应市盈率11倍，考虑到石墨电极价格仍在持续上涨，且持续性极强，我们给予当年年化盈利15倍市盈率，公司估值255亿元，尚有37%空间。
风险提示：环保限产不及预期，企业大面积复产。
华东医药：看华东丰富产品线再添新兵利拉鲁肽、地西他滨
2017 年 6 月 8 日， 公司公告以 8000 万元受让杭州九源基因(公司持股 21.06%) 的利拉鲁肽、以 3000 万元受让杭州华东医药集团新药研究院的地西他滨。 公司丰富的产品线再添重磅新兵。收获国内唯一在临床开发阶段的利拉鲁肽，糖尿病管线有望新添重磅品种。
利拉鲁肽适用于 2 型糖尿病，不仅具备多重的降糖机制，而且还能提高胰岛素敏感性，有效改善胰岛素抵抗。通过刺激胰岛β细胞的增殖和分化, 促进胰岛素的分泌，显着降低 2 型糖尿病患者重大心血管事件风险，极大减小并发症对糖尿病患者造成的健康和死亡威胁。
由于研发及生产难度高，目前国内仅有原研药诺和诺德品种获批上市。 九源基因是目前唯一处于临床开发阶段的品种，翰宇药业临床申请仍处于在审评阶段。 公司产品有望成为首仿。利拉鲁肽和公司阿卡波糖协同性强，有望借助公司成熟的糖尿病渠道快速放量。
2016 年，全球利拉鲁肽市场达 59 亿美元，预计国内市场规模超过 2.5 亿元。我国糖尿病患者数量过亿，利拉鲁肽潜在市场规模巨大。公司深耕糖尿病市场， 我们预计公司口服降糖药阿卡波糖 2016 年收入超 15 亿元，市占率超过 25%，仅次于进口原研药，遥遥领先其他国内竞争对手。
利拉鲁肽有望成为继阿卡波糖后公司在糖尿病领域的另一个10 亿元以上的重磅品种，和阿卡波糖共同支撑起未来糖尿病产品线 50亿元产品规模。地西他滨为新进医保品种，和公司移植免疫产品协同性强。 地西他滨为抗肿瘤药及免疫调节剂，适用于骨髓增生异常综合征(MDS)，预计国内市场超过 2.7 亿元。
地西他滨 2017 年新进入国家医保目录，将由各省统一招标，公司将与其他竞争公司同时展开竞争，原研和其他厂家之前在各医院的先发优势一定程度上将被削弱。公司移植免疫产品线在内科血液系统拥有 300 余人的营销团队，能支持地西他滨先期进入医院市场的临床推广。
丰富的在研品种，涵盖糖尿病、肿瘤、心血管等多个领域。 公司加强新产品研发，重点布局抗肿瘤、超级抗生素、肝病治疗以及心脑血管等领域。
1、糖尿病类：公司目前研发规划涵盖了从化药到生物药类的系列产品，主要有化药(包括 SGLT2 列净类、 DPP-4 列汀类)、多肽类、胰岛素及类似物、单抗等，合计共 20 多个研发产品贮备。
2、抗肿瘤类：公司立项、报临床、报生产的产品合计约 20 余个，已经拿到了生产批文的有：奥沙利铂和地西他滨注射剂，目前在积极开拓市场;处于临床一期阶段的有：迈华替尼及依鲁替尼;
3、心脑血管类产品磺达肝癸钠，超抗类的卡泊芬净及注射剂、米卡芬净及注射剂等都已报批生产注册申请，等待核查。
盈利预测与估值： 预计 2017-2019 年公司收入分部为 293 亿、 334 亿和376 亿，同比增长 15.56%、13.86%和 12.45%，归母净利润分别为 18.42亿、 23.41 亿和 29.45 亿，同比增长 27.34%、 27.08%和 25.81%。公司业绩快速增长、产品梯队丰富、现金充足有外延预期，维持“买入”评级。
风险提示： 核心品种收入增速不达预期;新产品研发不达预期。
启迪桑德：定增获得批文，固废龙头市值腾飞可期
拿到定增批文，需重点关注由此带来的三方面变化： 公司于2016 年 4 月发布定增预案、 5 月发布修订稿、 12 月发布二次修订稿、 12 月末过会，至今日拿到批文，整个定增流程历时 14 个月。
在监管力度空前趋严、定增事项难度加大的形势下，公司仍然在相对较短的时间内完成定增流程，一方面体现了公司较强的执行力，更重要的是体现了公司战略规划与业务布局契合管理层的思路，受到政策和监管层的支持。此次定增拿到批文后，我们预计将为公司带来三方面的
变化：
1)有效缓解资金压力、显着降低资产负债率。截至 2017 年一季度，公司资产负债率达到 60.25%，是公司自上市以来的高点，此次定增募集资金总额为 46.50 亿元，完成后将有效缓解公司资金压力，降低资产负债率。
