永安期货股票600927怎么样?第三家上市的中国期货龙头

  永安期货大家有关注现在股票的相关信息吗?永安期货现在是什么情况呢?公司目前市值 546 亿元,对应 2022 年 PB 为 4.4x、PE 为 35x,估值已不便宜;从未来一年时间考虑,未来一年目标价对应2023年1月的目标价,满足中长期估值逻辑的起点。

永安期货最新消息

  A股主板上市的第三家期货公司,净利润和净资产行业第一;从一年以上的时间维度来看,商业模式和估值可能和证券公司趋向一致,当下我们额外给予公司50%的估值溢价,预计未来一年合理估值区间为225-320亿元。

  公司目前市值 546 亿元,对应 2022 年 PB 为 4.4x、PE 为 35x,估值已不便宜;从未来一年时间考虑,未来一年目标价对应2023年1月的目标价,满足中长期估值逻辑的起点。目前公司流通股为 1.45 亿股,流通盘比较小,短期内次新股特征明显,2022年12月23日为5.3亿股流通股,流通盘将大幅扩大,预计公司估值将在未来一年趋向理性,公司股价相对市场存在下跌超过10%以上的风险,符合我们“卖出”评级标准,首次覆盖给予“卖出”评级,取估值上限对应每股目标价为22元人民币。

  ▍期货行业:市场空间广阔,软肋在供给侧。

  机遇体现在:中国期货品种主要集中于商品,金融产品较少。交易品种正扩充提速,广州期货交易所将进一步丰富交易品类。全球看金融衍生品空间远大于商品,场外空间远大于场内。2015年股灾后伴随监管趋严,金融衍生品占比大幅下降,当前市场真实需求并未得到满足。同时,目前基础性经纪业务佣金主要由个人客户贡献,主要满足套利需求。金融市场开放和机构化趋势下,大量潜在需求未被满足。大宗价格波动加剧,产业客户风险管理需求提升。挑战体现在:经纪业务集中度仍然偏低,同质化竞争下盈利能力承压。期货公司整体能力壁垒不高,转型成效有限,行业整体ROE仅为6.4%。

  ▍公司概况:立足浙江,A股主板第三家上市的中国期货龙头。

  永安期货创办于1992年9月,第三家A股主板上市期货公司。公司大股东为财通证券,实际控制人为浙江省财政厅,间接控制永安期货70.84%的表决权。公司总部在杭州,立足浙江,布局全国,以期货经纪和风险管理为主业。公司在2019和2020年净利润均超10亿元,远超行业第二名和第三名,净资产收益率稳定在15%左右。截止2021年6月底,公司净资产为86.6亿元,和第二名差距正在缩小,通过A股上市融资25.1亿元,有望保持行业龙头地位。

  ▍商业模式:以经纪业务为主,从通道业务转向风险管理等多元化服务。

  随着期货行业经纪业务竞争加剧,费率持续下行,期货公司传统通道服务逐步“入口化”,探索多元化增值和创新业务成为行业共识。风险管理业务是当下行业增长点,永安期货引领行业结构转型。公司风险管理业务的净利润占比则由2019年的14.7%提升到2021年上半年的29.7%。和头部券商类似,公司一方面通过业务转型,提升资本回报率,资本是重要驱动力,公司转型有成效;另一方面,通过布局财富管理、资产管理等轻资本业务,节约资本,截至目前成效相对有限。

  ▍公司的核心竞争力:区位优势+专业优势+资本和规模优势。

  1)区位优势:公司是浙江省内分支机构数量最多的期货公司之一。公司营业网点涵盖杭州、宁波、温州、台州、绍兴、金华、嘉兴、舟山等省内各主要城市,形成了较完善的营销网络。

  2)专业优势:公司拥有一支经验丰富的管理团队,对期货市场变化和客户需求有着深刻的理解和认识。公司围绕“国内领先、国际知名的衍生品投资银行”企业愿景,践行“一切为了客户,一切为了发展”核心价值观,推动公司从期货经纪业务,向风险管理、资产管理、财富管理等多领域转型。

  3)资本和规模优势:公司保持资本和规模优势,内生盈利能力和规模效应正反馈。一方面,公司保持行业领先的ROE水平,内生盈利能力驱动公司净资产持续增长,净资产占行业净资产比重稳步提升,2020年占比为5.8%;另一方面,也凭借良好的盈利能力获得外部融资能力,新三板上市和A股上市促进公司资本水平跨越式增长。

  ▍公司面临的挑战:经纪主业份额下滑,渠道能力有待加强。

  2018年以来,公司经纪业务市场份额总体处于下滑趋势。其中在上期所的市场份额从2018年的2.3%下降至2021年上半年的1.4%;在郑商所的市场份额从2018年的2.4%下降至2021年上半年的1.7%;在大商所的市场份额从2018年的3.0%下降至2021年上半年的1.8%;在中金所的市场份额从2018年的2.2%下降至2021年上半年的1.85%。同时,公司的佣金率整体水平也面临较大压力,下滑趋势和行业一致,但绝对水平明显低于同业公司。

  ▍估值与投资评级:

  从中长期(一年以上)看,永安期货估值可能趋向券商股估值;以券商估值为基准,我们再给公司50%估值溢价,预计公司未来一年合理估值区间为225-320亿元。

  ▍风险因素:

  资本市场周期波动风险,利息收入面临利率下行风险,交易所减收手续费收入存在政策不确定风险,公司投资收益面临较大波动或亏损风险,风险管理业务面临多重潜在风险考验;公司业绩与资本市场高度相关,存在业绩大幅超预期的可能,从而导致股价下行不达目标价。

  以上就是小编带来的相关介绍了,希望对你有帮助。

标签:个股

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