期货市场各品种评述与操作建议
综投网（m.zt5.com）04月12日讯
期货市场各品种评述与操作建议
玉米：
国内玉米现货市场价格整体平稳运行，区域市场窄幅调整10元/吨左右。本周五中储粮湖南分公司，在中储粮网竞拍10890吨2015年产玉米，底价一等东北产玉米1880元/吨、二等华北产玉米1830元/吨，此价为粮库散粮车板价（不再收取任何出库费，无升贴水），质量以仓内实物为准，可实地看样。
市场消息称，东北地区2012年产玉米110多万吨的差粮或通过定向乙醇加工企业进行销售，价格为1100元/吨，较去年偏低200元/吨。预计2013年产分贷分还玉米再次启动的话，东北产地起拍价格黑龙江、内蒙古北部为1200元/吨，吉林1300元/吨，辽宁1350元/吨，此传闻有待进一步核实。
此前市场传闻临储玉米将于5月1日以后投放市场，其中，2013年玉米拍卖底价区间1250-1350元/吨（黑龙江1250元/吨，吉林1300元/吨，辽宁1350元/吨）；2012年拍卖底价1000-1300元/吨之间不等。关于国储庞大库存，贸易人士普遍较为关注。因此期货市场反应敏感，建议重点关注政策变化。
豆类早评：
报告数据符合预期，豆类压力不减 国际方面：USDA4月供需报告整体与预期相符，部分数据仍高于市场预期，对市场的影响为中性偏空。其中美豆数据调整基本与预期相符，全球大豆库存及南美大豆产量继续上调，全球大豆供应充裕格局依旧。
从具体数据来看，2016/17年度美国大豆期末库存为4.45亿蒲，预期为4.47亿蒲，上月为4.35亿蒲；2016/17年度全球大豆库存为8740万吨，预期为8391万吨，上月为8282万吨。2016/17年度巴西大豆产量为1.11亿吨，预期为1.1亿吨，上月为1.08亿吨， 2016/17年度阿根廷大豆产量为5600万吨，预期为5600万吨，上月为5550万吨；2016/17年度中国大豆进口量为8800万吨，上月为8700万吨。
其它数据与上月一致，中性偏空的报告对市场的实际影响力有限，市场更为关注5月的报告，届时将公布新年度的供需平衡表，4月报告进一步传递全球大豆供应充足的市场信号，且近几周投机基金连续减持豆类的净多单。综合来看，二季度豆类市场环境依然较弱，价格难有持续性的反弹行情，需关注940、900美分两个位置的支撑。
国内方面：连豆类夜盘表现偏弱，以应对凌晨的USDA报告。东北地区大豆现货市场价格总体平稳，只有局部小幅波动，多数地区报价维持在3760-3920元/吨之间，国产大豆需求也不佳导致价格停滞不前；本周开始中储粮第一批销售的大豆将陆续出库。
出售价格与前期市场传言的3500元/吨一致，保证金10%，提货日期截至6月20日，合同量较大的用户还可以短期延后。短期市场将关注此批大豆的出库及质量情况为主。豆粕期货低位
徘徊，现货报价微幅上涨，沿海油厂报价2880-2940元/吨之间。
截止上周末，全国油厂开工率进一步下滑，国内沿海地区油厂豆粕库存为67万吨，较上周下降6万吨，豆粕未执行合同量为415万吨，较上周增加28.5万吨；预计本周油厂开工率将有所回升，预计4月份将到港大豆800万吨，5-6月到港量可能在1730万吨，供给压力依旧。 操作建议：豆一在3700-3750元/吨一线已获支撑，多单可持有，关注反弹持续性；豆粕低位反弹，
但整体仍处于弱势格局中，仍以偏空思路对待。
宏观：
周三（4月12日）美国股市下跌，投资者评估地缘政治风险，且科技股连续8天下跌。标普500指数下跌0.1%，报2353.78点。俄罗斯与美国口水仗升温，普金避而不见美国国务卿蒂勒森，而蒂勒森表示，美国希望阿萨德不是叙利亚未来的一部分，不过RBC引述知情人士称，普京周三将会见蒂勒森。
