明日涨停股票预测：7月20日6股或将冲击涨停
综投网（m.zt5.com）07月19日讯
云铝股份:水电铝一体化优势进一步增强
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：巨国贤,赵鑫日期：2017-07-19
核心观点:
公司披露公告,增资鹤庆溢鑫铝业,将实现控股70.95%。
公司为实施水电铝加工一体化鹤庆项目,拟与大理州工业投资控股有限公司以现金方式共同增资公司全资子公司文山铝业控股的鹤庆溢鑫铝业,共不超过12亿元(其中公司不超过9亿元,大理工投不超过3亿元),增资完成后将实现控股70.95%。
鹤庆项目达产将增加约21万吨电解铝产能,实现净利润2.95亿元。
公司为A 股市场唯一水电生产电解铝的龙头企业,继投资建设鲁甸35万吨/年电解铝项目后,公司继续扩张水电铝一体化产业链。此次增资投资的鹤庆项目将采用500kA 大型曲面阴极电解槽进行生产,项目建成达产后将实现21.04万吨/年的电解铝及铝加工产能,预计将为公司带来收入约33.57亿元、利润总额约3.93亿元和净利润约2.95亿元。
供给侧改革背景下,公司量价齐升、水电优势尽显。
产能方面,受益于丰厚云南水电资源和电解铝产能转向清洁能源优势公司电解铝产能持续扩张(鲁甸项目和鹤庆项目投产后公司电解铝产能将达176万吨,目前产能120万吨);受益于供给侧改革推进,铝行业受益、铝价上行(长江有色、广东南储铝锭现货均价分别1.42万元/吨、1.43万元/吨,相比2016年分别上涨17%和16%),增厚公司利润。我们认为随着供给侧改革将持续推进,不合规产能将严格置换和淘汰,预计未来铝市供给逐步收缩,铝价有望继续上行。
投资建议:
供给侧改革继续推进,预计铝价或将继续上行,考虑到公司电解铝项目逐渐达产,预计公司 7-19年 EPS 分别为0.28元、0.39元和0.47元对应当前股价的 PE 分别为 30倍、 22倍和 18倍,给予“买入”评级。
风险提示:下游需求低于预期;项目进度低于预期。
宁波东力:收购年富供应链 脱胎换骨转型供应链服务商
类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：王晓艳,瞿永忠日期：2017-07-19
报告摘要:
行业:供应链管理市场发展空间大,电子供应链竞争格局极度分散,医疗器械供应链机会多。我国物流费用率仍然远远高于发达国家,为供应链管理行业提供了极大的改善空间。目前,境内与境外电子信息供应链企业尚未正面竞争,且我国电子信息供应链企业所服务的细分行业或环节相对分散,相互之间正面竞争较少。国内医疗器械行业的快速发展蕴藏着供应链服务发展机会,且业内还未出现大型医疗器械供应链企业,蓝海市场亟待开拓。
年富供应链竞争优势:十年深耕电子信息供应链,专业能力强,客户资源稳定优质。年富供应链深耕电子信息行业供应链管理服务超过10年,积累了丰富的经验与资质。年富供应链收入前五大的老客户业务稳定,2014-2016年前五大客户包括深圳市财富之舟及其关联方、兴飞科技及其关联方、凡卓通讯等公司,均是国内智能手机出货量排名靠前的移动设备解决方案商或ODM/OEM制造供应商。
年富供应链未来看点:电子信息供应链深化老客户业务,不断获取新客户;医疗器械新业务拓展快速。年富供应链逐渐深化与老客户业务,其第一大客户财富之舟及其关联方的贡献收入逐年提升,2016年收入占比出现明显增长,达到25%;2016年年富供应链新增TCL、厦门美图等电子信息行业知名客户。截至2016年末,年富供应链医疗器械领域积累了西门子、东芝等知名上游供应商并积累了协和医院、武警总医院等近30家知名客户,医疗器械行业发展势头良好。
2017年电子信息供应链业务预测回函累计339亿元业务量,医疗器械已签约合同3亿元,提高业绩高速增长确定性。
投资建议:公司通过收购年富供应链实现主业转型,基于年富供应链业绩内生增长可期,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.19元、0.49元和0.61元,对应PE分别为52X/21X/17X。我们首次深度覆盖,给予“买入”投资评级。
