09月22日机构一致最看好的十大金股

09月22日机构一致最看好的十大金股
  综投网(www.zt5.com)09月21日讯
机构最看好的十大金股

  金证股份:控股子公司金证财富获腾讯投资

  类别:公司研究机构:新时代证券股份有限公司研究员:田杰华日期:2017-09-21

  事件

  2017年9月18日晚,公司公告:以增资扩股的方式引进投资者林芝腾讯科技有限公司,后者以现金8,400万元投资控股子公司金证财富,完成后公司、林芝腾讯分别持有金证财富51%、8%股份。(增资前公司持有金证财富60%股权)

  与腾讯等互联网巨头合作已久,发展前景良好;公司与腾讯将实现IT技术和流量入口的强强联合

  控股子公司金证财富专注于大资管领域,实力雄厚。本次被腾讯投资的控股子公司金证财富服成立于2013年9月,主要从事包括基金公司、信托公司、证券资产管理、保险资产管理、期货资产管理、第三方专业理财及第三方支付在内的大资产管理行业客户的业务软件开发与系统集成服务。金证财富目前已经拥有近300余家总部级客户。其中包括30家新设公募基金公司总包,40家成熟公募基金公司;20家信托公司,40家证券公司,12家保险公司,6家期货公司,150余家第三方理财机构和5家支付机构客户。金证财富注册地在南京,办公地在深圳,在北京和上海设有分支机构,在南京和成都设有研发中心。2016年金证财富度经审计的总资产12,164.33万元,净资产8,453.17万元,营业收入11,105.10万元;净利润2,792.92万元。

  与腾讯等互联网巨头合作已久,8月底金证财富和腾讯金融云启动全面合作,预计将为资管行业提供更加先进、更具性价比的产品及解决方案。2013年公司成功助力余额宝上线,开启了互联网 金融快速发展的大幕。公司2014年公司即与腾讯开展合作(定制版QQ营销)。2016年公司连接腾讯、大智慧和券商的资管业务“互联网+”云平台成功落地。2017年8月25日,金证财富与腾讯金融云宣布启动全面合作,金证财富将与腾讯FiT(支付基础平台和金融应用线)携手,把双方在金融领域探索、实践获得的大数据、云计算、区块链等先进技术能力向资管行业提供。金证财富在资管IT服务领域的深厚经验与优势技术,腾讯拥有强大互联网技术能力、雄厚资源,预计双方合作将为资管行业的发展提供更加先进、更具性价比的产品及解决方案。

  非公开发行8月已获证监会核准批复,发力金融云利于长期发展

  本次定增拟募集不超过10.79亿元,用于建设金融云新架构、互联网 金融数据中心、证券私有云、资管私有云。随着大资管行业的发展,金融科技创新将提升金融机构竞争实力,公司的定增项目符合客户需求,有利于公司长期发展。

  投资建议

  我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.36、0.48和0.65元。维持“推荐”评级。

  风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧。

  东华科技:水环境治理潜在龙头 转型生态环保PPP订单爆发

  类别:公司研究机构:新时代证券股份有限公司研究员:王小勇日期:2017-09-21

  事件:

  9月13日,公司联合中标阜阳市城区水系综合整治(含黑臭水体治理)PPP项目(标段三),计划总投资约32.88亿元,公司占比折合14.06亿元,项目建设期3年,运营期15年。该项目年均合同额占公司2016年营收的28.01%,将对公司2017-2035年度财务状况产生积极影响。

  点评:

  拓展生态环保业务进展顺利,PPP项目订单爆发:

