明日股票涨停预测:03月21日6股有望冲击涨停

明日股票涨停预测:03月21日6股有望冲击涨停

  柳州医药(603368):强者恒强,龙头地位稳固

  2017年业绩符合预期

  3月19日公司发布2017年报,17年实现营业收入94.47亿元(+24.97%),归母净利润4.01亿元(+25.04%),业绩符合预期。我们持续看好公司18年发展:1)新标执行和“两票制”催化流通业务稳健增长;2)公司DTP业务持续发力,门店加速扩张;3)工业发展势头良好,仙茱中药已盈利。目前公司价值被明显低估,我们维持“买入”评级,目标价62-73元不变。

  流通:借“两票制”东风,抢占市场

  公司17年流通业务收入85.17亿元(+23%),其中医院直销业务收入71.15亿元(+27%),第三终端和调拨业务合计收入14.02亿元(+5%)。18年1月1日起广西全区全面执行“两票制”,我们认为受此影响广西流通行业整合加剧。公司作为广西第一分销商,配送网络完善,与51家二、三级医院签订战略合作协议,较其他分销商渠道优势显著,有望借整合之机继续提高市占率。此外17年3月执行新标的利好将延续到1Q18。在这双重因素的影响下,我们预计公司流通业务收入1Q18增速或达到25-30%,18全年同比增长20-25%。

  零售:持续发展DTP业务,门店加速扩张

  公司零售业务17年收入8.68亿元(+41%),维持高增长势头:1)公司在广西全区具有完善的DTP网络,公司预计17年底DTP药房达到30家,18年有望扩展至40家,这是公司顺应处方外流大趋势的关键布局;2)公司17年新开75家门店,并计划18年新开100家门店,扩张加速;3)17年小药店占据66%广西医药零售市场份额,发展空间较大。我们预计公司18年零售业务收入增速达到35-40%。

  工业:积极向上游延伸,仙茱中药实现盈利

  公司积极拓展上游业务,培育新的业务增长点:1)17年仙茱中药(中药饮片)业务收入4814万元并盈利475万元,随着规模扩大,毛利率有望继续提升,公司预计仙茱中药18年营收1亿并盈利1000万;2)公司预计医大仙晟1H18完成GMP认证,2H18投产;3)公司参与的并购基金已实施对万通制药收购,万通制药主营中成药,具有多个国家中药保护品种,公司预计其17年盈利6000万,希望在合适时机将其注入公司。

  广西医药商业龙头,维持“买入”评级

  公司在广西地区流通和零售业务领先优势进一步巩固,我们调整盈利预测,预计公司18-20年EPS分为2.71/3.40/4.09元(18-19年前值是2.70/3.34元),同比增长25%/26%/20%,当前股价对应2018-20年PE估值分别为17.7x/14.0x/11.7x。考虑到公司作为广西医药商业龙头,强者恒强,同时工业布局提升估值,我们认为公司18年PE估值23x-27x较为合理(可比公司18年PE估值19x),保持62-73元目标价不变,维持“买入”评级。

  风险提示:药品招标降价超预期;新标执行和“两票制”推行不及预期。(华泰证券 代雯)

  东方财富(300059):业绩拐点出现,成长迈入新时代

  投资事件:

  2017年报:(1)收入25.47亿元,同比增长8.29%;归母净利润6.37亿元,同比下滑10.77%。(2)利润分配:10转2,派0.2元。(3)2018年Q1:预计盈利约27,142万元–30,157万元,同比增速170%-200%。

  收入结构调整,公司核心盈利点转变。2017年公司证券业务收入14.34亿元,同比增长24.87%,其中利息收入4.16亿元,同比增长76.82%,手续费及佣金净收入10.19亿元,同比增长11.50%。证券业务收入占比56.32%,净利润6.33亿元,贡献公司大部分业绩。而金融电子商务、金融数据和互联网广告业务均实现负增长,增速分别为-3.04%、-23.03%和-19.06%。收入结构调整,公司核心盈利点发生转变。

  协同效应明显,季度数据显著改善,业绩拐点出现。从单季度数据来看,公司经营情况显著优化。从2016年第四季度到2017年第四季度,收入增速分别为-4.27%、-10.87%、-1.17%、15.39%和29.34%,归母利润增速分别为-62.82%、-14.12%、-27.38%、-17.10%、29.25%,并且2018年Q1利润增速170%-200%。单季度收入和利润增速都出现了拐点,且呈现高速正增长趋势。业绩好转主要在于各业务协同效应提升。公开数据显示,东方财富移动端MUA逐月上涨,2016年平均MUA为856.45万,而2017年则为1185.47万,同比提高38.42%,月活用户数明显增长。东方财富证券2018年1-2月股票交易额(经纪业务)市占率为1.94%,而2017年全年为1.56%,2017年Q1仅为1.32%;两融余额市占率为1.00%,而2017年全年为0.96%,2017年Q1仅为0.53%。由此可见,各业务间协同效应明显,证券业务市占率提升和证券行业景气度回暖的多重影响下,业绩持续优化,成长迈入新时代。

