明日股市行情展望：06月26日5大券商看好6板块25股
计算机行业:新能源汽车销量快增,关注智能驾驶 荐3股
类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：谢春生 日期：2018-06-25
事件还原:乘联会公布5月国内乘用车零售销量。近日,全国乘用车市场信息联席会(以下简称乘联会)在汽车市场研讨会上,发布了5月乘用车市场分析报告。报告称,2018年1-5月,我国商用车市场总体情况持续向好,5月乘用车销量达180.3万辆,同比增长3.9%,环比下降0.4%;1-5月销量达928.3万辆,同比增长5.3%。其中,新能源乘用车5月份销量9.2万辆,同比增长159.1%,环比增长31.2%;1-5月累计销量27.5万辆,同比增长147.0%。 事件分析。1)与轿车、MPV和SUV相比,新能源汽车销量依旧维持高增长。也是乘用车汽车市场的主要增量。2)《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》(双积分政策)于2018年4月1日正式实施(双积分即油耗积分(CAFC)和新能源汽车积分(NEV)),双积分政策一方面要求传统汽车企业降低油耗,另一个方面要求企业提高新能源汽车的产销。国家从政策层面促进新能源汽车行业的快速发展。3)从新能源汽车销量占比来着,1-5月累计销量27.5万辆,仅占乘用车销售规模的2.96%,基数较低,所以销量增幅也相对较大。
新能源汽车行业政策变化分析。1)2018年2月12日国家财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委等四部委联合发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》(以下简称《通知》),2018年2月日至2018年6月11日为新能源补贴新政过渡期,过渡期期间上牌的新能源乘用车、新能源客车按照《财政部科技部工业和信息化部发展改革委关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》(财建〔2016〕958号)对应标准的0.7倍补贴,新能源货车和专用车按0.4倍补贴,燃料电池汽车补贴标准不变。2)2018年6月12日,新能源补贴新政策正式实施,补贴门槛提高。 612新政解读。2018年补贴新政对高续航里程、高电池能量密度的补贴不减反增。1)新政鼓励高续航车型发展,300公里以上续航提供更多补贴,公里以下补贴大幅减少,150公里以下续航的车型无补贴。2)新政对新能源汽车的电池能量密度也提出了更高要求。2016年12月政策规定,非快充类客车、乘用车、动力电池系统能量密度最低要求分别为85Wh/kg、Wh/kg和90Wh/kg。新政规定,非快充类客车、乘用车、动力电池系统能量密度最低要求分别为115Wh/kg、105Wh/kg和115Wh/kg。我们认为,新政实施后,高续航车型、高电池能量密度车型更受市场青睐。
关注智能驾驶渗透率的提升。从过去新能源汽车的产销量来看,A00级车因造价低廉、补贴丰厚,在市场广受欢迎,但612新政明显扶持高续航里程的中高端车型。我们认为,新能源汽车行业的核心驱动力由“政策驱动”升级为“政策+消费升级”双轮驱动。车企可能调整其销售结构及策略,价格较低的A00级汽车占比或将回归合理。我们认为,在消费升级的大背景下,中高端车型占比逐步提升,智能驾驶辅助系统的渗透率将随之提升,并可能成为新能源汽车的标配,智能驾驶行业发展可期。 盈利预测与投资建议。基于以上逻辑,我们推荐国内智能驾驶相关标的,包括:四维图新、东软集团、德赛西威。
风险提示事件:政策性风险;新能源汽车产销量不及预期;智能驾驶行业技术发展不及预期。
零售行业:降税利好消费板块,可选消费带来新增长点 荐2股
类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：唐佳睿,邬亮 日期：2018-06-25
