股市主角动态变化、主角从资金切回盈利

来源 : 证券时报  作者:综投小编
  综投网(www.zt5.com)05月25日讯

  午后,券商、银行、保险、地产、煤炭等权重股纷纷拉升,截至发稿,上证指数涨1.36%,站上3100点关口。华泰证券荀玉根昨日微信公众号发文。

  ①回顾历史,股市主角动态变化,几次牛市更明显,96/1-01/6、14/7-15/6是资金,05/6-07/10、08/10-09/8是盈利。

  ②2014年来市场主角已经切换两次,14-15年牛熊主要源于资金,16年1月底步入震荡市,主角从资金切回盈利。

  ③今年背景类似13年,盈利改善消化资金略紧,仍是震荡市,核心是结构。持有一线龙头股,中期看好金融。

  荀玉根认为,目前金融股是最低估、低配的板块,容易出现预期差。基金重仓股中金融占比处于历史较低水平,其中银行5.2%(剔除5只国家队基金为4.4%)、非银2.2%,大幅低配。

  两者的估值百分位也处于历史的较低位置,目前银行、非银金融PE处在05年以来41%、40%分位,PB处在05年以来7%、14%分位。

  金融股低估低配本质上原因是对宏观经济企稳没信心,下半年只要经济增长平稳,就会修复对金融股的预期,而且金融监管加强最终利于大银行。

  无独有偶,安信证券首席经济学家高善文昨日在安信证券举办的中期投资策略会上表示,从两个季度的短周期来看。

  由于存货周期、地产开工和经济景气高点等原因,经济未来在两个季度内会高开低走,叠加金融去杠杆造成的资金流出,股市市场风格继续分化,大市值龙头股可能走势更强劲。

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