2020年美国大选结果公布时间 美国大选对美股的影响

　　美国总统选战进入倒计时阶段，一般而言，大选结果通常在选举当夜就能出炉，但随着选择邮件投票的选民增加以及两党政治分歧加深，今年的美国大选夜可能出现另一番景象。

　　长期研究投票和选举管理问题的阿拉巴马州奥本大学政治学教授黑尔表示，“我不认为，我们能在11月3日或4日知道结果，除非得票差距很大。”她表示，直到大选一周以后才有足够的信息判断结果。

　　据预测，今年美国大选总投票人数将达到创纪录的1.5亿，占合格选民的65%，是自1908年以来的最高投票率。

　　美国大选计划(U.S. Elections Project)的数据显示，截至发稿前，已有7579万选民通过邮寄的方式投票，超过2016年大选投票总数(1.37亿)的一半以上。

　　许多关键州的早期投票率更为引人注目。据《纽约时报》报道，得克萨斯州的提前投票数相当于该州2016年大选总票数的87%，佛罗里达州超过2016年总票数三分之二以上，北卡罗来纳州的投票数相当于2016年的72%，佐治亚州相当于2016年的71%，威斯康星州和密歇根州都已接近2016年总票数的一半。

　　邮寄选票的选民人数创新纪录，意味着开票时间将比以往更长。而部分共和党人已经对邮寄投票的可信度提出质疑，美国总统特朗普也多次质疑邮寄选票，这都将为一周后的大选带来不确定性。

　　从过往经验看来，邮寄选票并不会有利于特定的一党。但今年的提前投票数据显示，民主党人通过邮寄方式进行投票的人数要多于共和党人。

　　有分析认为，宾夕法尼亚、威斯康星等州直到选举日才开始计算邮寄选票，初步结果可能会有利于特朗普，而计数缓慢的邮寄选票预计将对拜登有利。

　　于是，有民主党人表示担忧，特朗普将在选举之夜宣布胜利，然后声称在接下来的几天中所计入的邮寄选票有舞弊嫌疑。

　　得票数十分接近，可能导致输方在该州就投票和计票程序提起诉讼。各州提出的诉讼最终可能会送抵美国最高法院，正如2000年佛罗里达州的情况一样。

　　当时最高法院叫停重新计票，共和党人小布什在该州仅以537票的优势击败了民主党人戈尔，在选举日后一个多月才最终分出胜负。

　　特朗普早已为司法争端铺好了路。当地时间10月26日晚，美国参议院投票确认巴雷特出任联邦最高法院大法官。而6比3的保守派多数优势意味着，如果最高法院介入大选争议，将有利于特朗普。

　　目前，有关投票的问题已引发大量司法诉讼。美国各州法院已接到365个与选举有关的法律诉讼案件，涉及的问题包括邮寄选票身份要求、因新冠疫情造成修改初选投票日是否合法等。

　　加州大学法律学者哈森认为，2020年大选将成为美国历史上法律纠纷最多的一次选举。

　　参选双边阵营在选前都组建了庞大法律团队。耶鲁大学法学院宪法学者奥克曼认为，虽然特朗普拒绝承诺败选时会认输，但2000年总统大选的情况应该不会再重演。奥克曼判断，更有可能的情况是由国会决定谁是胜利者。

　　美国参议院于9月底紧急通过一项决议，确保政权和平转移。本月上旬，当特朗普再次被问及若败选该怎么办，他改口称，将接受和平移交权力，但希望这是一场“诚实的选举”，并再次质疑邮寄投票的可靠性。

　　今年的选举人团将在12月14日进行投票，国会参众两院将于1月6日举行会议，清点选票并宣布获胜者。

　　如果在1月20日总统就职典礼前无法确立总统人选，将由代理总统接任。此人可以是副总统或众议员议长，取决于参议院是否能在1月20日前选出副总统。

　　美国将于今年 11 月 3 日进行总统大选，政治周期对美国股市的影响是市场较为关切的问题。但目前很多研究的方法并不一定会得出正确的结论，因为简单的回顾历史经验在方法上不够严谨，很多变量没有控制，很多解释原因没有经过检验，即没有采用合适的计量经济学手段而粗糙的判定经验是无法对结论和解释进行外推的，当然即使是严谨的学术研究也无法对结论和解释进行外推，因为一般性可以指导特殊性，但不能决定特殊性，不过即使是这样，也只有更为严谨的结论才可以达到“以史为鉴”的目的，本文试图将国外学术文献中的相关结论与当前的实际情况结合讨论，对美国大选与股市的关系做出判断。

　　本报告通过介绍主流文献中的研究结论， 假设如果是拜登当选总统，则存在一定的可能性出现下列现象。

　　(1)指数投资：总统任期内股市超额收益与共和党总统任期相比可能更高，从公司规模上看主要集中于小公司，从行业上看主要集中于与政府支出高度相关的行业。

　　(2)量化多因子投资：小公司的超额收益可能更高，原因是更高的市场和违约风险溢价。若偏向支持小企业的扩张政策引起通胀，则货币政策收紧会增高小企业的违约风险。若民主党同时控制白宫、众议院和参议院，对量化投资而言规模因子(SMB)显著为正的概率会增加。

　　(3)市场择时方面：总统任期内的后两年与前两年相比，S&P500 的超额收益可能更高。

　　(4)波动率方面：拜登的选情若逐渐提振，则股市的波动率可能增加。

　　(5)ESG 投资方面：“罪恶股票”(如烟草、酿酒和博彩)的表现可能比较差。

　　(6)行业基本面与量化基本面方面：与政府支出相关性高(如导弹与航天制造、造船及维修、广电、科研、电灯及零件制造、石油与天然气开采、报纸出版、印刷电路组装制造、广播与通讯设备、造纸厂等)的行业中的公司表现可能比较好。

　　如果是特朗普连任，则结论可能大体相反。

　　风险提示：美国选情变化超预期、美国疫情防控及经济恢复超预期、国际金融市场波动超预期。