零售板块行情回顾 过去一周(4 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为4.37%和-5.36%,申万商业贸易指数涨幅为-6.70%,跑输上证综指和深证成指。2018 年以来(114 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-12.62%和-14.77%,申万商业贸易指数涨幅为-15.51%,跑输上证综指和深证成指。
过去一周,商业贸易行业指数涨幅为-6.70%,位列申万一级28 个行业的第20 位。过去一周,28 个申万一级行业中0 个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是休闲服务、医药生物和银行,涨幅分别为-1.77%、1.81%和-1.95%。2018 年以来,商业贸易指数涨幅为-15.51%,位列申万一级28 个行业的第12 位。2018 年以来,28 个申万一级行业中3 个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是休闲服务、食品饮料和医药生物, 涨幅分别为10.50%、3.98%和3.61%。
过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是专业连锁(申万)、珠宝首饰(申万)和超市(申万),涨幅分别为-3.44%、-4.54% 和-4.75%。2018 年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的行业分别是专业连锁(申万)、百货(申万)和超市(申万),涨幅分别为0.67%、16.49%和-19.77%。
过去一周,零售行业主要的82 家上市公司(不含2018 年新上市公司)中,5 家公司上涨,72 家公司下跌,5 家公司停牌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是家家悦、秋林集团和海印股份,涨幅分别为3.51%、3.04%和2.92%。2018 年以来,零售行业主要的82 家上市公司(不含2018 年新上市公司)中,9 家公司上涨,72 家公司下跌,1 家公司停牌。2018 年以来,涨幅排名前三位的公司分别是天虹股份、重庆百货和周大生,涨幅分别为41.17%、38.73%和18.72%。
零售行业投资策略 短期我们认为大盘仍将维持震荡和波动,中美贸易摩擦以及地产严控等不确定因素加大,导致整个市场情绪偏谨慎。但所得税的调整,类似于“阳光普照”利好大消费板块,尤其是工薪阶层的收入将有实质性提升, 有利于可选消费品的增长。我们认为以化妆品,男女装以及黄金珠宝为今年主要消费主线的逻辑将得到强化。短期行业淡季,电商数据走弱,也有利于线下企业积蓄能量,我们建议投资者关注线上线下融合的企业。建议关注:王府井、老凤祥。
风险提示: 宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。
新通信行业:中国移动公布5G终端演进路线 荐5股
类别：行业研究 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：程燊彦 日期：2018-06-25
中移动公布5G终端路线,年底推出通用模组。在近日召开的“2018年IMT-2020(5G)峰会”上,中国移动通信研究院透露,中国移动5G终端的整体推进计划的关键点,一是在2018年11月的中国移动合作伙伴大会上,推出首批5G通用模组。这意味着2018年年底行业客户可以采用5G产品做测试与实验;二是,在2019年MWC发布首批5G行业终端,最终目标是在2019年10月份能够实现友好用户测试。为此,中国移动在推进5G终端发展时分成两大路线,一是智能手机,二是行业终端。在智能手机上,5G将给手机带来新的研发需求,如高功率、多模多频、多种模式(SA、NSA)、多天线、高级调制等;在行业终端上,正在推进5G通用模组的应用研发,制定相应的标准,实现接口、尺寸等的统一,让模组既可以应用在笔记本、AR/VR、甚至车联网上。我们认为,这一终端战略对中国移动充满着挑战,同时也将促进垂直行业对5G技术的采用,开拓5G的应用市场。
