麻绎文:“大基金三期”能否激起新一轮半导体行情?

要点:
       国家大基金三期披露的注册资金是3400多亿元,回顾大基金一期与二期,前两期资金的体量加起来比第三期少,第三期资金的体量超市场预期,这也体现出国家层面对于半导体芯片产业链从资金支持上的重视。往后看,未来大基金三期可能会投向哪些方向?我们觉得它肯定还是会沿着二期的路径。除此之外,全球人工智能大模型发展如火如荼,与AI相关的算力芯片、存储芯片等环节也是国家层面比较重视的发展方向,这肯定也会是大基金三期重点扶持的方向。
       从长远来看,像设备、材料环节这些方向,未来有比较大的国产化提升空间,后续也会有比较强的成长性。
       半导体自身的周期呈现出比较明显的波动特性,它最大的波动周期还是传统需求周期,就是与PC以及手机等消费需求相关的周期波动,传统需求周期每一轮上行或者下行周期持续两到三年。从2024全年维度看,看好半导体芯片产业链自身传统需求的修复。创新周期及国产替代周期部分也有很好的催化,半导体芯片产业链已经进入多重周期共振的阶段。短期半导体芯片产业链在股价层面没有充分反映周期共振的行情,后续半导体芯片产业链具备不错的布局机会。
       芯片ETF(512760)覆盖了芯片产业链各个环节的公司,能够代表芯片产业的股价走势的行情;集成电路ETF(159546)筛选了半导体下游工艺难度比较高的一些细分方向,相关的上市公司未来长期的成长前景比较突出,指向的是大基金重点投资的细分方向;半导体设备ETF(159516)的成分股则聚焦于上游晶圆厂上游设备和材料公司,弹性会更大。感兴趣的投资者,可以采取逢低和分批操作的方式进行相关布局。

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