3月30日个股推荐:明日6只个股有望突破大涨

3月30日个股推荐:明日6只个股有望突破大涨

明日股票推荐

  富森美(002818):经营稳健,外拓计划稳步推进

  富森美发布年报, 2017 年归母净利润增长 17.13%

  富森美发布 2017 年年报,报告期内公司实现营业收入 12.58 亿元,同比增长 3.06%,实现归母净利润 6.51 亿元,同比增长 17.13%,实现扣非后归母净利润 6.31 亿元,同比增长 14.05%。公司业绩符合预期。我们维持公司“增持”评级。

  卖场面积增加、租金上涨共同驱动收入业绩增长

  报告期内公司收入与业绩增长主要有以下原因: 1) 卖场面积增加: 成都北门进口馆和北门三店(名品街)分别于 2016 年 12 月、 2017 年 6 月投入运营,营业收入同口径同比增长 5800 余万元; 2) 租金水平上涨: 南门一店、南门二店、南门三店租金上涨,营业收入同口径同比增长 1900 余万元;3)新增由轻资产项目扩张所带来的委托经营管理业务的收入与利润;4) 购买理财产品增加投资收益 1000 余万元; 5) 财务支出同比减少 2,700余万元。 此外,受营改增政策影响, 2017 年收入口径发生改变,导致营收减少 3700 余万元。

  综合毛利率略降 0.41 个百分点,期间费用率大幅下降 2.81 个百分点

  报告期内公司综合毛利率为 68.96%,同比略微下降 0.41 个百分点,期间费用率为 3.54%,同比大幅下降 2.81 百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为 0.16%/3.45%/-0.07%,分别同比下降 0.1/0.42/2.29 个百分点,财务费用下降主要系 2016 年公司提前偿还银行借款, 2017 年支付的贷款利息减少所致。

  本土竞争力强大, 对外拓张稳步推进

  目前公司在成都市自营卖场面积 90.12 万平方米, 商户 2600 余户, 远超成都市其他竞争对手,本土竞争力强大。 2017 年公司开启轻资产管理输出模式对外扩张,报告期内完成 5 单轻资产项目签约, 加盟及委托管理卖场经营面积 47.10 万平方米,其中开业运营卖场经营规模 19.80 万平方米。凭借公司良好的经营管理能力,我们认为公司未来外拓进度有望进一步加速。

  维持公司“增持”评级

  结合家居卖场整体行业景气度情况,我们略微下调公司租金上涨预期,预计公司归母净利润分别为 7.11/7.57/7.98 亿元( 2018-2019 年较前值分别下调约 3.0%/7.8%),分别同比增长 9.15%/6.45%/5.41%。参考行业可比公司估值,考虑公司较高的物业重估价值( 我们测算公司自有物业重估价值约 300 亿元)、强大的盈利能力与持续对外拓张的可能性,给予公司 2018年 18-20 倍 PE,调整目标价为 29.16-32.40 元(前值为 41.75~46.76 元),维持公司“增持”评级。

  风险提示: 成都市房地产调控加紧;公司在建及外拓市场进度低于预期。(华泰证券 张坚)

  用友网络(600588):收入稳健较好增长,云服务发展势头强劲

  事件: 公司发布 2017 年报,营收 63.44 亿( +24.1%); 归母净利润 3.89 亿(+97.1%); 扣非与扣除股权激励成本后归母净利润 4.88 亿(+74.6%)。

  投资要点

  收入稳健增长,现金流情况显著好转。 在传统软件业务平稳增长、云业务和金融服务业务高速增长的共同作用下,公司营收实现 24.1%的稳健较好增速。 其中, 软件业务、云服务业务和金融服务收入分别同比增长 8.0%;249.9%和 229.3%,云服务和金融服务发展迅速,拉动总营收较大提升。扣非与扣除股权激励成本后归母净利润 4.88 亿,同比增长 74.6%, 大幅高于收入增速, 主要源自毛利率提升和整体费用率下降。 2017 年毛利率为 71.43%,同比增长 2.79 个百分点;销售费用和管理费用占总营收比例分别为 22.3%和 36.8%,同比下降 3.3 和 2.9 个百分点。 2017 年公司经营性现金流 14.3 亿元,同比增长 61.2%,经营状况显著好转。

  传统软件业务稳中有升,云服务业务势头强劲。 得益于国产化进程加快和国内经济形势好转,公司软件业务营收 51.32 亿元,同比增长 8.0%。同时云服务业务营收 4.09 亿元,同比增长 249.9%,客户总数达到 393 万家,同比增长 47%, 付费用户大量增加,主要原因为独立平台项目和数据业务快速增长以及领域云、行业云和政务云产品需求扩增。

