商品期货市场交易提醒及国内期货市场资金变动（4/12）

　　综投网（m.zt5.com）04月12日讯

原油方面，美国WTI 5月原油期货电子盘价格周二(4月11日)收盘上涨0.28美元，涨幅0.53%，报53.40美元/桶；油价由跌转升，因有报道称，沙特告诉石油输出国组织(OPEC)官员，该国支持将减产协议延长六个月。美国WTI油价创逾5周新高。油价近期在区间内交易，受OPEC和其它产油国之间达成的减产协议支撑，但美国页岩油产量增加，限制了油价上涨。

美国交易时段早盘油价下跌，后转升，此前《华尔街日报》报道称，沙特称将在5月OPEC会议上提议将1月开始实施的减产协议延长六个月。OPEC成员国之前曾表示，只要非OPEC产油国也参加，他们倾向将减产协议延长。布伦特原油已经连续七个交易日上涨，美国原油连涨六个交易日。周二早盘，油价一度回落，因预计美国原油库存将再度增加。

美国API公布数据显示，原油库存意外下降130万桶，预期增加31.6万桶，前值减少180万桶。美国截至4月7日当周API汽油库存减少370万桶，降幅高于预期的减少89.6万桶，前值减少260万桶；美国截至4月7日当周API精炼油库存变动减少160万桶，降幅不及预期的减少176.1万桶，前值减少200万桶。

黄金方面，美国6月期金收高1.6%，报1274.20美元。金价周二(4月11日)跳升近2%，至五个月新高，因朝鲜和中东局势以及即将举行的法国大选令政治和安全忧虑不断加重，投资人寻求避险。法国大选结果的不确定性，以及美国可能对叙利亚等国采取军事打击等因素都提振忐忑不安的投资人对避险资产的需求。

美联储主席耶伦周一(4月10日)称，美联储打算循序渐进加息的目的是让经济在不过热的情况下，保持充分就业并且使通胀率维持在接近2%的水平。从技术面来看，金价突破了200日移动均线关键技术阻力位，带动了更多买盘。

大宗商品方面，螺纹钢、热轧卷板分别收跌2.8%、3.2%；橡胶、沥青分别收跌4.7%、4.2%；焦炭、焦煤、动力煤分别收跌3.6%、2.1%、0.5%。铁矿石收跌2.1%；棕榈油、豆油、菜油分别收跌0.9%、1%、1.6%；玻璃收跌2.1%。

宏观要闻

1、美国2月JOLTs职位空缺∶574.3万预期∶565万前值∶562.60万修正至562.5万。美国职位空缺在二月份增加到574.3万个，超越预期创下7个月新高。自主离职率持接近十年来高位。

2、美联储贴现利率会议纪要显示，地区联储总体上认为经济有可能继续稳步扩张，9地区联储支持加息。

3、美国3月NFIB小型企业信心指数∶104.7前值∶105.3预估值∶104.5。美国3月小企业主信心指数下滑，但近三分之一的小企业主表示有资本开支计划，这一比例为经济复苏以来的最高值。

4、德国4月ZEW经济景气指数∶19.5前值∶12.8预估值∶14.8。德国4月ZEW经济景气指数高于预期值和前值，投资者信心有显著改善。ZEW表示，德国第一季经济情况相当强劲，专家预期正面发展情势将持续。

5、中国央行连续十二日暂停公开市场操作，分析称公开市场暂停操作时间已创下纪录，显示出央行货币政策坚持稳健中性的态度坚决。

6、全国乘联会数据显示，3月乘用车零售销量同比增长3%，至190万辆。这是在今年前两个月增速下滑2%的基础上的缓慢回暖。

今日重点关注：中国3月消费者物价指数年率。英国3月失业率。美国3月出口物价指数年率。

市场点评

商品期货成交额大幅缩减，期货市场成交活跃度降低。

资金大幅流入金属和能化板块，小幅流出农产品板块，商品期货资金总计流入约13.12亿元。

股指期货IH下跌、IF与IC上涨，成交活跃度上升。

从盘面上看，锌、锡分别下跌3.30%、2.82%，镍收红；

黑色建材系双焦远月合约大跌，玻璃下跌3.24%，铁矿石小幅上涨；

农产品板块玉米、玉米淀粉与棕榈油大幅走弱；

能化品种集体下跌，沥青跌幅逾6.5%；

股指市场资金流入约23.67亿元，维持振荡运行。

黑色系多空大切换：空头持仓占主导地位

近期，期货市场上“黑色系”先是大涨，随后又暴跌，节奏切换之快让人“大跌眼镜”。

业内人士指出，供给方面，钢厂利润率持续高位，不断刺激生产，钢厂成材库存累积。

需求方面，黑色产业链整体面临终端需求环比走弱的压力，市场氛围偏空。

另外，期货主力持仓数据也显示了空头占据了主导地位。

黑色系重挫

在上周雄安新区催生了“一日游”行情之后，“黑色系”多头迅速溃败。本周二，杀跌行情并未结束：焦煤1709合约加速下跌，报1216元/吨，重挫5.15%；焦炭1709合约也扩大跌幅，下跌4.77%；动力煤1705合约下跌2.38%。此外，螺纹钢1710合约、热卷1710合约也分别下跌了1.29%、1.56%。

