下周(03月26日)股票推荐:最具爆发力六大牛股(名单)

下周(03月26日)股票推荐:最具爆发力六大牛股(名单)


下周股票推荐

  中国人寿(601628):2017年年报点评:利润增速领先,寿险价值平稳

  事件: 公司发布 2017 年年报,实现归属于母公司股东净利润 322.53 亿元,同比增长 68.6%,对应 EPS 为 1.13 元/股;归属于母公司股东净资产 3209.33 亿元,较年初增长 5.7%,对应 BVPS 为 11.35 元/股;寿险新业务价值 601.17 亿元,同比增长 21.9%;期末内含价值 7341.72 亿元, 较年初增长 12.6%,对应EVPS 为 25.97 元/股;每股分红 0.4 元(含税),分红率 35%。

  投资要点:

  投资收益兑现+准备金补提改善驱动业绩增长, 剩余边际规模可观: 公司全年业绩增长 68.6%, 主要系总投资收益同比增长 19.3%至 1290.2 亿元(息类收入稳定增长+公允价值变动损益大幅增加), 全年净投资收益率、总投资收益率为 4.91%、 5.16%,分别同比提升 25、 55 个 BP,考虑浮盈/浮亏后的综合投资收益率为 4.54%,低基数下同比大幅提高 211 个 BP。此外, 第四季度准备金补提对账面利润的负向贡献大幅减缓,全年减少税前利润 90.23 亿元,同比下降 39%。公司年末剩余边际规模 6079.41 亿元,同比增长 18%, 未来逐年摊销将有力保障寿险利润稳定释放。分业务板块来看,寿险业务同比增长 99%至 293.15 亿元(投资+准备金驱动),占比 70.3%,健康险、意外险占比分别为 7.8%、 1.3%。

  保费结构继续优化, 首年期交+续期拉动, 个险渠道贡献核心价值: 1)长险新单保费中,期交业务 1131.21亿元(其中十年期及以上期交业务 660.03亿元,占比升至 58%),同比增长 20.4%, 比重进一步提升 7.71 个 pct.至64%, 续期保费同比增长 28.9%至 2881.06 亿元,续期拉动总保费增长18.8%。分险种来看,健康险新单保费同比增长 27%至 408.45 亿,保障业务强劲增长。 2)全年 NBV 同比增长 21.9%至 601.17 亿元, 增速小幅超预期,其中, 个险渠道贡献比重 88.4%, 其按首年保费计量的新业务价值率 47.2%。此外, NBV 推动内含价值增长 12.6%至 7341.72 亿元,增速相对低于同业主要系投资回报偏差、市场价值和其它调整等因素负贡献。

  2018 年预计利润保持高增速+NBV 增长趋缓, 稳健经营提升价值: 2018年以来,受监管新环境叠加银行理财产品收益率上行等因素影响, 储蓄型保险产品吸引力下降,寿险开门红新单保费普遍下滑,结合考虑同比高基数,预计公司 NBV 增速将显著趋缓。长期而言,考虑公司拥有国内规模最大的寿险代理人队伍,年末个险销售队伍达 157.8 万人,较年初增长5.6%, 同时季均有效人力同比增长 29.8%, 队伍质态向好,同时银保渠道销售队伍较年初扩张 43.9%至 33.9 万人, 且银保保险规划师的月均举绩人力同比增长 11.3%,预计公司寿险主业仍将保持稳健增长。

  投资建议: 公司利润增速领先行业, 保费结构近年来不断优化,投资收益率亦有所改善,长期而言寿险主业有望稳健发展。 预计公司 2018、 2019年 NBV 增速分别为 4.5%、 12.5%,目前 A 股、 H 股估值分别仅为 0.9、0.62 倍 2018PEV, 长期而言具有低估值优势,维持公司“买入”评级。

  风险提示: 1) 寿险新业务保费持续下滑; 2) 寿险 NBV 阶段性负增长;3) 长端利率触顶后快速下行; 4)蓝筹股大幅回调影响投资收益(东吴证券 丁文韬,马祥云,王维逸,胡翔)

  应流股份(603308):核电年内有望重启,两机叶片进展顺利

  核电年内有望重启,公司将率先受益。虽然2016 年和2017 年国内并未有新审批的核电机组,但随着2018 年年初三门和海阳的AP1000机组热试顺利结束,预计年内将陆续有新项目获批。同时,按照“十三五”规划,2018-2020 年预计每年需新开工10 台机组。根据测算,公司核一级泵壳+金属保温层+中子吸收材料年均市场规模约56 亿元。

  进军高端铸造件生产——两机叶片,畅想百亿市场空间。

  1. 燃气轮机叶片:公司与GE 合作研发燃气轮机叶片,目前已通过验收,预计年内将批量供货。燃机叶片为高端、紧俏铸造产品,美国PCC 公司为全球燃机叶片巨头,市占率50%以上。每年GE向PCC 采购约10 亿美元叶片,对标PCC,公司铸造业务仍有10 倍提升空间,营业利润率仍有三十个点的提升空间。新机叶片和替换配件每年市场空间约200 亿元。

