明日股票涨停预测:03月22日6股有望冲击涨停

明日股票涨停预测:03月22日6股有望冲击涨停


  白云山(600332/00874.HK)公司动态:18年内生存在看点广州医药并表有望增厚利润
明日涨停股票预测

  公司动态

  公司近况

  我们近期在北京和上海组织了白云山高管路演活动。公司2017年内部经营改善,净利润同比增长37%至人民币20.6亿,市场关注度逐渐提高。我们对其业务主要观点是:三大板块业务内生存在改善空间,广州医药并表有望增厚利润。

  评论

  大南药:中成药继续培育重点品种,金戈保持销售增长30%指引。

  当前整个中药行业品牌OTC产品存在提价空间,零售渠道成为发力点。17年公司重点培育品种如舒筋健腰丸、滋肾育胎丸收入同比增速50%+以上。公司将继续实行重点品种战略,如清开灵颗粒、小柴胡颗粒、保济系列等。一季度来看,感冒类药物在流感疫情带动下销售良好,占中成药收入~30%。此外,18年金戈保持30%收入增长指引,16年金戈终端市场份额约28%,同比提升6个百分点。

  大健康:市场竞争趋缓,净利润率存在提升空间。公司17年开始采取主动控费维价策略,18年将继续坚持该策略。公司赢得绿盒官司后有望收回并表,并表后扭亏为盈可能性较大。目前王老吉罐装(红色)和盒装(绿色)约占据70%市场份额。目前瓶装销售规模为10+亿,占比~10%,17年增速达40%,未来将成为新增长点。此外公司推出无糖、低糖、黑糖产品来丰富产品群。2017年有效税率为17.4%,未来还有进一步降低到15%的空间。

  大商业:广州医药利润率有望逐步提升,预计有望最快5-6月份并表。根据商务部2016年排名,广州医药在流通领域排名第五。当前公司净利润率为0.7%,财务指标差于同行可比公司,我们认为未来有望提升至1%,主要来自于:1)毛利率提升。17年公司毛利率为6.1%,同比增长0.7个百分点,主要是由于医院HIHPA业务提升和纯销业务提升。我们认为两票制利好区域龙头,预计随着纯销业务结构进一步调整(目前直接配送到医院和零售端大概占据收入的60%),毛利率存在进一步改善空间。2)财务费用下降。公司负债率为83%,公司回购其股份后,有望给予其资金支持减少借款和利息支出。

  估值建议

  我们维持2018/19每股盈利预测人民币1.5元/1.76元,同比增长18%/17%。目前,公司股价对应20/17倍18/19eP/E。考虑其经营有望继续改善,我们维持A/H股推荐,维持A股目标价人民币40元(对应18年26倍P/E),维持港股目标价港币33元(对应18年17倍P/E)。

  风险

  消费品市场竞争激烈;大南药承压。(中国国际金融股份)

  瀚蓝环境(600323)年报点评:精细化管理提高利润率项目积极拓展未来可期

  事件:发布2017年年报,营收42.02亿元,yoy13.87%;归母净利润6.52亿元,yoy28.25%。

  点评:

  营收稳健增长,精细化管理带动利润率提升:2017年营收42.02亿元,同比增长13.87%;毛利率31.63%,同比下降0.76个百分点,主要与燃气业务占比提升,而毛利率较低有关。销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长-2.31%、10.75%和-13.32%,销售费用和财务费用均同比下降,成本管理效果显著,公司16年下半年发行10亿元公司债,利率3.05%,带来整体融资成本下降。综合以上因素,公司实现归母净利润6.52亿元,同比增长28.25%,净利率16.59%,同比提升1.52个百分点。

  供水水损率进一步下降,污水及燃气快速增长:分业务看,2017年固废、供水、污水、燃气业务分别实现营收14.21亿、8.98亿、1.88亿和14.14亿元,分别同比增长7.01%、4.33%、17.85%和21.57%。固废业务新增产能主要来自黄石二期(400吨/日)和大连项目(1000吨/日),毛利率与往年基本持平;供水业务受益于水损率下降,毛利率略有提升;污水处理新增管网运营收入,毛利率提升8.8个百分点;燃气业务受煤改气环保要求及公司的优惠气价政策影响,销量增长27.80%,但由于气源成本增长等原因,毛利率下降6.57个百分点。