  2016年底公司谋求改善主营产品相对集中、化工项目占比较高的经营状况,依托环保技术及项目工程管理等方面的优势,积极响应政府在基建领域大力推广PPP模式的政策利好,大力开拓环境市政PPP业务。截至目前,公司已在河道治理、景观园林及市政工程领域承接大量PPP项目,今年以来相继中标了惠水涟江河道治理及文体公园建设PPP项目(9.50亿元)、瓮安县草塘“十二塘”景观工程(一期)总承包业务(8.74亿元)、宿州市主城区黑臭水体综合整治PPP项目(2.04亿元)、阜阳市城区水系综合整治(含黑臭水体治理)PPP项目(14.06亿元),合同额共计34.34亿元,今年截至目前公司共中标合同43.54亿元(16年全年40.20亿元),其中PPP合同占比78.78%。公司承接PPP项目工期2-3年,依据完工百分比确认营收,明年将迎来PPP业绩兑现大年。

  公司治污技术积淀深厚,或为水环境治理潜在龙头:

  公司在污水治理领域具有深厚的技术沉淀,参与设计建造了数十个水治理工程,涵盖了石化炼油污水、煤化工污水、油漆钛白污水、环氧丙烷、氯碱化工污水以及工业园区综合污水治理工程,行业技术积淀深厚;公司与德国柏林水务共同出资收购的合肥王小郢污水处理有限公司,开创国内污水处理TOT运作模式的先河,为我国公用事业改革提供了成功案例。公司目前下属专业从事环保领域的子公司有东华环境市政、东华六郎水务、东至东华水务,并参股合肥王小郢污水处理公司,技术实力雄厚,或为水环境治理潜在龙头。

  央企背景,承接生态环保治理订单或更有保障:

  公司直接控股股东为化学工业第三设计院,持股比例58.33%;同时,化三院为中国化学全资子公司,公司实际控制人为中国化学,具有央企背景。公司背靠央企,具备技术实力、工程管理以及融资成本等多方优势,作为中国化学生态环保治理PPP项目平台,在建筑行业强者愈强的背景之下,承接生态环保治理订单或更有保障。

  财务预测与估值:预计公司2017~2018年EPS为0.37元、0.62元。当前股价对应2017年的PE为35.5倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:煤化工政策风险,PPP项目推进不达预期等。

  劲拓股份:PCB和屏设备双轮发展 战略清晰迎来二次成长

  类别:公司研究机构:上海证券有限责任公司研究员:邵锐日期:2017-09-21

  投资摘要:

  专注于电子生产专用设备,2016年公司业绩拐点向上。劲拓股份创立以来一直专注于电子生产专用设备,2015年之前公司业绩发展平稳,上市以来公司加快发展的步伐,不断研发推出新的产品,2016年公司业绩拐点向上。2016年新产品生物识别模组设备和2017年上半年新产品垂直固化炉销售良好,公司的业绩也出现了良好的增长。2016年实现销售收入3.29亿元,同比增长27.6%,净利润5211万元,同比增长62.64%;

  2017年上半年收入2.02亿元,同比增长45.04%,净利润3068万元,同比增长52.06%。

  战略逐渐清晰,PCB和屏设备双轮发展。2017年公司通过持续的新产品研发投入和组建事业部理清组织关系,公司坚持PCB和屏设备双轮发展的战略逐渐清晰,PCB设备是公司最具竞争力的产品,将为公司提供稳定的收入和现金流。而屏设备中生物识别模组设备已经获得下游大客户的认可,COG和FOG设备已经在客户处试用。

  PCB设备未来将保持平稳增长。PCBA的需求跟下游的3C固定投资需求密切相关,2017年1-7月份3C行业固定资产投资同比增长27.2%,需求持续旺盛。公司目前的波峰焊、回流焊设备在国内竞争力强,通过延伸产品线进一步拓展市场空间,2017年推出的新产品固化炉就获得了很好的销售。

  屏设备未来大有可为。公司的生物识别模组设备目前主要用于指纹识别模组和摄像头模组,将受益于指纹识别渗透率的提高,以及全面屏时代来临,电容式uderglass、光学式和超声波式uderdisplay等新的指纹识别技术带来的设备增量需求。受益于高像素、双摄、3D带来摄像头模组生产线持续的扩产潮。平板显示模组设备,目前国内企业规模整体较小,而全面屏和OLED将为模组设备企业带来机遇,公司通过引进技术团队,推出的COG和FOG设备已经在客户处试用,未来模组设备依然大有可为。