  2. 航空发动机叶片:随着国家“两机”专项逐步推进,政策支持利好航空发动机和燃气轮机市场,中国军机发动机国产化进程加速,预测未来十年中国军用发动机市场空间破万台。目前公司研发的某型号航空发动机叶片通过性能测试,经过配套试验中,2018 年有望批量生产。

  3. 母基材料:母基材料是单晶叶片制造过程中的难点,目前国产母基材料成品率低。而国外的母基材料基本被PCC 垄断,所以应流母基材料的自主研发势在必行。目前PCC 母基材料收入约为50 亿元。

  投资建议与评级:预计公司2017-2019 年的净利润为0.67 亿元、1.61亿元和2.62 亿元,市盈率分别为91 倍、37 倍、23 倍。给予“买入”

  评级。

  风险提示:核电重启不及预期;两机叶片批量供货不及预期。(东北证券 刘军,张晗 )

  良信电器(002706):业绩稳步增长,研发营销高投入布局未来

  营收稳步增长,各项业务发展态势良好

  公司2017年实现营业收入14.52亿元,同比增长18.46%;归母净利润2.10亿,同比增长29.60%,扣非净利润1.68亿元,同比增长24.13%。其中终端电器、配电电器和控制电器报告期内实现营收6.81亿元、6.51亿元和1.09亿元,同比增长14.69%、20.25%和20.70%。公司拟每10股转增5股并派现2.5元(含税),分红比率达到62%。

  毛利率进一步上行,高研发投入为未来打下坚实基础

  2017年公司呈现质、量的双重提升,毛利率达38.62%,较2016年继续提升1.14%。产品毛利率的提升一方面来源于公司持续推出较高毛利率的新产品,另一方面也反映了公司在中高端低压电器领域的品牌效应开始体现。2017年公司研发投入占营业收入的比例为7.25%,确定了5年的产品战略规划,公司持续不断的加大研发投入为未来发展打下坚实基础。

  优化营销布局,客户拓展进展良好

  2017年公司进一步加大营销力度,成立行业研究及大客户业务部,并且布局四个海外营销办事处。在行业拓展方面,建筑市场继续拓展战略客户并且推进大客户持续上量;新能源市场集中式逆变器市场占有率行业领先;推出多个具体行业的综合解决方案,拓展情况良好。2018年年初又新签碧桂园和中海地产两个重点客户,试验阶段完成后有望提供新的增量市场。另外2018年随着公司新能源配电产品基地建成,未来增长潜力大。

  发展外延并购丰富公司产品线,营销协同提升公司相关领域营销实力

  2018年3月17日,公司发布公告,拟以现金不超过6.4亿元收购深圳正弦电气和上海艾临科智能科技各51%的股权。标的企业主营业务分别为工业自动化产品销售和服务以及智能配电系统。公司与标的企业在客户和渠道上存在较大的共性,在丰富公司产品线并且提升公司综合解决方案能力的同时将进一步加强公司在相关领域的营销实力。

  投资建议

  暂不考虑外延收购,我们预计公司18-20年EPS分别为0.50、0.60和0.73元/股,对应目前股价PE分别为22、18和15倍。公司是国内中高端低压电器领域的领导企业,技术水平与国际品牌差距逐渐缩小,价格和服务优势明显。未来在高端领域国产替代优势大,维持“买入”评级。

  风险提示

  固定资产投资不及预期,新能源投资不及预期,客户拓展不及预期。(广发证券 陈子坤 )

  中航电测(300114)年报点评:业绩增速超预期,新兴产业谋布局

  中航电测立足于高端测控领域,在军机配电系统、炮弹用MEMS惯导领域有突破,并积极布局新兴产业,未来市场空间广。公司17年业绩增长超预期,是军工股中优秀的高毛利、高弹性标的。

  新产品放量,公司2017 年业绩增速超预期。公司17 年营收增速14.27%,近3 年增速最快,归母净利润增速更是达到了25.6%,是近4 年最高值。归母净利润增速明显快于营收增速,由于公司在智能交通和新型测控器件业务上面的毛利率大幅增加,导致公司整体毛利率从34%提升到39%,利润增速明显快于营收增速。

  一季度净利润大幅增长,军品业务有恢复。公司一季度净利润增速20%~50%,保持了17 年一季度增速36%的增长趋势。主要是由于汉中101 电测业务向好,军品恢复。随着运-20 批产、新型军用直升机放量,新型测控系统和配电系统需求量稳步提升,预计18 年归母净利润将增长20%以上。

  转向新兴产业,带来增长空间。公司聚焦新兴业务,以物联网和智能化为方向,为公司传统的传感器业务带来新的应用载体与巨大的需求市场,促进主营业务升级。公司已经与主流电商在无人超市、智慧物流、智慧仓库等领域展开深入合作,预计18 年会形成业绩贡献,19 年会形成可观收入。