  项目积极拓展,未来业绩增长可期:公司2017年在多个领域实现拓展,包括中标开平固废PPP项目,参与里水河流域治理,控股驼王生物,已获得四个病死禽畜无害化处理及资源循环利用特许经营项目,与瑞曼迪斯合作的佛山危废项目已取得环评批复。整体来说,2018年公司有开平固废PPP、里水河流域治理、漳州焚烧(1000吨/日)、南海固废三期扩建(1500吨/日)、第二水厂四期扩建(25万吨/日)等项目建设,业绩增长可期。

  2018年初,燃气公司30%股权的收购和官窑市场出售,将带来并表收益和投资收益。预计公司18-19年可实现净利润8.09亿、9.03亿,对应当前股价14倍、12倍,给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:项目进度低于预期,气源成本进一步上升(方正证券)

  中国船舶(600150)公司动态:拟收购少数股权以优化公司治理期待公司2018年扭亏为盈

  公司动态

  公司近况

  3月20日晚公司披露发行股份购买资产预案(修订稿),拟以21.98元/股的价格向华融瑞通、新华保险、结构调整基金、太保财险、中国人寿、人保财险、工银投资、东富天恒发行2.46亿股收购外高桥造船36.27%股权和中船澄西12.09%股权,合计作价54亿元。

  公司股票将于3月21日开市起复牌。

  评论

  拟收购子公司少数股权,将8名投资者持股层级上移,进一步优化公司治理结构。2018年2月,上述8名投资者已完成对外高桥造船和中船澄西的债转股/现金增资,合计金额54亿元。据测算,上述增资事项可将公司资产负债率从3Q17的69.36%降至59.37%,年均减少利息费用1.70亿元。本次非公开发行事项的实质是将8名投资者持股层级从子公司上移至上市公司,有助于增强上市公司对子公司的控制力,优化公司治理结构。本次交易中,外高桥造船与中船澄西估值分别为1.44x、1.20xP/B;发行完成后,公司总股本将扩大18%至16.24亿股,中船集团持股比例由51.18%降至43.44%但控股权不变。

  多措并举,2018年公司有望扭亏为盈。公司2017年预亏22~25亿元,资产减值损失(预计27亿元)与财务费用(预计11亿元)是主要影响因素。不考虑外部资产整合,我们预期公司18年仍有望扭亏为盈:1)据Clarkson统计,18年外高桥造船计划交付多艘40万载重吨超大型矿砂船、21000箱超大型集装箱船,单船附加值较高,毛利率有望明显提升;2)公司将加强费用管控,销售费用/管理费用预计保持稳定;3)预计17/18年公司净债务削减约130亿元(17年海工产品转让款75亿元;17/18年支付广船扬州股权款7.4亿元;18年投资者增资54亿元、出售中船圣汇股权0.7亿元、出售长兴重工股权5.4亿元),预计在美联储加息预期下美元币值保持稳定,财务费用预计大幅减少;4)资产减值损失大幅减少;5)出售中船圣汇与长兴重工确认投资收益约4亿元。

  关注中船集团国企改革进程。目前集团仍有江南造船、沪东中华等优质资产未实现证券化,关注中船集团国企改革进展。

  估值建议

  维持净利润预测不变(17/18/19年-25亿元/0.19亿元/1.43亿元),维持目标价35元,重申“推荐”。

  风险

  非公开发行审核进度、造船市场复苏进展的不确定性。(中国国际金融股份)

  宋城演艺(300144):西安项目方案变更成长趋势不变

  事件:

  3月19日,宋城演艺发布公告,公司与西安世园投资(集团)有限公司签订了《中华千古情项目合作协议》。本协议是对此前西安千古情项目协议的变更,涉及项目选址、合作方式、开业时间等。