  盈利预测及投资建议。

  预测公司2017/2018/2019年销售收入为4.51、6.06、8.01亿元。归属母公司净利润0.78、1.05、1.42亿元,EPS为0.32、0.44、0.59元,对应的PE为49.9、37.0、27.4倍。首次覆盖,给予公司“增持”评级.风险提示:平板显示模组设备拓展不顺利、技术变更风险。

  万东医疗:设备景气持续 影像AI加速

  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:姜国平,经煜甚日期:2017-09-21

  影像设备龙头,民营体制与战略股东激发活力。

  公司是国内医疗影像设备龙头,其中DR设备国内市场占有率第一,MRI成像设备销量排名第三。2015年是公司变革年,控股股东变为鱼跃科技,从国营变成民营,降本增效,推行员工持股计划,并引进云峰基金、美年大健康等战略投资者,有望与战略股东形成合力进一步激发公司活力。

  受益行业分级诊疗等政策利好,国产医疗设备龙头有望进一步实现进口替代。

  国内医疗设备市场规模达300亿,当前国产医疗设备占比已从10%提升至30%左右,国产化受政策支持,各细分领域需求高速增长,未来国内医疗设备厂商还将在基层市场保持高增长。

  医疗影像产业链下游市场空间更大且服务模式亟待创新。

  估计我国医疗影像行业下游市场规模每年在2200亿左右。以服务为主的医疗影像下游产业亟待服务模式的创新。在远程医疗影像诊断和独立影像中心快速取得足够资源的企业,未来开展影像智能诊断将有更大的优势。

  万里云有望成为国内医疗影像人工智能龙头。

  从人工智能三要素(数据、算法、场景)来看万里云都具备绝对优势。数据来看,万里云已经是全国最大的远程影像服务平台,目前已经接入专家200多名,医院1600多家,日诊断量达6000例,且仍在快速增长。算法来看,万里云二股东是阿里健康,占25%股权,一起开发的医疗影像人工智能产品,7月份已有产品发布。场景来看,万里云本身就是影像AI产品的理想应用场景,可以变现,更可以用临床数据不断学习提升准确率。

  估值与评级。

  预计公司2017-2019年净利润分别为1.1、1.5、2.08亿元,对应PE分别为55、41、29倍。考虑到公司在国产医疗影像设备领域的龙头地位,未来进口替代空间广阔,且万里云平台有望成为国内医疗影像人工智能龙头,首次覆盖给予“增持”评级。

  中集集团:与顺丰签署战略合作 快递物流业务开花结果

  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:陈显帆日期:2017-09-21

  出售中集电商78%股权,孵化项目顺利退出。

  公司发布公告,全资子公司中集投资拟将其所持有的深圳中集电商78%的股权全部出售给深圳市丰巢科技有限公司。丰巢科技向中集投资收购中集电商78%股权的交易对价为人民币6.34亿元,并将以现金方式支付。本次出售完成后,本公司不再持有中集电商的股权,本次出售预计将增加本集团本年度合并净利润约人民币4亿元。中集电商于2014年成立,是中集集团“鼓励创新创业”政策下孵化的项目,布点达1.4万台,是国内领先的智能快递柜品牌之一。中集电商估值8.1亿,中集投资退出后,中集电商与丰巢科技将资源共享、优势互补、实现双赢,也实现了本集团对创新型公司的成功孵化。

