明日股市行情预测:5大券商看好6板块36股（名单）9/12
家电行业:短期调整不改长期看好 荐10股
投资建议
尽管近期家电板块经历了一定的调整,但监管趋严、流动性从紧、投资国际化等趋势难以发生逆转,市场以龙头白马为主的确定性风格不会根本性转变。家电龙头是中国经济的优势力量,目前企业估值并未脱离合理区间,内外资金的共同青睐将使家电行业的下跌空间相对有限。基于业绩确定性和较低的PE/G水平,我们看好家电板块的防御属性和相对收益,维持行业“买入”评级,重点推荐格力电器、美的集团、荣泰健康、小天鹅A、飞科电器;长期看好青岛海尔、老板电器、华帝股份、苏泊尔、莱克电气。
行业点评
上周板块回顾:上周家电行业-0.73%,位列28个申万一级行业第24位,同期沪深300、中小板指、创业板指的涨跌幅分别为-0.12%、+0.97%、+1.65%。行业内上市公司,上周涨幅前五分别为:雷科防务(+7.75%)、天际股份(+5.63%)、康盛股份(+5.17%)、同洲电子(+4.81%)、立霸股份(+4.74%)。n产业在线7月空调:内销增速72%创近月新高。2017年7月空调产量/销量/内销/出口分别为1369/1396/1031/365万台,同比增长47%/52%/72%/15%。7月内销增速高达72%,较6月增速(67%)进一步加快,是除2月异常数据外(春节错位)的17年新高。16年7月已脱离16H1的低基数区域,因此本月的内销水平显得尤为突出,其相较14和15年同期增长分别达到99%以及72%。地产滞后效应+持续高温天气+更新需求加速+农村保有量提升共同驱动终端需求超预期并使得本轮空调行情具备更长的延续性。
产业在线7月洗衣机:产销达到历史高位。7月洗衣机产量/内销/外销量为448/294/165万台,同比+8.7%/+9.9%/+12.8%,今年以来累计产量/内销/外销3434/2324/1137万台,同比+9.8%/+7.2%/+14.1%。总体来看,2017年各月与前几年相比情况大好,产销处于历史高位。7月的内销市场即将迎来旺季,企业备战情绪浓厚;出口虽无法与3月高峰比拟,但5-7月出口值高位运行。
统计局7月地产数据:累计增速温和回落,全年来看仍有支撑。1-7月全国商品房销售面积同比增长14.0%,较1-6月增速回落2.1个百分点。单月来看,7月商品房销售面积同比增2.0%增速环比大幅下降19.4pct,其中一线/二线/三四线城市的销售增速分别为-45.5%(-12.7pct)/-35.1%(-3.5pct)/8.7%(-18.9pct),各级城市的销售增速环比均有回落,其主要原因是房企6月半年冲量以及7月推盘放缓的季节性因素。从积极的方面来看,1-7月销售累计增速仅为小幅回落,而非市场此前担忧的断崖式下跌,棚改货币化安置+三四线继续去库存仍能支撑全年销售面积实现0%-2%的同比增长。
行业基本面:(1)销量:空调零售端持续超预期,旺季过后渠道库存基本清空为17H2企业出货打下基础,并不差的三四线地产和加速释放的更新需求能够确保空调出货维持相对乐观;厨电受一二线地产冲击较大,但龙头公司通过份额及均价提升可以抵消部分不利因素。(2)利润率:主要原材料自今年6月出现新一轮上涨,这将直接影响相关公司的利润情况,预计白电和厨电龙头将通过提价转移成本压力,而议价能力较弱的二线品种或将面临较大压力。(3)目前最看好的细分行业为空调板块:(1)棚改货币化将对三四线地产形成支撑,从而带动空调的新增需求;(2)更新需求的加速释放在过去一年中非常明显。中长期来看,中国目前空调户均保有量远低于日本,未来我国户均保有量2.5台对应动态平衡下1亿台空调内销量,因此空调内销尚存30%左右的成长空间。