  构建金融平台生态体系,推动公司长期良性发展。公司已形成涵盖基金销售、证券、金融资讯、金融数据服务、保险代理、期货等综合性互联网金融服务平台。通过与工商银行合作,增强在银行金融服务、金融咨询、综合性理财等方面的能力,丰富金融平台生态体系。

  投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.30/0.49/0.71元,对应PE51.11/31.54/22.03倍,给予“买入”评级。

  风险提示:业务发展不及预期(东北证券 闻学臣,何柄谕)

  滨江集团(002244):销售高速增长,目标千亿阵营

  事件:

  2017年公司销售额达615亿元,为历史之最,较上年增长67.67%。2017年度公司营业收入137.74亿元,与上年同期相比下降29.19%。归属于母公司的净利润17.11亿元,比上年上涨22.35%。

  毛利率有所增加,投资收益增厚利润。公司2017年营业收入同比下滑,但仍实现了归母净利润22.35%的增速。主要原因为结转的房地产项目毛利率有所增加,同时处理子公司取得投资收益5.82亿元,进而带来业绩的增长。

  增加土储,冲刺千亿目标。公司以招拍挂和兼并收购的方式获得杭州、深圳及浙江富裕地区的土地项目。公司聚焦杭州、深耕浙江,产品优质,品牌市场认可度高,产品具有一定的溢价能力,公司力争2018年实现1000亿的销售额。公司未来五到十年的产业布局战略是“长租公寓+房地产+金融”,公司参与杭州的城中村改造,在获取本地房源方面具有得天得厚的优势。长租公寓板块虽然短期可能贡献有限,但未来有望成为公司新的业绩增长点。

  融资成本低,有一定的加杠杆空间。2017年2月公司以4.99%的利率发行21亿元中期票据,2017年10月以5.8%的利率发行了6亿元的公司债券。公司银行贷款利率的区间也在基准利率上浮5%-8%之间,在民营房企中位于低位。公司仍处在净现金状态,加杠杆能力较强,有望在18年土地市场回归理性之际,适当增加杠杆,以获取性价比较高的土地储备。

  给予“增持”评级。预计2018、2019和2020年EPS分别为0.69元、0.88元和1.01元。当前股价对应2018、2019和2020年PE分别为11.04倍、8.61倍和7.5倍。

  风险提示:杭州调控政策持续收紧;货币政策超预期收紧;公司部分项目所占权益比较低(东北证券 高建,张云凯)

  科达股份(600986):公司进入后整合时代,中长期将重点推进营销云

  2017 年韬光养晦全面整合,进入“后整合时代”。公司经过2015、2017 年两轮收购转型数字营销领域,并于2017 年致力打造“一体化”科达,内化各子公司为一体,构建极具竞争力的大型数字营销集团。

  (1)高屋建瓴,拟定发展战略。公司制定“两步走”发展战略,即现阶段全面整合发挥协同效应,打造全行业数字营销龙头;中长期推出科达营销云,内化“技术+数据+营销服务”于一体,打造全能力数字营销龙头。

  (2)集中办公,优化组织架构。公司全面打通从物理空间到组织架构的发展桎梏,统一品牌、资源、财务、人力及投资,推动销售管理、服务能力、技术产品标准化。

  (3)激励有方,共享发展红利。公司于2017 年底公布激励方案,统一管理团队及核心人才利益诉求,分享公司高速发展红利,并设定2018-2020年三年业绩增速不低于20%、20%、30%(以2015-2017 年净利润均值为基数)。

  公司整合已初现成效,2017 年营业收入及归母净利润分别为94.32 亿、4.62亿,分别同增34.3%、11.2%;其中数字营销业务营业收入及净利润分别为80.91亿、4.71 亿。

