下周(9/11)股票推荐:最具爆发力六大牛股(名单)

下周(9/11)股票推荐:最具爆发力六大牛股(名单)
  综投网(www.zt5.com)09月08日讯

下周股票推荐

  中颖电子(300327)中报点评:家电控制芯片驱动上半年 未来看好新品拓展

  投资要点

  公司动态:公司发布2017 年中期业绩报告,上半年实现营业收入3.12 亿元,同比上升30.7%,毛利率43.1%,同比下降0.4 个百分点,归属二上市公司股东的净利润6,208 万元,同比上升61.8%,每股收益0.2988 元,同比上升48.36%。第二季度单季度实现销售收入1.55 亿元,同比上升19.8%,归属上市公司股东净利润3,548 万元,同比上升49.3%。

  点评:

  下游家电市场驱动公司控制芯片需求大增:2017 年上半年度公司销售收入同比大幅增长30.7%,作为家电控制芯片行业国内的龙头企业之一,在国内家电厂商智能化升级、国外家电厂商代工规模增加,以及国内芯片产业链成熟带来的竞争优势提升后,公司在家用电器尤其是大家电的控制芯片需求显著增加,相关产品收入约占总收入的2/3,推动了收入的有效提升。公司锂电池电源管理芯片产品和LCD 显示驱动芯片产品则保持了稳健的市场开拓步伐。

  毛利率受上游材料影响略有下降,盈利能力收益规模效应:公司2017 年上半年综合毛利率同比小幅下降0.4 个百分点为43.1%。2017 年以来,上游硅晶囿原材料价格出现了持续性的上升趋势,由此带来的代工企业价格上升使得公司在成本方面有所增加。但是,公司在费用率方面获得了良好的控制,在向芯颖科技持续大幅投入研发费用的基础上,公司仍然在三项费用率总体获得了2.1 个百分点的下降为24.4%,有出货量增加带来的规模效应体现,使得净利润的增长幅度高二收入增幅。

  家电仍然值得期待,新产品带来长期增量看点: 国内家用电器产品市场的升级仍然将会继续推进,作为本土企业拥有产品和服务的一体化竞争优势,行业需求仍然值得期待。其他方面,锂电池电源管理芯片已经通过了主要厂商的认证,有望迅速进入笔记本电脑大厂的供应链并形成稳定供货,而LCD 显示驱动控制芯片则在不外部技术人员共同设立芯颖科技后,一款非量产Full HD AMOLED 柔性屏芯片也是通过了产品验证,未来随着OLED 成为逐步成为显示行业的主流方向,公司有望迎来中长期新的业务增长亮点。

  投资建议:我们预测公司2017 年至2019 年每股收益分别为0.62、0.95 和1.21元。净资产收益率分别为15.3%、18.9%和20.3%,给予增持-A 建议,6 个月目标价为36.30 元,相当于2017 年至2019 年58.5、38.2 和30.0 倍的动态市盈率。

  风险提示:代工厂商产能不足导致公司产品出货不及预期;新产品市场拓展速度不及预期;研发投入后产品认证试样过程存在不确定性。(华金证券 蔡景彦)

  亿利洁能(600277)公司研究报告:周期品价格上涨助推业绩提升 清洁能源转型助力公司长期成长

  投资要点:

  主业做减法,转型布局清洁能源。近年公司积极梳理主业,在相继出售了医药资产和其他部分非主营业务资产后,完成业务结构精简。目前公司主业为以PVC 为核心的煤化工循环经济产业链和以“微煤雾化”技术为核心的能源高效清洁利用,2016年公司化工和煤炭业务毛利占比达73.63%,生态及清洁能源业务毛利占比19.66%,未来公司将继续加强清洁能源领域布局。

  周期品价格上涨助推公司业绩提升。2016年以来,在供给侧改革和环保限产等政策背景下,煤炭和化工周期品价格大幅上涨,助推公司业绩提升。2016年公司实现营收110.47亿元,同比增长37.13%,归母净利润2.58亿元,同比增长97.73%。2017年上半年公司实现营收70.70亿元,同比增长58.42%,归母净利润1.61亿元,同比增长2.55%,归母净利润增速较低是因为公司2016年上半年取得非流动资产处置利得约0.74亿元,剔除非经常性损益因素,2017年上半年公司扣非归母净利润1.13亿元,同比增长65.01%。

