美国新任总统何时上任?美国总统选举与股市的关系

  经过三周的角逐、反转、僵持,美国大选终于即将“尘埃落定”。美国总务管理局23日最终确定,民主党总统候选人拜登为2020年美国大选的“赢家”,并通知其可以启动过渡进程。这意味着拜登已经基本扫清权力交接道路上的障碍。就在同一天,拜登公布了首批内阁成员名单,包括国务卿布林肯、财政部长耶伦、首位女性情报总监海恩斯以及首位拉美裔国土安全部长马约卡斯。但特朗普并未公开认输,他在推特上表示将战斗到底。目前美国还有几个摇摆州没有认证计票结果、参议院归属未明、选举人投票程序也存在不确定性,拜登在推开白宫大门前还需要跨过几道坎。

美国新任总统何时上任?美国总统选举与股市的关系

  以下是从美国大选日到拜登就职典礼前的关键时间节点。

  11月3日:大选日拉开帷幕

  美东时间零点,位于本土最东的新罕布什州两个小镇迪克斯维尔山口和米尔斯菲尔德的投票站开启。当天各州陆续开票,有多个州此前已开启提前投票通道。由于本次大选邮寄选票数量激增,当天并未确定获胜人选。

  11月4日:特朗普打响诉讼战

  特朗普的律师团队就相继在宾夕法尼亚州、佐治亚州和密歇根州提起诉讼,要求法院下令停止继续计票,并再次催促最高法院就宾州邮寄选票“无效”做出裁决。

  截至目前特朗普团队相继在关键战场州发起上百起起诉讼,内容不外乎存在欺诈、观察员未能密切监督投票过程、邮寄选票不符合规范等。但由于缺乏实质性证据,绝大多数诉讼已被驳回。

  11月7日:媒体宣布拜登获胜

  多家美国主流媒体同时预测拜登获得超过270张选举人票,锁定大选胜局。随后加拿大、印度、英国、法国、德国等多国领导人纷纷祝贺拜登获胜。

  次日,拜登以当选总统身份发表讲话。

  11月下旬:各摇摆州完成计票认证工作

  密歇根州竞选委员会已于23日完成83个县的计票认证工作,确认拜登以15.4万票的优势获胜,赢下该州16张选举人票,成为继佐治亚州之后第二个完成确认的摇摆州。

  佐治亚州于11月20日完成人工重新计票后,确认拜登以12670票的微弱优势击败特朗普。但由于两名候选人得票率差距不足0.5个百分点,特朗普有权申请重新计票。特朗普团队已经提交了相关的申请书,计票工作于本周开始。

  宾夕法尼亚州多个县市也已经在23日完成认证,包括人口最多的费城,但仍有少数县市的认证程序被当地共和党人阻挡。按照宾州法律规定,所有县市必须在选举日后的第三个星期一(即11月23日)认证选举结果,但逾期认证的情况在历届大选中时有发生。

  宾州州务卿布克瓦(Kathy Boockvar)需要根据各县市提交的最终票数汇总出宾州普选结果,法律并未对该程序设置硬性截止日期,但布瓦克预计将在11月30日前完成认证。

  接下来明尼苏达州、内华达州、北卡罗来纳州、俄亥俄州、亚利桑那州、艾奥瓦州和内布拉斯加州也将于11月内完成认证工作。

  最晚的威斯康星州认证截止日期是12月1日。特朗普在上周自掏300万美元要求该州两个拜登占明显优势的县重新计票,但预计不会对最终结果产生影响。

  12月8日:确认选举人名单

  这是各州确认普选结果的最后一步:州长将计票结果以及选举人名单一同提交至国会。这也是《选举计数法》规定的“安全港”截止日期,即各州必须在8日前解决有关选举团队和选举人的任何争议,避免国会介入或引发有关选举人票的争议。在这之后各方仍可就选举发起诉讼,但法庭很可能拒绝审理。

  2000年小布什和戈尔因佛罗里达州计票争议陷入僵局时,最高法院就在“安全港”日前夕中止了佛州重新计票,使此前选举结果即刻生效。最终小布什拿下该州关键的25张选举人票,顺利当选。

  对特朗普来说,这是翻盘的最后希望。此前特朗普团队发起的一系列诉讼基本都没有扭转投票结果的可能,他更多是希望能借此推迟计票认证的时间。特朗普打的小算盘是:如果战场州错过认证计票结果最后期限,地方议会将有机会任命亲特朗普的选举人,在投出选举人票时推翻普选结果。

