明日股票涨停预测:03月29日6股有望冲击涨停

明日股票涨停预测:03月29日6股有望冲击涨停
明日股票涨停预测

  招商蛇口(001979):厚积薄发,周转提速

  事件:公司发布年报,2017年实现营业收入754.6亿(+18.7%),实现归属于上市公司股东净利润122.2亿(+27.5%)。EPS为1.55元,同比增长28.1%。公司拟每10 股派发现金红利6.2 元(含税)。

  周转提速,销售开启高增长。2017年公司累计实现签约销售面积570.0万方,同比增加21.0%;签约销售金额1127.8亿元,同比增加52.5%,正式迈入千亿俱乐部;销售均价19786元每平米,同比增长26.1%,整体上呈现量价齐升的良性态势。公司去年拿地积极,2018年可推盘货值预计达3000亿,其中2017年底留存约800亿,保守按60%去化率估算2018年销售额有望突破1800亿。

  产城联动,拿地特点变化明显。公司受益招商局集团资源的整合和导入能力,通过与当地政府合作,参与或主导地方产业新城项目的开发建设,大力提升公司在周边拿地的机会。公司昆钢、天津汤臣、南通中外运等项目持续落地,兼并收购也取得突破式增长。2017年,公司累计拿地计容建面1023万方(+45.7%),其中权益建面594万方(+37.8%),新增项目主要分布在一线(占比18%)、核心二线(占比79%)及周边城市,70%位于京津冀、长三角和珠三角三大都市圈。为提高周转,公司拿地降低商办占比(2017年降低到19%)并减少单体项目规模(去年平均拿地面积为16.5万平米每宗,同比减少36.7%)。2018年公司拿地或更积极,特别是在央企和地方国企地产资源整合方面。

  三大业务板块协同发展,融资成本处于行业低位。公司聚焦社区开发与运营、园区开发与运营和邮轮产业建设与运营三大业务板块,拥有“前港-中区-后城”独特的发展经营模式。三大板块营收较上年分别增长+23.0%、-18.0%和+75.1%,园区业务收入同比下降是因为上年同期出售了部分零散物业。2017年毛利率和净利率分别为37.7%和19.9%,分别上升3.1个百分点和0.8个百分点。报告期末公司平均融资成本4.8%,较2016年小幅上升0.3个百分点,在行业内依然处于很低水平。

  盈利预测与投资建议。预计2018-2020 年EPS 分别为2.00 元、2.48 元和2.92 元,当前股价对应PE 分别为10 倍、8 倍、7 倍,给予公司2018 年13 倍估值, 对应目标价26 元,上调至“买入”评级。

  风险提示:销售增长低于预期、园区地产协同效应持续性不强等(西南证券 胡华如)

  航天信息(600271):营收持续增长,金融业务快速发展

  事件:2017年,公司实现营业收入297.54亿,同比增长16.16%;实现利润总额30.82亿元,同比增长11.26%;归母净利润15.57亿元,同比增长1.37%;每股收益0.84元,同比增长1.20%。

  创新税控业务模式,多方位开拓新市场:公司税控业务实现营收47.72亿元,同比增长9.44%。公司创新产品、业务模式,全力开拓新市场,实现一般纳税人市场占有率超80%,截止至2017年底税控产品累计用户数量超1000万。公司2017年全面推广会员制业务,拓展增值业务,实现向市场性收费的转变。聚焦大客户,稳步推进电子发票业务,顺利推广多个产品和方案。其中,2017年公司51发票平台实现注册用户超50万,电子发票开票张数超13亿份,居市场前列。此外,公司积极拓展税务局端市场,中标安徽等12个省市电子税局、税务大数据分析系统,已初步完成局端市场战略布局。

  金融业务快速发展,物联网产业迈上新台阶:在金融相关业务上,公司金融支付业务实现营收15.99亿元,同比增长46.82%。公司抓住市场机遇,成功推出面向小微企业和金融机构的信用贷款助贷产品。2017年该业务帮助发放贷款规模突破80亿元。同时,公司企业征信平台完成面向公共信用、信贷信用和商务信用三大领域的业务布局。在物联网产业上,智慧食药监系统在内蒙全面推广应用,接入用户超过8万户,有望发展成为新经济业务。新出入境综合管理信息系统成功上线31个省市,出入境自助设备新落地云南等五省,市场份额稳居全国第一。此外,公司国际化经营取得新突破,中标多个项目。国际化经营收入持续增长,收入超过1.5亿美元。