Sprint与NXM合作,推出区块链物联网汽车平台。近日,Sprint公司加入了NXM实验室,推出了一个5G网联汽车平台。该平台融合了高速、带先进车辆健康监测与安全功能的乘客Wi-Fi,包括第一个由区块链驱动的物联网(IoT)安全系统,以防止黑客入侵。NXM平台包括一个强大的车辆路由器,可让行驶在路上的人保持联网,并且通过移动应用可帮助跟踪车辆性能及位置。该平台功能包括车辆维护提醒、车辆预防通知、行程安排以及预约服务,可有助于节省成本。智能家长式控制、防盗、路边援助以及碰撞检测功能有助于保障乘客家人安全。该平台还可帮助轻松找到附近的停车场和便宜加油站,同时记录行车费用。多辆家用车可以互相连接,让家庭成员找到新的沟通方式。我们判断,作为业界首个由区块链操作系统的汽车平台,将为车辆提供很高的安全性以及先进功能,让消费者体验最新的智能网联车辆技术,从而同时促进区块链与车联网应用的发展。
投资建议:重点推荐拓邦股份、海格通信、光迅科技,建议关注中天科技、中际旭创等。
风险提示:系统风险、竞争风险。
电子行业:三星s9出货不及预期,大尺寸面板跌幅趋缓 荐6股
类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：王凌涛 日期：2018-06-25
本周核心观点:本周电子行业指数周跌8.03%,全行业226只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的约19只,周涨幅在3个点以上的11只,全周下跌的标的约199只,周跌幅在3个点以上的180只。
韩国媒 体近期报道出三星Galaxy S9上半年出货约1920万只,比预期出货量低20%。这一数据客观地反映了今年的智能手机市场竞争确如逆水行舟,不进则退:S9系列沿用Galaxy S8的全版屏幕显示器设计,功能上无明显差异,创新不足是影响消费者购买欲的重要原因之一。反观本周OPPO所发布的FindX,大胆采用了全隐藏式3D摄像头,使得手机的屏占比达到了惊人的93.8%,并且还配置有目前安卓机型中非常罕见的柔性OLED和3D结构光,Find X的吸睛能力,显然超过同期其他品牌厂商的答卷。从行业基本面整体的变化来看下半年的发展趋向的话,我们认为微创新将是今年各大手机品牌的重中之重,因此下半年产业链的成长性将伴随不同企业在微创新中的地位重新定义,这一格局目前已经在各大手机品牌新款旗舰机的发布过程中逐步得到体现。
近期大尺寸电视面板价格,终于在连续半年的跌跌不休后开始缩小,世界杯以及原本的第三季电视出货旺季有望令品牌业者的备货需求逐步拉升。当下部分尺寸的电视面板价格已经跌破现金成本,继续下跌空间亦非常有限。
贸易战愈演愈烈,在上周五美国贸易代表确认将对中国的500亿美元商品关税提升至25%后,我国也不甘示弱地宣布对美国500亿美元商品进行关税反击。而后美国方面再次传出可能会继续对2000亿美元的产品指定新的关税清单,未来贸易战恐怕会从关税战转为时间拖得更长的商业战,我们认为市场当下的背景仍未明确好转,维持行业中性评级。
行业聚焦:苹果可能最慢将于9月前开始发售AirPower。苹果在AirPower研发上遇到了技术瓶颈,主要在于该充电器有复杂的电路而设计师必须设法让充电器在使用时不至过热,更何况AirPower的设计是为了能够让3台不同装置同时进行充电,包括具备无线充电功能的新一代iPhone、Apple Watch以及AirPods,这也恐使得充电器过热机率大增。
据韩媒the bell报导,2018年上半三星电子Galaxy S9系列智能型手机共出货约1,920万支,第1季与第2季各1,020万支、900万支,总数量比预估减少20%。Tesla上周宣布将裁员9%。据3份内部文件和7名现任及前任员工陈述,此次裁员影响最大的将是Tesla在2016年以26亿美元收购的SolarCity住宅太阳能部门。
