台21转债754055价值分析 台21转债值得申购吗?

  台21转债申购上市了大家知道吗?台21转债现在值得去申购吗?参考相近行业、相似评级的盛虹转债(评级AA+、规模50亿元,平价141.63元。

台21转债价值分析

  预计上市价格中枢为120.77元

  参考相近行业、相似评级的盛虹转债(评级AA+、规模50亿元,平价141.63元对应转债价格177.48元,转股溢价率25.19%)、台华转债(评级AA、规模1.85亿元,平价205.4元对应转债价格225.36,转股溢价率9.86%)。公司21年业绩大幅反转,且新增产能对未来业绩有较大促进作用,但是目前公司估值较高,增长空间有部分被透支。综上,我们预计上市首日转股溢价率在20%-28%之间,价格115.02-124.61元,价格中枢120.77元。

  预计中签率约0.0018%

  根据最新数据,台华新材的前两大股东为福華環球有限公司、嘉兴市创友投资管理有限公司,持股比例分别为32.56%、17.37%。前十大股东合计持股81.78%,股权结构较集中。假设原股东有70%参与配售,则预计获配4.2亿元面值转债,留给市场的规模为1.8亿元。假设台21转债网上申购700万户,按照打满计算中签率在0.0018%左右,建议积极申购。

  公司2021年前三季度业绩高增

  是国内领先的集锦纶纺丝、织造、染色及后整理的全产业链纺织企业,在产品开发、技术研发、客户质量等方面具有显著竞争优势。公司前三季度实现营业收入30.68亿元,同比+83.7%,实现归母净利润3.77亿元,同比+307.82%。毛利率26.44pcts,同比+2.05pcts,净利率为9.43%,同比+2.63pcts。

  锦纶的需求空间大

  我国主要纺织品化纤、纱、布等产量整体均呈上升趋势,且产销量已经位居世界第一,出口量占全球出口量超过三分之一,其中化纤产量涨幅最大,近十年CAGR达到8%,由于锦纶在强度和耐磨性、吸湿性等方面具有优异的性能,在户外、运动、防寒、休闲领域具有较大优势。锦纶也是化纤中增量最大的部分,2011年产量159.14万吨,2019年达到350万吨,为2011年产量的2.20倍,CAGR达到14.99%,显著高于化纤行业同时期5.74%的增长率;2011年,我国锦纶产量占化纤的4.69%,至2019年占比达到5.95%。

  己二腈国产化打开降本空间

  生产锦纶66最主要的原材料己二腈产能长期被英威达、奥升德、巴斯夫等国外企业垄断,国内锦纶生产被国外控制。随着2020年华峰集团打破国外技术垄断,己二腈国产化开始,目前国内规划产能150万吨,国产化的推进将有效降低锦纶66的成本。

  公司高附加值产能释放增厚盈利

  公司在纺丝、制造、染色及后整理方面进行研发投入,与知名高校、研究所进行产学研合作,在国内推出20D/24F经纬丝等热门产品,也是行业内较少的能生产DPF小于0.4的厂家。公司布局一体化产能,实现各个生产阶段的资源共享,新增12万吨尼龙长丝项目已经投产,均为高附加值的锦纶纤维、再生锦纶纱等产品,预计可新增年收入22.4亿元。

  风险提示:原材料国产化程度不及预期,下游需求不景气,环保政策变化

  以上就是小编带来的相关介绍了,希望对你有帮助。

标签:申购

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