去杠杆平衡新阶段、短期修复窗口、全球动荡A股磨底

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  综投网(www.zt5.com)5月22日讯

  国泰君安李少君:

  去杠杆将走向平衡新阶段

  目前来看,趋严监管边际改善所带来的预期修复正逐步获得兑现。而金融去杠杆有望呈现出两个特征:第一,紧货币、严监管的政策组合有望告一段落,后续去化过程中,将更注重金融监管协调。第二,“去杠杆、抑泡沫、防风险”的政策目标并未发生根本性改变,货币市场利率波动的有序放大将依旧延续,未来资金面仍将易紧难松。整体来看,尽管目前金融去杠杆已取得阶段性成果,但未来去化基调依旧难改,“稳健中性”的货币政策及“平稳较快增长”的货币信贷和社会融资规模意味着央行去泡沫、防风险的目标并未发生根本性的改变,“削峰填谷”式的货币操作将一定程度平抑特殊时点下,利率波动所造成的预期扰动,但并非完全消除,因此,在金融去杠杆走向“平衡”新阶段的同时,未来市场整体的流动性还将继续维持紧平衡的状态。

  中信建投证券夏敏仁:

  短期修复窗口仍在

  上周二大盘虽强势站上年线,但受美股联动打击,周三出现跳空向下缺口,截至周五年线仍未收复。上周权重和蓝筹表现弱于中小盘,消费和成长表现更强。随着悲观预期的逐步消化,市场超跌反弹仍将延续,策略上坚守价值投资,近期政策主题仍是看点。

  在周期下行、利率进入上升通道、监管加强的背景下,价值回归依然是调控的应有之意,炒作等行为将受到监管制约。推荐大消费主线,尽管市场对追高有所顾虑,但消费龙头的确定性溢价和防御性依然有相对优势。另一方面,前期诸如传媒等新兴消费成长板,估值已经接近历史低位,其出色的成长性或将引发市场对“价值”的再定义。在当前修复窗口,建议关注传统消费白酒、零售、生物医药、电子、中药,新兴消费传媒、电子。主题方面,建议关注京津冀、混改政策性主题。

  华创证券王君:

  全球动荡 A股磨底

  4月份开始,全球主流股指出现了分化。此前欧美股市的强势主要来自于风险偏好的修复,以及包括欧洲在内的短周期景气度的相对滞后回落。但是在价格的高位,随着风险事件的风吹草动和不断发酵,市场的平静终究被打破。从特朗普的“泄密门”到巴西政局的危机,全球市场出现了动荡。虽然看似外围的风险偏好会产生扰动,但决定A股的仍然是内部的主要矛盾。在监管节奏缓和后,加上外围流动性制约的缓解,A股开启了在当前位置的筑底之旅。当然,磨底的过程依然需要耐心,节奏虽然得到控制,但是监管的方向没有转变。不过应该在左侧展望未来流动性的边际改善,在配置上攻防兼备的基础上,逐步筛选和参与成长股的反弹。

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