青岛啤酒全线产品销量下降 高端化进程仍缓慢

　　近日，青岛啤酒发布了2020年年报，全年实现营业总收入277.60 亿元，同比下降0.8%，归母净利润22.01 亿元，同比增长18.86%。全系产品的销量下滑导致营收同比下降，而产品提价后毛利率提升以及减少费用开支，推动盈利增长。

　　全线产品销量下降

　　年报显示，青岛啤酒全年实销量为782万千升，同降2.9%。其中主品牌青岛啤酒销量为387.9万千升，同比降4.2%，高端产品销量为179.2万千升，同比降3.5%，其他品牌销量为394万千升，也同比降1.41%。

　　尽管受到疫情影响，啤酒全行业的下滑幅度达到7%之多，青岛啤酒也显示出了龙头的抗跌性，仅同比下滑了2.9%，单Q4销量为87.8万千升，同比录得正增长。但是梳理公司过去多年的销量情况可见，自2014年915万千升的销量峰值，下滑至2020年的782万千升，下降幅度达到14.5%。

　　青岛啤酒的销量情况基本与行业走势接近，近年来我国居民所能消纳的啤酒体量逐年走低，2013年我国啤酒产量见顶至5062万千升，见顶后一路下行，幅度高达30%。随着我国人口峰值的到来及老龄化结构的加深，预计啤酒的销量将不可避免地持续走低，这与白酒行业的整体规律是一致的。

　　啤酒公司也深深地明白这个不可逆的趋势，纷纷减产、提价以保证公司的业绩增长。不过白酒和啤酒行业不同之处在于，白酒行业在强调“喝好酒、喝好酒”的同时，高端龙头白酒公司的整体产销量是在增长的。而龙头啤酒公司，诸如青岛、华润等，产销量却是在下滑的。

　　高端及次高端白酒的需求量增长，是控货提价策略的基础，而啤酒公司在产销连续下滑的背景下，提价的逻辑是存疑的。或许是由于销量不振的缘故，青岛啤酒多年来提价力度有限，吨价变化不大，甚至赶不上通货膨胀。