2) 再融资新规下规模优势凸显，巩固强者恒强格局。根据2017 年初证监会发布的再融资新规，定增拟发行数量不得超过发行前总股本的 20%，严格限制融资规模，在这种形势下，公司凭借规模优势和先发优势，此次定增发行股份数量占到总股本的 19.67%，进一步巩固资金壁垒、强化行业龙头地位。
3) 压制股价上涨因素破除，市值规模有望快速增长。根据三年期定增发行定价原则，七折条款的上限价格为 39.63 元，此前由于受到七折条款的约束，公司股价表现不佳，此次定增事项做完后，压制公司股价上涨的因素破除，预计公司市值将伴随项目进展和业绩释放，进入快速上升通道。
清控系持股比例进一步上升，强协同效应有望逐步显现： 根据定增预案(二次修订稿)，启迪科服(清华控股为实际控制方)及一致行动人定增前持股数量为 2.52 亿股，持股比例为 29.52%;定增后持股数量为 3.48 亿股，持股比例进一步上升为 34.10%，锁定期为三年。
完成对启迪桑德的控股及进一步增加持股比例后，清控系旗下已经形成了包括紫光系、同方系、启迪系在内的三大核心平台，其中启迪系在集团层面被定位为未来环保资产的整合平台，致力于与科技相关的环保产业发展。我们分析认为，未来大股东层面对公司的支持以及与公司之间的协同效应主要体现为三点：
1) 强势国企背景，助力斩获更多大额订单。从每年签订的重大合同数目上来看，清华系入主后， 2016 年新签重大合同数量从前三年的 3 个、 7 个、 5 个增加至 8 个，预计 2017年全年重大合同数将创新高。
2) 强大信用背书，融资成本显着下行。实际控制人变更为清华系以后，公司性质变更为国企，借助股东强大的信用背书，公司信用评级不断提升、融资成本显着下降。 2016年 1 月，中诚信国际对公司主体信用评级由原本 AA 级提升为 AA+级，公司 3 年期、 1年期、超短期债权票面利率不断下行，显着提升公司的融资能力。
3) 资本运作能力强，更多优质外延可期。清华系旗下资产众多，且集团“以产业为基础、以投资为手段”，本身具备良好的资本运作能力和丰富的项目运作经验。目前，公司作为清华系下属唯一环保上市平台，未来无论是集团内环保相关资产注入，还是集团外优质外延收购标的落实，均给市场留下了较为广阔的想象空间，值得期待。
固废、环卫双核心业务地位稳固，建议关注水务、环保 PPP 两块增量业务：
1)受到市场化改革加速和 PPP 模式快速推进双重利好因素的影响，环卫行业在近几年来快速发展，公司环卫业务随之高速增长。 2016 年公司新签环卫清运项目 76 个，新签年度合同额 11.13亿元，同比增长 280.35%;新签年度总额为 181.46亿，同比增长 244.49%。目前公司环卫业务覆盖 19 个省、自治区，清扫保洁面积 2.2 亿平方米，垃圾清运量 1.0万吨/天，环卫第一梯队市场地位稳固。
2)固废业务保持稳健增长。 截至 2016 年末，公司在手垃圾处理能力达到 2.89 万吨/日，餐厨、畜禽粪便等有机废物处理能力达到 0.36 万吨/天，四川开县、山东临朐、山东沂水等项目投入运营，同时河北巨鹿、山东临清、安徽亳州等项目也已经全部开工，建设完成后将显着增厚公司业绩。
3) 水务业务规模小、弹性足，内生外延齐发力。公司水务业务主要以子公司湖北一弘水务有限公司作为实施平台，湖北一弘利用地域优势，以合资、收购、新建等方式迅速整合和扩展了公司在湖北省内的市政供水、污水处理投资与供应项目。
目前公司旗下自有运营污水处理项目 21 个，总设计规模 120 万吨/天，中水规模 5 万吨/天;托管运营污水处理项目 3 个，设计规模 7 万吨/天;在建 2 个污水处理项目，设计规模 3.75 万吨/天; 4 个自来水项目，总设计规模 61.5 万吨/天，在湖北地区逐渐形成较强的区域壁垒。
同业竞争问题解决，水务业务迎来二次腾飞机遇。实际控制人变更前，公司受限于与桑德国际存在同业竞争关系，因此水务业务仅能在湖北地区开展;随着公司实际控制人变更为清华系，同业竞争局限彻底破除，由此带来两方面变化：一、公司水务业务将向湖北省外进行拓展，逐步扩大业务覆盖范围;二、未来有望整体接收启迪集团旗下水务资产，外延扩张战略加速实施可期。
