中美贸易谈判明日重启 棉价能否获得提振?

　　综投网(m.zt5.com)07月30日讯

　　华中科技大学金融学硕士，现任东海期货农产品板块研究员，主要负责棉花、白糖等品种的研究分析工作。擅长综合把握基本面变动情况，深入产业链上下游研究，同时熟悉相关品种的期权交易策略。

　　❒.国际方面，根据美国农业部发布的7月份全球产需预测，2019/20年度全球期初库存调增170万包，消费量调减100万包，期末库存增加320万包，整体中性偏空。中美贸易代表将在7月29日进行五月以来首次面对面会谈，中国购买美国农产品进程，关系到美棉去库情况，需继续关注美棉出口报告。

 

　　❒.国内方面，预计2019/20年度供大于需格局难以改变。下游方面，纱线和坯布开工率处于低位，高库存尚未缓解。由于下游消费疲软，纺企产销起色不大，资金紧张状况很难缓解，再加上中美谈判进程反复持续，目前对原料端的采购都是以“维持生产，按单拿货”为主，减少资金占用。国储棉政策尚未出台，密切关注政策导向。

　　❒.结论：总体来看，未来国际棉价的走势的主要矛盾点集中在中美谈判进展及下游消费情况。中美再次开启贸易对话，对市场情绪提振。目前国际棉花供给充沛，小范围的自然灾害无法扭转供需格局。国内方面，供给大于需求格局预计仍将延续，下游需求疲软仍是拖累棉价的主要因素，预计未来郑棉价格维持底部震荡，只有下游转好、库存减少等实质利好，才能重新提振棉市。

　　❒.投资建议：预计郑棉1909维持13000-14500区间震荡，建议投资者观望为主。期权方面，建议卖出CF09-C-15000合约，收取期权费。

　　❒.风险因素：天气情况与出苗情况，中美贸易战未来走向，增减进口配额等事件。

　　中美贸易缓和提振棉价，但国际供给依旧充裕

　　2019年7月，受中国迟迟未“购买美国农产品”影响，以及美棉库存高企、出口不理想等因素，美棉价格持续下跌，7月12日最低跌至62.6美分/磅，随后在63美分/磅附近振荡，月末因中美关系缓和，“中国购买美国农产品”有所进展，中美贸易代表将在7月29日进行五月以来首次面对面会谈，美棉企稳反弹。

　　中美贸易问题仍然在情绪面牵引棉价走势

　　中美贸易问题就“中国采购美国农产品”一事再起波澜。在日本大阪的G20峰会后，美国方面高调宣布中国将购买美国农产品，但中国迟迟没有行动，特朗普甚至发推特表示“对中国没有购买美国农产品的行为感到失望”。针对此事，中国《经济日报》7月5日就明确说，采购美国农产品是中国特有的谈判筹码，中方只会将“采购美国农产品”作为中美达成协议中的一部分，而不是让步条件，为了防止美国在中国采购完农产品之后再态度反复，中方此次态度明确而强硬，坚决利用好这一筹码。

　　7月21日，“中国采购美国农产品”出现转机，央视报道有关中国企业进行新的美国农产品采购，中美双方正在落实两国元首大阪峰会期间会晤达成的重要共识，中方有关部门表示，希望美方与中方相向而行，切实落实美方有关承诺。这一消息释放了中美关系缓和的信号，情绪面提振明显。

　　就“中国采购美国农产品”问题尚未明确落地之前，其中博弈反复的过程均会加剧相关农产品价格的波动，棉花也位列其中。目前中国企业对美农产品仍处于询价阶段，之后还需要对拟进口部分提交关税排除申请并进行评审;最终是否能够成功落地实施，还需要中美双方切实落实相关承诺。如果美棉进口落实，国内供给则呈现充裕局面。而需求端实质性改善仍需两个大国贸易关系再进一步，虽然国内棉纺织品出口环境存在一定改善的可能，近期走货企稳，产业链条中上游的心态逐渐复苏，但下游坯布、印染依然表现低迷。只有需求端真正向好，才能带动棉价持续上行，否则情绪面带动的反弹不会长久。

　　7月29日，美国贸易代表高级官员将会前往上海，与中国举行自5月以来首次面对面的高级别会谈，这一消息会给再次提振市场，需关注谈判走向和实质内容。