  投资建议:我们预计公司2018年、2019年的EPS分别为0.88元和0.95元。基于以上判断,给予“增持”评级。

  风险提示:金融相关业务进展存在不确定性等。(太平洋 王文龙,徐中华)

  安科生物(300009):业绩符合预期,生长激素将维持高速增长

  业绩符合预期,销售和研发费用率有所增加。公司发布2017年报,全年实现营收10.96亿元、同比增长29.09%,归母净利润2.78亿元、同比增长42.39%,对应EPS0.39元,符合我们和市场的预期。一方面,公司业绩增长来源于内生业务良好表现,生长激素、苏豪逸明和中德美联相关业务都保持了快速增长;另一方面,非同一控制下合并的无锡中德美联净利润纳入合并范围(16年6月并表)。费用方面,公司销售费用率提升2.29pp至33.87%;研发费用为1.31亿元,同比增加67.67%,营收占比提升至11.92%。

  主力产品生长激素有望维持高增长。我们分析,公司主力产品生长激素2017年同比增速在50%左右,并还将维持高速增长态势。主要原因如下:1)公司销售队伍保持扩增,基层渗透率得到提升;2)竞争格局良好。该产品主要竞争者为长春金赛、安科生物和联合赛尔,2016年市占率分别为60.5%、21.7%和12.9%;3)水针即将获批。2018年1月,生长激素水针正式纳入优先审评,目前已经完成药学、药理毒理的审评,有望在2018Q3获批上市。相对来说,水针剂型使用更方便,价格更高,上市后可能会成为新的增长点。

  有望成为“生物治疗”领域龙头。报告期内,公司研发顺利推进。2017年12月28日,参股公司博生吉安科提交的CAR-T疗法(靶向CD19自体嵌合抗原受体T细胞输注剂)临床申请获得受理。另外,生长激素水针重新申报并被受理;HER-2单抗3期临床已启动,替诺福韦注册申请获CFDA受理,头孢地尼片获得临床试验批件。我们认为,随着“生物药+基因测序+肿瘤免疫疗法”格局的形成,公司未来有望逐步成为“生物治疗”领域龙头。财务预测与投资建议

  根据年报,我们重新预测公司18-20年归母净利润分别为3.57/4.35/5.35亿元(原预测18-19年归母净利润为3.34/4.14亿元),对应EPS0.50/0.61/0.75元。公司主营业务前景较好,且在I-O领域布局前瞻,维持可比公司给予18年62倍PE,对应目标价31.00元,给予“增持”评级。

  风险提示

  如果生长激素成长不及预期,则会对公司整体业绩产生不利影响。(东方证券 季序我)

  工商银行(601398)2017年报点评:拨备前利润高增长,负债优势助力净息差回升

  拨备前利润高增长, 净息差连续三个季度回升。 利润增长逐季提速, Q4 单季度拨备前利润同比增 13%。 17 年实现归母净利润 2860.49 亿,同比增长2.8%; 反映其经营成长性的拨备前利润增速高达 9.1%,, 二者相差较大的主要原因是全年共计提资产减值损失 1278 亿, 较去年多提 45.4%。 单季度来看Q4 归母净利润和拨备前利润分别同比增长 4.7%和 13%,环比三季度提升1.33pc 和 3.98pc,盈利能力逐季改善。 收入端: Q4 经营状况显著好转, 手续费及佣金净收入同比增速由负转正。 17 年实现营业收入 7265 亿,同比增长7.5%。 Q4 单季度来看, 营收同比增长 20.63%, 环比 Q3 提升 12.2pc。 Q4 规模增长及息差回升驱动利息净收入同比增长 14.5%; 手续费及佣金净收入增速由负转正, 同比增长 2.42%,经营情况显著好转。 Q4 净息差继续上行。 1年净息差为 2.22%, 较前三季度提升 5bps,连续三个季度保持回升趋势。 存贷利差较上半年上升 11bps 至 2.81%, 其中, 贷款收益率提升 10bps 至 4.23%具体来看, 个人贷款提升 25bps 至 4.32%,对公贷款利率维持 4.36%不变; 存款成本较上半年下降 1bp 至 1.34%, 主因活期存款占比提升至 51.44%, 及定期存款成本利率下降,驱动净息差进一步改善。