4) 行业高景气度+股东强势背景， PPP 业务成为公司新看点。随着中央、地方政府对PPP 的关注度进一步提升，以及 PPP 项目加速集中释放，我们预计该领域的政策法规和实施标准将会持续出台，行业在整个十三五时期保持高景气度值得期待。清华系强势入驻后，雄厚背景和平台资源将显着增强公司获取 PPP 订单的能力， 2016 年以来公司先后中标 13 个 PPP 项目，合计投资金额达到 44.62 亿元，预计 2017 年公司将有更多PPP 项目持续落地。
盈利预测与估值： 考虑到公司在环卫、再生资源和大固废领域充分的项目储备，以及优质的内生增长性和强大的外延扩张实力带来的业绩持续增长，我们预测公司 2017-2019年实现 EPS 1.40、 1.87、 2.36 元，对应 PE24、 18、 14 倍，维持“买入”评级。
风险提示： 环卫项目拓展低于预期;垃圾焚烧发电项目进展不及预期。
碧水源：水环境龙头再起航
水处理龙头，内生稳健外延有望超预期
碧水源是我国水处理市场环保企业龙头，是中国唯一一家集膜材料研发、膜设备制造、膜工艺应用为一体的企业。已建成数千项膜法水处理工程，可每天处理近 2000 万吨污水，每年新增高品质再生水近 70 亿吨，占全国膜法水处理市场份额 70%以上。
2016 年公司营业收入 88.9 亿，同比大增71%，经营基本面向好。今年以来公司捷报频传，本月先后公告收购定州京城环保、定州市冀环危废和良业环境，切入危废和生态照明领域。公司积极完善全产业链布局，并购意愿强烈，有利于发挥各业务的协同作用，提升在京津冀地区的渠道能力，提高综合竞争力。
收购良业环境协同显着，深化布局生态修复
良业环境在室外光领域有 20 年的从业经验，积累了大量光环境的发明专利，具备智能控制和系统整合能力，并有一路一带峰会和延安颂等大型项目经验。良业环境主营的夜景城市生态照明效果好、投资小，是深受政府欢迎的政绩工程。公司主业水环境综合处理与良业环境的河道夜景生态业务客户都是地方政府，客户协同效应显着。收购有利于整合双方渠道和技术资源，完善公司产业链布局。
收购危废战略凸显，横向切入京津冀工业环保
公司收购的定州冀环危废拥有有有机溶剂、医疗废物等 13 类危废处理资质，目前具有危废等焚烧处置规模约 9,500 吨/年，废活性炭处置规模 1.5万吨/年，和再生性活性炭销售 3,000 吨/年，经测算每年可贡献 1000 万元以上利润。
未来规划到 2020 年将扩充到 2.9 万吨/焚烧处置能力，预计将贡献利润约 2500 万元以上。危废治理行业毛利率高，市场空间大，未来三年有望达 2000 亿元的市场规模，公司通过本次收购，绕过了漫长的新牌照审批环节，快速切入危废治理行业，未来盈利高速增长可期。
产业布局完善，看好后续发展
公司水处理业务领先，积极并购完善产业布局，外延+内生看好公司后续发展。我们上调公司 2017~2019 年 EPS 预测至 0.78/1.08/1.30，当前股价对应 2017~2019 年 PE 为 25/18/15 倍。按照 2017 年 PE 30-32 倍，微调目标价至 23-25，上调至买入评级。
风险提示：项目建设不达预期。
万润股份：环保材料与OLED材料双轮驱动，公司业绩持续成长
公司完成三大产业布局。 公司目前已经形成显示材料、环保材料、医疗健康三大主营业务。传统液晶单体业务增长受益于液晶材料厂商单体外包比例增加;沸石环保材料项目陆续投产成为中短期公司业绩增长的主要贡献;公司并购 MP 切入生命科学和体外诊断领域，踏上 IVD 行业高速增长带来的红利;提前布局 OELD 材料领域多年，伴随 OLED 市场空间逐步放量，将成为公司未来利润增长的重要支撑。
汽车尾气排放标准的升级将为公司沸石材料业务带来增长契机。 国内外相继出台新的汽车尾气排放标准， SCR 技术是最理想的尾气处理技术，应用新的技术将带动催化剂需求上升，尾气净化市场持续扩大。万润股份是庄信万丰重要合作伙伴。
公司 850 吨 V-1 沸石产品生产线全部满产。沸石环保材料二期项目首个车间 16 年 5 月已经投产，产能为 1500 吨/年，第二个车间也已经试生产， 2019 年将全部达产。公司将突破产能瓶颈，将成为在技术和销量均处于世界前列的环保材料生产商，前景非常广阔。
