明日股票行情预测:五大券商周四看好6板块23股(9/21)

明日股票行情预测:五大券商周四看好6板块23股(9/21)
  综投网(www.zt5.com)09月21日讯
明日股票行情预测

  家电行业:消费升级带动家电多品牌发展,海外品牌中国化成为趋势 荐3股

  类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:林寰宇 日期:2017-09-21

  重视品牌战略,品牌内涵驱动整体竞争力上行。

  品牌形象不易改变,基于品牌所代表的抽象形象,明确产品与服务界限,并通过品牌所代表的独占性品质传达产品内在认知,是现代大企业普遍采用的增加公司及产品价值的方式。企业多品牌战略实施,一方面,品牌声誉有助于强化消费者及潜在消费者认知;另一方面,通过品牌优势,提升公司产品优势,并打开单一品类天花板,同时提升公司成长空间、最大化未来业绩,提升股东回报。实施路径集中在2个维度:

  形成多品牌与多品类的多对多关系,确保品牌内涵与产品一致,通过提升产品维度,拓展整体品牌群疆界,使得消费者长尾需求、个性化趋势下最大程度的覆盖。

  品牌与产品定位直接相关,界定品牌核心价值,形成中高低端连贯品牌层次,产品品类不增加的情况下,最大程度将消费者需求与品牌定位切合,实现品牌路径与消费升级路径对应,充分分享社会各个发展阶段的消费需求红利。

  大小家电品类在消费升级背景下的多品牌成长路径。

  从行业的细分属性上看,小家电行业更多的采取多品牌多品类;而大家电更多的依托多层次定位实现客户多层次需求的满足:

  小家电单一产品需求有限,难以支撑长期发展需要,而依托新品牌带来的新品类,能够保持公司的整体成长动能;品牌加法不会显著影响小家电内部产品之间竞争关系,小家电天生需求细分明显,产品边界更易界定,品牌间竞争内耗较小。

  我们认为品牌群成为小家电企业成长增量重点,但也需把握规模经济效应的边界。从海外发展路径上,既有如宝洁公司,品牌数量超过了规模经济边界,采取品牌减法提升经营效率;也有如伊莱克斯区分品牌定位,形成白电强势品牌群;还有如法国SEB 集团,依然在小家电领域不断增强品牌版图,拓展品牌树。我们认为多品牌战略需要有长远规划:

  多品牌优势:通过单一品牌能够达到的市场份额有限,追求增长;另一方面,客户需求分散,传统意义上的需求分层已经难以帮助消费者选择出有意义的差异性产品,多品牌能更有效的满足个性化要求。

  多品牌劣势:市场营销和运营复杂程度的增加,或将推高销售相关费用率,同时也值得关注过多品牌所产生的规模不经济性,以及对于企业管理能力提升的要求。

  品牌层面竞争推进,关注战略布局及执行稳健标的。

  中国市场内部差异化明显,经济基础、人口分布的不同,品牌战略交叉推进。我们认为,家电行业细分龙头执行多品牌战略更为明确,目前已经初步形成了低中高的品牌定位层次,更有助于实现市场需求与公司经营业绩的平衡。互联网时代的品牌战略与品牌营销息息相关,是重要的未来发展方向,也能为市场长期增长提供的充分的市场边际。

  重点推荐:美的集团、青岛海尔、新宝股份。

  食品饮料行业:白酒中报超预期,印证向好趋势,继续坚守 荐3股

  类别:行业研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:汤玮亮 日期:2017-09-21

  白酒17年中报继续领跑食品饮料,营收、净利分别增20%、25%。以品牌白酒为主的上市公司,营收增速超行业6pct。产品结构升级,中高价位酒占比提升,带动行业毛利率升1.8pct。需求回暖&茅五价升,次高端向上空间打开,2017年次高端提速。营销模式变化支撑品牌白酒全国扩张,2016年-2017年上半年,品牌企业都加大了全国化广告投放力度,渠道也进入了扩张期,经销商数量大幅增加。白酒中报普遍超预期,茅台放量不改向好逻辑,禁酒令和消费税影响不大,可坚定持有,重点推荐山西汾酒、五粮液、贵州茅台。