  4.MEMS 惯导有突破,未来业绩增长点。公司在弹用MEMS 惯导已完成海军打把实验,2017 年公司又有新型号的炮弹用MEMS 惯导项目立项。由于海军舰艇载弹量有限,对精度要求高的舰载炮,需求更紧迫。炮弹是消耗品,强调实战化训练背景下,带来未来百万发信息化炮弹的需求空间。

  结论:

  我们预计公司2018~2020 年营业收入分别为14.3 亿元、16.3 亿元和18.4 亿元,归母净利润分别为1.56亿元、1.91 亿元和2.27 亿元,EPS 分别为0.26 元、0.32 元和0.38 元,对应PE 分别为32X、26X 和22X,给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:新产品交付进度不及预期;新产品订单数量不及预期。(东兴证券 陆洲,王习,张高艳,张卓琦)

  良信电器(002706):业绩稳步增长,收购提升空间

  事件:公司发布2017年年度报告,报告期内营收约为14.5亿元,同比增长18.5%;归母净利润约2.1亿元,同比增长29.6%。同时公司发布分红预案,计划每10股派发现金红利2.50元(含税),另每10股转增5股。

  业绩增长稳定,产品推广效果显著。在电压电器市场竞争激烈的环境下,公司的配电电器及控制电器产品营收同比增速均达到20%,体现出公司强大的竞争力。建筑配电行业新签二十余家战略客户,连续成为万科、绿地等企业优秀供应商;新能源及工控领域同样发展喜人,光伏及新能源汽车产品推进效果显著;能源与基础设施领域与BAT取得有效进展,中移动项目成功落地。

  下游领域广泛,三大产品均有机遇。随着下游领域的新发展机遇出现,公司三大类产品均有发展空间。终端电器:2017年营收同比增长14.7%,且在原材料价格上涨的情况下毛利率提升至41%,随着建筑行业的持续复苏,以及巨大存量面临的更换需求,未来发展稳中有进。配电电器:2017年营收约6.5亿元,同比增长20.3%,毛利率同样提升至约40%,电改政策的不断完善,新能源并网的增多以及我国电力向配用电侧部分倾斜,配电电器将面临巨大市场需求。控制电器:工业互联网及智能设备在不断发展,无论产品还是产线均处于自动化升级阶段,从而进一步带动对控制电器的需求。

  加大收购力度拓宽产业链布局。公司于2018年3月16日公告,拟以现金方式分别购买深圳市正弦电气股份有限公司和上海艾临科智能科技有限公司51%股权。正弦电气在工业自动化领域具备解决方案能力,其变频器、伺服系统覆盖1万余家客户;艾临科专注于在智能电网领域发展,从事电能质量、配电安全等产品及方案。此次收购显示出公司在工业自动化和智能配电领域开拓的决心,有利于公司拓展客户、把握新能源发展及工业互联网双机遇,并进一步提高公司的研发实力和制造能力,总体提升公司行业竞争力。

  盈利预测与评级。预计公司2018-2020年EPS分别为0.50元、0.61元和0.73元,对应PE分别为22倍、18倍和15倍。公司具有多年高端低压电器研发经验及优秀的客户群体,给予公司2018年30倍估值,对应股价15元,上调至“买入”评级。

  风险提示:下游行业发展或不景气的风险、收购进程或不顺利的风险。(西南证券 谭菁)

  滨江集团(002244):全口径销售大幅提高,重点推进长租公寓

  核心观点:

  毛利率改善,投资收益增加,公司业绩稳步增长

  17 年主营业务收入 137.74 亿元,同比下滑 29.2%,其中,房地产结算收入 135.7 亿元,同比下滑 28.7%。营业利润同比增长 4.1%,归属净利润 17.11 亿元,同比增长 22.3%。按每 10 股派送现金红利 0.83 元,分红率为 15.1%。 结算毛利率上涨及投资收益提高是营业利润增长的主要原因。

  销售规模再创新高,商业地产出租率明显改善

  2017 年公司实现销售金额 615 亿元,同比上升 67.7%,全口径销售规模增长的同时,少数股东权益占比较高, 17 年公司实现销售回款仅有 199.2亿,实际并表项目的销售占比并不高。截止到 17 年末,公司在手预收账款规模为 256 亿元,为未来结算收入的增长提供充分保障。

  拓展态度积极, 加大长租公寓业务拓展

  17 年公司拿地总建面 220.61 万方,同比增加 37.1%,全年拿地金额约 295 亿元,同比增加 49.1%。 公司从 2017 年开始积极推进长租公寓业务,资源获取可以通过自持物业直接转化以及对操盘项目物业承接两种模式,未来将乘杭州城中村改造东风,力争成为杭州长租公寓龙头。

  预计 18-19 年的业绩分别为 0.62 和 0.79 元,维持为“买入”评级。

  滨江集团主要经营思路还是以品牌和管理输出为主,虽然增加了土地储备,但整体财务杠杆水平依旧维持在低位。关注公司新项目的拓展以及储备货值的提高。最新股价对应 18、 19 年 PE 估值水平为 12.4x, 9.7x。

  风险提示

  销售表现受杭州市地产市场影响较大,跨界投资布局存在不确定性。(广发证券 乐加栋,郭镇,李飞)

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