军工行业概念股延续升势 军工概念股有哪些？
股权激励方案持续推出，上市公司核心层能动性有望不断提升
上周火炬电子、内蒙一机、鸿远电子发布限制性股票激励计划授予结果公告;其中火炬电子向147人授予总计82.68万股限制性股票，价格为每股30元;内蒙一机向160人授予总计1375万股限制性股票，价格为每股4.91元;鸿远电子向99人授予总计92.80万股限制性股票，价格为每股4.91元。此前，国务院印发《国务院国资委授权放权清单(2019年版)》明确提出“支持中央企业在符合条件的所属企业开展多种形式的股权激励，股权激励的实际收益水平，不与员工个人薪酬总水平挂钩，不纳入本单位工资总额基数”。此前，央企股权激励受到高管薪酬总水平限制，而导致股权激励力度不足或推进困难，此次该限制解除将促进更多军工央企上市公司实施股权激励，绑定经营管理层与股东利益，释放企业活力。
2020年5月30日，国务院国资委印发《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》，重点关注激励实施、授予价值、激励方式、行权安排、公司治理等方面，强调股权激励与绩效考核、公司特点、激励约束、管理水平的匹配，推动股权激励成为市场化的激励约束工具。11月8日，证监会就修改《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见，拟修订内容主要包括精简发行条件，优化非公开制度安排、支持上市公司引入战略投资者，适当延长批文有效期等。我们认为，再融资规则优化将有利于将公司管理层与产业资本相结合，实现对于公司经营管理效率提升的合力作用。
2021年初至今，军工企业股权激励方案数量出现较大增长，预计“十四五”期间有望继续增长，其中军工央企相关进展值得重点期待。2021年至今，已有9家军工企业推出股权激励计划，覆盖面较广，且多数解锁条件包含业绩承诺，有利于提升上市公司核心管理层的主观能动性和激发员工活力，促进形成利益共同体，企业员工与管理人员共同成长，进一步促进公司实现长期稳定的发展目标。
当前时间点军工板块具备更高的确定性和性价比
高确定性。从宏观层面看，国防建设的发展目标已经从2020年实现机械化转向2035基本实现国防和军队现代化、2050年全面建成世界一流军队。根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二零三五年远景目标的建议》所述，十四五规划将聚焦于建军百年奋斗目标，着重强调了创新战争和新技术的应用、要从各个维度实现军队现代化，同时要促进国防实力和经济实力同步提升。国防预算未来五年有望保持7%左右的稳定增长。
从中观层面看，供需在充分调整后已达到新的平衡，需求端有望持续高增长，供给端开启扩产模式，四大改革红利有望与产业趋势形成共振效应。根据我们在2021年年度策略报告中关于军工产业未来发展逻辑的判断，“十四五”期间，军工行业将进入新一轮增长高峰期，有望成为大行业。在需求侧，国防预算上行趋势不变，在国际国内双重环境的影响下，2021年我国国防预算整体仍将保持稳定较快增长，国防预算增速有望实现触底回升，达到7%左右。在供给侧，产能扩张伴随业绩快速释放，四大改革红利有望驱动军工上市公司数量快速增长、质量不断优化，研究可视度和关注度持续提升。展望十四五，军工产业将不再局限于传统的军事范畴，而是通过军工产业的外溢效应，逐渐拓展到民用领域的全产业链条，成长股有望竞相迸发。
从微观层面看，军工板块 101 家上市公司 20 年共实现营业收入 4970.31 亿元(+12.65%)，剔除中船防务变卖股权收益后，共实现归母净利润 267.73 亿元(+44.05%);21 年 Q1 共实现营业收入 1048.79 亿元(+34.07%，实现归母净利润 72.75 亿元(+11.59%)。军工行业整体预收账款+合同负债为 1,329.30 亿元(+ 85.91%)，反映出行业订单增速较高，后续业绩释放空间较大。从上述数据可以看出，上市公司年报和一季报均已兑现高增长，订单高景气延续，相关公司陆续发布定增预案，产能扩张已经开启，未来业绩稳定高增长无忧。
高性价比。经过前期的充分调整，中证军工整体PE已经下移到63倍。从我们跟踪的核心重点公司来看，上游公司21-23年平均复合增速为39.20%，中游公司21-23年平均复合增速为39.22%，下游公司21-23年平均复合增速为30.39%，中上游业绩增速普遍高于下游。而从估值水平来看，从上游到下游21年平均估值水平依次为43、35、57倍，对应21年的PEG水平分别为1.25、1.46、2.37。
综上我们认为，军工板块当前具备更高的性价比，配置价值凸显。
投资策略
在投资策略上，建议把握供需拐点和成长起点两大投资主线：
1、在供需拐点方面：重点推荐符合“实战需求旺、储备型号多、量产节点至”三大标准的整机及核心配套公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司。推荐中航沈飞、中直股份、中航西飞、航发控制、航发动力、航天发展、国睿科技。
2、在成长起点方面：重点推荐符合“行业空间大、国产化率低、转化效率高”三大标准的相关细分领域的龙头公司，包括上游的关键原材料、核心元器件，下游的航空发动机、电磁技术等领域。推荐湘电股份、光威复材、中航光电、宏达电子、北摩高科、景嘉微、高德红外、智明达。