  要点。

  白酒中报业绩继续领跑食品饮料。白酒需求持续复苏,渠道补库存,消费升级明显,17年上半年业绩环比提速,营收、净利分别增20%、25%,在主要子行业中增速最快。产品、渠道、区域相继调整到位,17年上半年以品牌白酒为主的上市公司营收增速超行业6pct,预计17-18年上市公司市占率将加速上升。水井坊、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、口子窖、沱牌舍得、酒鬼酒17年上半年业绩明显超市场预期。

  产品-结构升级,中高价位酒占比提升。从产品结构来看,多数企业17年上半年中高价位酒占比快速提升,带动行业毛利率升1.8pct。名酒主力品种价格维持上升势头,根据我们草根调研,17年上半年茅台、五粮液一批价同比涨48%、21%,17年3季度同比涨57%、21%。现阶段茅台实际一批价1,300-1,400元,五粮液810元。需求回暖&茅五价升,次高端向上空间打开,2017年次高端提速。

  区域-营销模式变化支撑品牌白酒全国扩张。八项规定出台后,地方酒通过地方政府作为意见领袖的营销模式受阻,品牌白酒全国扩张的阻力明显降低。2016年-2017年上半年,品牌企业都加大了全国化广告投放力度,渠道也进入了扩张期,经销商数量大幅增加。17年上半年上市公司非大本营市场增速加快,销售费用率同比小幅上升0.5pct,估计广告投入较16年略有增加。

  投资建议:白酒中报普遍超预期,茅台放量不改向好逻辑,禁酒令和消费税影响不大,可坚定持有,重点推荐山西汾酒、五粮液、贵州茅台。

  预计白酒营收17年下半年、2018年保持20%以上的增长问题不大。由于茅台近期加大市场投放量,批价回落至1,300-1,400元。综合考虑茅台的价格态度,和经销商对后市的价格预期,我们判断跌破1,300元的可能性较小,只要茅台价格能保持在1,300元以上,全行业各价格带产品仍有向上提升的空间。

  军工行业:朝核仅为短期刺激,重视双拐点前的战略配置期 荐4股

  类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:军工行业 日期:2017-09-21

  1、朝 鲜核爆事件爆发后,中美俄韩四国对此表示强烈谴责,中俄两国坚持通过对话协商解决问题,美韩两国表态较为强硬,并采取反应措施,导致半岛局势持续升温。9月7日,继朝 鲜核爆事件后,驻韩美军强行将4辆“萨德”发射车运入星州基地,完成“萨德”系统的临时部署,再次加剧半岛紧张局势。

  2、受朝 鲜核爆事件及美韩两国强硬回应影响,市场情绪出现短期小幅波动,中证军工指数在9月4日-6日涨跌幅分别为1.34%、-0.39%和1.21%,三个交易日累计上涨1.53%;随后两个交易日,萨德事件未对短期行情产生刺激作用,板块出现连续下跌,跌幅分别为-1.05%和-0.45%。

  3、我们始终认为,中国周边局势紧张呈常态,即使紧张升级短期也不会爆发战争。局势紧张仅对板块构成短期刺激,不会带来持续性行情,也不是影响军工板块的关键因素。

  4、板块进入战略配置期,同时关注混改带来的阶段性机会。进入下半年,军工行业内外影响因素逐渐向积极方面演变,正处于曙光乍现的黎明前夜。外部因素:18年国防预算增速有望触底反弹;军队体制改革影响将逐步消除。内部因素:海空军新产品列装+军工体制改革双拐点临近。新装备列装新周期+军改订单补发效应将提升产业链业绩预期,军工科研院所改制、军民融合、定价机制等改革将持续取得实质突破。当前市场对于行业基本面改善预期差较大,市场情绪、配置比例均处于低点,正是战略性配置军工板块的较佳时机。建议标的两极配置(产业链龙头+优质民参军),首选国家队龙头。另外,第三批混改名单已完成遴选,短期可关注军工混改带来的阶段性机会。建议关注南船、兵器、兵装、航天的小市值公司,例如中船科技、长春一东、北方股份、航天晨光、康拓红外、湖南天雁等。

  4、重点推荐组合国家队龙头:中直股份、中航机电、中航光电、国睿科技;

  优质民参军:天银机电、银河电子、航新科技、海兰信。

  机械设备行业:继续深挖锂电板块补涨机会 荐4股

  类别:行业研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘军 日期:2017-09-21

  市场表现

  上周市场整体上涨。申万机械设备指数收1565.29点,全周上涨0.83%。上周子板块中,总体呈上涨趋势。其中涨幅较大的有模具磨料、环保设备、制冷空调设备和农用机械,涨幅分别为3.85%、3.11%、3.04%和2.16%。涨幅最小的为纺织服装设备,涨幅-0.50%。