除了叙利亚问题，朝鲜问题也出现波折，既美国航母驶向朝鲜半岛，美国总统特朗普又在推特上称，他对中国国家主席习近平说，如果中国采取行动遏制朝鲜，那么与美国之间的贸易协议将好得多，地缘政治不确定性上升导致黄金和美债上扬美元下跌。
我们昨天提到，当市场恢复平静缺乏炒作热点时，就意味着要回到黄金美债上涨、美元下跌的轨道上来，除了市场预期回调的因素之外，还有炒作地缘政治不确定性几乎成了免费的“期权”，往后的一个月我们对于黄金美债和美元的判断也是如此，直到市场恢复炒作美联储6月份议息会议决策。
旧金山联储行长Williams重申今年加息三至四次是适宜的，Williams的声音一贯被市场认为最接近耶伦，因此我们预计进入5月份市场可能恢复炒作6月份美联储议息会议的兴趣。 国内方面，美债上行导致中美10年期国债利差升破1%，短期人民币升值压力明显。
而Natixis SA和星展集团指出，既然中美贸易紧张关系缓解，资本外流的压力缓和，中国可能会允许人民币进一步贬值，因此我们认为即使中国不允许人民币进一步贬值，允许人民币升值的可能性更低，国内国债短期可能跟随美债上扬以平抑日趋扩大的中美利差。
铜：
周二铜市延续震荡走势。宏观方面，旧金山联储主席表示，美联储缩表可能需要耗时大约五年，可能部分结束资产负债表的再投资、但会在一段时期内继续持有其他资产。此外，在英美两国对叙利亚问题指责后，俄罗斯总统普京当日做出强硬回击，他表示希望联合国调查叙利亚化学武器袭击事件。
叙利亚局势仍然紧张。铜市来看，LME库存昨日减少6900吨至26万吨，LME现货贴水收窄5.5美元至贴水37.25美元。产业方面，Buenaventura发表数据显示，该
公司预计2017年Cerro Verde铜矿铜产量将达到50-55万吨，El Brocal铜产量预计为5.5-6.5万吨。
整体来看，供应中断带来的忧虑情绪已经逐渐消散，虽身处旺季，下游始终未见明显入市，交易上暂时以震荡思路对待。北京时间本周三将公布国内物价数据，周五晚间将公布美国物价指数。
焦煤焦炭：
焦煤焦炭夜盘继续弱势下行，JM1705合约减仓1114手收于1338元/吨；J1705合约减仓1052收于1973元/吨。宏观方面，国家统计局将于4月12日发布3月份CPI、PPI数据。受食品价格回落影响，市场普遍预期，3月份CPI同比涨幅预计仍会在0.8%-0.9%左右，而PPI同比涨幅可能略有回落；银监会发布银行业风险防控指导意见，强化房地产风险管控。
行业方面，江西严防钢铁退出产能死灰复燃；“十三五”期间唐山钢企将减至36家；2017济南将完成济钢等16家企业停产搬迁；国家发改委：加快签订和严格履行煤炭中长期合同，按月督查；4.4亿新增产能成煤市定海神针。
现货方面，11日普氏澳峰景矿硬焦煤266.5低挥发265中挥发241均涨10，半软141稳；喷吹中等159低挥发161均涨10。澳洲焦煤持续大涨，有利于稳定现货市场情绪；钢材持续下跌影响市场情绪，远期市场情绪转向悲观，煤焦近远月矛盾突出，9月合约前期空单可考虑适当止盈，待二次反弹后逐步建立趋势空单。
国债：
周三（4月12日），行情走势回顾：周二国债期货低开低走，全天维持低位震荡，午盘震荡上行，主力合约TF1706收于99.150，上涨0.04%，成交量维持低位，持仓量略有上升。央行公开市场操作：周二央行公告称，受税期等因素影响，银行体系流动性总量有所下降但仍处于较高水平，4月11日不开展公开市场操作，银行间回购利率涨跌互现，Shibor利率普跌。