风险提示:老客户业务不景气,新客户拓展不及预期。
林洋能源:携手中广核开发光伏电站 创新型合作实现多维盈利
类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：姚遥日期：2017-07-19
事件
江苏林洋能源股份有限公司全资子公司安徽林洋新能源科技有限公司与中广核新能源投资(深圳)有限公司安徽分公司签订框架协议,约定双方在2017年-2019年通过EPC、BT模式,累计完成安徽地区1GW光伏电站项目合作。
点评
框架约定双方在三年内在安徽建设1GW地面/水面光伏并网电站项目、分布式光伏屋顶电站项目,中广核认可作为收购的目标项目由安徽林洋负责光伏电站建设全流程,并最终采取BT方式出售给中广核。该合作方式充分利用了林洋丰富的光伏电站建设经验,有助于公司建设资金的快速回笼,降低电站运营风险,取得非常稳定的利润。
合作条款约定安徽林洋作为建设方的同时,亦可优先承接EPC,按照中广核要求设计、施工,中广核安徽分公司根据项目进度向安徽林洋支付工程进度款,项目移交后,安徽林洋可依托智慧光伏云平台优先承接相关电站运维工作。公司在该建设和运维过程中可实现一定的总包收益和电站运维收益,并不断提升公司光伏电站EPC和云服务平台运维经验。
合作条款要求安徽林洋建设的光伏项目IRR不低于11%,该要求高于普通光伏电站IRR指标主要源于3点原因:①公司光伏建设、运营以及组件制造经验非常丰富,将有效保障光伏电站在建设和运营过程当中的效率;②公司型单晶双面电池18年将实现规模量产,高效电池的使用会提升电站发电效率。③公司智慧光伏运维云平台可提升人工效率,并通过对电站的性能实时检测大大提升了电站的安全运营时间。
盈利预测与投资建议
公司?智能、节能、新能源?三大业务战略清晰。存量光伏运营业绩进入大规模确认期,17-19年均500MW增量光伏装机将确保光伏运营业绩持续性抬升。预计公司17-19年净利润分别为7.35亿、9.27亿、10.97亿,对应EPS分别为0.42元、0.53元、0.63元,继续维持买入评级,目标价9.54。
风险提示
电表增长不及预期;光伏制造业务盈利不及预期。
尚品宅配:H1业绩上修多维布局 引领家居消费新时尚
类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：花小伟,孙金琦日期：2017-07-19
事件。
尚品宅配发布2017年半年度业绩预告修正公告:前次业绩预告预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长70%-100%,盈利4,931万元-5,800万元;修正后的业绩预告预计归属于上市公司股东的净利润为5,800万元-6,670万元,比上年同期盈利2,900.01万元增长约100%-130%。
业绩修正原因为公司认为行业增长符合预期,随着公司成功上市,品牌知名度及美誉度逐步提高,公司加快全国加盟门店布局,同时销售旺季的到来,尤其二季度销售订单稳步上升,对应的销售收入与净利润均有所上升。
简评。
1、业绩延续高成长,受益于定制行业渗透率的持续提升。
2017年Q1公司实现营收7.94亿元、同比增长27.65%;实现归母净利润-4657.14万元,同比减亏23.04%。公司第一季度亏损主要受传统的家具销售淡季和直营业务销售费用各季度弹性较低两方面因素的影响。2017Q2公司盈利如期转正回升,2017H1公司盈利同比增长约100%-130%,延续了2016年以来的高增长趋势。
2016年规模以上家具企业市场规模约为8560亿元,行业增速为8.7%。8家衣柜橱柜公司(索菲亚、欧派家居、尚品宅配、好莱客、志邦厨柜、金牌橱柜、我乐家居、皮阿诺)的总收入额合计210亿元,市占率仅为2.45%;即使在定制衣柜、定制橱柜、定制木门合计3500亿元的细分市场中,占比也仅为6%,提升空间较大。
我们认为,随着定制家居市场趋于成熟,龙头企业的管理优势和成本控制优势将带动市场渗透率进一步提升,市场规模的持续增长和市场渗透率的持续提升使定制家居龙头企业有望保持业绩长虹。
