明日股市推荐：机构最看好的十大金股
亿纬锂能:半年报业绩靓丽 传统业务和动力电池齐发力
类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：谭倩日期：2017-08-02
事件:
公司发布2017年半年度报告,2017年上半年公司实现归母净利润2.33亿,同比增长161.33%,扣非归母净利润1.66亿,同比增长95.92%。
投资要点:
动力电池和传统业务齐发力驱动业绩高增长,投资收益锦上添花。公司上半年实现归母净利润2.33亿,同比增长161.33%,扣非归母净利润1.66亿,同比增长95.92%。公司业绩增速在动力电池行业中横向比较是非常靓丽的,这要得益于公司原有主业和动力电池业务的双轮驱动。
值得注意的是,公司锂离子电池业务收入同比增长155.63%,且毛利率比上年同期增加2.36个百分点达到22.83%,在动力电池价格同比下降25%以上的情况下实属难得,彰显了公司通过提升自动化水平,供应链管理,提升产能利用率和规模化效应控制成本的能力。公司1.27亿的投资收益里包含了转让麦克维尔股权的1.15亿,这部分投资收益不仅能增厚公司业绩,而且因为投资收益获得的是现金,能分担部分财务压力。
动力电池产能投建和客户拓展顺利,有望冲出重围成为行业黑马。公司现有产能6Gwh,包含磷酸铁锂2.5Gwh,三元3.5Gwh(其中2.5Gwh于六月份投产,可以兼容21700和18650)。1Gwh的软包电池厂房已经建设好,等待设备安装,预计8月份投产。年底还有2Gwh的三元方形电池产能准备投产,因此到年底将形成9Gwh的产能。
公司虽然是动力电池领域的新生力量,但是从采购高端设备、引进先进人才队伍、领先布局软包和21700产能,无不体现公司的坚定态度和强大实力。公司在下游客户拓展上也不断超预期。在坚守南京金龙、中通客车、陆地方舟、成都雅骏等客车和物流车大客户的基础上,公司近期新增客车龙头宇通这一大客户,并有望在今年实现供货。随着软包电池产能的投建,公司将在乘用车客户上也将取得突破。
传统业务奠定坚实的业绩基础。公司在锂原电池行业本就是龙头,具有定价权,毛利率长期维持35%以上。公司一方面挖掘物联网、汽车电子等增量市场,另一方面收购孚安特后打通中低端市场,实现渠道协同。电子雾化剂业务在ODM业务基础上,自有品牌不断突破,有望保持稳定增长。公司将部分股权转让给麦克维尔管理层后,虽然没有控制权,但是麦克维尔管理团队的自主权更高,激励更好。
盈利预测和投资评级:动力电池行业今明两年将面临洗牌,但是预计优质电池仍有较大市场需求,公司凭借高品质的产品已经获得市场的认可。虽然行业长期是降价趋势,但是公司强大的成本控制能力使得公司利润率仍能维持高位。我们预计2017-2019年的EPS分别为0.57元,0.64元,0.81元,对应PE为41倍,37倍,29倍,维持“增持”评级。
风险提示:新能源汽车的发展不及预期;动力电池行业竞争加剧;电子烟业务发展不达预期。
音飞储存:践行重塑战略初见成效 股权投资深化产业布局
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：胡光怿日期：2017-08-02
逐步转型“服务供应商”,战略+核心业务双丰收。近期公司与唯品会签订自动化服务合同,助力公司上半年自动化系统集成这项战略业务的合同额同比增长超300%。公司为此首期投入2200万元以完善仓储管理服务所需的软硬件设施,待项目运营后公司将按照流量收取费用,这一模式符合此前与公司交流时阐述的“以货架主业为依托、以运营服务为手段”的业务拓展模式。
另一方面,公司货架销售这一核心业务的收入增长主要依靠电商客户,京东为大客户之一,虽业务毛利较低,但业务体量足够为公司稳健发展提供支撑。
此外,公司还与杭州经济开发区管委会签订合作备忘录,拟投建杭州肉类查检场项目,计划设立一家提供产能、以收取租金为盈利方式的重资产公司及一家负责项目运营的轻资产公司,提供一站式食品物流中心的仓储运营服务,涉足智能冷链仓储运营领域。
从上半年表现看,公司很好的践行了由货架制造商向系统集成商逐步转型的战略理念。
深化上下游产业布局,股权投资加固合作纽带。日前公司完成了对于飓风股份1.97%股权的收购交易,投资标的为新三板上市公司,主营大型物件运输、货物专用运输等,拥有大批大中型稳定客源,也是交通部首批283个无车承运试点企业之一,2016年实现净利润3070.5万,同比+58.61%。标的公司于7月20日公开挂牌发行1013万新股,公开挂牌价5元/股。