宏观基本面消息：
（1）国家统计局将于4月12日发布3月份CPI、PPI数据。受食品价格回落影响，市场普遍预期，3月份CPI同比涨幅预计仍会在0.8%-0.9%左右，而PPI同比涨幅可能略有回落。
（2）美国总统特朗普在推特上表示，若帮助解决朝鲜问题，中国将获得更好的贸易协议；已准备好在没有中国的情况下解决朝鲜问题。韩媒：美国已做好击落朝鲜导弹准备，已向盟国通报。行情走势预期：周二央行公告称，受税期等因素影响，银行体系流动性总量有所下降但仍处于较高水平，4月11日不开展公开市场操作。
这是央行连续十二日暂停公开市场操作，当日有200亿逆回购到期，十二日累计净回笼4500亿。昨日由于国内环境都不利，国内同业存单利率出现触底的迹象，而美债企稳反弹，中美利差继续接近1%，外部环境有所改善，因此我们预计周二国债期货以震荡为主，不会延续正当下行。
今日国
内环境和昨日差不多，1个月和3个月同业存单发行利率继续上升，但是6个月同业存单发行利率略有下滑，相对而言，国外环境改善愈发明显，美国对叙利亚和朝鲜的态度导致地缘政治风险上升，美债作为避险资产明显上扬，美债上行导致中美10年期国债利差升破1%，短期人民币升值压力明显。
而Natixis SA和星展集团指出，既然中美贸易紧张关系缓解，资本外流的压力缓和，中国可能会允许人民币进一步贬值，因此我们认为即使中国不允许人民币进一步贬值，允许人民币升值的可能性更低，国内国债短期可能跟随美债上扬以平抑日趋扩大的中美利差，周三期债市场预计偏强。
锌铅：
隔夜LME锌铅走势略有分化，LME锌继续下挫但LME铅窄幅整理；国内沪锌铅夜盘整体偏弱，但沪铅显抗跌。宏观方面，美国劳工统计局的数据，美国职位空缺在二月份增加到574.3万个，创下7个月新高；旧金山联储主席Williams重申上周预测：可能美联储缩减资产负债表约耗时五年，隔夜美元指数小幅回落。
行业方面，韦丹塔资源公司上一财年四季度精炼锌产量增加近40%，截止3月31日当季，精炼锌产量增至21.5万吨，高于去年同期的15.4万吨；同时当季锌矿产量达到312000万吨，同比大幅增长66%。由于印度产量的大幅回升，超出市场预期的供应端回升，锌矿紧缺难再持续，使得锌价继续承压。
盘面上来看，沪锌跌破支撑后或延续弱势表现，下探寻底并考验2.1万支撑；沪铅相对抗跌，低位窄幅震荡为主。
鸡蛋：
昨日鸡蛋期货延续弱势。1705合约收低1.16%，报2885元/500kg，盘中下探至近两年来的低点2866元；1709合约收低0.31%，报3918元/500kg。现货方面，所监测的主要产销区中，昨日蛋价稳中下跌，主产区均价2.24元/斤，主销区均价2.47元/斤，整体均价在2.36元/斤，较前日跌0.03元/斤左右。
据芝华数据对贸易形势的监测，大部分地区收货好收，但需求平淡，走货较慢。贸易商普遍反映库存偏多，预期依旧看跌。前期低价囤货赌涨的心理，在平淡的需求及天气转热鸡蛋不耐储存的现实面前，以失败告终。且近期南方多地降雨，鸡蛋消费愈加低迷，短期蛋价或延续稳中下跌的节奏。
盘面上，在近期持续下跌后，对现货高升水的状态已有所改善，不过仍有一定空间。若后期五一备货提振有限，05合约或仍有下跌空间，具体需视现货表现；而09合约受9-5价差修复的需求亦会被拖累，暂不建议抄底，前期空单轻仓谨慎持有。
棉花：
隔夜ICE期棉大幅震荡，5月合约收75.01，跌0.21（0.28%），成交量增加。4月11日，USDA月报大幅调增美棉出口、调减美棉期末库存，报告出来后美棉大涨，利多出尽之后，