2、加盟渠道持续扩张,净利润率提升可期。
截至2017年4月公司线下门店数量为1274家,较2016年底净增加117家。其中直营店为76家,加盟店门店数为1198个,净增加117家。
目前,尚品宅配的直营店规模在家具行业中较高,公司发展直营店主要基于直营店竞争能力更强,可以帮助公司快速提高市场份额,增强客户粘性,公司直营店的成交率可达60%-80%。2017年公司加盟店开店目标300家,至4月已完成近40%开店计划。
我们认为,随着尚品宅配直营团队在一二三线城市打下良好的市场品牌基础,公司下一步将大力发展经销商渠道,凭借尚品在行业内较高的客单价以及客户转换率等优势,净利润率具备较大提升空间。
3、信息化占优,持续探索“互联网+工业4.0”。
尚品宅配作为软件公司出身的家具企业,具有先天的IT软件和互联网技术基因,公司信息化水平行业领先,板材利用率可达到93%。
销售方面公司采取“C2B+O2O”模式,尚品宅配根据消费者的个人偏好等众多需求因素,通过方案互动设计、上门量尺、柔性化生产工艺、配送以及上门安装等为消费者提供家居产品的个性化定制生产及服务。公司的O2O在行业内优势明显。尚品主要依托新居网和微信公众号“尚品宅配”(900万关注量)和“维意定制”(500万关注量),通过与BAT以及360等互联网巨头合作,将线上用户吸引至线下实体店,实现定制家居和配套家居产品的销售。2016年新居网实现营业收入3.29亿元,净利润356万元。
生产制造方面,尚品宅配把车间第一线的机器人和来自客户、自动化物流系统的实时数据融合到一起,工业自动化推动生产率大幅提高。公司现在配备虚拟制造、智能开料机、智能机器手、智能立体仓等多种智造方式。
4、合作3M、艾佳,“我+生活方式”多方位升级。
5月12日,尚品宅配与美国制造巨头3M公司在广州签署战略合作协议,双方将在产品推广、市场开拓、服务创新等多个方面展开全方位深入合作,更多的3M产品将进入尚品宅配O2O营销和服务体系,与尚品宅配“我+生活方式”等系列产品相配套,并借助“尚品云”大数据匹配消费者多种多样的家居需求,让消费者的生活方式实现全面的一站式定制。
5月31日,尚品宅配与互联网家装平台艾佳生活在南京宣布战略合作,共同推动家庭生活方式升级。艾佳生活成立于2015年,拥有年逾150万户的精准客户流,2016年实现销售10亿元。合作双方将立足于为消费者提供整体家居空间的定制和规划服务,整合优质家居产品、优秀家居设计、高效量尺安装服务等。尚品宅配的“我+生活方式”系列产品,将大规模进入艾佳生活的服务平台,实现从预约量尺、方案设计,到硬装、家具、材料、配送等全方位的定制。
我们认为,尚品将借助艾佳生活巨大有效的流量入口和3M的科技品质实现企业间优势互补,使“我+生活方式”等系列产品实现多方位升级。
5、时尚+定制,品牌力进一步提升。
7月13日尚品宅配与施华洛世奇元素在广州举办了签约仪式,双方未来将在营销渠道、品牌联合、产品设计等方面展开深入合作,共同为消费者提供时尚潮流的生活方式和体验。
我们认为80/90后是个性化的定制家居产品主力消费群体,消费观念趋于多样化与品牌化,追求个性与国际化。顺应这种消费趋势,尚品宅配通过跨界与施华洛世奇合作,为家居产品注入时尚基因,为消费者提供家居生活新体验。未来尚品宅配可以根据消费者的选择,在家居设计方案中将施华洛世奇元素融入家庭空间中,如在梳妆台、衣柜、沙发等产品的诸多细节之处采用水晶元素。
我们认为此次公司与施华洛世奇合作,兼顾了消费者的居家需求与时尚需求,有力的提升了公司的品牌力。
投资建议:我们预计2017-2018年公司营收为54.01亿元和71.41亿元,增速为34.15%和32.22%;净利润为3.50亿元和4.78亿元,增速为37.06%和36.55%。公司目前1.08亿总股本,对应EPS分别为3.24元/股和4.43元/股,PE分别为41x和30x,维持“买入”评级。
风险提示:房地产行业宏观调控加剧;定制家居行业竞争加剧。
山西汾酒:中报业绩再超预期 未来继续高弹性