  “微煤雾化”技术支撑公司持续发展。公司研发的“微煤雾化”技术,可使煤粉燃尽率达98%以上,锅炉热效率达90%以上,相对传统锅炉节煤30%以上,排烟含尘与硫化物、氮化物排放低于国家排放标准。中国的资源禀赋决定了煤炭在未来相当长一段时间内都将是我国最主要的一次能源,在环保要求趋严的背景下,煤炭的高效清洁利用需求明确。根据公司公告披露,截止2017年7月,公司已运营及试运营项目10 个,共计915 蒸吨/小时,在建2 个,共计160 蒸吨/小时,待开工项目3 个,共计290 蒸吨/小时,此外,各市场开发小组调研及储备项目数301 个,共计7.05万蒸吨/小时。公司在手项目稳步推进,储备项目充足,将支持公司持续发展。

  拟现金收购光伏资产,加码清洁能源领域布局。公司拟以现金收购正利新能源49%股权和库布齐生态70%股权,初步交易价格合计6.4亿元。正利新能源110MW 装机在2016年前完成并网,16年实现营收1.44亿元,净利润0.64亿元,库布齐生态于2016年6月建成并网装机200MW, 17年1-5月实现营收1.06亿元,净利润0.59亿元。标的资产光伏项目位于沙漠地区,预计年发电小时数能达到1700 小时左右,高于行业平均水平,具有较强的盈利能力。

  盈利预测。不考虑光伏资产的注入,预测公司17、18、19年EPS 分别为0.21、0.24、0.29元。考虑公司在节能环保领域布局不断加强,参考可比公司估值,给予17年40 倍PE,对应目标价8.4元,增持评级。

  风险提示。周期品价格回落;“微煤雾化”业务拓展不达预期。(海通证券 张一弛 赵树理 张磊)

  光威复材(300699)新股研究:全产业链布局的碳纤维第一股 研发实力突出

  投资要点

  碳纤维:高技术壁垒下的纤维界翘楚。碳纤维是一种高强度、高模量纤维的新型纤维材料,是发展国防军工与国民经济的重要战略物资。碳纤维技术壁垒高,研发周期长,产品稳定性要求高,但应用领域广阔,逐渐从高端应用的航空航天扩展到体育休闲等一般工业领域,如风力发电、压力容器、交通运输、输电电缆等。

  国外生产垄断,我国碳纤维供不应求。世界碳纤维的生产主要集中在日本、美国等少数发达国家和我国的台湾省。其中,碳纤维最大生产商日本东丽、日本东邦、日本三菱丽阳的产量合计占全球产量的一半以上。我国碳纤维具有显著的“有产能,无产量”特点,技术因素导致产能利用率低下。2016年产能达1.8万吨,但实际产量仅4600 吨。另一方面,我国碳纤维需求增加迅速,2016年约2.13万吨,严重依赖进口,供不应求情况突出。

  全产业链布局、技术沉淀、产品军民两用助力公司业绩靓丽增长。公司目前已经形成“原丝—碳化—织物—预浸料—碳纤维制品”的碳纤维产业链条,具备一定先发优势;同时自主研发,拥有深厚技术积淀,持续大力地投入研发,2017H1 研发费用达6421万元,占总营收比例17.0%;公司产品军民两用,军用属性导致新进企业存在准入门槛,军品高毛利推动公司毛利率明显提升,2017H1 公司主营业务毛利率高达59.71%。

  IPO 合计发行9200万股股份,占发行后总股本的25%,扣除发行费用后募集资金净额94648.80万元,全部用于军民融合高强度碳纤维高效制备技术产业化项目、高强高模型碳纤维产业化项目、先进复合材料研发中心项目及补充公司营运资金。募投项目有助于弥补市场高质碳纤维产量缺口,进一步拓展公司产品在国防航空领域的应用。

  盈利预测与评级:预计公司2017-2019年归母净利润分别为3.12亿元、4.12亿元和5.29亿元,对应EPS 为0.85元、1.12元和1.44元,给予“增持”评级。

  风险提示:募投项目进度不及预期、市场竞争加剧(兴业证券 李华丰 石峰源)

  东诚药业(002675)中小盘首次覆盖报告:核药房布局一马当先 打造核心竞争力

  本报告导读:

