业绩不及预期 白马股频频闪崩

　　继顺丰控股、美年健康、中国中免后，4500亿元市值的明星白马股恒瑞医药昨日股价也出现深蹲，盘中跌幅一度超过7%。

　　对此，多位基金投资人士表示，虽然春节后市场经历了一轮剧烈调整，但白马股整体估值仍在高位。白马股股价巨震，基金在投资中要更加注重前瞻性研究，动态跟踪白马股估值和业绩的匹配，持续稳定的业绩是公司股价稳定的关键，要以长远眼光关注优质公司的长期投资价值。

　　业绩不及预期

　　白马股频频“闪崩”

　　近期正处于一季报业绩预告季，多只明星白马股业绩不及市场预期，二级市场股价出现大跌，频频“巨震”引起市场关注。

　　4月9日，顺丰控股公告一季度业绩预亏，4个交易日股价跌幅超过20%。美年健康、华海药业、康弘药业近日股价从高点重挫超过20%;中国中免、宋城演艺也出现“闪崩”，股价跌幅在10%左右。

　　上述多只个股都是基金重仓股。基金2020年报数据显示，持有恒瑞医药、中国中免、顺丰控股的基金管理人都超过了110家，持有的基金数量都超过1000只，持股总市值在400亿元以上。

　　其中，持有恒瑞医药、中国中免的基金数量都超过1400只，公募持股总市值分别高达534.25亿元、687.39亿元;顺丰控股有119家基金公司旗下1010只基金持有，持股总市值达到435.08亿元;美年健康、宋城演艺、华海药业、康弘药业等也都有数百只基金青睐，持股市值在48亿元到122亿元之间。

　　“今年春节以后，明星白马股等核心资产的投资逻辑发生了变化。估值仍在高位但业绩不及预期的白马股容易发生‘闪崩’。”谈及近日白马股陆续“闪崩”的现象，北京一位中型公募投资总监表示，经过两年多的上涨，白马股整体估值处于历史较高位置。在今年经济快速复苏阶段，市场对白马股的业绩增速预期也比较高，对达不到市场预期的公司资金会快速“出逃”避险。

　　在这位投资总监看来，春节以来，明星白马股经历了一轮下跌，但多数白马股估值仍处于历史高位。即便这些核心资产达到业绩预期，也需要用较长时间去消化估值;而如果业绩不达预期，股价的调整就会比较剧烈。

　　“盈利与估值的匹配是今年白马股股价稳定的关键。”北京一位绩优基金经理表示，对于核心资产来说，无论业绩是否达到预期，估值都处在历史高位，用时间消化估值的前提是稳健的业绩。“只有业绩稳定，股价才能稳得住。”

　　Wind数据显示，近期“闪崩”的多只白马股平均动态市盈率为95.83倍，多数公司的动态PE远高于行业平均水平。公司业绩稳定性和持续性若不及预期，高估值就成为这些个股的重要风险因素。