标的公司属于公司的物流服务供应商,承运公司很大部分货架产品,与公司保持了多年友好合作关系。此次参股采用协议价格,按公告计算最终获取成本为4元/股。增持标的公司股份有利于公司丰富战略布局、深化产业上下游布局,提升协同效应,为公司发展带来正向作用。
控股股东持续增持提振市场信心。公司控股股东盛和投资继去年12月28日发布增持计划后,于今年6月27日宣布延长增持期6个月,累计增持比例由“不低于公司总股本的0.55%”提升为“不低于本公司已发行总股份的1.33%(含已增持股份)”。事实上,盛和投资截至今年6月2月已完成增持月101万股,公司半年后复权均价为48.64元(公司10转20,于6月9日除权),这意味着控股股东已投入自有资金约5000万。控股股东继续增持的行为彰显了其对公司发展前景的信心,向市场释放了积极的信号。
投资建议:我们看好公司未来在系统集成及仓库运营领域的发展前景。预计2017-2018年EPS分别为0.33元、0.38元,成长性突出。给予“增持-A”的投资评级,6个月目标价为15.00元,相当于2017年45倍市盈率。
兴业矿业:盈利能力提升 成长空间打开
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：巨国贤,赵鑫日期：2017-08-02
核心观点:
全资子公司银漫矿业取得安全生产许可证。
公司全资子公司银漫矿业及所属东山矿区、尾矿库工程于近日取得了由内蒙古安全生产监督管理局下发的《安全生产许可证》,进入井下开采,盈利大幅提升。
矿山企业只有取得安全生产许可证后,才可以井下采矿,银漫矿业此前主要依赖副产矿石生产,入选品位较低,取得安全生产许可证后,井下将进入全面开采状态,入选品位可达到:锡0.9%,铜0.38%,银150g/t,锌1.5-2%,铅0.3%,锡、银、锌及铜入选品味较此前分别提高50%、36%、119%及90%,入选品位的大幅提升,成本将明显下降,盈利能力大幅提升。
银漫矿业一期技改和二期扩建打开公司未来成长空间。
银漫矿业一期矿石采选量为5000吨/日,其中铅锌系统为2500吨/日(主要生产银铅锌3种金属),锡铜系统为2500吨/日(主要生产银铅锌锡铜5种金属),银漫矿业拟将铅锌系统改造成铜锡系统,即未来5000吨/日产能均可生产银铅锌锡铜5种金属,技改完成后,银、铜、锡金属可分别增产至210吨、5000吨及7500吨。
银漫矿业二期5000t/d铅锌系统预计于18年底可提前实现试生产(原定20年试生产)。二期达产后,银漫矿业主要金属产量预计分别为:锌4万吨,铅5000吨,铜5000吨,银350吨,锡精矿中锡金属量5500吨,锡次精矿中锡金属量2000吨,锑金属量2000吨。
投资建议。
预计公司17-19年EPS分别为0.42、0.62和0.96元,对应当前股价PE分别为23、16和10倍,考虑到公司未来成长性,维持“买入”评级。
风险提示:一期技改及二期扩产进度低于预期;
恒顺醋业:基本面逐步向好 业绩加速腾飞尚待时日
类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：朱会振日期：2017-08-02
剥离地产非核心业务,聚焦调味品主业,公司基本面逐步向好。公司自2013年开始逐步剥离地产非核心业务,降低财务杠杆,减少财务费用支出,盈利能力大幅好转。聚焦的调味品主业稳步发展,形成以醋为主,酱油、料酒等多品类均衡发展态势。公司10万吨高端香醋年底将达产,进一步优化产品结构,提升整体毛利水平。公司战略性调整产业布局,聚焦调味品,提升公司核心竞争力,基本面逐步向好,未来调味品主业有望实现加速成长。
产品升级与提价战略上正确,渠道库存导致业绩短期承压。公司出于对品牌和产品形象升级的考虑,于2016年6月对旗下多款主力产品更换包装,并进行相应提价。在当时节点下对产品换代提价既满足消费升级需求又顺应行业涨价趋势,从战略上是完全正确的。但是由于经销商提前备货,且备货周期较长量较大,渠道库存积压,直接影响了17Q1出货。Q1收入端增速仅为2.9%,业绩短期承压,同时也反映出公司在对渠道的精细化管控和营销执行力上的欠缺。
预计Q3库存压力开始逐步消除,Q4增速将有望恢复至10%以上的正常水平。
机制欠缺灵活性,国企改革有望释放活力,但混改方案短期内恐难落地。公司国企机制下管理层和营销人员有效激励机制不足,难以激发经营活力,导致恒顺与海天等民营企业相比,在生产、经营、管理上有较大差距。公司自2014年开始酝酿国企改革,由于种种原因进度远低于市场预期,混改方案短期内仍难落地。公司目前正积极筹划新的薪资体系方案,目的是提升营销和管理人员薪资水平,与业绩实现挂钩,试图从内部打破体制束缚,从而激发活力提升效率。
