人民币会不会继续升值下去？人民币会不会贬值？
北京大学国家发展研究院党委书记余淼杰教授接受《经济学家圈》采访时指出，长期内人民币处于升值通道，明年兑美元汇率预计上升到6.1。汇率波动只是影响出口的一个因素，但并不是决定性因素，决定性因素是外需。中国的货币政策一定要独立，资本项目开放是逐步的过程。具体内容请看下方文字。
关于美国的货币政策，我的看法是短期内如果美国实施紧缩的货币政策，那么会导致美国利率上升。利率上升会吸引大量的国际游资投资到美国，有利于美元的升值。换言之，人民币短期内会有贬值的压力。
但我想强调的是，人民币长期是升值。因为如果从长期看一个币种的走势，主要是看币种所在的国家的全要素生产率增速，也就是说生产绩效是高还是低。中国的生产绩效只有美国的一半，但是增速比美国要快很多。如果从宏观数据上来看，中国经济增速至少高于5%，美国比较稳定，差一点是2%，好一点是2.5%。换言之，哪怕中国是5%，而美国是2.5%，中国经济增速也是美国的一倍。因此人民币在长期中处于升值通道。当然人民币在长期中处于升值通道，不代表每一天都会升值。我个人认为三年之内会升到6.1左右。
人民币汇率对我国的出口影响是多方面的，人民币贬值有利于出口，人民币升值不利于出口，这是第一个观察。第二个观察是，人民币升值对一般出口和加工出口影响是不一样的。比如说对加工出口，从进口的角度来看，人民币升值意味着我们的钱比较值钱，即进口相对比较容易，可以用一样的钱进口更好的中间品。因此，如果更好的中间品是用来生产更好的最终品，那么也是有利于中国最终品出口的。同时观察到从2005年到现在，人民币兑美元汇率从8.27变为现在的6.5左右，升值了25%左右。但同时中国的出口在急剧上升，不但没有受到人民币升值的影响，相反还一跃成为全球最大的出口国，占全球出口的13.2%。这说明什么?汇率的波动只是影响出口的一个因素，但并不是决定性的因素，决定性的因素还是外需。
总体而言，今年中国的出口的形势是比较乐观的。去年中国的贸易顺差是3.7万亿，我个人认为今年的贸易顺差还是会在3万亿以上。上半年也看到，中国的外贸出口的顺差达到了1.6万亿左右，下半年只会比上半年更高，比如说西方过感恩节、圣诞节还有万圣节，对中国的产品的需求会更多。今年的形势不错，但并不代表我们永远面临着一个非常乐观的国际环境。比如说东盟国家，一开始市场比较难做，但是企业要像敲牛皮糖一样一块一块的敲下去，实现出口目的地多元化。要继续扩大进口，不断的降低关税和取消非关税壁垒。更多进口品可以给老百姓带来更多的获得感，老百姓有更多的消费品种可供选择。目前复杂多变的国际环境有一点很重要，就是做好一带一路工作。固然是要两条腿走路，但是应该优先发展海上丝绸之路。之所以优先发展海上丝绸之路，是因为中国跟东盟国家的经贸往来是比陆上丝绸之路更加紧密。除了刚才所讲的商品贸易以外，要做好数字贸易，第一是电子商务，第二是软件代码外包，第三块是数据贸易，比如说阿里云、华为云等。
区域合作的话，因为WTO的改革举步维艰，所以区域合作更为紧要。应该先做好中欧全面投资协定，也就是中欧CIA，然后再做全面进步跨太平洋贸易协议。因为中国和欧盟彼此都非常需要对方的市场，所以我们跟他们是合作共赢的过程，通过开放来促改革，通过改革来带发展。全面开放新格局也从多方面来展开，那么就需要自由贸易区，自由贸易港等试点来推动。
今年第二季度中国经济增速相对放缓，这是非常自然的一件事情，因为去年第一季度刚好是疫情最严重的时候，去年第二季度相对去年第一季度已经复苏了。换言之，现在相对去年的第二季度增速就会相对放缓，所以是一个统计上的现象，但它并不代表就是说中国经济真的是出现了什么本质性问题。
