明日股票涨停预测:03月21日6股有望冲击涨停

来源 : 原创  作者:综投小编

  柳州医药(603368):强者恒强,龙头地位稳固

  2017年业绩符合预期

  3月19日公司发布2017年报,17年实现营业收入94.47亿元(+24.97%),归母净利润4.01亿元(+25.04%),业绩符合预期。我们持续看好公司18年发展:1)新标执行和“两票制”催化流通业务稳健增长;2)公司DTP业务持续发力,门店加速扩张;3)工业发展势头良好,仙茱中药已盈利。目前公司价值被明显低估,我们维持“买入”评级,目标价62-73元不变。

  流通:借“两票制”东风,抢占市场

  公司17年流通业务收入85.17亿元(+23%),其中医院直销业务收入71.15亿元(+27%),第三终端和调拨业务合计收入14.02亿元(+5%)。18年1月1日起广西全区全面执行“两票制”,我们认为受此影响广西流通行业整合加剧。公司作为广西第一分销商,配送网络完善,与51家二、三级医院签订战略合作协议,较其他分销商渠道优势显著,有望借整合之机继续提高市占率。此外17年3月执行新标的利好将延续到1Q18。在这双重因素的影响下,我们预计公司流通业务收入1Q18增速或达到25-30%,18全年同比增长20-25%。

  零售:持续发展DTP业务,门店加速扩张

  公司零售业务17年收入8.68亿元(+41%),维持高增长势头:1)公司在广西全区具有完善的DTP网络,公司预计17年底DTP药房达到30家,18年有望扩展至40家,这是公司顺应处方外流大趋势的关键布局;2)公司17年新开75家门店,并计划18年新开100家门店,扩张加速;3)17年小药店占据66%广西医药零售市场份额,发展空间较大。我们预计公司18年零售业务收入增速达到35-40%。

  工业:积极向上游延伸,仙茱中药实现盈利

  公司积极拓展上游业务,培育新的业务增长点:1)17年仙茱中药(中药饮片)业务收入4814万元并盈利475万元,随着规模扩大,毛利率有望继续提升,公司预计仙茱中药18年营收1亿并盈利1000万;2)公司预计医大仙晟1H18完成GMP认证,2H18投产;3)公司参与的并购基金已实施对万通制药收购,万通制药主营中成药,具有多个国家中药保护品种,公司预计其17年盈利6000万,希望在合适时机将其注入公司。

  广西医药商业龙头,维持“买入”评级

  公司在广西地区流通和零售业务领先优势进一步巩固,我们调整盈利预测,预计公司18-20年EPS分为2.71/3.40/4.09元(18-19年前值是2.70/3.34元),同比增长25%/26%/20%,当前股价对应2018-20年PE估值分别为17.7x/14.0x/11.7x。考虑到公司作为广西医药商业龙头,强者恒强,同时工业布局提升估值,我们认为公司18年PE估值23x-27x较为合理(可比公司18年PE估值19x),保持62-73元目标价不变,维持“买入”评级。

  风险提示:药品招标降价超预期;新标执行和“两票制”推行不及预期。(华泰证券 代雯)

分享

相关阅读

阅读排行

热点阅读

热门图片

茅台空酒瓶回收热 股价攀升主要推手是涨价断货茅台空酒瓶回收热 股价攀升主要推手是涨价断货 金钱的3大误解 看看穷人和富人是如何区分金钱的3大误解 看看穷人和富人是如何区分 印度经济8年后将赶超中国 印度人自己都不敢信印度经济8年后将赶超中国 印度人自己都不敢信 	2017年养老金上调通知最新消息:甘肃调整细则方案 2017年养老金上调通知最新消息:甘肃调整细则方案 中国私人财富报告2017:高净值人群都投资哪些产品中国私人财富报告2017:高净值人群都投资哪些产品 网贷投资最容易出的坏习惯!看看你有几个?网贷投资最容易出的坏习惯!看看你有几个?

网友评论(共0条)