  贷款端零售投放力度加大, 负债端活期存款占比持续提升。 资产端: 贷款向零售端倾斜, 同业资产规模稳定, 投资端全年大幅增配政府债: 17 年末总资产规模为 26.09 万亿,较 9 月末增长 1.25%。 贷款总额四季度新增 1378 亿其中, Q4 个人贷款投放 1656 亿, 贷款资源向零售端倾斜,符合“大零售”发展战略。 同业资产规模基本稳定,占比约为 7%左右; 从投资类资产明细来看, 17 年,投资类资产(债券+应收款项类投资)增加 2756 亿; 增配 7632 亿政府债券, 政策性金融债、 金融机构债券和企业债分别减少 3228 亿、 1514 亿和 1027 亿。 负债端: 四季度存款(时点数据)有所下降,但活期存款增加 145亿左右。 17 年末存款规模为 19.23 万亿, 较 16 年末新增约 1.4 万亿, 增幅同业最高; 虽然存款(时点数据) 较 9 月末下降约 1033 亿, 活期存款新增约1455 亿,占比提升 1.29pc 至 51.44%, 低成本负债竞争优势明显。 同业负债四季度净增约 3500 亿,占比提升 1.36pc 至 11.5%,但仍处于较低水平。

  资产质量稳中向好,拨备覆盖率回升至 150%以上。 不良与逾期贷款占比持续改善, 不良生成大幅放缓。 17 年末不良率为 1.55%,较 9 月末下降 0.01pc加回核销及转出后的不良率仅为 0.62%, 较 16 年下降 0.27pc。 关注类贷款占比较 6 月末小幅提升 0.05pc 至 3.95%,但从较为客观的指标来看“ 逾期及逾期 90 天以上贷款占比” 分别为 2.01%和 1.26%,较 6 月末分别下降 0.22pc 和0.16pc。 计提力度加大带动拨备覆盖率提升至 150%以上。 在资产质量稳中向好的情况下, 工行继续加大拨备计提力度, 17 年共计提 1278 亿资产减值损失, 其中 Q4 单季度计提 382 亿,同比多计提约 142 亿, 拨备覆盖率较 9 月末提升 5.65pc 至 154.07%, 风险抵御能力进一步增强。 根据银监会 7 号文三个指标测算, 工行“不良/逾期 90 天以上贷款占比”约为 123.6%, “核销及转出/加回核销及转出的新增不良贷款”约为 88.7% (受制于此指标,无法满足最优档资本充足率为 15.14%,对应拨备覆盖率最低监管线可降至“ 130%档”,预计未来将打开利润释放空间。

  盈利预测与投资评级: 工商银行经营稳健, 拨备前利润高增长, 业绩增长逐季提速,净息差连续三个季度回升; 活期存款占比继续提高,核心负债稳定, 负债端成本优势明显; 在资产质量指标转好的情况下, 拨备覆盖率提高至 150%以上, 未来有望打开利润释放空间。预计 18/19/20 年其归母净利润分别为 2996.05/ 3181.62/3412.75 亿, BVPS 为 6.33/6.97/7.66 元/股,维持“增持评级。

  风险提示:宏观经济下滑,金融监管力度超预期。(东吴证券 马婷婷,蒋江松媛)

  今天国际(300532):一季度持续高增长,锂电行业成为新引擎

  事件

  公司于3月26日发布2017年度报告及2018年1季度预计预告,预计全年实现归母净利润9320万元,比上年同期增长70.58%。同时,每10股送3元,并且以资本公积转增股本,每10股转增8股。2018年1季度公司预计实现归母净利润2000-2250万元,同比增长100.05%-125.06%。

  报告摘要

  智慧物流龙头企业,业绩保持高速增长。公司是一家专业的智慧物流系统和智能制造系统综合解决方案提供商,多行业拓展业务,产品已应用于烟草、新能源、高铁等多个领域。公司2017年实现销售收入5.7亿元,归母净利润9320万元,分别较同期上升43%、70.58%,毛利率为36.77%,基本与上一年持平,公司增量主要是以新能源为主行业出现爆发式增长,同时投资收益也出现较快增长,使得净利润增幅高于收入增幅。2018年第一季度报告期内归属公司股东的净利润较上年同期增长,主要原因为本报告期内完成的项目金额较上年同期有较大提升。