板块估值:(1)静态市盈率的角度,家电行业的PE(TTM)为18.03倍,较2011年以来的平均估值溢价10.9%;(2)预测PEG视角,龙头公司17年PE/G多为0.5-1.0,利润增速和估值良性匹配;(3)国际比较的角度,白电和厨电龙头的PE/G水平明显低于海外对标,板块估值的性价比仍然可观。
投资组合:格力电器(20%)、美的集团(20%)、飞科电器(20%)、小天鹅A(20%)、荣泰健康(20%)。荣泰健康:按摩椅龙头享受巨大市场空间,上半年内销大幅增长150%,外销稳健向上,摩摩哒共享按摩创收近1亿元。我们看好空调板块和龙头优势,格力电器和美的集团是最好的代表公司;飞科电器和小天鹅A是各自领域的龙头且相关产品基本不受地产波动影响。格力电器:空调收入占比较大,营收和利润的弹性较大,高股息和低估值的特点也易受到资本青睐。美的集团:产品提升+效率改善的经营方向足以保障基本面稳健高效,收购和整合东芝、库卡的全球经营模式有利于海外拓展以及新的利润增长点。飞科电器:个护小家电龙头公司,行业整体竞争格局良好,形成内资与外资的双寡头垄断格局,公司剃须刀产品提价空间充裕,电动牙刷等新产品发展空间巨大。小天鹅A:借助美的“产品领先+效率提升+全球运营”战略,市场份额、盈利水平、运营效率、资产质量大幅提升并有望在未来继续保持。
风险提示
地产销售不及预期;原材料成本大幅上升;人民币升值幅度过大。
休闲服务行业:9月板块关注度上升,人民币升值带动出境服务公司 荐4股
类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王立平 日期：2017-09-12
本期投资提示:
一周主要回顾与展望:休闲服务指数上涨4.08%,相对沪深300指数上涨4.20%,在申万一级行业里排名第一。板块市值规模小,今年以来跌幅较多,低换手率下,存在轮动的上涨机会。一方面九月旺季数存在季节性催化,根据历史数据,2013-2016年申万休闲服务行业指数九月均取得5个点左右的超额收益,这一效应可能在今年得到持续。同时,十一假期临近,今年中秋与国庆叠加共记8天超长假期,有望推动中长线旅游需求大幅增长。
核心观点:上周出境游服务公司(凯撒、腾邦、众信)领涨,人民币持续走强,对出境游 行业有一定的利好效应。从出境数据来看,今年欧洲地区较去年有所回暖,英国+26.62%(截止6月底),德国+17.84%(截止6月底),法国-2.13%(截止3月底,2016年下滑24.25%)。但亚洲地区由于韩国(上半年-47.23%)、泰国(上半年-2.00%)和台湾(上半年-42.90%)的影响下滑较多。剔除港澳台,根据旅游局公布的半年度数据预测上半年出国游增速在12%左右,较去年的30%左右的增速仍略有下滑,主要是目的地间出现了结构性的调整。航空口径数据与旅游数据基本保持一致,而由于航空数据更易跟踪和监控,所以可以作为反映旅游需求的一个先行指标。7月份航空国内订座量增速为13.26%,国际则同比仅增长3.47%。1-7月份中航信与三大航的国际航班数据同比较低,但叠加人民币汇率持续升值,三季度加十一仍有可能存在回升空间。根据历史数据,汇率对出境游需求的影响系数较弱,但现有美元走弱推动下的人民币升值仍将对市场情绪催化。
上周公司&行业追踪:1.三特索道:
(1)与子公司田野牧歌分别将持有的安吉公司80%、20%股权转让给祥景旅游,转让总价6375万元。