  评论:

  1、西安项目方案变更,探索新合作方式。与此前公告的旧方案相比,西安项目新方案的变化主要体现在:1)选址更换。旧方案是位于市区二环以内大明宫遗址西侧;新方案位于浐灞生态区世博园。2)明确开业时间。旧方案原计划于2018年末至2019年初开业;新方案明确了于2019年6月前完成试运营。3)合作方式改变。旧方案由西安曲江大明宫遗址区保护改造办公室提供六通一平的经营场地,公司设立全资子公司建设和运营项目,合作方每年无偿获得2万张门票,未用完部分的销售收入也归合作方;新方案由宋城与当地国资合作方设立合资项目公司(宋城持股80%),合作方负责项目建设、提供演出场所及其他配套基础设施,合作方每年从项目公司获得300万元租金与20%股权的投资收益,这有利于充分发挥各自优势,降低项目风险。

  2、项目地理位置优越,合作方建设能力出众。中华千古情项目距离市中心约10公里,但交通便利,可乘坐地铁三号线直达。西安世博园于2012年被评为4A级旅游景区,是西安金融商务区所在地,自身具有较强的旅游客流与商务客流吸引力。同时,西安世博园还是上合组织框架下欧亚经济论坛永久会址所在地,项目计划于2019年6月前完成试运营,恰逢下一届欧亚经济论坛举行,十分利于项目宣传推广。项目合作方世园集团为浐灞生态区重要的国有资产运营主体,成功完成2011西安世界园艺博览会的筹备、建设、运营,文旅项目建设经验丰富,有利于加快项目进度,保证建设质量。

  3、西安市场剧目多而散,千古情前景乐观。西安的人文和历史底蕴深厚,催生了大量旅游演艺剧目,目前主要有三大演艺节目:位于华清池的历史舞剧长恨歌、展现陕北民间艺术的印象陕北(非印象系列)、唐代乐舞演出大唐女皇。尽管剧目数量较多,但西安市场缺少成系列的大品牌,除长恨歌外,其他项目仍在市场培育期。从内容上看,目前西安市场主要的旅游演艺节目大多展现特定时代或地区的文化,缺少全景式、脉络式的大制作,中华千古情旨在挖掘“周、秦、汉、唐”的丰富文化IP,按照中华文化发展脉络再现十三朝古都的繁华,有望形成差异化优势。2017年西安市接待游客1.8亿人次,同增20.5%,市场巨大而竞争温和,中华千古情前景乐观。

  4、投资建议:公司此次变更西安项目方案,更加适合当地实际情况,明确开业时间,确保西安项目顺利推进。2018年公司将迈入第二轮异地扩张,未来三年业绩复合增速接近30%,有望复制2013-2015年业绩与股价同涨的局面。我们预计2018-2019年归母净利润为13.5/17.8亿元,对应的PE估值为22x/16x,维持“强烈推荐-A”的投资评级。

  5、风险因素:项目开业不达预期;项目所在地旅游市场调整。(招商证券)

  上海石化(600688)年报点评:炼化维持高景气业绩平稳增长

  事件:

  公司公布2017年报,报告期内实现营业收入920.14亿元,同比增长18.13%;实现归母净利润61.42亿元,同比增长3.12%;扣非后归母净利润62.94亿元,同比增长6.28%;实现基本每股收益0.568元,同比增加3.09%。

  评论:

  1、受益于产品价格上涨及库存收益,全年业绩实现平稳增长2017年,受益于大宗商品价格整体的上涨以及环保监管力度提升带来的供需好转,行业景气度明显提升,石化产品价格上涨,公司的合成纤维、树脂及塑料、中间石化产品和石油产品的加权平均价格(不含税)与上年相比,分别增长了26.60%、10.84%、20.97%和18.39%。

  公司Q2进行装置检修及烯烃盈利回落,业绩环比出现下滑,净利率由Q1的8.54%下滑至3.17%,但Q3、Q4布伦特原油价格从7月初的47.90美元/桶上涨至四季度末的66.62美元/桶,考虑到公司一般有45天左右的库存,因此下半年炼油业务库存收益明显,全年业绩实现平稳增长。

