汇安基金吴尚伟:资金配置需求强劲 红利类资产或持续走强

  近几年来,红利类资产以稳健的业绩表现受到市场追捧。站在当前时点来看,这一板块的上涨趋势能否延续?投资价值发生了哪些变化?经济数据的回暖是否会带来新的投资机会?针对这些问题,汇安基金权益首席研究官吴尚伟一一给予了回应。
  对于红利类资产的走强,吴尚伟分析称,在当前经济追求高质量发展和结构性调整的背景下,市场缺乏持续的投资主线和趋势性投资机会,投资者的风险偏好走低,而类债性的红利资产估值较低,安全边际较高、表现相对突出,因此吸引力日益增大,而这背后也反映了投资者偏防守的投资思路。
  吴尚伟表示,高股息资产投资的一个重要特点是基于长期投资的思路进行配置。“最近高股息资产的投资策略发生了一些变化,尤其是在2、3月份以后,机构增配港股高股息资产。”吴尚伟说。
  吴尚伟认为,港股高股息类资产吸引力增强有多重驱动因素,核心因素就是足够便宜。港股此轮调整启动的时间更早、调整幅度更深,与其他市场相比,港股的股价和估值更低,股息率相对更高,长期资金在相同的高股息资产中会进行高低切换。
  谈及投资者关注的高分红、高股息资产是否会出现泡沫风险,吴尚伟从多个维度进行了分析。首先,相较于国债收益率,高股息龙头公司的股息率仍具有一定的吸引力,当前阶段没有明显的泡沫,后续则需要关注相关变化。比如,在政策的鼓励和要求下,上市公司将陆续提高分红比例,红利资产的回报将不断提高。其次,大多数高股息资产兼具两个特征,即央地国企特征和顺周期特征。伴随监管层对央地国企市值管理考核相关政策的出台,这类资产未来有上涨的可能,这意味着投资者不仅能获取股息,还有望获取股价上涨带来的回报。同时,伴随经济好转和复苏,作为顺周期资产的高股息资产的经营状况也有望改善。最后,在优质资产稀缺的背景下,当前仍有相当多的资金倾向于配置高股息资产。
  过去几年承压的消费赛道今年以来也出现了回暖迹象。站在当前时点,吴尚伟认为,可以从两大维度去审视消费板块回暖的逻辑。首先,以我国内需为代表的消费行业,社零等消费数据会不会好转。其次,消费板块的企业经营业绩是否会持续向上。
  “具体来看,已出炉的宏观数据显示,宏观经济企稳回升态势较为明确,食品饮料、家电、汽车零配件、轻工纺织服装等消费企业一季度保持较为稳定的甚至可观的增长,好于年初大家的预期,使得市场对于这类企业今年的盈利预期有了更强的确定性。后续经济仍将稳健向好,内需也将呈现向好的趋势。”吴尚伟称。
  在吴尚伟看来,国内需求的恢复实际上是一种信心的恢复和对资本市场的提振,目前的修复行情尚未结束,但行情不会一蹴而就,节奏上或许会稍微慢一些,但向好的基础仍然存在。
  另一方面,吴尚伟表示,得益于我国多年积累的制造业优势和完善的供应链架构,汽车整车、轮胎零部件等行业的出口均保持非常高的水平,这也为国内消费品企业的经营提供了新的增长空间和较为稳定的增长预期。

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