(2)聘任副总裁张泉、邓勇分别担任公司首席运营官、首席技术官。2.ST 云网:重大信息披露违法调查仍在进行中,公司存在暂停上市风险。3.国旅联合:资产重组尚未完成,股票停牌时间延长至9月12日之前。4.锦江股份:锦江股份与锦江电商就公司旗下“锦江都城”、“康铂”酒店预订和系统服务签署合作协议。5.三湘印象:公司董事长黄辉从5月至今累计增持3,00.94万股,占总股份0.2178%。6.黄山旅游:
(1)关于协议转让全资子公司玉屏房产股权给集团公司有关事项获批复。
(2)公司拟将黄山旅游玉屏房地产开发有限公司100%的股权协议方式转让给集团公司,转让价为22,404.15万元。7.印尼前7个月入境国际游客数量增长23.53%。8.2017年夏季赴俄中国游客同比增20%,莫斯科最受欢迎。9.乐天免税店或放弃仁川机场经营权。10.北京新机场已累计完成投资308亿元人民币,约占计划总投资的39%,总投资约为789.74亿元。11.2017年金砖国家互访旅客人数同比增长134%。
下周大事追踪:2017-09-12三特索道、张家界、新华联股东大会召开;2017-09-14腾邦国际股东大会召开;2017-09-15张家界股东大会召开。
推荐标的:9月份开始行业整体关注度有所提升,但从基本面来看,仍应偏重业绩持续性高的个股。酒店行业复苏的逻辑已经得到验证,而旅游方面即将迎来“超级假期”(十一+中秋共计8天),行业存在一定的边际改善预期。中长期来看,我们继续关注两类机会,一是国企改革背景下传统企业经营效率的顺延到经营业绩的逻辑,二是大休闲时代背景下优质旅游资源和业态对存量需求的吸引。投资组合中我们推荐中青旅、中国国旅,同时建议关注:首旅酒店、黄山旅游。
煤炭行业:焦炭价格再次上涨,港口煤价出现反弹 荐8股
类别：行业研究 机构：开源证券股份有限公司 研究员：张月彗 日期：2017-09-12
煤炭板块上周呈现宽幅震荡走低走势,煤炭指数全周收盘于3703.17点,全周下跌1.23%,跑输沪深300指数1.12个百分点。上市公司随着指数回调,当周几乎多数收跌,35家上市公司中9家收涨,1家收平,23家收跌。宝泰隆(601011)(31.92%)、开滦股份(600997)(8.81%)、郑州煤电(600121)(5.86%)、陕西黑猫(601015)(2.29%)涨幅居前。潞安环能(601699)(-5.84%)、云煤能源(600792)(-5.56%)、露天煤业(002128)(-4.98%)、昊华能源(601101)(-4.89%)跌幅明显。
下半年即将进入冬储煤阶段,下游钢铁需求依旧十分旺盛,加上环保因素限制部分产量,煤炭价格预计仍将相对坚挺,优质煤炭企业依然具有业绩释放空间。煤炭企业国企改革持续推进,未来国企改革相关概念股或再度受到市场热捧。从行业长期基本面来看,在经济转型和GDP高增长无法持续的大环境下,煤炭产能过剩的局面并未有实质性的改变。预计在国家政策调控下,煤炭价格将朝着一个相对均衡下的价格靠拢。未来煤炭价格将稳定在常态区间波动,煤炭企业存在一定的盈利空间。从煤炭股基本面来看,由于行业未来景气度下降,国内产能过剩严重,下游需求相对疲软,煤炭价格波动受供给端政策影响较大,供给侧对产量的控制力度将影响煤炭供需状态,从而使煤炭价格偏离均衡价格。因此需密切关注煤炭行业供给侧改革的新政策以及执行力度、关注库存等变化,在煤炭价差中寻找投资机会,个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。
计算机行业:慧聪网B2B2.0发展强劲,交易时代加速来临 荐1股
类别：行业研究 机构：国元证券股份有限公司 研究员：李芬 日期：2017-09-12
