华西证劵股票10月流动性展望是什么？资金缺口有所扩大？

　　现在已经进入了10月份了，华西证劵股票这一个月流动性怎么样，10月受财政收支差额季节性转正、政府债券发行加速以及公开市场操作到期规模较大影响，资金缺口有所扩大，如果后续显示经济下行较为明显，货币政策边际宽松可能继续加码。

　　十月流动性展望：资金缺口有所扩大，边际宽松或将加码

　　10月资金缺口规模预计在2万亿左右，较9月明显扩大。(1)公开市场操作方面，到期规模14150亿元，其中5000亿元MLF、8400亿元逆回购;(2)政府存款方面，财政收支差额季节性转正叠加政府债券发行加速，预计政府存款环比增加10000亿元左右，向市场回笼流动性;(3)受季节性影响，10月银行缴准规模环比减少，预计规模在-530亿元左右;(4)10月M0环比减少1500亿元左右，对流动性产生一定支撑;(5)受出口景气度回落影响，10月外汇占款环比减少50亿元左右。

　　10月受财政收支差额季节性转正、政府债券发行加速以及公开市场操作到期规模较大影响，资金缺口有所扩大，如果后续显示经济下行较为明显，货币政策边际宽松可能继续加码。

　　政策及利率展望：央行三季度货政例会再次强调了“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕”，另外9月重启14天逆回购，并且连续10个工作日维持14天逆回购投放，也体现了央行维护资金面平稳跨季的坚定态度。因此，预计央行会继续通过提高OMO操作频率，保持MLF等量或稳量续作等方式对10月份出现的流动性缺口进行对冲。预计10月DR007继续沿政策利率运行，10年期国债收益率维持在2.8%附近震荡。如果后续数据显示经济下行较为明显，货币政策边际宽松可能加码。可以选择降准置换MLF，以鼓励银行降成本;或者适当“降息”(MLF等利率调降5BP左右)，政策加码也将引导利率中枢继续有所下移。

　　九月流动性回顾：重启14天逆回购，流动性延续平稳

　　货币市场：公开市场操作保持稳健，各期限利率回归中枢。数量层面，9月央行公开市场操作相比8月大幅增加;价格层面，资金价格较8月有所上行，中枢继续在政策利率附近震荡。

　　债券市场：利率债净供给小幅回落，国债、国开债收益率小幅上行。一级市场，9月利率债净供给小幅回落，但仍高于往年同期水平;二级市场，10年期国债、国开债小幅上行，期限利差收窄。

　　外汇市场：美元指数有所抬升，人民币汇率相对稳定。9月美元指数有所抬升，美元兑人民币中间价小幅回落。

　　海外市场：主要国家利率涨跌不一，各期限国债收益率有所上行。美国、欧元区隔夜利率小幅下行，日本隔夜利率有所回升。

　　风险提示

　　宏观经济、产业政策出现超预期变化。