华体转债价值分析 华体转债中签率多少?

　　综投网(www.zt5.com)3月31日讯

　　本期投资提示：

　　结论或投资建议：华体转债破发概率不大，建议投资者参加申购和配售。

　　原因及逻辑：

　　1、票面利率较低、补偿利息较高，纯债价值较低，按8.55%的贴现率计算，则纯债部分价值为71.98 元。

　　2、华体转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力为4.29%，对流通股本的摊薄压力为10.81%，对流通股本的摊薄压力中等。公司2020 年有一笔解禁，解禁时间为2020 年6月22 日，本次解禁0.60 亿股，占解禁前流通股比例为147.76%。

　　3、截至本募集说明书公告日，控股股东及其一致行动人累计质押1386 万股，占其持有股份的比例为27.49%，占公司总股本的比例为13.58%。

　　4、华体科技目前的年化波动率约为49.07%，长期240 日年化历史波动率位于45.32%左右，在转债股中波动性处于中等水平。20 日年化波动率为64.91%，高于历史平均水平(44.71%)。

　　5、当华体科技的股价为47 元时，转换价值为98.49 元，对应转债价格在116.83 元～117.22元，当华体科技的股价在37 元至59 元时，对应转债的市场合理定位约在106 元～134元之间。

　　6、以当前市场估值水平，华体转债破发概率不大。

　　7、假设转债首日涨幅为17%时，每股配售收益约为0.35 元，以47 元的股价成本参与配售，综合配售收益为0.71%，配售收益较低。

　　8、粗略估计剩余可申购额在0.7 至1.1 亿元。申购资金范围为39000 亿至45000 亿之间。中签率范围估计为0.0016%至0.0028%。当华体转债总名义申购资金为42000 亿元且剩余可申购金额为0.9 亿元时，中签率为0.0021%，当首日涨幅为17%时，打满的投资者网上申购收益期望值为4 元。