美联储缩表是什么意思?对中国有什么影响?

美联储缩表是什么意思?对中国有什么影响?

  综投网(www.zt5.com)2月14日讯

  缩表是指中央银行减少资产负债表规模的行为。美联储通过直接抛售所持债券或停止到期债券再投资的方式,可实现对基础货币的直接回收,相对于提高利率,是更为严厉的紧缩政策。

  用BBC的话讲,美联储开始为量化宽松的刺激措施画上句号!而这又会对全球市场带来哪些影响呢?

  什么是“缩表”

  缩表,即缩减资产负债表。

  资产负债表是反映某一特定日期财务状况的会计报表。

  著名的会计恒等式是:资产=负债+所有者权益,举个例子:

  假设老王出资200万开公司,向银行借款100万,他的资产是300万。

  资产负债表是:

  资产(300万)=负债(100万)+所有者权益(200万)

  第2年,扣除各项支出后盈利10万,老王资产变成310万。

  资产负债表变为:

  资产(310万)=负债(100万)+所有者权益(210万)

  美联储的资产负债表,可以简单理解为印了多少美元。

  两分钟金融了解到,美联储印美元的方式,一般是通过购买国债或抵押支付债券(MBS)。所以美联储主要资产是国债或MBS,美元则是负债。


  目前美联储4.5万亿美元的资产负债表规模,是在2008年金融危机后形成的!

  当时为应对次贷危机,美联储实行了三轮QE,印了大量的美元购买国债和MBS,导致资产负债表从2008年的9000亿美元,急剧膨胀到目前的4.5万亿美元。

  理解了上述问题,美联储缩表就很好理解了:比如原来规模4.5万亿美元,现在3万亿美元,这就是缩表。

  它的本质是:卖出资产(国债或MBS),从市场收回美元,已达到减少资产负债的目的。理论上可以通过三种方式进行。

  1、直接抛售现有的资产,比如卖出美国国债和MBS;

  2、等到持有的债券自然到期,不再购买新的债券;

  3、买短期债券,卖出长期债券,快速缩短持有资产的久期。

  缩表对市场的影响

  美联储缩表的影响用一句话概括就是:美元会变贵,全球流动性会很紧张!

  两分钟金融了解到,与通过提高资金成本的加息相比,它是一种更严厉的紧缩政策,因为直接抽走了基础货币, M2将大幅减少。

  具体而言,美联储缩表影响主要表现在利率、汇率和大宗商品三方面:

  首先,美联储缩表将直接推高长期利率,如果中国被迫采取紧缩措施应对,比如加息,或成压垮股市楼市的最后稻草。

  其次,缩表将给美元带来升值压力,美元资产吸引力进一步加强,将给中国等新兴国家带来资本外流等挑战。

  最后,大宗商品以美元计价,如果美元升值,大宗商品的价格就普遍下跌,利空黄金白银等。

  当然,以上只是理论影响!缩表真正启动时带来的影响,还有很多不确定性因素,需要进一步追踪观察。

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