重点推荐个股及逻辑:我们的重点股票池标的包括:天通股份、鼎龙股份、纳思达、领益智造、力源信息以及胜利精密。
风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。
化工行业:原油价格止跌回升,推荐低估值高业绩龙头 荐4股
类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举,陈博 日期：2018-06-25
市场回顾:上周,化工板块下跌6.37%,沪深300指数下跌4.73%,化工板块跑输同期沪深300指数1.6个百分点。年初至今,化工板块累计下跌13.36%,沪深300指数累计下跌11.64%,化工板块跑输同期沪深300指数1.7个百分点。 海外公司行情:上周国际石油企业方面,埃克森美孚、壳牌石油和英国石油收盘价分别为81.38美元、69.36美元和45.78美元,动态PE分别为16.93、18.86和36.85,动态PB分别为1.83、1.47和1.62;道达尔和雪佛龙收盘价分别为60.83美元和125.10美元,动态PE分别为18.88和23.55,动态PB分别为1.31和1.59。
产品价格和价差:价格方面:BDO-华东(散水BDO) 现货的价格由11900元/吨上涨至12900元/吨,涨幅达8.40%。三氯甲烷-江苏理文的价格由3400元/吨上涨至3600元/吨,涨幅高达5.88%。价差方面:上周顺丁橡胶价差上涨200元/吨,周涨幅36.36%;聚酯切片价差上涨110.6元吨,周涨幅19.89%;己内酰胺价差上涨545.5元/吨,周涨幅5.66%。
行业观点:OPEC与非OPEC产油国决定从7月1日起适当增加原油产量,有望使国际原油市场下半年日供应量增长近100万桶/天,但仍略低于外界预期,缓解了市场对于油市或出现供应过剩局面的忧虑,22日布伦特原油价格收于75.33美元/桶,涨幅达3.48%,我们重点推荐在全球同级别公司具备估值优势、高业绩、高分红的绝对龙头中国石化。另外,国内方面,近日江苏省办公厅印发了《全省沿海化工园区(集中区)整治工作方案的通知》,文件要求对沿海地区南通、连云港、盐城三市辖区内所有化工园区及园区内所有化工生产企业进行整治,我们认为提及的园区及区内企业短期复产难度较大,对相关农药和染料中间体供给有一定影响,建议重点关注扬农化工和浙江龙盛。此外,近期巴斯夫原料供应商英力士的丙烯腈(合计38万吨/年)装置遭遇不可抗力停产叠加中美贸易战我国拟对尼龙66加税的因素,预计尼龙66产业链下半年仍有大幅提价动力,重点推荐具有较强业绩弹性的尼龙66龙头公司神马股份。
中国石化(600028):炼化一体化巨头,中油价下受益明显。公司油气产量稳步提升,竞争力持续增强,公司2018年Q1油气当量产量达到1.11亿桶,同比增长0.5%,其中天然气产量2398.3亿立方英尺,同比增长高达0.6%,在布伦特原油价格上升企稳在75美元/桶附近,公司上游持续改善。而占比较大的炼化及中下游在中美贸易战环境下,我国对部分美国化工品加税将有利于国内自给率提升。
扬农化工(600486):4月以来,生态环境部及央视接连通报了江苏、山西、河南等地的多起违法排污行为,化工行业迎来新一轮的环保监察风暴。农药原药与中间体市场受到很大影响,特别是苏北各园区环保压力较大,功夫菊酯、联苯菊酯原药供应受限,价格大幅度上涨;菊酯的核心中间体贲亭酸甲酯的也同样一货难求。目前,功夫菊酯的报价已经达24.5万/吨,同比去年同期上涨44%;联苯菊酯渠道商报价38万元/吨,同比去年上涨65%。公司生产经营未受影响,且自备贲亭酸甲酯产能5000吨,受益于菊酯及中间体的价格上涨。此外,公司拥有3万吨/年草甘膦产能和2.5万吨/年麦草畏产能。
浙江龙盛(600352):闰土、亚邦、吉华、楚源等多家染料及染料中间体供应商停产,染料价格大幅度上涨。分散染料价格已经从1月的3万元/吨上涨到5.4万元/吨以上,涨幅80%;活性染料(主流黑)报价从1月的2.5万元/吨涨至6月初的4.3万元/吨,涨幅72%。随着6月中央环保督查组“回头看”专项运动环保的开展,停产企业短期内难以复产,预计染料价格将持续在高位。公司是第一大分散染料和第三大活性染料供应商,自产上游中间体原料,盈利能力强。公司拥有分散染料产能15.95万吨,活性染料产能6.36万吨,规模优势显著,且龙盛在苏北无生产基地,将受益于染料价格上涨。