B2B动态跟踪:2017年8月28日晚,具有代表性的B2B电子商务平台慧聪网公布了截止2017年6月30日的上半年财报。财报显示,慧聪网上半年营业收入13.43亿,同比增长188.3%,GMV同比增长184%达432亿,超去年全年GMV(416亿),创历史新高。权益持有人应占溢利达1.08亿,是去年同期3.7倍。B2B1.0业务稳健增长,B2B2.0业务强劲增长。在以资讯、广告服务为盈利模式的B2B1.0业务中。信息广告服务4.37亿,同比增长28.2%;方位产品服务0.48亿,同比增长111.9%,会议及其他服务0.78亿,同比增长69.3%。以交易、供应链金融为盈利模式的B2B2.0业务也发展迅速,根据亿邦动力网公布信息,2017上半年,慧聪网依托家电、机械、塑化、五金工具、纺织等十几个平台,实现交易总额(GMV)达432亿,同比增长184%。此外,寄售和供应链达收入4.66亿;互联网 金融贷款余额18.2亿;O2O业务收入3.02亿。
投资策略:B2B行业正在发生质变,由以“会员+广告”的收费模式B2B1.0逐渐升级为参与到交易环节的B2B2.0模式,由于企业的习惯需要培养,而且企业信息化水平、信用体系、配套物流等发展需要一个过程,加上维护商业隐私等原因,转变的是一个缓慢的摸索过程,但是B2B作为新行业存在时间不过几十年,还有强大的生命力。今年包括慧聪网在内的B2B公司业绩普遍有好转迹象,一方面是房地产景气度下降,传统制造业景气度回归,资讯及广告需求增加,一方面B2B平台在交易环节的探索取得进展,尽管各个平台的方式不尽相同,但是在真正实现线上交易的目的上殊途同归。慧聪网从2014年开始探索交易2.0的模式,先是内部MBO做行业运营交易,第三方付费归零,推动在线交易,然后再全力推金融服务,构建B2B行业的大生态圈。B2B2.0发展已经提速,由于市场空间巨大,值得市场关注。
推荐公司:生意宝(002095)公司97年开始开展B2B业务,已经在领域内耕耘20年,2016年上半年的统计数据显示,公司市场占有率达到0.9%,积累了大量客户资源的情况下,公司最近采取SaaS加金融服务的方式,助力中小企业发展自身协同电子商务平台,并为企业客户提供金融服务,公司在第三方B2B盈利模式探索方面取得一定成效,目前股价35.18元/股,总市值89亿元。
电气设备行业:燃油车退出启动研究,风光电推进平价上网 荐7股
类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：陈子坤,华鹏伟 日期：2017-09-12
核心观点:
燃油车退出时间表启动研究,双积分制即将落地
目前一些国家已经制订了停止生产销售传统能源汽车的时间表, 我国工信部也启动了相关研究,但我们预计工信部会就燃油车退出时间表在某个时间规定一个比例,并给出有效的指引,但是应该不会是一个强制的要求。
此外,我们预计双积分制将在一周内正式落地,且政策会发生调整:新能源车积分将延后一年考核。但目前二级市场对积分制的调整基本反应充分,未来情绪向上边际改善的概率较大,而对于产业基本面的实质性影响更是远小于二级市场情绪。短期来看,真正决定17-18年新能源车产销量的决定因素是财政补贴标准及发放考核规则(3万公里)。但我们预计18年财政补贴标准整体不退坡且发放考核规则(3万公里)将适度放松。
年内弹性关注华友钴业、天齐锂业等,明年可侧重关注宏发股份、三花智控、法拉电子、国轩高科、长信科技等。
分布式光伏补贴下调提上议程
分布式光伏自发自用的0.42元/千瓦时的补贴将有可能降低到0.3元/千瓦时。我们认为因光伏组件成本的下降,补贴下调是必然的趋势,对市场不会造成太大的影响。除了补贴外,目前光伏行业我们还需要关注国内光伏标杆电价将要调整的幅度和执行时间点,光伏系统成本下降的速度,以及海外市场的发展。