  金融服务大幅增收, 推动软件、云服务、金融服务协同发展。 2017 年公司金融服务业务实现收入 8.03 亿元,同比增长 229.3%, 主要受益于支付业务和互联网投融资信息服务业务高速发展。 公司金融服务业务扩张迅速, 助力软件、云服务、金融服务三位一体融合发展战略落地。

  盈利预测: 我们预计 18-20 年 EPS 分别为 0.38 元/0.51 元/0.75 元, 给予审慎增持评级。

  风险提示: 国产化进程低于预期、云业务发展不及预期、金融业务风险(兴业证券 蒋佳霖,雷雳)

  启明星辰(002439):业绩符合预期,景气周期开启

  启明星辰发布 2017 年年报: 实现收入 22.8 亿,同比增长 18.3%,归母净利润4.5 亿,同比增长 70%,业绩符合预期。 调整参股公司恒安嘉新会计核算方法,使得 2018 年 1 季度盈利 1000 万-2000 万,同比扭亏。 我们预计公司 18-19 年净利润 5.85 亿, 7.6 亿, 9.88 亿, 维持“强烈推荐-A”评级。

  稳健增长,符合预期: 2017 年公司业务稳步增长,收入端同比增长 18.3%,扣除赛博兴安并表后,我们预计公司内生增速 10%-15%。利润端同比增长70%,安方高科业绩不达预期造成商誉减值 0.33 亿,无形资产减值 0.10 亿,同时业绩补偿 1.11 亿。 我们认为:未来三年在政府换届完成、军改落地、十三五规划进入建设高峰等多重利好下,行业增速提升;公司创新性的提出全新业务模式——城市级安全运营中心将加快公司成长步伐,巩固公司行业龙头地位, 使得公司业务增速超过行业增速, 市占率进一步提升!

  财务数据保持平稳: 公司 2017 年毛利率 65.2%,同比下滑 1.6 个百分点,主要有三方面因素造成 1)行业竞争加剧; 2)安全服务等低毛利业务增速较快;3)集成业务增加。管理费用率 27.0%,同比下降 1.5 个百分点。销售费用率24.8%,同比上升 0.2 个百分点。公司应收账款 12.2 亿,同比增加 2.95 亿,主要由于并表赛博兴安,赛博兴安以军队客户为主, 2017 年军改使得回款较差, 2018 年 1 季度已经加强回款。

  开拓蓝海市场,打开成长空间: 分业务看数据安全及安全服务增速分别达到30.3%和 25.5%,显著高于安全网关及安全检测类产品增速。公司 10.9 亿可转债发行完成后,公司城市级安全运营中心 2018 年逐步落地, 我们预计落地地区将超过 10 个, 公司安全服务增速进一步提升。

  维持“强烈推荐-A”评级: 公司 2018 年经营目标业绩保持 30%增长, 我们预计 18-20 年净利润到 5.85 亿, 7.6 亿, 9.88,目前公司市值 225 亿, 18 年PE38x, 19 年 PE30x, 20 年 PE23。基于公司在网络安全行业的龙头地位,我们维持“强烈推荐-A”评级。

  风险提示: 1)城市级安运营中心落地缓慢; 2)行业景气度低于预期。(招商证券 刘泽晶)

  外运发展(600270):投资收益增厚业绩,资本运作天地宽

  事件:公司发布2017年年报。2017年实现营业收入62.1亿元,同比增长25.4%,实现归母净利润13.5 亿元,同比增长35.9%,实现扣非后归母净利润9.6 亿,同比增长30.4%。实现每股基本收益1.49 元。

  主业稳步发展,投资收益增厚业绩。报告期内,公司三大业务稳步发展,着力开拓新客户,探索新模式,积极调整业务结构,传统航空货代业务营收同比减少2%,但毛利率同比提升近3 个百分点达到9.8%;电商物流板块收入大幅增长121%,主要系加强大客户营销以及服务链条建设所致,尤其是菜鸟业务增速较快,分地域看,华南地区业务也因菜鸟业务收入同比大增47%;专业物流板块收入大增73%,主要得益于新客户的开拓和原客户的成长。我们预计随着公司业务结构的调整以及新客户的培育养成,公司营收端仍然能保持较快增速,未来几年的三费开支也随之加大。另外,公司业绩大幅增长主要因为公司出售中国国航、东方航空、京东方股票所得收益大幅增加,同时合营公司中外运敦豪利润上升,致使投资收益同比大增34.9%。报告期内投资收益对公司业绩贡献较大,2017 年之后投资收益情况相对具有较大不确定性。