神马股份(600810):英力士位于英国Seal Sands及德国科隆的丙烯腈装置遭遇不可抗力,而丙烯腈是电解加氢偶联制己二腈的原料,该事件或将触动原本供需紧张的尼龙66产业链,后续预计PA66将再度提价。公司与控股股东中国平煤神马集团以及下属子公司及联营企业布局尼龙产业链,国内外市场占有率领先。公司与英威达签订协议,公司原料己二腈量价锁定,原料成本低位,下游产品价格大幅提升,利润空间扩大。 行业推荐评级及投资方向:近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性增大。受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业“推荐”评级。
风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期,产品价格大幅下跌;中美贸易战影响。
家用电器行业:弱市中显优势,防御性价值凸显 荐5股
类别：行业研究 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：林寰宇 日期：2018-06-25
家电防御性价值凸显,不确定市场下相对收益具备优势。
目前市场弱势持续,各板块绝对收益空间大幅消弱,短期板块波动不改变我们对于家电基本面向好的判断。在终端销售数据持续超预期,且龙头企业依托规模优势,保持在成本、产品价格上对中小规模对手挤压,业绩表现也有望保持领先地位,我们持续看好龙头个股全年的业绩表现。
从相对价值而言,部分家电白马的配置价值和资金偏好的优势明显,在弱市行情中,家电龙头下行风险有限,且业绩的确定性和未来稳定性具备优势,重申目前时点家电防御性价值的判断。从细分行业属性来看,白电行业尤其是空调行业格局稳定,整体需求释放确定性强,兼具业绩稳定性与成长性,首推空调产业链龙头。
空调5月内销增速超预期,平均气温上升推动空调销售
2018年5月,由于端午节错期影响,空调销量增速稍有回落,整体依然保持稳健,期待6月空调在端午节叠加618大促中的销售表现。产业在线数据显示,5月家用空调整体销售1761.6万台,YOY+13.6%。其中,内销1052.8万台,YOY+19.7%;出口708.8万台,YOY+5.6%。其中,格力销量YOY+14.4%(内销+15.5%、外销+12.3%),市占率28.9%(+0.2PCT),美的销量YOY+11.2%(内销+14.7%、外销+7.9%),市占率22.0%(-0.5PCT),海尔销量YOY+29.8%(内销+31.6%、外销+24.2%),市占率9.2%(+1.1PCT)。
零售市场数据均有出色表现,一二线零售市场随着气温影响,需求明显转暖,中怡康数据显示5月单月空调零售量YOY+25.5%,零售额YOY+24.4%。同时,我们所跟踪终端调研显示,空调终端数据依然保持向好态势,后续安全性高。
5月全国平均气温升高,预计后续气温因素将继续刺激北方地区空调销售。国家统计局数据显示,5月份,全国平均气温较常年同期偏高0.8℃,同时,中国气象局再次公布6月高温气象预警,华北、黄淮多地再次出现晴热高温天气。
北上资金优选防御性板块,有望推动估值区间上行
根据最近7日汇总数据,美的、格力列北上资金净流入第六、第八名,其中净流入金额分别为3.59、1.10亿元。除此之外,食品饮料、银行、医药龙头受关注度也较高。
优质消费龙头正在迎来行业格局稳定、竞争优势强化的投资黄金期,未来投资收益不仅仅来自于长期稳定的盈利增长,同时也有望受益于估值提升。
推荐白电产业确定性品种:青岛海尔、美的集团、格力电器、三花智控优选主业确定性增长龙头:TCL集团
风险提示:原材料价格不利变化;人民币汇率大幅波动;行业竞争加剧。