  继续与顺丰深入合作,快递物流领域进展迅速。

  顺丰与中集签署战略合作框架协议,拟在多式联运、快递、“一带一路”与中欧班列、铁路、装备、技术、商业等领域开展进一步合作。中集2015年开始与顺丰在多领域开展全面业务对接。半挂车业务,中集已为顺丰交付各类型半挂车超过350台,并根据顺丰需求做出有针对性的产品超过20项,多次被顺丰评为A级供应商;冷链装备领域,2016年9月双方共同研发30台预冷箱和速冻箱,并投入顺丰阳澄湖大闸蟹市场试用,效果超预期,顺丰拟于今年采购更多的此类设备,并探讨合作研发移动冷库等装备;自动化分拣设备,随着快递件数和劳动力成本的增加,物流行业对自动分拣设备的需求也将逐步扩大,而顺丰的自动化分拣系统需求国内占比最大。与顺丰的合作,中集将占领该行业的高点;机场设备,中集是顺丰中转场输送机的主要供应商,双方自2014年起累计合作了68个项目,并一直为顺丰华东最大的上海青浦中心提供设备。

  集装箱、道路运输业务超预期,全年预计持续强势增长。

  箱量分为新增需求与更新需求。更新需求持续强劲,新船下水量增长带来新增需求大幅提升。预计今年全球集装箱销量有望达到270-300万TEU,较2016年大幅改善。箱价方面,由于目前集装箱仍处于供不应求市场状态,预计全年箱价保持坚挺。道路运输业务,受惠于中国市场超载超重的规定影响,行业盈利中枢上调,公司上半年已经完成8万台以上销量,在全球经济复苏持续得以验证的支持下,全年有望实现15万台以上销量。

  海工寒冬,公司迎难而上,斩获颇丰。

  全球海工持续低迷,海工平台的闲置、封存、拆解量均处于历史高位。

  受此影响,公司上半年海工收入12.15亿元,同比-67.21%,净亏损扩大至5.50亿元(去年同期净亏损399万元)。公司迎难而上,一方面引入先进制造产业投资基金,稀释风险,另一方面,积极开拓超深水半潜平台、深海养殖牧场等新兴、高难度项目。预计下半年亏损幅度将有所降低。

  盈利预测与投资建议。

  快递物流业务逐渐开花结果,而集装箱板块量价齐升,道路运输业绩上升,叠加地产、中集电商收益,预计2017-2019年营业收入636亿、672亿、708亿,归母净利润29.3亿、29.7亿、35.7亿,对应EPS为0.98、1.00、1.20,对应2017-2019年PE分别为19、19、16X,维持“买入”评级。

  美利云:新大单来袭 IDC业务捷报频传

  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:徐力日期:2017-09-21

  事件:公司发布公告,子公司誉成云创与宁夏电信签订《美利云中卫数据中心机房合作协议》,在中卫地区IDC业务正式开展合作,涉及机柜数量达到1704个。

  边远地区IDC获得市场认可,大订单提振公司长期发展信心:本次合作中,电信为甲方,为美利云已建成的E1/E3两栋机房提供网络服务,并以电信的名义负责3个模块共计1704个机柜的对外运营,意味着这个订单的最终客户是与电信签订合同。我们看好本次订单对公司长期业务发展的积极影响:1、新客户一次签署上千个机柜规模的IDC服务,业务体量较大,若顺利履约将给美利云IDC业务创造相当可观的营收;2、新的大订单代表中卫的高性能低成本IDC已经获得了市场认可,示范效应显著,将吸引更多潜在客户合作。公司手握两个重要客户的大型订单,未来发展前景可观。

  借鉴业内成熟的电信运营商合作模式,IDC业务进入快速发展期:公司在IDC业务开展过程中,逐渐认识到电信运营商合作模式的优点。电信在品牌运营和网络服务保障方面能够为中卫的IDC运营提供突出的助力,是打开中卫IDC辐射全国客户的局面的双赢之举。我们认为,公司依靠成熟的合作模式,能够在客户争夺与网络服务保障方面获得优势,推动IDC业务加速发展。