  市场对于东诚药业在核医药细分领域的潜在龙头地位认知严重不足,公司在核药房的布局规模、建设效率各方面领先竞争对手,将享受更高速的业绩增长。

  投资要点:

  首次覆盖给予 “增持”评级,目标价15.80元。公司通过外延并购,逐步转变成A 股核药龙头标的,市场对于公司的龙头地位认知不足,由于公司在核药房的布局规模、建设效率各方面领先竞争对手,因此将享受高于竞争对手的业绩增长,预计公司2017-2019 年净利润为1.9/2.5/3.4 亿元(不考虑并购安迪科业绩增厚),对应的EPS 分别为0.27/0.36/0.49 元。考虑安迪科的收购完成2018 年的净利润将达到3.5亿元。我们采用DCF 估值模型,得出公司的目标价格为15.80 元,不考虑摊薄对应2017 年的PE 为58 倍,2018 年的PE 为44 倍,对应摊薄后的2018 年的PE 为35 倍,“增持”评级。

  核医药行业高增速、低饱和、厚利润红利凸显:公司所处核医药行业发展迅猛,预期到2020 年我国核医药市场规模将达100 亿元,年复合增长率20%左右,两倍于医药行业平均水平;而我国人均核医药产品消费支出和核医学设备保有量均远低于发达国家平均水平,分别为美国的1/19 和1/6,市场远未饱和;核医药产品具有高毛利特点,毛利率约为原料药产品的3 倍,因此可以大幅提升公司盈利能力,增厚公司业绩。

  布局全国性核药房网络,打造公司核心竞争力:由于核药产品半衰期很短,运输半径非常有限,因此核药房的布局成为关键。我们认为公司具备细分行业龙头雏形,相较于中核同辐有核药房布局优势,这首先因为公司收购安迪科后,整体将覆盖全国核药房60%的资源(安迪科覆盖42%),位居行业首位;其次安迪科核药房从立项到建成平均时间可以做到中国同辐的一半,建设周期更短、效率更高,公司未来将更能掌控全国核医药市场终端渠道。

  催化剂:核药房的下一步布局,核药新品种的推出

  核心风险:收购进程不达预期,核药房建设进度放缓(国泰君安 孙金钜 黎泉宏) 中国人寿(601628)公司点评:业务结构持续优化 新业务价值增长31.7%

  核心观点:

  1.事件

  公司发布了2017 年中期报告。

  2.我们的分析与判断

  1)市场份额稳居行业第一, 内含价值较上年末增长7%

  2017H1 公司共计实现保费收入3459.67 亿元,同比增长18.3%,其中,个险渠道实现保费收入2273.75 亿元,同比增长28%。市场份额约为19.38%,稳居行业第一。受总投资收益增加、业务结构改善及传统险准备金折现率假设更新的综合影响,归属于母公司股东净利润122.42 亿元,同比增长17.8%;基本EPS0.43 元,同比增长18%;公司内含价值6975.2 亿元,较上年末增长7%。业绩表现略好于预期。

  2)业务结构持续优化,新业务价值同比增长31.7%

  2017H1 公司继续压缩趸交业务规模,加快期交业务发展。新单保费1654.72 亿元,其中首年期交保费777.11 亿元,同比增长10.8%;十年及以上首年期交保费370.42 亿元,同比增长8.99%,在首年期交保费中的占比达 47.67%,继续保持较高水平;趸交保费613.5 亿元,同比减少10.6%。续期保费1804.95 亿元,同比增长39%,占总保费的比重达52.17%,同比提高 7.78 个百分点。首年期交、续期业务驱动保费增长。新业务价值368.95 亿元,同比增长31.7%,其中个险渠道实现新业务价值336.61 亿元,同比增长29.83%。个险渠道新业务价值率44.1%,同比提升5.1 个百分点;银保渠道新业务价值率4%,同比提升1.6 个百分点。新业务价值的强劲增长得益于人力和产能同步提升。公司坚持扩量提质的队伍发展策略,扩大增员入口,改善队伍质态。截至本报告期末,个险销售队伍规模达 157.8 万人,较 2016 年底增长5.6%,个险渠道季均有效人力较2016 年底增长39.4%,队伍质态明显向好;银保渠道销售人力达到26.1 万人,保险规划师队伍月均举绩人力同比增长26.5%;团险渠道销售人力达到9.2 万人,有效人力较上年末增长49.9%。