  2、产品结构持续优化,规模化和精细化并重

  公司依托炼化一体化优势,上游低成本、规模化,下游高附加值、精细化。通过整合现有的炼油、烯烃、芳烃三条加工链,优化调整催化装置操作,努力提高汽油产量和高牌号汽油比例,全年汽油产量316.61万吨,同比增长9.98%,其中高牌号汽油比例28.96%,柴汽比为1.22,较2016年下降0.13。优化氢气系统,降低用氢和制氢成本,着力炼油高附加值新产品的开发,产品结构不断优化。

  3、降本减费,成本优势明显

  公司不断优化生产运行,持续降本减费,成本优势明显。02-03年投产的装置将不再计提折旧,银行存款金额大幅增长拉动利息收入上升,进一步降低财务费用;同时,加强公司内部管理。中层组织机构由44家精简至39家,持续完善绩效考核体系,2017年净减员727人,人工成本进一步降低,促进管理优化和业绩提升。

  4、投资建议

  我们预计公司2018-2020年归属于上市公司股东的净利润分别为65.30亿元、67.22亿元和69.28亿元,对应EPS分别为0.60、0.62、0.64元;对应目前股价6.09元,PE分别为10.1、9.8和9.5倍,维持“审慎推荐”评级。

  风险提示:国际油价下跌风险、化工产品盈利下滑风险。(招商证券)

  分众传媒(002027)深度报告:从历史看未来挫折和雄心成就媒体龙头

  本文分析了创始人江南春的性格和品质对分众传媒成功的影响,以及分众传媒发展历程中的几次重大并购和几次重大挫折应对所体现出的核心竞争力。该竞争力是分众传媒在应对当前无论是电梯广告领域的挑战者、还是影院广告领域的同行,甚至整个广告市场中BAT、头条这样的竞争对手时能立于不败之地的原因。我们认为,分众传媒护城河宽,有望从广告市场中切得更大的份额,而“渠道+内容”的布局助力公司长期市值空间打开。

  传媒巨轮,市值和业绩共成长。公司从楼宇电梯广告出发,通过收购竞争对手和拓展新领域,成为覆盖主流人群的生活圈媒体龙头。在资本市场几经沉浮,终成为市值超过1700亿的A股最大传媒公司。

  江南春性格和品质构成分众成功基因,一路走来的PK、并购历程和挫折应对经历铸就分众传媒独特的竞争力。江南春在创立分众之前就体现出“谨慎、专业、执行力强、注重商业模式创新”的性格和品质,成为分众日后的成功密码。而与聚众从PK到并购整合的经历,以及分众之后遇到的并购整合互联网广告公司的失败、央视315风波、浑水基金做空等挫折的应对,体现了江南春及分众传媒“审时度势、谨慎决策、快速执行、壮士断腕”的战略眼光和强执行力,这构成分众应对后续竞争能立于不败之地的核心竞争力。

  宽护城河助力分众无惧新挑战,“渠道+内容”打开长期空间。电梯广告领域,与聚众从PK到并购整合的经历中所体现出来的江南春性格品质及分众传媒的核心竞争力,使得分众无惧新的挑战者;影院广告领域,分众基于第三方广告公司地位、良好的线下渠道运营和广告主服务能力,在与晶茂传媒的竞争中脱颖而出;在整个广告市场竞争中,分众相比传媒电视媒体和BAT、今日头条等互联网媒体,基于“覆盖城市主流消费人群、高频次、低干扰、强制性”的商业模式及价格优势,有望获得更大的份额。

  盈利预测及投资评级:我们预测公司2017-2019年实现归属于上市公司股东的净利润分别为60.06/71.00/80.00亿元,分别同比增长35%/18%/13%,给予2018年32倍PE,目标价18.56元,维持“强烈推荐-A”评级。

  风险提示:1、限制股解禁带来的短期冲击;2、影院广告业务竞争加剧。(招商证券)

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