  二期建设按计划开展施工,完成后继续向奇虎360提供IDC服务:今年4月份起,IDC二期项目正式动工,推进四栋数据中心机房(B1、B3、C1、C3)的建设。我们预计,新客户占用原来规划给360的机柜资源将在二期完成后,提供给360使用,因此新订单并不影响与360的长期合作。

  盈利预测与投资评级:我们对公司2017-2018年IDC业务保持乐观,原因在于新客户新订单将带来示范效应,为二期带来更多优质客户;现有机房加速交付提升收入水平;积累充分经验后,今年的项目交付和业务开展将避免因经验不足出现延期。预计公司2017-2019年的EPS为0.07元、0.62元、0.97元,对应PE236/25/16X。我们看好公司在IDC领域盈利前景,给予“买入”评级。

  风险提示:二期IDC项目建设进度不及预期风险,新IDC客户发展不及预期风险,奇虎360和新客户业务迁移进度放缓导致营收不及预期风险。

  太平鸟:携手阿里剑指线上线下双百亿

  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:马莉,陈腾曦,林骥川日期:2017-09-21

  事件

  太平鸟于9月20日晚间公告,与阿里巴巴达成战略合作意向,未来双方拟在品牌建设、大数据运用、消费者运营和线上线下全渠道融合领域以及国际市场开拓等方面开展新零售战略合作。

  投资要点

  与阿里平台开展战略级别合作,时尚新锐太平鸟2020年线上目标百亿

  线下品牌的电商业务在度过电商大发展初期的适应阶段后,凭借营销和供应链上的强大优势,相对纯线上品牌展现出了碾压式的统治力。17年H1线下品牌的电商业务增速普遍超过30%,40%+/50%+增速的比比皆是。太平鸟电商也展示出了超强的成长能力,目前线上业务已成为公司重要收入来源,我们预计此次与阿里的战略合作将会使公司电商业务获得新的增长驱动,公司公告中亦提到战略合作目标为2020年线上销售突破百亿(退货前零售额)。

  公告中2020年线下零售同样目标百亿稳健增长,线上线下融合后的核心能力提升值得期待

  此次太平鸟与阿里的合作有望从【流量互补】、【零售管理】以及【供应链提效】等方面持续提升公司核心竞争力:

  (1)流量互补,全渠道协同。线上下单+线下体验+线下发货三者结合,将一举改变电商平台与线下渠道的固有缺陷(线上缺体验、线下缺效率、双十一巨额备货),激发全渠道运营效率,实现流量的高效利用与转化,平台方与品牌方的战略合作将有利于这一理想状态的加速实现,先发品牌企业将最为受益。

  (2)强化零售管控能力。作为电商垄断级平台,阿里在针对消费者的一系列数据化运营方面登峰造极,太平鸟有望从线下零售管理角度上借助进行数字化运营实践(门店形象设计、产品陈列布局、商品库存管控),全面提高终端门店的运营效率。

  (3)供应链组织全流程提效。电商运营完全围绕数据展开,其产品开发体系也遵循这一规律。与阿里的深度合作有助于将前端消费数据更及时更准确地反馈至产品开发与供应链组织环节,从而提升整个供应链体系的反馈效率,这一高效供应链组织流程的打造同样将反补线下,整体强化太平鸟的供应链组织效率。

  盈利预测及投资建议

  公司此前公布的股权激励计划中,解锁条件为2017/2018/2019年归母净利润不低于4.5/6.5/8.5亿元,我们认为此次与阿里的合作使公司在流量互补、零售管理以及供应链体系升级上均有望获得大幅提升,进一步保障管理层顺利完成业绩指标。

  个性化渐成趋势的背景下,大众时尚领域,太平鸟出色的产品开发能力、逐步强化的全渠道运营能力、不断升级的供应链组织体系使其成为在当下时点我们认为最具成功潜力的大众时尚企业,我们认为随公司渠道扩张及内部管理理顺,作为快时尚龙头投资价值将逐步体现,限制性股权激励业绩指标的可实现性较强,预计2017/2018/2019年归母净利润为4.66/6.54/8.57亿元,对应目前市值市盈率29/21/16倍,展示出了低PEG的属性,维持“买入”评级。