  中长期将重点推进科达“营销云”产品及服务。根据创略中国,目前“营销云”市场参与者主要分为三种:1)全球领先技术或数据公司:如Adobe、Oracle、Teradata、Nielsen 等均已于2016 年尝试在中国市场推广全球化的营销云及营销枢纽解决方案,但几乎未进行产品及商业模式本地化;2)广告监测及分析公司:推行的营销云核心仍为广告监测及数据分析,更多充当媒介与广告主之间的连接器。3)大型互联网企业:BAT 等体系下的“营销云”产品主要基于自身生态体系构建,封闭性相对较高。此三类主要参与者均非营销公司。公司作为数字营销公司龙头,内化“技术+数据+营销服务”于一体打造营销云产品,将更具竞争优势。中国SaaS 服务市场仍属蓝海,2018 年市场规模有望达到892 亿,同比增长34%,公司中长期重点推进科达营销云,一方面可分享SaaS 服务市场增长红利,另一方面也可强化公司数字营销领域竞争优势,抢占更多市场份额。

  投资建议:公司2017 年韬光养晦,从物理空间到组织形态全面整合,发挥上下同心协同效应,各子公司未审计业绩均超额完成业绩对赌,整合初现成效,公司进入后整合发展阶段。未来公司将着力推进科达“营销云”产品及服务体系,内化“技术+数据+营销服务”于一体,我们看好2018 年公司厚积薄发,业绩存在增长弹性(数字营销净利润2017 年同比增长58%,传统主业亏损,未来有剥离预期)。不考虑18 年非经常性损益,预计公司2017 年-2019年净利润分别为4.62 亿元、5.54 亿元、6.65 亿元(18 年未考虑非经常性损益),EPS 0.48 元、0.58 元、0.70 元。考虑到后整合时代公司各子公司协同效应带来的内生性增长,及布局营销云SaaS 服务的稀缺性,给予2018 年30 倍PE,目标价17.4 元,维持“买入-A”评级。

  风险提示:业务整合不达预期效果,商誉减值风险,“营销云”推进不及预期等风险。(安信证券 焦娟,王中骁)

  驰宏锌锗(600497):铅锌量价齐升,业绩持续增长

  公司发布 2017 年年报:业绩同比回正

  3 月 19 日公司发布 17 年年报,报告期内,公司实现营业收入 184.69 亿元,较上年同期增长 30.9%;实现归属于母公司股东的净利润 11.5 亿元,较去年同期扭亏回正。四季度单季实现营收 44.25 亿元,同比增长 22.98%;实现归母净利润 2.96 亿元,同比增长 117.19%。公司 17 年铅锌等产品的价格和产量同比均有提升,业绩略超我们此前预期。 维持“增持”评级。

  超额完成铅锌生产计划,锌业务营收同比大幅增长

  根据年报披露, 2017 年公司采出硫化矿 271.28 万吨、产出铅锌金属量37.07 万吨,其中,铅金属量 10.66 万吨, 锌金属量 26.41 万吨。 2017 年公司冶炼铅锌产品完成 48.26 万吨,其中:锌锭 33.49 万吨、锌合金 6.21万吨、铅锭 8.56 万吨。公司自产铅锌产品基本实现产销平衡,冶炼产品均超计划完成。 公司 17 年铅锌产品产量较 16 年同比分别增长 8.63%和43.84%,分业务营业收入同比增幅分别达到 13.78%和 46.08%。

  供需支撑锌价持续高位, 锌矿产品盈利水平提升

  17 年内,锌价出现阶段性震荡,但整体仍然处在高位。据 Wind 数据, 17年全年 LME 锌价同比上涨 37.7%, 沪锌价格 17 年 9 月达到全年最高值,全年均价为 23918 元/吨。 从实际供需数据来看,锌精矿受到 15 年海外矿山减产、关停的冲击,出现供应上的短缺;而下游基建、汽车、地产等行业需求向好,供需缺口支撑价格高位。 据安泰科机构统计,进入 17 年后,海内外矿山仍处在复产周期,实际新增产量较少,锌精矿供应仍处于紧张状态。报告期内,铅锌业务毛利率分别同比增加 16.46 和 5.3 个百分点。

  完善锗资源加工业务, 采选冶炼主业效率持续提升

  公司会泽、彝良铅锌伴生锗储量达 600 吨, 2018 年 3 月 16 日,董事会审议通过《关于投资设立锗产业子公司的议案》,同意以现金 2.5 亿元投资设立锗产业全资子公司,提升资源综合利用和产品精深加工水平。 公司在发展伴生金属的同时,持续强化矿冶主业的优势地位。公司依托会泽、彝良矿山的高品位及低成本的开采优势, 不断推进增储勘探项目;同时发展回收银锭、锗、硫酸等副产品的冶炼业务, 提升冶炼环节的增值创效。