盈利预测与投资建议。公司聚焦主业,基本面有较大好转,但内部机制仍未完全理顺,营销执行力有待提升,业绩大的拐点出现仍尚待时日。预计2017-2019年公司净利润将保持17%的复合增长率,未来三年EPS分别为0.33元、0.38元、0.46元,对应PE为30倍、25倍、21倍,维持“增持”评级。
风险提示:渠清库存速度或不及预期;10万吨高端醋产能消化或不及预期。
宏发股份:三大板块带动增长 中报业绩符合预期
类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：沈成日期：2017-08-02
支撑评级的要点。
中报盈利增长23.61%符合预期:公司2017 年上半年实现营业收入30.28亿元,同增22.86%;实现归母净利润4.04 亿元,同增23.61%,对应每股收益为0.76 元。其中2 季度实现营收16.82 亿元,同增26.80%,环增25.01%;实现归母净利润2.38 亿元,同增23.64%,环比增长43.52%,对应每股收益为0.45 元。
盈利能力保持高位,营运能力持续增强:公司17 年上半年毛利率为42.13%,同比下降0.35 个百分点,净利率为18.16%,同比微降0.24 个百分点,盈利能力保持了2015 年以来的高位水平。另外,上半年存货周转天数与应收账款周转天数相比去年同期与1 季度末均有所下降,营运能力持续增强。
通用、汽车、工控业务带动增长,新能源汽车产品下半年放量可期:上半年,通用继电器、汽车继电器、工控继电器三大业务板块构成了公司业绩增长的主力。其中通用继电器发货12.5 亿元,同增41.8%;汽车继电器发货5.15 亿元,同增32%;工控产品发货2.01 亿元,同增25%。另外,公司新能源汽车产品发货同增7.14%,未达公司预期,但随着行业整体需求回暖等积极因素的影响,公司2 季度经营已有抬头趋势,我们预计公司新能源汽车业务下半年放量可期。
评级面临的主要风险。
下游需求增速不及预期,海外市场环境发生不利变化,汇率波动。
估值。
我们预计公司2017-19 年每股收益分别为1.44、1.80、2.22 元,对应市盈率分别为30、24、19 倍,维持买入评级,目标价由35.40 元上调至52.00 元。
通威股份:硅料涨价趋势显现 业绩弹性最大
类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：徐伟日期：2017-08-02
硅料涨价出预期。
由于6 月30 日后国内光伏上网标杆电价从0.80 元/度下调至0.65元/度,市场原本预期光伏装机量大幅度萎缩,导致产品价格全线下跌。但目前国内外终端需求持续火爆,国内产能利用率不降反升,景气度大幅度超预期,尤其以硅料为甚。
硅料涨价趋势能够持续。
由于行业预计下半年需求萎缩,硅料的库存很低,而且国内多晶硅企业检修安排集中在8-9 月份。根据有色金属工业协会硅业分会的信息,7 月分全球已经有4 家厂商开始检修,且至今部分厂商尚未复产,8 月份确定检修企业至少还有3 家,而硅料的需求增长明显,短期内硅料供应紧张的局面极速加剧,因此硅料价格还将继续上涨。
公司是受益受益硅料涨价弹性最大的标的。
公司是受益硅料涨价弹性最大的标的,公司去年硅料产能1.5 万吨,今年通过技改提高到2 万吨。同时今年新投资2.5 万吨新增产能,今年6 月30 日开工,预计明年7 月投产,目前公司单位市值对应的硅料产能最大。
生产工艺与成本领先,市占率有较大提高空间。
通威是全球领先的硅料生产商,且与下游大客户绑定。公司的硅料成本低于6 万元/吨,远低于有色金属工业协会硅业分会公布的8~9 万元/吨的平均成本。且下游大客户参股了公司的新建产能15%的股份,公司硅料绑定优势产业链,新产能可以获得很高的使用率,市占率拥有较大的提高空间。
预计公司2017、18、19 年EPS 分别为0.41、0.49、0.57 元,对应的PE 为17 倍、14 倍、12 倍,给予“买入”评级,目标价9.30元。
万华化学:销量增长超预期 看好未来成长
类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：商艾华,黄景文日期：2017-08-02