  风险提示:终端销售不及预期,库存消化不及预期。

  天山生物:涉足传媒领域 未来双主业打开想象空间

  类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:朱会振日期:2017-09-21

  事件:天山生物披露重大资产重组预案,公司拟以发行股份及支付现金的方式,购买大象股份96.2%股权,并将以现金方式收购其剩余股权。

  业务内部调整,实现扭亏为盈。公司2015、2016年连续亏损,主要原因是澳洲子公司引进的牛群价格倒挂严重,导致公司业绩大幅亏损。2017年公司积极调整业务结构,暂停大部分澳洲子公司业务并对其进行整顿,2017年半年报披露三费均有大幅下降,有效提升公司经营效率。

  国内肉牛养殖扩容迫在眉睫:我国牛肉消费量从1990年110万吨增长至2015年759万吨,增长近7倍。但自2012年开始,国内牛肉需求量大幅增长,而国内的牛肉产量却增长缓慢,从而导致国内市场的供需缺口迅速扩大。2016年我国牛肉消费量和产量的缺口为90万吨,以牛肉平均价62.2元/公斤计算,我国仍存在560亿元的供需缺口。针对国内稀缺的高档牛肉市场,2015年公司稳步开展“以两头带中间”的战略模式,公司近三年已经成功引进2.4万头安格斯种群,初具规模,未来放量值得期待。

  重组进行时,期待发挥协同效应。公司此次拟收购的大象股份交易作价为23.7亿元,上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买大象股份1.3亿股股票,占总股本的96.21%,同时非公开发行股份募集配套资金不超过6.0亿元。同时,陈德宏承诺标的公司2017年度、2018年度和2019年度实现的扣除非后净利润应分别不低于1.4亿元、1.8亿元、2.1亿元。我们认为此次收购若能顺利落地,一方面大象股份具有多年户外广告行业的运营经验,其模式清晰、业务成熟,能够为天山生物带来稳定的收入和利润来源。另一方面,公司能够凭借大象股份的宣传渠道为自己牛肉产品打开疆外市场,加速市场开拓进度。

  盈利预测与投资建议。暂不考虑收购大象股份事对业绩产生的影响,预计2017-2019年EPS分别为0.05元、0.08元、0.10元,考虑大象股份已做出业绩承诺,若是收购能够顺利落地,将大幅增强公司盈利能力,且享有更高的估值溢价,建议保持关注。暂不给予目标价,维持“增持”评级。

  风险提示:肉牛出栏规模或不达预期、肉牛价格或大幅下跌导致盈利或不达预期、销售渠道建设或不达预期、肉牛进口的行业政策或变化、收购或不达预期等风险。

  神州高铁:收购华高世纪 强化轨交信息化布局

  类别:公司研究机构:太平洋证券股份有限公司研究员:刘国清,钱建江日期:2017-09-21

  事件:9月18日公司发布公告称拟现金收购华高世纪,设立子公司神州商业保理并向原有5家子公司合计增资2.9亿元。

  收购华高世纪,强化轨交信息化、智能化布局。公司计划使用自有现金9.25亿元收购新三板公司华高世纪99.56%的股权。华高世纪是一家为客户提供轨道交通车载电子信息系统全套解决方案的优质公司,目前服务客户包括中车四方、中车长客及北京地铁,公司车载安全检测系列产品目前已应用在10余种车型近800组动车上以及4种车型的地铁上,覆盖了京沪高铁、京广高铁、沪宁高铁以及北京、成都、沈阳等地的地铁线路。华高世纪2017年-2019年承诺净利润分别为6750万、8100万、9720万,并且超出部分的40%将奖励给华高世纪的管理层。我们认为本次收购将进一步完善公司在轨交信息化及智能化建设的布局,同现有业务协同发展,进一步巩固公司在轨交智能化运维领域领先地位,对公司保持持续盈利能力产生积极影响。