我们重点推荐隆基股份,阳光电源;重点关注福斯特。
风电平价上网持续推进,消纳及调度运行机制创新成重点
风电平价上网示范项目总规模已达到了70.7万千瓦,根据十三五可再生能源规划的目标,风电的目标是到2020年实现发电侧的平价上网。目前看来,运输以及工程成本下降空间有限,其它费用还有一定下降空间,重点是要创新调度运行机制,充分发掘系统的调峰能力和消纳能力。
我们重点推荐金风科技,泰胜风能。
电力现货市场交易2018 年底试点启动,电力交易市场将逐步完善
8月28日,《关于开展电力现货市场建设试点工作的通知》特急文件发布,通知中称,2018年底前启动电力现货市场试运行,积极推动与电力现货市场相适应的电力中长期交易。我们认为,电力体制改革没有停滞,电力交易将会逐步完善,逐渐形成长协交易为主,现货交易为辅的局面。
电力体制改革我们推荐涪陵电力,关注长江电力等。
风险提示
双积分制落地不及预期,风光平价上网推进不及预期等。
通信行业:智能联接与5G传输带动行业创新 荐6股
类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：王懿超 日期：2017-09-12
云已成为数字化转型的关键引擎,数字化联接正在改变商业形态。而光网络承载无线前传和回传,在5G的发展过程中起到重要的基础支撑作用。相比4G,5G网络架构的创新发展,5G网络的增强移动宽带、大规模物联网、超高可靠超低时延通信三大应用方向及应用场景对光传送网的技术能力、演进发展和承载诉求提出了新的挑战。本篇报告对华为全联接大会以及光博会中国移动5G时代光网络发展高峰论坛上各位专家的观点进行整理归纳总结,并总结归纳了参加光通信展会的重点上市公司参展情况,以图从中发现当前技术的关键点和行业发展趋势。
智慧联接带领创新:智慧联接主要应用方向为商业、教育、城市以及制造业。制造行业已经呈现自动化、移动化、智能化三大趋势,数百万的工业机器人将被部署,帮助企业提升制造精度和企业效率。据Gartner预计,到2020年全球将有260亿台设备实现互联,其中15%来自于制造业。泛在联接将是智能制造的基础,eLTE是帮助制造企业泛在联接的有效解决方案之一。eLTE引入最先进的4.5GLTE技术,为制造企业提供宽窄一体的无线物联,帮助制造企业实时监测、灵活调度,提升效率、降低成本。
CIOE2017举办,关注5G、数据中心:2017CIOE中国光博会特推出“数据中心生态体验区”,同时集中对光纤光缆、光芯片、光模块、配线、光连接器到数据中心基础设施,云端应用等的全产业链进行一站式展示。目前CIOE光通信展成为亚太地区最为完整的光通信产业链商贸采购、展示、技术及学术交流的平台。今年超650家国内外优质通信设备供应商、器件商、系统集成商、运营商及服务商,将全面展示光通信产业的光纤光缆及芯片、光器件、传感器、测试设备、光网络设备。
5G带来新挑战:5G时代,光传送网面临新的挑战,同时光传送网需要演进与发展,以适应5G网络组网及业务发展的需要,包括5G无线前传和回传需求以及架构,光网络与光模块技术趋势、应用场景、成本需求,光技术在应对5G超大带宽、低时延、高精度同步、SDN/NFV、网络切片、低成本、低能耗的问题时,需要制定合适的技术演进路线。
看好通信设备厂商:由于数据流量增长以及数据内容结构变化带动传输网投资增长,伴随未来5G对传输网投资预期增长,传输网投资建设有望加速,带来通信设备需求增长。建议关注中兴通讯、烽火通信。关注光通信厂商:在2017CIOE光博会上,光通信厂商均发布光模块以及光纤光缆新品,展示行业前沿技术。建议关注天孚通信、亨通光电、旭创科技、新易盛。
