什么是单次T+0交易?股市T+0是利好吗?

什么是单次T+0交易?股市T+0是利好吗?
  t+0是什么意思

  综投网(www.zt5.com)6月1日讯

  据中央广播电视总台经济之声《天下财经》报道,近年来,关于A股T+0交易制度改革的呼声很高。上周五(5月29日),上交所在回应2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议时,表示将“适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易,保证市场的流动性,从而保证价格发现功能的正常实现。”什么是“单次T+0交易”?如果实行“单次T+0交易”,会给市场带来怎样的变化?

  什么是单次T+0交易?

  有关T+0交易的提案,是在全国两会召开期间,由全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强提出的。他说,科创板注册制试点已取得较大成果,但该板块的交易风险仍不容忽视,推行T+0交易机制,有利于投资者及时止损,保护股民利益,也能更好地与注册制改革步伐接轨,促进我国建立更加成熟的资本市场。

  近日,上交所针对提案的回应是研究引入单次T+0交易。什么是单次T+0?武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说:“当天买入的可以当天卖出,这就叫单次T+0回转交易。当天可以再买,但是当天不能再卖。”

  董登新表示,相比真正意义的T+0,单次T+0也是一个创新。

  还有分析人士表示,T+0从单次开始,既能够给投资者提供一个止损的机会,又能避免过度投机,还能避免大资金利用涨停板欺负散户投资者,对当前的A股市场有莫大的好处。

  恢复T+0交易制度的讨论一直未中断

  回顾A股历史,曾经短暂地实施过T+0制度。从T+1改到T+0,再改回T+1,每一次都伴随着市场的短期动荡。1992年12月,上交所率先对A股和基金推出了日内回转交易制度,也就是“T+0”规则。之后,沪指从760点附近一路狂奔,一个多月时间最高上涨至1558点,涨幅超过100%。1993年11月,深交所也取消T+1,实施T+0,当月深成指涨幅达到7.88%。不过,由于当时股市的规模太小、信息披露不规范以及制度规则不完善等原因,为了维护市场稳定,防止过度投机,保护投资者的利益,自1995年起,沪深两市交易方式又由T+0变成T+1,一直沿用至今。

  到目前为止的25年时间里,有关恢复T+0交易制度的讨论一直没有中断,但监管层态度一直比较谨慎。此次上交所的表态也只是说,T+0目前只是在研究阶段。

  科创板适合推行T+0吗?

  实际上,去年科创板推出时,市场也一直期待交易制度是T+0,但最终不是。此次,贺强提出,可以在科创板推行T+0交易制度。

  董登新表示,科创板包容性比较强,的确适合推行T+0,未来也可以在蓝筹股上率先开始尝试。

  “我觉得科创板和创业板可以优先推行T+0回转交易,注册制改革应该更包容。科创企业的定价比较专业,难度比较大,T+0回转交易有利于风险对冲,有利于在充分交易之后价格的发现、股价的均衡。现在可以在大蓝筹股、大市值股率先推行T+0回转交易,这个是比较安全的,将来再放宽到所有个股。”董登新说。

  股市变成T+0是利好,这利好体现在三个方面:

  第一,股市T+0,是制度性的完善。中国股市本身就是学习西方股市创办的,但是由种种原因,很多制度都是有限制的,这使得股市未能充分发挥价值发现机制,市场金融资源配置效率低下,进行T+0改革,是股市交易制度的成熟,有利于与国际接轨,让股市运行更加高效。

  第二,实行T+0之后,短期是可以有效提高市场活跃度的,当天买入的股票,第二天才能卖,买进去流动性就被锁死了,但是如果当天买入的股票当天就可以卖,意味着资金的利用率会大幅提升,那么市场的活跃度也会明显上升,市场活跃了就会有更多交易性机会。

  第三,实行T+0制度,需要配套取消涨跌停板制度,试想一下,如果股票买进后当天可以卖,但是跌停了,你还是卖不出去。理论上实现的交易自由,又被你一个枷锁给锁住了,那么就会形成奇特的T+0,所以与T+0实施一道的还有其他交易规则修改,整体有利于盘活市场。

  因此,T+0改革对于A股属于利好。虽然有人会认为T+0后,大家马上买入后又卖出,会放大市场成交,从而使得市场更具有投机性。我并不认可这种法说,因为西方成熟市场已经证明了就只是一种没有必要的担心,包括香港市场,也并没有因为T+0交易而出现过度投机。

  恰恰相反,在实行T+0和无涨跌停制的国家,股市的投机气氛反而更低,因为某只垃圾股随时可能会闪崩90%,会自然的使得很多人远离垃圾股,通过专业机构的博弈,资源就会向更加优质的公司倾斜,结果就是优秀的公司越涨涨高,垃圾股越走越低,最后大盘在好公司的带领下不断上升,形成长期牛市。

  当然,A股短期要实行T+0的可能性不大,不过在5月29日,上交所在回应关于资本市场的建议时,表示将“适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易,保证市场的流动性,从而保证价格发现功能的正常实现。这意味着,中国股市进一步的制度性改革,将加速推进。对A股来说,是中长期的利好,将会带来资本市场改革的红利。

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