国投安信期货高级分析师曹颖指出，建筑钢材的终端需求进一步回落至往年正常区间，社会库存虽在逐渐消化，但钢厂成材库存却有所累积。炼钢利润虽回落但螺纹钢利润依然较丰厚，钢厂复产进程预计仍将继续。需求持续回落，供应增量仍有空间，同时库存压力从贸易环节变相转移至上游钢厂，因此钢价重心呈现继续下跌态势。

目前黑色产业链整体都摆脱不了终端需求环比走弱、钢价持续下行的影响，因此黑色产业链整体市场氛围尤其是期现货市场表现都偏弱，目前基本面上有两个特点值得关注。首先，前期市场对春季消费的预计过于乐观，贸易商囤货较前两年有大幅提升，导致三四月出现了持续去库存压力。

但由于贸易商拿货的成本差异较大，年前拿货的贸易商成本低，相对抗压能力较强，从而增大了市场弹性。其次，钢厂利润持续处于高位，不断刺激生产。年后现货利润高达800-900元，虽然目前利润已稀释到500元左右，但钢厂还是想加快生产节奏，尽快兑现利润。

国投安信期货黑色高级分析师何建辉进一步指出，随着内外价差缩小以及贸易摩擦加大，年初以来钢材出口继续下滑，2月钢材净出口466万吨，同比下跌35.1%，出口大幅下滑导致国内供应压力明显增大。“目前螺纹钢主力合约仍受悲观预期主导。”

空头持仓仍占主导

随着“黑色系”阶段性下行趋势逐步明朗，此前一段时间相关品种持仓量均有所放大，期间多空博弈情况如何呢？业内人士指出，从螺纹钢1710合约持仓来看，多头主力席位华泰期货席位和空头主力席位中信期货席位都是新进场的资金，持仓成本偏低，因此盘面在3000元/吨附近争夺比较胶着。

而原有的主力多头席位永安期货席位上周倒戈至空头方向，应该说空头势力目前还是占绝对主导地位，单凭华泰期货席位之力恐难逆转当前价格格局。数据显示，截至昨日收盘，在螺纹钢1701合约上，华泰期货席位的多单持仓增加1031手至104876手。

中信期货席位的空单持仓量增加18186手至164309手，永安期货席位的空单持仓量增加2485手至88298手。值得注意的是，近期中信期货席位持仓变动与行情的契合度较高。其在4月6日螺纹钢反弹的相对高点大幅增空，席位呈净空头状态，之后行情一路下行，业内人士认为其操作方向值得投资者参考。

品种间分化难免

展望后市，短期来看，随着供需格局恶化以及悲观预期升温，钢材等“黑色系”品种仍有下行压力。但由于目前主力合约贴水较大，也不宜过分看空，后期需要关注现货价格的表现。对于上周刺激“黑色系”大涨的雄安新区概念，兴证期货研究员林惠认为，雄安新区概念只是改变了市场对于政策的预期，但对于实际需求拉动或相对有限。

同时楼市调控政策升级，经济下行压力较大，终端需求仍不乐观。基于交割前期现基差较大的现状，短期期货价格可能受到一定支撑，但中长期价格下行压力较大，后期仍然需要重点关注去产能政策的情况。曹颖也认为在钢价引领下，整个黑色产业链中期行情应仍偏弱，但原材料中可能出现较为明显的分化行情。

焦炭方面，钢厂可用库存用量处于8天的低位，同时山西环保限产影响焦炭供应量，传焦化厂限产30%-50%，持续1个月时间预计影响200多万吨焦炭供应量。因此焦炭后期仍有较为明显的上涨空间，应是“黑色系”目前供需最为强势的品种。

焦煤方面，在澳洲飓风影响逐渐减弱后，目前面临着国内产量释放及外蒙煤供应充足的压力，价格进一步上涨的空间应较焦炭有限得多。铁矿石方面，库存压力仍存，钢厂库存虽稍有消化，但后期外矿发运量充足，因此矿石价格预计跟随钢价继续下行的概率较大。