限电停产引发需求烦恼 有色金属普遍下行

　　现在期货是很多人有在关注的，现在很多人都是有投资期货的，不知道大家有没有投资有色金属呢?周二，受能耗双控限电以及高价抑制下游消费，前期涨幅较为明显的金属普遍出现回落。其中，沪镍、沪锡跌幅靠前，沪镍主力合约近期从15.5万元/吨高位回调至14万元/吨附近;沪锡日内也偏弱运行，期价重心回落至27万元/吨下方。

　　对于本次镍价回调，徽商期货研究所工业品部研究员陈晓波表示，一方面，宏观情绪构成利空。美联储FOMC决议及鲍威尔讲话释放偏鹰信号，加息点阵图显示加息预期再度提前，促使美元指数及美债收益率走强，有色金属普遍承压。另一方面，镍需求端有走弱迹象。据绍，近期各地限电限产政策对镍下游需求端的影响有所强化，300系不锈钢9月减产约25万吨，且后期不锈钢限产政策影响仍将持续，此背景下不锈钢与镍携手回调。硫酸镍本身生产受限，其下游前驱体及正极材料受限减产，也对镍的需求形成冲击。在他看来，目前镍库存仍呈现下滑趋势且处于历史低位，雨季上游矿端供应紧缺的预期仍未改变，因此镍下方空间相对有限。

　　对于沪锡，一德期货有色金属分析师吴玉新认为，其下跌的主要原因也是限电限产。据他介绍，下游焊料加工企业以及终端电子厂等集中存在的江苏、广东等省份也在限电之列，使得市场对需求的担忧超过供应，进而导致锡价大跌。但是目前看库存仍未得到缓解。截至上周末，LME库存1155吨，国内库存1551吨，库存合计2706吨，较去年底减少4874吨，较去年同期减少6287吨，处于非常低的位置。国内四季度云南水电可能又会紧张，届时冶炼厂有可能再次限产。

　　但是我们看到，云南加工费上调，8月锡锭产量在增加，而且印尼精锡出口连续增加，随着疫情的缓解，矿的进口也会缓解，终端消费7—9月出现不同程度的增速回落，可以说除了库存外，其他前期支撑因素或在改变。需跟踪高频的库存数据何时拐头，在此之前锡价仍偏强，但波动或将加大。

　　从锡的基本面来看，吴玉新介绍，供应端，随着加工费的回升，冶炼厂积极性提高，8月中国精锡产量14210吨，环比增长49.57%，同比增长8.47%;云南某大型冶炼厂完成检修，恢复生产，广西地区冶炼厂则因限电影响，8月产量下滑较明显。海外方面，马来西亚msc炼厂在恢复生产，1—8月印尼精锡累计出口量46490吨，同比增长4.1%，秘鲁1—7月精锡产量为13.4千吨，同比增长40%，预计供应紧张四季度或有所缓解。

　　需求端，疫情后需求集中释放，因中国生产和消费先于海外恢复，电子等订单大量涌入中国，锡的需求猛增，在新能汽车和电子行业高景气背景下，全球锡消费延续高增长。三季度国内锡消费增速小幅回落，四季度国内锡消费或将稳定，但基于去年高基数，四季度增速仍将下滑。