银行理财:不怕高收益到期、就怕低收益不到期

来源 : 21世纪经济报道  作者:综投小编


  去年四季度以来,银行委外专户的收益普遍不达预期,即使是自主投资的债券,收益也和今年猛涨的资金成本严重倒挂,加之今年金融市场的不确定性,银行理财等待的,是稍显漫长的重新定价的到来。“怕的不是高收益资产到期,而是低收益资产不到期。”

  有股份行资管部人士预计,该行理财投资资产真正能够和市场同步,重新定价,大约还需要一年时间,“在这中间肯定要银行扛着。”据该股份行资管人士透露,该行资管部资金平均久期约3个月,资产平均久期约17个月。

  6月初,某华北城商行资管部人士透露,该行理财资金久期约7个月,资产久期超24个月。据21世纪经济报道记者调研了解,大部分银行都在有意降低资产久期,以国有大行为例,从去年10月始卖出了全部5年期以上的利率债以缩短资产久期,到4月中,资管部资产久期平均在2.6年左右。

  对于前期已经有意缩短或控制资产久期的银行而言,当前流动性管理和中间收入的压力相对小一些。某银行资管业务资深人士表示,某股份行资管部去年购买了较多同业理财,虽然收益不高,但主要是半年期,只要低收益资产能够到期。

  在今年资产价格上涨的情况下,就能实现资产重新定价。以债券为例,去年资管部自主投资债券高收益的仅有3.8%-4%的收益,而今年同类收益已高达5.3%-5.5%。在久期10个月以上的错配下,银行理财一边要以更高的成本负债,一边要消化去年资产的低收益,因此中收压力巨大。

  据某银行资管部负责人回忆,2014年到2015年间,银行理财投资和兑付客户收益的点差最高峰有120个BP,比如投资收益有5.2%,兑付给客户的预期收益仅4%;但目前点差缩减至50BP左右,且部分产品到期“肯定要银行自己贴钱”。

  目前,银行理财的流动性管理面临前所未有的压力,理财规模开始下降也是一个重要因素。2016年银行理财增速较2015年大幅下降,但仍维持在20%以上。而2017年截至目前来看,银行理财不仅增速继续下降,而且绝对规模也出现了下降。

  银监会审慎规制局副局长刘志清在6月22日的国新办吹风会上透露,截至5月末,银行理财规模28.4万亿元,环比略有下降。而据银监会此前披露的数据,截至今年一季度末,银行理财规模为29.1万亿元,比年初增加了不到1000亿元。

  理财规模上万亿的11家银行中有6家较年初规模下降,且有3家下降规模超1000亿元。造成理财规模下降的主要是银行理财中的同业理财。“同业理财规模明显降低了,主要两个原因:第一是同业理财价格太高,第二是目前资金环境下,同业理财不稳定,对于运作的干扰因素太大。”

  事实上,伴随同业理财规模下降的是连锁式反应。21世纪经济报道记者从多名银行资管人士处了解到,去年以来,银行间相互购买理财冲规模的做法比较常见。在今年2月末,就有股份行资管部人士表示,“规模怎么做出来的,要怎么还回去。”

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