事件:公司发布半年报,2017年上半年实现营业收入 244.30亿元,同比增长95.82%,归属于上市公司股东的净利润48.61亿元,同比增长255.35%,EPS1.79元。其中第二季度实现营业收入134.23亿元,同比增长87.05%,归属于上市公司股东的净利润26.66亿元,同比增长188.42%。
公司中报业绩超预期,超预期之处来自于销量增长。公司中报业绩超过我们之前预期,我们认为主要的原因来自于公司二季度销量超预期。公司聚氨酯系列产品一季度销量40.08万吨,二季度销量46.84万吨,上半年销量超过我们之前对全年140万吨销量预测的一半。石化系列产品一季度销量67.06万吨,二季度销量84.64万吨,上半年销量151.69万吨(含LPG 贸易),超过去年全年石化产品127.83万吨的销量,也超过我们之前预测的销量。
公司业绩的主要驱动因素是价差扩大和产品销量增长。上半年MDI 市场整体货源偏紧,价格处于高位,相比于去年同期大幅上涨,公司产品的价差扩大。我们选取华东地区纯MDI、山东地区聚合MDI、华东地区加氢苯、秦皇岛Q5500山西产动力煤、华东地区原盐这些数据来计算价差,今年上半年纯MDI 价差为17551元/吨,聚合MDI 价差为14635元/吨,同比增长83%和181%。另外,公司MDI 和石化产品的销量增长也是公司业绩增长的原因。
盈利预测与投资建议。我们上调对公司今年产品销量的预测数值,上调盈利预测,预计2017-2019年EPS 分别为3.29元、3.34元、4.02元,未来三年归母净利润复合增速为43.97%,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济放缓风险、MDI 产品价格和价差大幅波动风险、发生生产安全事故风险、珠海一期项目下游客户拓展低于预期风险。
喜临门:自主品牌快速增长 业绩符合预期
类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：唐凯日期：2017-08-02
喜临门2017年上半年实现营业收入11.85亿元,同比增加50.59%;实现归母净利润0.95亿元,同比增加51.96%;扣非后归母净利润0.81亿元,同比增加34.51%。每股收益0.24元/股,同比增长20%。
点评:
自主品牌业务快速增长,推动主营业务收入大幅增加。自主品牌终端零售业务实现销售4.8亿元,同比增长超80%;自主品牌酒店工程业务实现销售1亿元,同比增长超30%,实现净利润306万。ODM/OEM业务实现销售5.2亿元,同比增长超20%。影视业务提前发力,实现销售0.8亿元,同比增长546%,实现净利润2,663万。
受累于原材料成本上升,毛利率有较大下滑,各项费用控制良好。受累于材料价格较同期有所上涨,公司上半年综合毛利率为32.39%,同比下降4.31pct。公司加强费用控制,销售费用、管理费用、财务费用分别占总收入的13.47%、7.91%、1.26%,同比下降0.89、1.38、2.16个百分点。
迎合消费升级,产品更新换代。公司迎合消费升级,对原有产品进行了大幅调整,推出具有零甲醛技术和防螨海绵的“净眠”系列床垫,以及具有智能睡眠监测分析功能的“云眠”系列床垫。新产品、新系列的推出迎合了消费者消费升级的需求,为公司营收提供新的增长点。
加大客户开发力度。公司与河南恒大成立控股子公司,主要供应恒大旗下的楼盘及区域内加盟商。公司还入股成都趣睡科技有限公司,成为小米生态链的合作企业。此外,公司战略投资广州宅靓配家居用品有限公司,进入全屋定制软装领域,布局O2O 销售新渠道。
盈利预测及估值:公司凭借产品、品牌及渠道优势,竞争优势将逐渐凸显。预计17-19年EPS 分别为0.72元/1.03元/1.35元,对应PE 26X、18X、14X,维持“买入”评级。
风险提示:材料价格上升、市场竞争加剧、募投项目进展不达预期。
浙江龙盛:业绩稳健增长 证金公司再度增持
类别：公司研究机构：长城证券股份有限公司研究员：顾锐,杨超日期：2017-08-02
事件:公司发布2017 年中报,报告期内,公司实现营业收入75.15 亿元,同比增长19.50%;实现归属于上市公司股东的净利润10.13 亿元,同比增长4.83%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.80亿元,同比增长54.93%;实现基本每股收益0.3114 元。
业绩稳健增长,再获证金增持:2017 年上半年国内染料市场呈现量价齐升的势头,公司全球染料销量128,330 吨,同比增长22.57%,实现营业收入46.6 亿元,同比增长25.07%。德司达公司继续保持稳健发展,去年10月交割的美国 Emerald 业务销售收入同比增长18.3%,盈利情况超过去年同期。公司中间体业务实现营业收入11 亿元,同比增长22%。