  招商局强势整合,未来前景广阔。中国外运以换股方式吸收合并外运发展,合并完成后,中国外运作为存续公司将实现A+H 资本运作平台的搭建。招商局集团为中国外运和外运发展的实际控制人,最终控制人为国务院国资委。本次合并不会导致实际控制人的变化,是招商局集团整合期物流资源的重要一步。外运发展是国内航空货运代理龙头,中国外运是世界领先的综合物流服务商之一,合并之后将有利于避免潜在同业竞争,消除关联交易,有利于整合公司内部资源,有效降低财务风险,优化资本结构,有利于拓宽融资渠道,增强竞争优势。

  盈利预测与评级。预计2018-2020 年EPS 分别为1.41 元、1.45 元、1.54 元,公司业绩受益于汇兑损益改善和进出口复苏,且跨境电商处于高成长期,同时公司积极调整业务结构,大力开拓新客户,预计公司营收增速较为稳定。我们给予公司2018 年16 倍PE,对应目标价22.56 元,维持“买入”评级。

  风险提示:人民币兑美元汇率变化或不达预期、敦豪业绩或不达预期,进出口贸易改善或不达预期影响货代业务,电商物流需求或波动。(西南证券 罗月江)

  复星医药(600196):抗PD-1单抗获批临床,重磅品种进入收获期

  今日公司公告,控股子公司抗PD-1单抗临床试验申请获得CFDA批准。公司抗PD-1单抗曾在美国、台湾获批临床;此次CFDA批准后,可以在大陆地区开展临床试验。

  抗PD-1单抗有潜力应用于多种肿瘤,是最重磅抗肿瘤药之一。目前,全球有2款抗PD-1单抗获批上市,分别是百时美施贵宝的Opdivo和默沙东的Keytruda,已获批适应症包括黑色素瘤、非小细胞肺癌、肾细胞癌、霍奇金淋巴瘤、头颈部鳞癌、尿路上皮癌、有微卫星序列不稳定(MSI)或DNA错配修复缺陷的结直肠癌、有微卫星序列不稳定(MSI)或DNA错配修复缺陷的实体瘤、肝癌、胃癌等。2017年,Opdivo和Keytruda收入分别为49.48亿美元和38.09亿美元,合计收入87.57亿美元;根据EvaluatePharma预测,2022年,Opdivo和Keytruda,收入分别为99.12亿美元和95.09亿美元,分别排名全球抗肿瘤药第2、第3位,2017-2022年收入复合增长率分别为15%和20%;Opdivo和Keytruda合计,2022年收入有望达到194.21亿美元,2016-2022年收入复合增长率为17%。

  公司有望同步在中国和美国开展临床试验。公司抗PD-1单抗曾于2017年9月获得美国FDA临床试验批准、于2017年12月获得台湾“卫生福利部”临床试验批准。目前,公司抗PD-1单抗已经进行临床试验备案,在台湾地区开展I期临床。我们预计,随着CFDA批准,公司未来有望同步在中国和美国开展临床研究。

  研发进入收获期,从生物类似药到创新型单抗全面开花。公司三个生物类似药有望成为国内首家:利妥昔单抗已经提交上市申请,有望于2018年获批上市,成为国内首个生物类似药;曲妥珠单抗、阿达木单抗处于III期临床阶段,有望于2018年提交上市申请,2019年获批上市。公司共有8个产品获批临床,包括5个生物类似药和3个生物创新药,是为数不多的同时拥有抗PD-1单抗和抗PD-L1单抗的企业。公司同步开拓国内和欧洲市场,丰富的产品组合协同性强。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020归母净利润分别为38.15亿、45.15亿和52.93亿,同比分别增长22.11%、18.34%和17.24%。整体估值分别为28.15倍、23.79倍和20.29倍。公司基本面扎实、估值便宜,未来有望估值和业绩双升。我们给予公司2018年整体估值35-40倍,对应目标区间53.55-61.2元,维持“买入”评级。

  风险提示:外延并购不达预期的风险;新药研发失败的风险;一致性评价不达预期的风险。(中泰证券 江琦,张天翼)

  曲美家居(603818):生活馆加速扩张,开启新征程

  公司发布 17 年年度业绩:报告期内实现营收 20.97 亿元,同比增长26.05%;归母净利 2.46 亿元,同比增长 32.78%;净利率 11.71%,基本符合预期。其中 Q4 单季实现营收 6.65 亿元,归母净利 0.72 亿元。分季度来看,公司 Q1/Q2/Q3/Q4 单季度收入增速分别为 37.61%、25.17%、23.40%、23.59%;归母净利润增速分别为 58.71%、41.94%、12.82%、38.22%。