  铅锌产品量价齐升,维持“ 增持”评级

  公司受益铅锌价格上涨和产能扩张,利润实现较大增长。假设 18-20 年铅、锌均价均为 1.7、 2.2 万元/吨,铅锌产量分别为 7.5/38、 10/39、 10/40 万吨。预计公司 18-20 年营收分别为 203.98、 229.77、 257.43 亿元, 归属母公司净利润为 14.70、 16.38、 18.48 亿元, 由于价格假设上调, 18-19年净利润预测较此前上调 18.93%和 6.85%, 对应 PE 为 23、 21、 18 倍。参考可比公司 2018 年平均 PE 水平 23 倍,由于公司为铅锌行业龙头,给予一定估值溢价,给予公司 18 年 25-28 倍 PE 区间,对应公司目标价格为7.25-8.12 元, 维持“增持”评级。

  风险提示: 铅锌等金属价格下跌, 矿山开采和产出量不及预期。(华泰证券 李斌,邱乐园)

  上海环境(601200):年报业绩低于预期,后续项目推进仍可期待

  年报业绩低于预期,经营规模增长平稳,四季度费用成本拖累业绩。公司披露 2017 年年报:实现营业收入 25.66 亿元,同比略增 0.59%;实现归母净利润 5.06 亿元,同比增长 8.79%;扣非后归母净利润 4.29亿元,同比略增 2.6%,其中,公司因宁波鄞州生活垃圾填埋场项目 BOT协议提前终止获得补偿金 6397.8 万元。经营性现金流净额 8.69 亿元,同比降低 14.4%。公司年报业绩低于市场预期。公司收入增长平稳,增速较 2016 年( 27%)有所回落,公司 2017 年新增垃圾焚烧项目 1个, 洛阳市生活垃圾综合处理园区工程项目于 12 月底进入试运营阶段, 公司 2017 年入厂垃圾 569.74 万吨,同比增长 4.66%。 公司 2016年有 3 个新增项目(松江天马、奉贤东石塘、崇明), 全年入厂焚烧垃圾 556.67 万吨,同比增长 27.97%。公司 2017 年四季度归母净利润 3180.3万元,同比下降 59.28%,环比下降 81.79%,原因:( 1)公司上市后加大市场化拓展和绩效考核力度,四季度管理费用有所增加,四季度管理费用率 10.42%,环比提升 1.44 百分点,同比提升 0.06 百分点。( 2)2017 年前三季度因环保督察,公司各项目全力运营,四季度进入系统化集中检修期。

  加大项目拿单力度,后续项目推进仍值得期待: 据公司公告,公司自 2017 年以来,先后签约/中标威海市文登区生活垃圾焚烧发电项目(总投资 4.57 亿元)、 蒙城县生活垃圾焚烧发电 PPP 项目(总投资估算 31.4 亿元)、 奉化区城市环境基础设施项目合作商项目,拿单和市场开拓力度持续加大,积极拓展上海以外市场。根据公司年报,公司目前太原市生活垃圾焚烧发电厂 BOT 项目(投资额 7.77 亿元)、 新昌县生活垃圾卫生填埋场工程等项目处于在建阶段,此外,公司已经完成竹园第一污水处理厂提标改造工程的设计优化、环评和 EPC 招标。公司在建项目以及在手项目后续投运有望带来可观利润释放。

  享受上海城投集团支持,“ 2+4” 平台持续打造: 公司 2017 年上市后成为上海城投集团旗下唯一环保上市平台,有望享受集团带来平台支持,集团资产存注入预期。根据上海环境分立上市公告, 上海城投承诺,在获得政策允许、行业主管部门认可及上海环境股东批准的前提下,以及取得相关资产少数股东同意的情况下,将按照符合市场惯例的合理估值水平,在上海环境上市后的 3 年内,将上海城投目前控制的污水、固废等环境类资产和业务注入上海环境。 根据上海城投集团官网,上海城投集团于 2017 年 4 月召开干部大会,宣布集团管理体制及领导班子调整,有望为城投集团和上市公司带来新气象。 公司“ 2+4”业务布局, 以生活垃圾和市政污水为核心,同时聚焦危废医废、土壤修复、 市政污泥和固废资源化(餐厨、建筑垃圾)等 4 个新兴业务领域,并涉及规划、设计、咨询、研发、监测、监管、投资、建设、运营、工程总承包业务,打造环保综合平台。

  投资建议: 看好公司 2+4 环保平台持续打造, 公司背靠上海城投集团,享受集团支持,公司不断加大市场开拓力度,建议积极关注公司在手、在建项目推进进程,后续业绩释放仍可期待。 预计公司 2018 年-2020 年的收 EPS 分别为 0.92 元、 1.15 元、 1.41 元,对应 PE 为 23.7x、18.9x 和 15.4x; 维持增持-A 的投资评级, 6 个月目标价为 24 元。

  风险提示: 项目推进不及预期,政策变化不及预期。(安信证券 邵琳琳)

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