获利盘了结离场，价格下跌，本年度合约小幅收低，新年度合约小幅收高。
隔夜郑棉价格震荡下跌，1705合约跌150至14985,1709合约跌170至15495，1801合约跌150至15860，郑棉持仓量继续减少至33.9万手。郑棉仓单量3666张（+30），有效仓单量3129张（+11），折皮棉价格27.18万吨。
4月11日国内棉花指数CC Index3128B 15850（-3），国际棉花价格指数 CotlookA 84.6（-0.95）美分/磅。本周(4月10日-4月14日一周)2016/2017年度储备棉轮出销售底价为15381元/吨（标准级价格），较上周价格调降60元/吨。
上一交易日储备棉轮出销售资源29943吨，实际成交26174吨，成交率87.41%，成交平均价格14700元/吨（较前一日价格跌61元/吨），折3128价格15955元/吨（较前一日价格跌49元/吨）。今日储备棉上市量为2.99万吨，其中新疆棉16654吨，今日新疆棉上市量仍维持较多。
目前市场上可选择资源仍然较多，新棉、国储棉和仓单棉都可以选择，而目前储备棉中新疆棉成交好地产棉成交率低说明目前市场上面可选择棉花资源仍然相对较多，纺织企业不急于囤货，大部分随用随买，并且择优而选，择性价比高的选择。
昨天仓单量继续小幅增加，短期继续关注这一趋势。建议郑棉可选择高空低平，短线操作。
昨日商品整体下跌，近期地缘政治紧张，注意系统性风险。
油脂：
昨晚美国农业部公布了4月供需报告，与我们之前的预期基本相符，报告偏中性偏空。
主要调整有三点：
1 巴西和阿根廷16-17年度产量如期上调，其中巴西大豆产量由1.08亿吨上调至1.11亿吨，上调幅度高达300万吨；阿根廷大豆产量由5550万吨上调至5600万吨；两个国家产量上调幅度高达350万吨，世界大豆库销比继续上升，基本可以确定本年度南美大豆丰收并且供应量巨大的事实。
2. 中国大豆进口量如期小幅上调，由之前的8700万吨上调至8800万吨，基本符合预期。由于目前16-17年度中国已经累计进口大豆达到4244万吨，较15-16年度同比增长了300万吨，那么对于之前8700万吨的进口量实属低估，下半年随着国内大豆大量进口不排除有继续上调的可能。
3 美豆期末库存上调1000万蒲式耳至4.45亿蒲，美豆由于出口依然强劲出口量维持不变，种子量小幅下调1000蒲式耳。总的来讲，美豆后期关注点逐渐由当前的旧作基本面转到新季大豆的种植和单产天气上调，目前在950美分一线会有一定支撑。
国内油脂方面，菜籽油5月现货交割压力仍然较大，本周华东和华南港口四菜库存小幅上涨至41万吨，为过去三年同期最高水平，去年拍卖的菜油陆续进去消费市场，对港口菜油有一定的冲击。豆油方面油厂压榨开机自本周开始将缓慢恢复，豆油供应端同样异常充沛
国内油脂方面，菜籽油5月现货交割压力仍然较大，本周华东和华南港口四菜库存小幅上涨至41万吨，为过去三年同期最高水平，去年拍卖的菜油陆续进去消费市场，对港口菜油有一定的冲击。豆油方面油厂压榨开机自本周开始将缓慢恢复，豆油供应端同样异常充沛，而由于菜油价格低廉发生替代作用，豆油终端表现同样较疲软。
目前华东一豆现货基差缓慢下跌至1705+80的大幅贴水状态，我们预计国内豆油库存仍将维持120万吨左右的反季节的高库存水平。棕油方面，我国24度库存本周维持55万吨，由于国内豆棕价差较低，棕油终端成交疲软，近期国内24度较国外基本面相比更加紧张，预计即将给出更好的进口利润来增加进口量。油脂大方向仍然偏空处理。