公司助剂业务实现营业收入5.4 亿元,同比增长14.5%。公司染料等制造业务稳健发展,推动公司营业收入整体增长19.5%;毛利率较去年同期增厚1.65个百分点,达到37.1%;报告期内,公司公允价值变动收益和营业外收入较去年同期有所下降,导致公司归母净利润增速仅有4.83%,低于收入增速。根据公司半年报股东数据显示,证金公司持股数从一季度末的9836万股上升至二季度末的1.59 亿股,持股比例由3.02%升至4.89%。
股权投资业务未来有望贡献较大利润:浙江龙盛近年来也加大了对股权投资业务的投入,并获得了较好的投资收益。目前公司拥有可供出售金融资产44.59 亿元,拥有多家上市公司和未上市公司的股权,并参股多家股权投资基金。公司将在化工、医疗健康、文化、互联网、金融服务等领域进行战略并购和业务拓展。2017 年1 月,公司减持锦州银行股份,预计可实现3.9 亿元税前投资收益,目前上述股份转让尚未办妥工商变更登记手续。
房地产业务未来将成为利润新增长点:公司房地产业务聚焦上海,公司在手较大项目有华兴新城项目、大统路项目和大宁社区动迁安置项目。其中,体量最大的华兴新城项目预计2018 年开工,2019 年开始预售,2021 年陆续为公司贡献利润。华兴新城项目地处上海繁华的苏河湾区域,项目地上建筑面积约38 万平米,地下建筑面积约13.8 万平方米。根据公司公告,未来华兴新城项目的出售部分将实现净利润39.1 亿元,出租部分将实现净利润3.69 亿元。公司房地产业务未来将成为利润新增长点。
投资建议:公司上半年染料业务量价齐升,盈利向好。公司地产业务未来盈利丰厚,金融股权投资业务蓬勃发展。公司多元化经营良好,各项业务持续贡献价值,证金公司二季度再度增持。我们预计浙江龙盛2017 年至2019 年归属母公司净利润分别为26 亿元、34.9 亿元、41.8 亿元,对应EPS 分别为0.80 元、1.07 元、1.28 元,对应PE 为13X、10X、8X,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:国内印染需求下滑超预期;国内房地产市场景气度下滑
汤臣倍健:改革元年初见成效 中期业绩恢复高增长
类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：余春生日期：2017-08-02
事件:
2017年上半年,公司实现营业收入14.87亿元,同比增长20.53%,归属于母公司净利润5.82亿元,同比增长62.29%,业绩超预期。
投资要点:
改革初见成效,重拾增长动能2016年,公司启动大单品战略,将集中调动市场优势资源,发展核心单品。2017年,公司将渠道上重合、模式上相似的业务进行合并,并在此基础上整合形成了汤臣倍健,健力多、无限能品牌在内的大药业系统。公司的调整已经在2017年一季度基本完成,改革效果开始显现,业绩恢复高速增长。 提价已被市场接受,毛利率开始上涨公司于2016年10月份对产品进行了提价,经过前期的充分消化,市场反映良好,公司的毛利率开始上升。根据半年报,公司毛利率达到66.93%,为历史最高水平,同比增长1.69个百分点,预计高毛利将持续2017年全年。
费用管控+投资收益,利润增速超市场预期公司销售费用低于预期,上半年为2.87亿元,同比下降7.24%。随着下半年公司对品牌建设力度的加大,预计费用将会逐步增加。公司出售深圳倍泰及上海凡迪股权,确认投资收益1.21亿元,占净利润比重16.94%。在费用管控有效和投资收益确认的情况下,公司上半年净利润超预期。
布局电商及跨境业务,进军运动营养大蓝海公司在电商、跨境业务和运动营养市场的发展将是一大看点。2017年公司在电商渠道增加专供产品,开始和线下进行差异化竞争。2016年公司和NBTY合资成立健之宝,通过跨境电商发展自然之宝和美瑞克斯两个品牌,其中美瑞克斯是较为成熟的运动营养品牌。
盈利预测和投资评级:公司作为国内保健食品龙头企业,受益于提价效应和内部改革,业绩重拾增长动能。看好公司在电商、跨境业务和运动营养市场的发展,预计公司2017-2019年EPS分别为0.46元、0.54元、0.61元,对应PE分别为30.71、26.38、23.07,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:电商推广低于预期;线下渠道增速放缓;食品安全问题;