  此前有报道称,特朗普在上周邀请密歇根州资深共和党议员议员前往白宫会谈,提出任命其支持者担任选举人的要求。但从目前的情况看,特朗普很难如愿以偿,密歇根州州长、民主党人惠特默必然会提名一位亲拜登的选举人。

  有法律专家表示,根据联邦法律,如果州议会和州长就选举人人选发生分歧,州长的意见将被优先考虑。

  12月14日:选举人团投票

  各州选举人将集合开会,并向国会寄出他们的选举人票,获得多数票,即超过270张选举人票的候选人为新一届总统。根据目前的投票结果,拜登获得306张选举人票,特朗普获得232张。

  大部分州的法律规定,选举人必须将票投给赢得该州普选票的候选人,但也出现过不顾普选结果投票给另一名候选人的“失信选举人”(faithless electors)。最高法院在今年7月通过的一项法律规定,州司法系统有权惩罚“失信选举人”。

  2016年大选时,华盛顿州的4名选举人中就有3人“叛变”,投票给共和党籍前国务卿鲍威尔,而不是赢得普选的希拉里。最终这三人被州选举委员会分别惩罚1000美元。当年共出现10名“失信选举人”。

  截至2016年的58场大选共投出23507张选举人票,其中失信的只有约90人次,而且其中还有63票是因为普选获胜者在选举人团投票日之前去世,所以选举人改投他人。根据以往经历,选举结果从未在这一个环节被推翻。

  所有选举人票必须在12月23日前寄达国会。

  1月3日:召开国会会议

  当选议员召开第117届美国国会会议,现任副总统彭斯继续担任参议院议长,直到其任期届满为止。

  1月5日:佐治亚州参议院投票

  由于在此前佐治亚州的参议院选举中,所有候选人均未获得超过50%的支持率,该州将在1月5日举行第二轮选举。

  目前,民主党在参院确定拿下48席,共和党确定拿下50席,如果民主党能够拿下佐治亚州明年1月5日的重新选举,将与共和党人在参议院平分秋色各占50席。

  当参议院投票出现平票时,作为议长的副总统将拥有关键性一票。如果最终共和党保有参议院控制权,将会是未来拜登执政路上最大的障碍。

  1月6日:国会清点选举人票

  国会召开联席会议,清点各州选举人票,并正式宣布大选结果。任何国会成员都可对选举人票提出异议,但需要一名众议员和一名参议员联合提交议案。在这种情况下,联席会议将休会2小时,由参众两院分别开会进行讨论和投票。如果反对议案在两院均获得多数投票通过,则遭到反对的选举人票将被作废。

  1月20日:新总统就职

  当天中午拜登将宣誓就任第46任美国总统,哈里斯就任副总统。拜登任命的幕僚长克莱因(Ron Klain)此前接受采访时表示,受疫情影响,就职典礼将从简。

  这标志着美国正式进入拜登时代。拜登承诺,在这一天要带领美国重回《巴黎气候协定》和世界卫生组织。

  美联社指出,如果在20日前国会未能确认新任总统和副总统人选,将由一名当选官员代行总统职务,排在第一顺位的是众议院议长佩洛西。

  美国总统选举与股市的关系

  核心结论:过去历次大选时短期市场涨跌无明显规律,这次“邮件门”事件使得大选不确定性增加,避险情绪升温,黄金、VIX指数上涨。回顾30多年历届总统周期,新总统的政策对市场影响偏中长期,与当时的经济背景相关,利率和基本面决定市场趋势。希拉里、特朗普最新支持率分别为47.5%、45.3%,差异缩小,两党政策都偏向贸易保护、基建,分歧集中在财政、金融、能源方面。

  美国大选与股市

  ——驴象之争30年回顾

  2016年美国总统大选将于11月8日举行,这将是美国第58届总统选举。回顾1980年以来的历届总统执政时期,从里根时期(1981-1988)的供给侧改革,老布什时期(1989-1992)的海湾战争、克林顿时期(1993-2000)的“新经济”,到小布什时期(2001-2008)的地产泡沫和09年以来奥巴马时期的持续QE政策,每一任总统任期内经济和政策方向都有明显的特征和变化。2017年新一届美国总统即将上任,回顾历任总统任期内的政策方向和经济、市场变化,有利于我们更好的理解未来。

  1.总统大选,对市场有何影响?