  3) 投资收益率稳中向好,加大类固收产品配置

  2017H1 公司投资资产规模25957.67 亿元,较 2016 年底增长5.8%;2017H1 公司实现总投资收益566.63 亿元,较2016 年同期增加人民币58.22 亿元,同比增长 11.5%;总投资收益率为 4.62%,较 2016 年同期增长 0.24 个百分点。净投资收益率为4.71%,与2016 年同期持平。考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额后综合投资收益率为4.58%,较2016 年同期上升3.05 个百分点。2017 年上半年,公司抓住利率上行时机,加大对长久期债券、债权型金融产品的配置力度, 权益投资重视港股配置价值。债券+定期存款配置比例由2016年底的67.56%下降为2017H1 的62.53%;债权型金融产品比例由2016年底的5.38%上升为2017H1 的9.39%;股票+基金比例由2016 年底的10.6%上升为2017H1 的13.04%。信用风险可控,信用债券评级AAA 级占比超过95%;非标投资外部评级AAA 级占比超过97%,其中87%以上有商业银行、央企及地方大型国企提供的担保及其他增信安排。

  4)积极拥抱金融科技,推进变革转型

  公司“新一代”综合业务处理系统建设取得重要进展,实现平台化布局, 加快移动互联网和人工智能应用,升级并推广了“国寿e 宝”、“国寿e 店”两个移动互联网平台。截至目前已推出百余项销售、服务、运营、管理相关的应用产品,助力公司销售、服务、运营转型。

  3.估值及投资建议

  公司作为寿险龙头,业务结构持续优化,销售队伍量质齐升,价值大幅提升,积极拥抱金融科技,坚定不移推进变革转型。我们持续看好公司未来发展前景,维持“推荐”评级,预测2017/2018 年EPS 为0.83/0.96元。

  4.风险提示

  长端利率曲线下行。(银河证券 武平平)

  青岛海尔(600690)调研简报:效率改善与GEA协同超预期

  投资思考:冰洗行业已经进入存量时代,产品升级是驱动消费者更新需求的最主要动力,行业受地产影响较小。三季度家电行业整体面临原材料价格迅猛上涨的压力,客观检验下半年家电企业的市场扩张能力与资产成色。海尔是冰洗行业的引领者,技术全球领先,品牌优势明显,Q3 将有更多创新产品推出缓解成本压力; 消费升级趋势助力公司高端产品(卡萨帝系列)份额的持续提高。渠道整合和效率提升是公司原家电主业经营改善的重要驱动力,GEA 协同效应的超预期亦是增厚业绩的秘密武器。

  致力于渠道整合和经营改善。公司的渠道整合效果从2016年开始有所显现。

  在行业整体不景气的背景下(洗衣机个位数增长冰箱同比下滑),海尔连续3个季度剔除GEA 主业收入增长超20%,改善明显。另外,2016年公司内部目标开始统一,即以终端销售为考核导向(过往产品和渠道两个考核体系存在一定的资源内耗与效率损失)。随着产品端和渠道端关系的理顺,内部结构的持续优化,我们判断公司家电业务的市占率和盈利能力有望实现稳定与提升。

  整合GEA 效果超预期(成本协同与产品协同)。公司上半年的全球采购资源整合以及设计模块的标准化、合同化大约带来了2000多万美元的成本协同下降,2017年的成本协同效应估计会达到5000万美元,超出之前的指引和市场预期。未来3年,预计成本协同会持续超预期。产品方面,GEA 在国内市场定位高端,厨电是其优势品类,中国市场自17年2 季度起多款型号完成认证并上市,今年下半年到明年会开设多家GEA 品牌店。另外,立足全球研发的平台冰箱和洗衣机都有产品协同推进。总体来看,GEA 的整合效应超此前市场预期。

  投资建议:17/18年业绩确定性强。考虑到2016年GEA 收购费用、新增借款带来的利息支出和GEA 的非经常性损益以及原主业的稳健增长,预计2017年公司有望实现70亿左右归母净利;2018年,预计渠道变革和协同效应红利仍会持续释放。预计17-19年实现EPS 1.15/1.38/1.63元/股,对应12/10/8倍PE。维持“强烈推荐-A”评级。

  风险提示:KKR 解禁,原材料价格波动超预期、经营改善不达预期(招商证券 纪敏 吴昊 隋思誉)

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