优选高股息国企,高频分红彰显价值——红利国企ETF投资价值分析

        红利+国企,善守能攻的投资策略。
        ○ 新“国九条”出台,企业分红意愿有望进一步提升。新“国九条”以及交易所的一系列配套规则的征求意见稿出台,其中对上市公司分红规定做出了重点安排,包括引导上市公司加强分红,提升分红水平和频次等,企业分红意愿有望进一步提升。
        ○ 央国企是资本市场的高分红主力军。对于央国企而言,“中特估+市值管理”可能进一步提高央国企分红意愿。诸多市值管理工具中,现金分红是央国企最常使用的工具。实际上,央国企的分红规模及意愿也确实高于民营企业。
        ○ 中长期高胜率投资下,重视红利板块的“新底仓资产”属性。稳健经营、现金流充裕的红利板块是天然的高胜率资产。高胜率的本质是确定性,而红利是天然具备高确定性的资产,高分红+稳健经营是红利资产确定性最主要的来源。
        ○ 后续板块或仍将受到增量资金的驱动。首先,险资是今年A股市场增量资金的重要来源,盈利稳定、现金流充裕的红利板块天然受到注重投资安全边际的险资青睐,也有望成为配置红利资产的重要增量。与此同时,公募基金当前仍明显低配红利板块。
        ○ 高股息行业股息率稳定,基本面向好。高股息率行业大多集中在钢铁、石油石化、银行、房地产、煤炭等行业,近期在金融地产板块利好政策频发、全球能源短缺等事件支撑下,相关行业基本面向好,且近两年股息率均保持稳定向上的趋势。
        上证国企红利指数(000151.SH):指数在上交所上市的国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定、且有一定规模及流动性的30只股票为成分股,以股息率加权计算,以反映国有企业群体中高红利股票的整体状况。
        ○ 行业分布:聚焦于煤炭、银行、交通运输等高股息行业;
        ○ 市值分布:均衡配置,高股息风格更为纯粹;
        ○ 业绩表现:自基日以来,指数区间收益达61.48%,高于主流宽基指数;
        ○ 指数具有低估值、高股息的优势:市盈率、市净率均处于历史中低水平,拥有较高的安全边际;近12个月股息率和近五年来股息率均显著高于其他宽基指数。
        国泰上证国有企业红利ETF(基金代码:510720)通过指数化投资,实现对上证国有企业红利指数的有效跟踪,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化,基金于2024年5月15日上市。该基金可每月进行评估及收益分配,无需以弥补亏损为前提,在符合基金分红条件下,可安排收益分配,每年最多可现金分红12次。基金上市后已经连续两个月分红,并且,第二次分红比例相较第一次有所提高。
        国泰基金成立于1998年3月,是国内首批规范成立的基金管理公司之一,国泰基金深耕ETF产品,种类丰富,为投资者提供了全方位被动投资工具。
        ○ 基金经理为麻绎文,硕士研究生。2020年6月加入国泰基金,历任助理量化研究员、量化研究员、基金经理助理。麻绎文当前共管理七只基金,在管基金总规模9.92亿元。
        风险提示:本基金属于股票型基金,预期风险收益水平较高;指数与基金历史表现不代表未来。

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