  设立神铁保理,打造盈利新增长点。公司拟使用自有资金2亿元设立全资子公司神铁商业保理有限公司。神铁保理将依托公司核心业务为上下游企业提供保理业务,延伸增值服务,有效降低运营成本,提高公司在轨道交通服务行业的竞争力,开创新的盈利增长点。我们认为神铁保理的设立有助于公司进军设备租赁领域及地铁联合运营领域,将给公司带来前景广阔的新业务增长点。

  拟对原有5家子公司合计增资2.9亿元。本次增资将增强各子公司资金实力,提升其在行业内的竞争力,增强竞争力,彰显了公司对进一步做大做强轨道交通服务业的信心。

  四季度将迎来运维检修设备采购高峰,未来业绩高增长可期,上调至买入评级。不计入本次收购带来的业绩增厚,预计公司2017-2019年EPS分别是0.22元、0.28元、0.34元,对应PE分别是40倍、32倍、26倍。

  风险提示:新产品推广进度缓慢;系统性风险。

  新潮能源:发布未来三年油气规划 计划产量超预期

  类别:公司研究机构:联讯证券股份有限公司研究员:王凤华日期:2017-09-21

  事件:发布2018-2020三年油气发展战略规划

  公司2017年9月19日晚间发布油气资产2018-2020年三年发展战略规划:(1)新增资源储备:2020年1P储量(证实可开采储量)4.2亿当量桶,3P储量大于16.2亿当量桶;(2)2018-2020年资本开支分别为15.35亿美元、18亿美元、15.16亿美元,上述投入资金中65-70%为公司自有现金流(包括油田经营现金流);(3)2018-2020年新增井数分别为172口、219口、241口;(4)2018-2020年油气产量分别为1640万当量桶、2495万当量桶、3127万当量桶。

  资本开支及井数大增,Moss Creek产量大规模释放

  Surge公司的油田已进入二次开发阶段,井网布置相对完善,因此新增井数及产量将主要来自Moss Creek旗下油田。截至2017年上半年,公司总井数为495口,其中Surge 373口,Moss Creek122口,今年年底计划增至184口。2018-2020年计划产量分别约为4.5万桶/天、6.8万桶/天、8.6万桶/天,超出我们此前2018-2019年产油当量4.2万桶/天、5万桶/天的预期。根据Moss Creek2017年计划产量830万桶及Surge约50万桶产量计算,两个区块合计产量2017、2018年增速分别为111%、86%,由于鼎亮汇通今年只并表5个月,2018年归属上市公司的产量增速将比上述数据高更多。

  拟发行百亿中期票据及债券,布局油品化工品贸易业务

  公司拟以自筹资金各5亿分别在上海及烟台设立两家全资子公司--“德州能源上海有限公司”及“山东新潮能源石油销售有限公司”,主要经营成品油、化工品等石油制品的销售。设立后将成为公司业绩的新增长点,盈利结构改善,抗风险能力提高。此外,公司拟发行中期票据及公司债券各不超过50亿元资金,主要用于收购和建设成品油终端销售网络及补充流动资金,配合国内拟设立的销售子公司形成完整的进出口及终端销售链条。募集资金一方面可为油品贸易业务提供充足的启动资金,另一方面也可以增加公司现金流,支撑开发业务扩张稳定。

  盈利预测与投资评级

  我们预计2017-2019年,公司分别实现营业收入14.16、53.99、70.31亿元;归母净利润4.24、22.91、33.33亿元;EPS0.06、0.32、0.46元;当前股价对应PE为72、13、9倍。维持目标价6.21元,维持“买入”评级。

  风险提示

  国际油价持续大幅下跌、油气产量不达预期、油田开发成本大幅增加

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