  周观点及投资建议

  盐湖提锂:盐湖提锂投资正当时!盐湖提锂从量、质量、成本都已经迅速突破!从未来的规模化程度(理论的提取资源量)、质量(工业级已经可以迅速变成电池级,盐湖提锂转变为电池级至少有20-50%的转化率)、盐湖周边的配套设施(运输条件、天然气)、成本(完全成本已经降到3万)来看,未来盐湖股份和科达洁能共同持股的蓝科锂业一定能长成碳酸锂巨头。

  建议关注:科达洁能锂电设备行业:目前动力电池行业正处于整合阶段,而行业洗牌时加大产能也是必然选择,目前排名靠前的电池厂均在持续扩产,比亚迪、catl、国轩、银隆、力神、比克、中航锂电等厂商未来三年扩产尤为明显。近日,catl与上汽的合资公司正式成立,catl16年底产能为9Gwh,今年将扩产8Gwh,预计2020年底将达50Gwh,而与上汽的合作项目设计产能36GWh、到2018年底新增18GWh产能(投资100亿元),所以我们认为catl的扩产将加速。比亚迪目前产能10Gwh,17年底将扩产8Gwh,到2020年产能将达40Gwh。特斯拉工厂也于近日正式落地上海,预计到2020年产能将达150Gwh。一二线电池厂的扩产将带来设备需求的旺盛,所以我们看好与一二线电池厂绑定的设备企业。建议关注:先导智能、赢合科技、科恒股份

  锂电PACK自动化线实现人工替代是大趋势,PACK线向主机厂和电池厂渗透趋势。目前我国动力电池PACK主要被主机厂、电池厂和第三方机构占据,其中,主机厂占了乘用车市场一半以上的市场份额而电池厂则在专用车和客车领域占绝对主导地位,第三方PACK公司虽然都有一定份额,但是占比并不高。未来PACK向主机厂和电池厂渗透的趋势将更加的明朗,第三方PACK机构逐渐退出。建议关注:华中数控。

  快递行业:快递行业空间仍可期,格局改善助龙头脱颖而出 荐4股

  类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:缴文超,陈雯 日期:2017-09-21

  行业增速、空间依然可期:今年以来行业增速明显降低,业务结构来看,主要归因于异地件增速放缓,区域来看,主要受中、东部地区增速下降影响。通过深层数据分析,我们认为16年邮政局公布数据存在一定程度虚高,行业仍处成长周期,增速下降为历年累计高基数带来的正常趋势性放缓,按《快递业发展“十三五”规划》设定目标测算,2017-2020年行业业务量、业务收入复合增速22%、19%,行业增长仍将保持较高水平。

  行业步入精细化竞争时代:目前,快件价格跌幅收窄,价格战进入尾声,各大快递公司纷纷登陆资本市场,寻求资本助力,谋求精细化发展与差别优势打造,行业兼并收购,集中度进一步提升。京东等自营物流宣布社会化,但目前来看行业冲击有限,菜鸟积极搭建数据驱动、社会化协同的物流与供应链平台,预计将在合作中影响行业格局走向。

  加盟当下略占上风,中长期还看直营:行业存在加盟、直营两种典型商业模式,加盟代表为三通一达,直营代表为顺丰。通过比较,加盟模式轻资产,网点扩张快、成本价格更具优势,直营模式资本投入大,同时具备更领先的信息化优势和更高的管理服务质量,考虑到快件以电商件为主,推断加盟模式优势短期仍将延续,但高品质、高业务拓展能力为大势所趋。加盟模式下,圆通资本扩张意图最为明显,申通倾向固守传统加盟模式。综合比较业务量、收入及利润增速,中通、韵达不分伯仲均处前列。考量2017H1相关财务指标,顺丰总收入因单票收入高而占据绝对优势,反应出直营模式的高品质溢价,但利润率方面,顺丰明显不敌三通一达,综合来看,韵达在利润率、ROE上均具亮眼表现。