  美国大选临近,容易引发短期市场波动。10月28日,FBI宣布重启调查希拉里电邮案,这一事件引发了近期的市场波动。10月28日以来标普500、道琼斯指数、纳斯达克指数分别跌幅1.3%、0.9%、1.8%,美元指数从99跌至97.7。美股VIX波动率指数从10月初的13上升至18.6。11月8日即将举行美国大选,大选将如何影响股市?从历史经验来看,1980年以来,与普通年份相比,9次总统大选之后的11月份,标普500指数涨跌并没有明显的规律。除08年以外,总统大选之后11月份的VIX波动率指数变化同样不大,说明历史上总统大选对市场的影响偏中性。但这次大选不同之处在于,特朗普在竞选期间发表的各种政策观点比较激进,例如其抨击美联储的低利率政策、主张贸易保护、建议对中国进口产品征收45%的关税、建议在墨西哥边境筑墙等。所以如果特朗普当选,政策不确定性增加将加剧市场短期波动,近期黄金价格上涨、VIX指数上升反映市场避险情绪已经开始升温。而如果希拉里当选,由于其政策延续性较好,市场表现将更加平稳。

  总统换届影响偏中长期。在4-8年的总统任职周期中,总统所推行的政策会对市场产生一定影响。典型案例如1981年里根上任后,通过推行紧缩的货币政策和供给侧改革使得经济在1983年成功走出滞涨,股市见底回升;1989-1992年间老布什政府更偏向于军事和外交,对外取得了海湾战争的胜利,但国内经济却在1991年再次陷入衰退,引发了股市再次调整;1992-2000年期间克林顿总统重视鼓励创新,推行“信息高速公路”战略,推动了互联网产业的发展并引发了后期的互联网泡沫。但从更长期的视角来观察,利率的长期趋势变化是影响证券市场的重要原因,总统的影响较小。80s以来,除了小布什时期以外(2001-2008),标普500指数年化涨幅都在10%以上。股市持续上涨源于利率趋势下行。1980年至今,联邦基金利率从最高的22%降至当前的0.4%,美10年期国债利率从最高15.8%降至目前1.8%。在70年代,由于通胀高企,利率持续上行,证券市场表现较弱。尼克松政府时期标普500指数年化涨幅仅0.4%,在卡特政府时期标普500指数年化涨幅仅6%。但80年代之后,即使是经济增速较低的时期,如老布什时期GDP平均增速降至2.3%的相对低位,但受益于利率下行,标普500指数的年化涨幅也达到12%。

  2.以史为鉴:历任总统时期的政策及市场

  里根时期(1981-1988):推行供给侧改革,经济见底回升。在1981年里根就任美国总统之初,美国经济面临严重的滞涨问题,此外经济还面临例如政府开支过大、财政赤字、政府管制过多、税率过高等问题。因此里根政府采取了一系列措施对抗通胀并刺激经济增长的措施,其中主要包括:紧缩的货币政策以抑制通胀、减税、压缩政府开支、放开政府管制、减少国营事业等,这一系列政策措施也成为里根经济学的主要内容。紧缩的货币政策导致里根上任初期的1981-1982年间经济快速下行。幸运的是,1983年之后,供给侧改革即开始见效,美国经济开始见底回升。失业率从1982年11月最高10.8%开始回落,至1984年里根总统参加第二轮选举时期已经降至7.2%,其次美国GDP增速也快速从1982Q3最低-2.6%回升至1984Q1最高的8.5%。在里根的第二个任期(1985-1988)内,美国经济持续繁荣,失业率较低,股市持续上涨。在1982年7月之后,通胀降低,失业率下行,经济改善,股市同样见底反弹,从1982/7至1988年证券市场表现为牛市,标普500指数累计涨幅160%。

  老布什时期(1989-1992):加强政府干预,1991年经济再次衰退。老布什上任初期,经济主要面临三大难题:财政赤字、贸易逆差、通胀压力。布什总统上任后,政策上出现一系列变化:首先是在1989-1990年期间采取紧缩的货币政策,抑制通胀;其次是为了降低财政赤字,大幅压缩军费开支;第三个方面是改变了里根时期减少政府干预经济的做法,提出加强政府经济调节的一系列政策措施。但实际上,削减财政赤字和加强政府干预的做法并未收到良好效果,经济在1991年再次陷入衰退。失业率从1990年6月份的5.2%开始持续上升,最高在1992年6月达到7.8%,GDP增速从1989Q1的4.3%回落至1991Q2的-0.5%。由于任期内出现了经济衰退且失业率较高,布什总统在1992年竞选中失利,败给了紧紧抓住经济议题的克林顿。在老布什总统上任期间,紧缩的货币政策和经济衰退也引发了股票市场的大幅波动。在1989年10月13日标普500指数曾单日暴跌6%,在1990/7-1991/10标普500指数快速回落,从356点回落至298点,调整幅度达16%。