OLED 产业爆发渐行渐近。 公司较早布局 OLED 产业链，全资子公司九目化学专注于 OLED 中间体、 单体研发。 OLED 成本不断降低。随着 OLED 面板在智能手机、 可穿戴设备的快速普及，显示器市场更新换代，公司有望深度受益。
维持“强烈推荐-A”投资评级。 除权后根据我们的假设， 预计公司 2017-2019年每股收益 0.51 元、 0.58 元和 0.67 元， PE 分别为 27 倍、 24 倍和 20 倍。公司环保业务具有壁垒且市场增长持续性强，公司也是 OLED 材料行业直接受益标的，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
风险提示。公司沸石分子筛销量低于预期风险; OLED 市场推广低于预期风险;美国 MP 公司业务拓展低于预期风险。
启迪桑德：定增批文获取，发令枪正式打响
事件
6 月 8 日启迪桑德公告，公司的非公开发行股票获得中国证监会核准批复，核准公司非公开发行不超过 16,761 万股新股。
募集资金有望于六月底到位，财务费用将节省约 1 亿： 历时六个月， 定增批文如期获取。 46.5 亿募集资金中， 44%用于环卫业务、 20%用于生活垃圾、餐厨垃圾处理业务及其他。 届时将新增约 6000 辆环卫车产能、 3300 吨/日垃圾焚烧发电、 860 吨/日餐厨垃圾处理能力。
非公开发行即将启动，预计 6月底资金到位;以 5%的短借利率测算，届时公司财务费用预计减少约 1亿。充裕资金将有助于公司继续战略扩张，并收购优质国内外资产提升竞争实力和市值空间。另外本次定增完成后，“清华系”持股比例将进一步升至34.1%。
公司作为“清华系”在环保领域布局的重要平台，未来将在项目资源、资金成本等方面具备更大优势。环卫项目建设周期短资金回流快， 17 年净利润将实现翻倍增长至 1.5 亿： 本次增发募资资金中 10.5 亿元用于环卫一体化平台及服务网络建设项目。
项目效益测算按 3 年建设期及 8 年运营期期限计算，税后内部收益率为10.53%，投资回收期 6.96 年。 环卫行业每年 10%增长， 公司建立城乡环卫一体化运营体系，以 PPP 模式带动环卫项目的工程建设、设备出售、运营等增值服务，同时构建环卫云平台。
公司已在河北、河南等 19 个区域实施环卫布局，涉及环卫项目 149 个，清扫面积 2.2 亿平方米，垃圾清运量 1.0万吨 /天。 截止 2017Q1 新签总 额至少 181.46 亿，比 2015 年 增长244.49%。
预计到 2018 年公司在全国 31 个省内展开环卫项目 230 个，届时将形成辐射全国的环卫网。 鉴于环卫项目建设期短，项目合同签订后 3~6 个月内即可运营产生收入， 预计 17 环卫业务实现翻倍增长，贡献收入 20 亿，净利润 1.5-2 亿元。
环卫、固废、 PPP 多点发力，业绩增速至少 35%： 启迪科服作为大股东入主，清控系未来协助公司加强拿单能力。 另外定增完成， 6.2 亿元垃圾发电PPP 项目建设在即。 经统计处于在建期的固废项目至少 80 亿，同时预计 17年新建 BOT 项目 4-5 个;
考虑到在建期项目平均进度为 60%，因此环保设备将持续增长;而进入运营的项目合计产能将达到 1 万吨/天，因此 17 年传统固废业务增速有望达 18%。 2017 年 PPP 落地加速， 合计在手 PPP 订单约141 亿。 启迪科服作为大股东入主，清控系未来协助公司加强拿单能力。
考虑公司内生增长约 18%，加上环卫新增 1.5 亿元利润，以及节约的财务成本 1 亿元， 2017 年公司利润至少有 35%增长，预计可达 15 亿元。在定增资金支持下，公司积极寻求各种发展途径，业绩有望保持高速增长。 我们预测2017-2019 年摊薄后的 EPS 分别为 1.45、 1.72、 1.96，对应 PE 为 23X、20X、 17X 倍，维持“买入”评级。
风险提示
政策变动风险， 例如废旧电器拆解补贴相关、 税收优惠相关等;项目推进不及预期，例如由于环评、土地使用等问题造成的项目暂停;应收账款风险;宏观经济下行;大宗商品价格波动不可预见等。