  投资建议:我们认为行业依旧处于成长周期,行业增速仍将维持相对高位,行业格局进一步改善,龙头企业有望在新一轮竞争中树立差异化优势、脱颖而出。此外,中铁总混改加速,向上向下延伸产业链,中铁快运引进民营快递企业意愿强烈,目前,顺丰已公开表示积极支持中铁总混改,高铁全面加入快递运输,行业活力有望进一步激发。基于上述分析,首次覆盖,给予快递板块“强于大市”评级。个股选择上,建议重点关注固定资产投资力度大,盈利增速、能力较强的韵达股份(002120),关注积极支持中铁总混改的顺丰控股(002352),关注布局高端件市场的圆通速递(600233),关注估值较低的申通快递(002468)。

  风险提示:行业增速低于预期风险,快递单价大幅下滑风险。

  教育行业:估值消化,成长确定,布局赛道龙头 荐5股

  类别:行业研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:张涛 日期:2017-09-21

  今年以来海外教育板块涨幅明显,总体呈现出EPS和PE双重提升的趋势,其中主要受益于PE提升。截止2017年9月15日,教育美股平均估值达到55X(不考虑博实乐46X),较年初平均估值28X明显抬升;教育港股平均估值达到38X,考虑新股上市影响期初估值为31X,估值有所抬升。估值提升主要系需求端始终处于景气周期,而供给端由于市场部分出清&行业门槛提高影响短期供给,供需失衡下上市公司具有先发优势。回望A股,伴随今年市场风格变化带来的中小创板块调整,前期高估值的A股教育板块已基本完成估值消化,板块整体估值由年初的68X降至9月15日的42X,低于教育美股平均估值,略高于教育港股平均估值,表现与全球市场估值趋同,到达合理区间。

  2017H1教育行业资产证券化程度进一步提升,新增素质教育和国际教育相关收入,教育业务共计实现营收62.42亿元,同比增长81.18%,在上市公司总营收中占比达到42.04%,比例较去年同期提升10.0pp。部分赛道具有确定性成长,业绩增速与估值呈现良好匹配性,配置价值凸显。根据中报业绩,K12教育、职业教育和学前教育呈现出较快的内生式增长,收入增速达到15%以上,净利润增速达到30%以上,参考2017年一致预期的估值水平,K12教育、职业教育和学前教育的平均PE(17E)分别为42X、45X和37X,PEG介于1.0-1.5,低于美股新东方PEG=2.8和好未来PEG=4.0水平。

  整体来看,《民促法》新法释放了政策利好,确认了营利性民办学校的合法身份,为民办教育登陆A股扫清了障碍。非学历的民办教育培训(K12课外辅导、职业技能培训、素质教育等)有望率先享受修法红利,但要注意自身规范性问题;直营园资产证券化时间存在较大不确定性,加盟园要注意加盟体系的管控;学历制民办学校因为资产遗留等问题,中短期内资产证券化进程可能最慢,倾向于海外上市。我们认为,《民促法》新政对于民办学校而言,机遇大于风险,第一,新政并未禁止民办学校订立合约安排、向服务供应商支付服务费,VIE架构并非不合法;第二,缴税视情况而定,部分民办学校已按25%税率缴纳,未来中小学设立为非营利性享受税收优惠反而会降低实际税率,部分民办学校免缴所得税,但在交易所没有明确问询时不一定要转变为营利性,继续通过支付管理服务费等形式转移利润依然可行。新政实施后民办学校轻资产模式获得了明确的法律制度保障,且受到鼓励推广,将加快民办学校的发展。

  我们维持教育行业“增持”评级,主要理由是:(1)当前时点,A股教育高估值基本消化,表现与全球市场趋同,已到达合理区间;(2)部分赛道具有确定性成长,业绩增速与估值呈现良好匹配性,配置价值凸显;(3)新版《民促法》实施释放政策利好,优质龙头有望实现国内上市,加大教育标的供给,资本助力教育产业结构优化;(4)技术在教育领域的应用深化,可能存在主题性投资机会。2017Q4教育行业投资策略建议关注以下几条主线:(1)确定性成长,PEG合理。收购教育标的资产属于成长性良好的细分赛道,且具有行业龙头地位优势,内生增长能力较强。如开元股份(恒企教育)、百洋股份(火星时代)、新南洋(昂立教育)、威创股份(红缨教育&金色摇篮);(2)海外映射:板块映射--美港股具有稀缺的国际学校标的,受益于市场需求上涨及社会供给不足的供需失衡,海外上市公司估值提升明显,关注海外市场逻辑对A股相关板块形成映射,如中泰桥梁(朝阳&海淀凯文学校)。

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