  克林顿时期(1993-2000):鼓励创新,迎来“新经济”时代。以"重振美国经济"的政策纲领当选总统的克林顿上台后,即针对里根-布什政府遗留的两大难题——巨大的财政赤字和沉重的联邦债务,提出增税节支、削减财政赤字的具体办法,即对富人增税、对中产阶级减税、精简机构、削减政府开支,进行福利制度改革等等。在刺激经济增长的政策方面,克林顿主张增加公共投资;提倡“公平贸易”,把开拓海外市场、扩大对外贸易置于对外战略的优先地位。产业政策方面,克林顿政府鼓励创新,扶持高科技产业发展,加大对高科技产业的倾斜政策,大力倡导“信息高速公路”等高科技产业,推动了互联网产业的发展。在1993-2000年克林顿总统任期之内,美国经济迎来高增长、低通胀的新经济时代。受益于克林顿政府“信息高速公路”等高科技产业扶持政策,美国互联网产业高速发展,并于1998年进入白热状态。证券市场受益于技术进步、经济持续繁荣、一级海外1997亚洲金融危机引发的资金回流美国,最终导致了1998-2000年期间互联网泡沫的产生。从1992年至2000年初互联网泡沫破灭之前,标普500、道琼斯指数、纳斯达克最大涨幅分别达到280%、273%、790%。

  小布什时期(2001-2008):地产市场繁荣成为经济主要推动力。2000年布什第一次成功竞选总统时期,美国经济正处于互联网泡沫破灭,经济快速下行时期。因此刺激经济发展成为布什总统上任初期的首要任务,为刺激经济发展,布什政府采取了扩张性的财政政策,即一方面大规模减税,另一方面扩大政府财政支出。财政政策方面,布什政府减少税收、扩大财政支出,并且重视社会保障和医疗改革。对外贸易政策上,布什主张刺激出口来促进经济回升和就业增长,推行自由贸易和公平贸易。在“911”事件之后,反恐和国家安全也成为政策重心,随后美国于2001年-2003年先后发动阿富汗战争、伊拉克战争等一系列反恐战争,投入了巨额的军费开支。从2003-2007年,美国经济逐渐复苏,但房地产市场繁荣成为经济复苏的重要推动力。从2000-2005年期间,美国房地产市场持续繁荣,房价持续上涨,美国标普CS房价指数反映2000-2005年10个大中城市房价涨幅平均在14%以上,住宅类固定资产投资在整体固定资产投资中占比从20%提高到30%。2004年之后,为抑制潜在通胀压力和地产价格上涨,美联储采取了偏紧的货币政策,紧缩的货币政策导致2004、05年后地产市场快速降温,也成为引发08年次贷危机的导火索。在小布什总统任期内,证券市场大幅震荡。从2000/3-2002/10月,股市持续下行,标普500指数最大调整幅度53%。2002年10月后市场见底回升,证券市场持续上涨。从2002年10月至2007年10月次贷危机爆发前,标普500指数累计最大涨幅达91%。

  奥巴马时期(2009-2016):QE时代。奥巴马在2008年次贷危机爆发时期参加总统竞选,因此上任初期政策以推动经济复苏、创造就业为目标。从2008年至2012年末,美联储共推出了4轮QE计划来刺激经济增长。除此之外,其他的刺激经济政策内容还包括:扩大政府开支、减税、实施大规模金融救援计划、房市救援计划等一系列稳定经济金融体系的救市计划。在奥巴马第二任期内,由于经济缓慢改善,金融市场相对稳定,因此政策重心也有所改变,具体包括:财政方面,削减财政支出、向富人增税,改革社会保障和医疗保健制度等;产业政策方面,重振制造业,宣布向制造业回归,大力发展先进制造业。此外促进商品和服务贸易出口、完善金融改革、鼓励清洁能源和多种能源共同发展等也是奥巴马第二任期内的政策重点。从2009年以来,美国经济缓慢复苏。失业率从09年7月最高的10%回落至目前的5%,失业率已经降至历史低位。但经济整体仍相对较弱,2016年二季度美国GDP增速仅1.28%,远低于1990年以来美国GDP增速均值的2.6%。虽然实体经济复苏缓慢,但美国持续的量化宽松政策推动了资本市场的繁荣,2016年美国三大股指包括标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数均再创新高,三大指数从09年初市场底部以来累计涨幅分别为212%、180%、308%。

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