  板材和饰品高速发展,大店模式渐入佳境:报告期内,公司家居主营实现收入 19.86 亿,同比增长 20.19%;毛利率 38.38%,受到成本端压力较去年同期下滑 1.91pct。期间“新曲美模式”加速践行,已经形成“定制+成品+软装”多品类、多层级的产品矩阵,SKU 数量增长很快。分品类来看,公司家居饰品类业务持续高速发展,实现营收 3.09 亿,同比增长35.89%;毛利率 24.05%,较去年同期减少 0.47pct;受益于 B8 定制业务扩张,人造板家居产品实现营业收入 10.32 亿元,同比增长 29.27%;毛利率为 39.75%,较上年同期减少 2.51pct。年内公司加速渠道升级,合计优化原有店面 100 多家。定制的销售子公司笔八 17 年实现营业收入 1.48 亿,净利润 1232 万,净利率 8.33%,较 16 年上升 6.59 pct。截至报告期末,曲美拥有经销商 377 家,专卖店 875 家,其中店面面积超 1000 平方米的大店共 212 家,店中店 643 家。

  生活馆全面布局,进入业务爆发期:报告期内,曲美全面布局 800-2000平米的“你+生活馆” ,截至期末已开业店面 67 家;此外公司在去年 9 月首次推出的“居+生活馆”签约客户超过 100 家,截至期末已开业 15 家;另公司拓展定制系列,B8 定制新开店中店 87 家、独立店 13 家;B8 单独专卖店 227 家,可提供 B8 定制服务的专卖店 460 多家。得益于公司 OAO模式全面导入终端店,门店订单的转化效率提升,公司 17 年的单店收入相较 16 年有所提升达到 240 万。从 17 年的发展来看,公司的开店速度加快,18 年即将进入业务爆发期。此外,公司年内先后与万科、恒大、业之峰、金螳螂装饰、百安居等地产公司、装饰公司、建材公司建立业务合作,大宗业务有所发展。

  毛利率略有压力,三费率管控良好:报告期内由于新生产线持续投入,生产人工成本和原材料成本上升,营业成本较上年同期增长 24.03%,导致销售综合毛利率下降 1.91 pct,其中人造板类产品毛利率下降 2.51 个百分点到39.75%,综合类家具、实木类家具和家居饰品毛利率分别下降 1.07、0.72、0.47 pct 。得益于管控精细化初见成效,期内三费率有所压缩,其中销售费用率 16.41%,较上年同期降低 0.94pct;管理费用率为 8.04%,较上年同期减少 0.94pct;财务费用为-0.01 亿元,主要系公司利息收入减少所致。综合来看,公司实现净利率 11.71%,较上年同期增长 0.59 个百分点。

  应收款大幅增加,大宗业务所致:由于大宗业务上量,报告期内公司应收账款大幅增长至 1.15 亿,较 16 年期末增加 240.20%,系大宗地产客户及工程单应收账款增加所致;预付款同比增长 91.97%,系预付技术开发费及咨询服务费所致;预收款较去年同期减少 7.23%。现金流方面,期内公司经营性现金流同比下降 13.64%至 2.54亿;投资活动现金流同比增长 212.85%,系本期银行理财赎回所致;筹资活动现金流同比增长 111.48%,主要系河南恒大曲美公司投资款到位所致。

  持续看好新曲美战略的进程:新曲美战略自 16 年开始围绕“新产品、新模式、新价值”三个维度展开,由制造品牌向商业品牌转型。(1)报告期内在终端形成了特色精品生活馆模式:“你+生活馆”、“居+生活馆”,满足不同层级的市场需求和消费需求。(2)持续推进 OAO 设计服务模式的导入,实现 90%以上的店面导入设计服务体系;采用 CRM 平台完善终端店面数据管理,有效提升市场运营效率。(3)秉承“设计创造生活”的品牌理念,推出“空间由你而定”的产品和服务策略,为客户提供全方位升级的大家居产品内容。持续看好新曲美战略的发展。

  产能快速扩张,股权激励彰显信心:公司持续推进各工厂柔性化、信息化升级,截至 2017 年末,6 号厂房已全面正式投产,预计将新增 4 亿年产能;兰考生产基地预计将于 2018 年 8 月投产,预计将新增 5 亿年产能。此外,公司期内首推股权激励,考核目标以 17 年业绩为基数,未来三年营收的复合同比增速均不低于 25%,净利润复合同比增速均不低于 20%。

  投资建议: 公司正在朝良性发展, 我们预计公司 18、 19、 20 年收入为 27.73、 36.26、 45.92 亿元, 同比增长 32.2%、30.8%、26.6%;归母净利润 3.14、4.12、5.20 亿元,增速 27.7%、31.3%、26.3%;当前市值对应 18、19、20 年21、16、13 倍 PE,维持“买入”评级。

  风险提示:开店速度不达预期,地产下行超预期。(东吴证券 史凡可,马莉)

返回顶部

返回首页