类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：黄付生,王学谦,蔡雪昱日期：2017-07-19
事件:
公司公告17年中报业绩预增50%-70%,上半年实现净利润5.38~6.10亿元,单二季度净利润0.7~1.42亿,同比增速2%~106%,超市场预期。公告称业绩增长系营业收入增加及加强成本费用的控制所致。
投资要点:
多因素综合作用带动高增长。
17Q1青花整体增速50%、玻汾60%以上。预计二季度仍然保持青花和玻汾一高一低表现好于中档产品的趋势。考虑到16年单二季度收入9.52亿基数不低,3月底青花控货为5月份提价做准备,估计青花二季度环比一季度增速是放慢的,我们估计上半年整体收入综合下来有35%的增速。考虑到16年Q2净利润同比增长0.19%基数较低,17年Q1销售费用增速45%是恢复高投放的,因此估计17年Q2费用端有所控制,几个因素综合下来带动Q2单季度净利润高增长。
集团国企改革在即,酒类资产整合有望。
集团已被定为山西省国企改革试点单位,酒类资产整体上市是方向。此前公开报道显示汾酒集团上半年完成酒类收入37.19亿、酒类利润总额9.59亿,同比增长38.95%、79.13%,除却股份公司酒类资产外,我们认为集团下属酒类资产收入恢复增长且盈利情况大幅改善,未来整合后将激发更大的潜力。
盈利预测与评级:
集团签订三年责任书,三年收入、利润目标分别为30%、30%、20%和25%、25%、25%,且制定相应的现金激励方案,在股权激励等更进一步形式的混改之前,此种方式直接有效。近期销售公司实施组阁聘任制,拉开了汾酒市场化用人机制的改革序幕,有望提高公司工作效率降低管理成本。预计完成全年目标无忧,维持前期预测2017~2019年 EPS 分别为 0.92/1.20/1.52元,目标价 40元,维持“买入”评级。
天虹股份:低估值的新零售龙头 步入新一轮景气期
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：洪涛,叶 群日期：2017-07-19
核心观点:
新一轮扩张周期,战略布局线下一大一小红利业态。
公司步入新一轮扩张周期,战略布局仍享受线下红利的“购物中心”和“便利店”业态,具备广阔的成长空间。天虹近两年在购物中心运营和百货转型方面,取得了显著成果,包括:
(1)购物中心平均培育期缩短为2年,低于行业平均3年;
(2)门店改造后,外埠区域同店收入和利润均有不同程度改善。便利店业务稳步推进,公司便利店系统的后台管理和单店盈利能力显著提升,上半年新开门店均实现了单店盈利。公司6月30日公告,计划未来五年购物中心和便利店总数分别不低于20家和1000家,未来三年开设天虹和sp@ce 超市100-150家(含现有门店改造),主要集中在优势区域加密发展。
积极践行新零售,业态创新、数字化转型和全渠道融合领跑行业。
公司积极践行新零售,树立了行业标杆:
(1)构建了线下门店+线上立体电商+O2O的全渠道模式;
(2)业态创新领先业内,不断加强百货和购物中心体验式、场景化消费,推出国内首创都会生活超市sp@ce 等;
(3)全面推进数字化转型。公司转型成效显现,多项经营指标,如同店、收入增长、毛利率等高于行业可比公司,反映了公司的强运营能力,经营效率有望持续提升。公司从2016年Q3开始迎来业绩拐点,1Q17收入和净利润增速分别为2.08%和21.33%,恢复增长。年度经营性现金流连续三年放大,随着资本支出压力逐渐消化,有望步入新一轮业绩红利期。
盈利预测及投资建议。
考虑2017、2018年地产业务结算,预计公司17-19年收入分别为204.4、212和221.4亿,归母净利润分别为7.22、7.86和8.29亿,eps 分别为0.9、0.98和1.04元,当前股价对应动态PE 分别为15.2、14和13.2倍。公司作为全国性的百货龙头,其治理结构、经营能力、创新意识和转型变革领先行业,有望受益行业持续回暖和中航系国企改革,维持买入评级。
风险提示:消费复苏低于预期,同店增长放缓,门店扩张及新店培育不及预期
