中国大规模抛售美债 中国此前为何要持有大量美债？

　　根据美国财经周刊数据显示，从今年1月到7月以来，中国已经抛售了1070亿美元美债。而且在未来一段时间内，中国还可能会继续抛售大约2000亿美元美债。中国抛售美元引发通胀飙升的情况可能会引起一些幻想。但对美国计划制定者来说，要意识到这场战争会带来意想不到的后果，其后果远远超出战场上的战术现实。

　　美国《每日电讯》就曾报道称，在过去的五周中，外国持有的美国国债急剧减少，引发了人们的担忧，即中国正悄悄地从美国撤出资金，使美元变得越来越脆弱。在一份名为“中国开始抛售美国国债”的报告中，他说，这笔交易似乎与中国方面已经启动其新的3000亿美元主权财富基金的举动相吻合。

　　美国财政赤字与国债规模

　　截止2020年4月，美国政府预算赤字7379亿美元，是3月财政预算赤字1191亿元的六倍多，同比增长150%多;4月财政收入只有2420亿元，收入同比下降55%。截至4月，美国2020财年累计赤字达到1.48万亿美元，2019年同期这一数字为5130亿美元。正常情况，美国每年4月是财政盈余月，因为美国纳税截止日为4月15日。今年，疫情原因，美国将报税、缴税截止日推迟到7月15日，如果疫情不见好转，还有可能推迟至年底。即便推迟到年底，到底今年能收到几粒粮食，也是未知数。预计2020财年美国预算赤字将达到3.7万亿美元。

　　截止5月5日，美国国债债务余额已达25万亿美元，财政部表示，短期内还将大幅增发美债，预计新增3万亿美元，按此计算，截止2020年末，美国国债将从2019年底的23万亿，增至28万亿左右，大幅超过美国2019年GDP总量21.43万亿。也就是说，美国3.3亿民众，一年不吃不喝所创造的收入，不够美国还债。

　　由于疫情原因，尽管美国近期经济不被看好，为规避投资风险，投资者不得不选择期限更长的投资工具，十年期美债需求反而飙升，市场疯抢。美国财政部5月13日宣布320亿10年期国债标售结果显示，该部接受了320亿美元投标，其中21%来自初级交易商。初级经销商比例相对较低表明，来自其他竞标者的需求强劲。美东时间5月12日，美国国债价格普遍上扬，十年期美债收益率下跌3.2个基点，报0.6938%，需求为近三年来最佳。除此以外，两年期美债收益率也下跌1个基点，报0.1708%。

　　TIPS：有的大兄弟、大妹子可能对债券交易价格和收益率之间的关系还搞不大清楚，咱们举个例子来说明。假定甲向乙借了100块钱，写了一张欠条，约定1年后给10%的利息。这张欠条就相当于“债券”。一个月后，乙急用钱，他把这张欠条卖给了别人。如果丙花105元买下它，那么对于丙而言，这张欠条的收益率就达不到10%,而是5÷105=4.76%。丙买入价越高，获得的收益率越低。反过来理解，收益率变低的过程就是欠条价格上涨的过程。

　　因此，我们说“美国国债价格普遍上扬，十年期美债收益率下跌3.2个基点”，就容易理解了。

　　二

　　中国及其他美债持有国近期动向

　　根据美国财政部国际资本报告，海外投资者在3月份债券市场反弹期间抛售了2993亿美元的美国国债，单月抛售规模创历史新高。海外投资者抛售美国国债表明，海外银行和企业正在出售以美元计价的资产，以获得美元资金。

　　3月中国大陆的美债持仓较2月减少107亿美元至1.0816万亿美元，为今年首个月减持美债。1月和2月均增持，其中，1月增持87亿美元，2月增持137亿美元，总量达1.09万亿美元，自2019年年6月以来持仓始终排在第二位。

　　下图为中国2019年3月至2020年2月美债持仓情况变化图：

　　3月，日本仍是持有美债最多的海外国家，持仓较2月增加34亿美元，增至1.2717万亿美元，连续第三个月持仓环比增长，自去年6月以来持仓第一。在美债持仓前十大国家地区中，3月只有日本和瑞士增持，瑞士仅增持9亿美元。

　　除了中国，还有六大海外债主减持规模超过100亿美元，其中总持仓排在第四位的爱尔兰3月减持112亿美元，第五位的巴西减持215亿美元，第六位的卢森堡减持147亿美元，第九位的开曼群岛减持122亿美元，第十位的比利时减持119亿美元。抛售幅度更惊人的属持仓排第12位的沙特，3月减持253亿美元，创沙特史上最高单月最高抛售额。当月，油价从40美元上方暴跌至不到20美元。随着3月全球市场崩盘，全球企业纷纷提取银行循环信贷额度，美元需求飙升。

　　美国对中国这么不友好，疫情甩锅、打压华为、干涉香港，感觉“癞蛤蟆爬到脚面上——不咬人，恶心人”，中国干吗还要持有这么多美债，主动借钱给美国呢?或者，如题主所问，如果我们把美债都抛光，会有什么影响?

　　三

　　中国为何要持有大量美债

　　要了解为什么中国持有那么多美债，就需要了解中国的外汇储备。我国的外汇储备总额目前已经达到3.2万亿美元左右，巨大的外汇储备从何而来呢?主要是从两个方面：

　　(一)贸易增长。过去几十年，对外贸易一直是我国经济增长的重要拉动力。中国拥有各门类完整产业链布局，成为全球“制造工厂”，中国制造业太强大，全世界都在购买中国的商品。

　　虽然中国也有巨大消费市场，但整体而言，我国的出口是明显大于进口的，存在持续的贸易顺差，商品大量出口海外，国外用美元支付，赚取美元;但国内流通的是人民币，外贸企业就需要将美元作为外汇储备存放，从银行换取人民币在国内使用。

　　(二)外商投资。随着改革开放不断深入，我国市场越来越开放、自由和国际化，国内很多产业具有强大的竞争力和发展前景，吸引海外资金到国内投资。引导外资投资，扩大开放范围，提升开放质量，也是我们的发展方向。

　　外商国内投资，同样需要使用人民币，但他们带来的是美元。和贸易盈余一样，这就需要将外商的外汇进行存管，然后兑换为人民币在国内进行投资，这样又形成了一笔外汇储备。

　　反过来，如果国内资金到美国购买材料，就需要人民币换为美元，国内资金到美国进行投资，人民币也需要换成美元，这个时候外汇储备就会减少，外汇储备就像一个池子一样，有进有出、有增有减。

　　持续贸易顺差和外商投资不断增加，成为我国外汇储备不断增长的两大原因。

　　那为什么这些外汇储备要买美债呢?我们看到，我国的外汇储备总额大概是3.2万亿美元左右，买了约1.1万亿美元的美债，占比超过三分之一。外汇储备购买大量美债，主要是为了进行外汇管理。

　　外汇储备其实只是外管局代为保管资金，这笔钱并不是外管局的，随时可能需要兑换。这些美元存银行当然可以，但利率很低，配置不合理;购买美债，虽然利率也不是很高，但一般说来比存银行高，每年可以获得一定利息，还能保障资金管理的安全。

　　有伙计说应该投资黄金。要知道，黄金价格波动很大，万一购买黄金后出现大跌，就会造成巨大外汇损失，偷鸡不成倒蚀一把米，外管局要赔老本。