  锂电行业成为新引擎。公司早期客户大部分集中于烟草行业,主要系烟草行业对自动化物流系统的认知度较高、需求量大,投资金额较大,利润也较高,而到目前,烟草自动化行业天花板明显,且竞争格局也比较稳定。近年来在市场与政策的双驱动下中国新能源汽车行业迎来爆发式的增长,下游电池厂纷纷进入扩产周期,公司准确把握市场变化,凭借自身在物流自动化技术等方面的积累将业务拓展到锂电池行业,公司在锂电行业的主要客户包括CATL、珠海银隆、比亚迪、欣旺达等。根据2017年报,公司在手订单有9.3亿元,公司2017年新签订单7.2亿中,动力锂电池方面的订单达到4.38亿元,占比61%。伴随着锂电池龙头企业继续扩产,公司这块业务仍有较大增长潜力。根据我们对于锂电设备市场空间的预测,锂电后端自动化市场约占10%,空间达到30-50亿元,有望再造一个主业。

  盈利性预测与估值。预计公司18-19年归属于母公司股东净利润分别为1.32亿、1.78亿,对应估值35倍、26倍,维持增持评级。

  风险提示:订单确认不达预期;竞争加剧(太平洋 刘国清,曾博文)

  工商银行(601398):拨备覆盖率回升,零售战略效果好

  业绩符合预期,维持“增持”评级

  公司于 3 月 27 日发布 2017 年年报,归母净利润同比增长 2.80%。业绩基本符合我们预期。公司拨备覆盖率升至 150%以上,资产质量压力缓释,大零售战略推进效果较好。我们将目标价上调至 6.96-7.59 元。维持“增持”评级。

  个人贷款利率提升,活期率改善

  2017 年营收同比增长 7.49%(前三季度同比增长 3.48%)。年末总资产26.09 万亿元,同比增长 8.08%。净息差 2.22%,较前三季度增加 5bp,得益于计息负债成本率稳定,生息资产收益率实现较快提升。对公活期存款的增长,带动全年活期存款平均余额占比较上半年提升 50bp 到 49.71%;同时降低负债压力,全年计息负债成本率 1.57%,较上半年下降 1bp。在资产端个人贷款量价齐升带动全年生息资产收益率较上半年增加 6bp 到3.67%。零售业务发力显著。全年贷款总额增长 6.93%,其中个人贷款同比增速达到 11.73%。个人贷款增量主要来自个人住房贷款和信用卡透支。

  拨备覆盖率再次达标,信贷成本压力有望减轻

  2017 年末不良贷款率 1.55%,连续第四个季度实现环比下降。拨备覆盖率154%,环比增加 6pct。历时两年时间,拨备覆盖率重新回到 150%的监管红线以上,资产质量压力缓解。不良贷款确认严格,逾期 90 天以上贷款/不良贷款比例为 81%,较 Q2 末减少 9pct。从结构上看,个人贷款不良贷款余额和不良贷款率较 Q2 末实现“双降”,对公贷款不良贷款生成率下行。资产质量问题一直是压制公司利润增长的因素之一。我们认为资产质量企稳以及近期银监会分类下调拨备覆盖率指标,有利于减轻未来信贷成本压力,为利润释放创造空间。

  理财规模保持同业第一,资本充裕

  2017 年手续费及佣金净收入占营收比重为 19.22%,收入同比下降 3.69%,降幅较前三季度收窄 1.68pct。这主要是受到个人理财及私人银行、投资银行和对公理财收入下滑的影响。年末理财产品余额 3.01 万亿元,仍然实现同比正增长 11.4%,规模保持同业第一。成本收入比 24.46%,较前三季度增加 2.10pct,预计是因为职工费用有所增加。资本充足率再上一个台阶,达到 15.14%,较 Q3 末增加 47bp。核心一级资本充足率 12.77%,较 Q3末减少 11bp。

  资产质量企稳,零售发力效果显著,享受估值溢价

  预测公司 2018-2020 年归母净利润增速 4.3%/5.3%/6.3%, EPS 0.84/ 0.88/ 0.94 元(18-19 年前次预测 EPS 为 0.83/ 0.88 元), 2018 年 BPS 6.32 元,PE 7.15 倍,PB 0.95 倍。四大行 2018 年 Wind 一致预测 PB 0.86 倍,我们认为公司战略执行有效,资产质量企稳,零售发力效果显著,享受一定估值溢价,给予 2018 年 1.1-1.2 倍 PB。目标价从 6.40-7.00 元上调至6.96-7.59 元。

  风险提示:不良贷款增长超预期,资金市场利率上升超预期。(华泰证券 沈娟,郭其伟)

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