从长期上来讲，中国经济的增速调整，还是需要改变经济的增长方式。换言之，就是说之前靠的这种出口导向的经济增长模式的确是难以持续，这是第一点。第二个点是因为现在有贸易摩擦，全球的贸易保护主义抬头，导致了我国的出口市场相对不是很容易。那么怎么办?政府提出一个非常好的计划，就是双循环。以国内大循环为主体，贯彻五大新发展理念，即创新、协调、绿色、共享、开放的新发展理念，构建新发展格局。
内循环核心的目标是要拉动内需，首先必须保证就业。保证就业就要保市场主体。那么怎么保市场主体?稳健的货币政策就是保市场主体的一个非常重要的举措。去年也好，今年也好，出台的货币政策都是要把服务实体经济放在第一位，用银行金融体系来进行普惠，来保中小企业正常的运营。一切的一切都是为了就业，因为只有就业稳定，各方面工作才稳定。怎么样实现稳就业?有4个方面，稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资。
三次分配跟五大新发展理念的两个理念密切相关，一个是协调，一个是共享。协调不只是包括城乡的协调，也包括区域的协调。怎么样做好城乡的协调或者区域的协调?就是要居民的分配比较合理。现在是要重新强调公平或者更准确的讲，在保持一定增速保持一定效率的前提下来保证公平，所以公平和正义提到一个前所未有的高度。二次分配主要通过政府的力量，要通过税收、转移支付，比如广东比较富，税收多一点，然后援助西北，振兴东北。因为西北、东北都是革命老区，也对社会主义建设立下了汗马的功劳。他们处于一个发展相对后进的阶段，要帮助这些地区。所以二次分配强调的是政府转移支付这样的一个力量。
三次分配从某种角度上强调道德的力量，通过三次分配实现橄榄型分配结构，也就是两头小中间大。让现在处于收入下层的老百姓有这机会进入中上层，防止阶层的固化。一个社会如果是公平的，那么通过自己的努力可以实现一个比较高的目标。一次分配靠市场，二次分配靠政府，三次分配靠道德。通过这三次分配来实现一个公平跟效率的兼得，也再一次充分体现了社会主义的优越性。
对一个大国来讲，要保持一个底线就是独立的货币政策。所谓独立货币政策的意思，就是中国的货币政策可以跟美国不一样。不是美国降低利率，我就必须降低利率，如果这样你就被别人牵着鼻子走。这也从某个角度解释了为什么英国脱欧，因为如果英国不脱欧，英国又不是欧盟最大的经济体，德国是最大的经济体，所以英国的货币政策就得听德国的。但是英国的经济结构跟德国经济结构并不是完全一模一样，两者的运动并不是同一个方向的，因此作为一个大国，货币政策是一定要独立的。
给定这个逻辑，中国的货币政策要独立，要跟美国不一样，那么就两个可以选择，一个是固定的汇率，一个是资本的自由流动。在1994年到2005年之前，是采用完全的固定汇率制度，那时候因为采用固定汇率制度，那么资本是不能够放开的。需要强调一点，境外人民币市场还有境内资本的开放是一个逐步的过程，而且要量力而行，要根据中国发展的实际情况而定。所以简单来讲，我并不认为资本项目的完全放开是有一个非常清晰的日程表，但是那是一个方向。
都知道人民币的升值会导致中国出口的下降，现在想重要的问题就是假设人民币升值10%，出口到底下降多少?到底是1%还是2%?这是一个实证的问题。要回答这个问题必须定量。
在经济学的研究中一定要做到顶天立地。一定要注意一个缺陷，就是一定要知道经济学是研究经济的科学，不是研究经济学的科学。当其他国家碰到相同问题的时候，他们怎么样子能够避免掉入相同的陷阱，这才是经济学研究所应有的方向。“立地”是要关注真实世界。怎么讲?真实世界只有一个，技术也好、模型也好，随着时间的推移都会变化都会进步的，所以我觉得就是经济学研究一定要顶天立地，一定能够理论联系实际。
