玻璃高位震荡思路对待

2024-01-03 08:38

  近期,原料端纯碱期货价格下挫,带动玻璃成本线下移,且盘面升水现货后,仓单压力增加。外围方面,美国非农数据超预期,经济依然强劲,短期衰退风险不大,但仍要警惕对于衰退预期的交易。基本面方面,整体产销基本维持在中位水平以上,终端刚需韧性仍存,企业库存压力下降,提振市场信心,价格以高位震荡看待。

  开工率处于上升趋势

  目前,玻璃生产利润因原料纯碱价格的上涨而有所缩窄,但仍处于高位。截至2023年12月28日,据钢联数据统计,国内浮法玻璃产能为17.41万吨/日,环比增加1.1% ,同比增加10.4% ;光伏玻璃产能为9.88万吨/日,环比增加2.33%,同比增加26.58%。截至2023年12月28日,据钢联数据统计,国内浮法玻璃产线开工条数为254条,玻璃产线投产刚性较强,因为冷修的成本非常高,一旦投产,通常连续生产8年甚至更久。根据产业的利润情况和潜在点火产线,目前已经突破17万吨,预计在当前利润情况下,年底玻璃供应将继续增加。

  汽车方面,中汽协统计数据显示,2023年11 月汽车产销分别完成 309.3 万辆和 297 万辆,环比分别增长7%和 4.1%,同比分别增长 29.4%和 27.4%。1—11月,汽车产销分别完成2711.1万辆和2693.8万辆,同比分别增长10%和10.8%,增速较1—10月分别提升2和1.7个百分点。伴随政策效果持续显现,各地车展及促销活动持续发力,加之企业最后一个月收尾冲刺,预计2023年12月汽车市场将会持续向好,再现年底翘尾现象。

  企业生产利润缩窄

  目前,玻璃基本面可以用供需双强来概括,供应端日熔量处于历史同期高位,需求端多数深加工企业处于年底赶工期,叠加原片企业价格提涨,中下游采购积极性提高。玻璃库存去化较为明显,根据钢联数据,截至2023年12月29日,全国浮法玻璃样本企业总库存为 3206.2 万重箱,环比减少 21.61%,同比减少104.16%。折库存天数13.2天,较上期下滑3天。

  近期,玻璃成本端表现坚挺,企业利润缩窄。截至 2023年12 月 29 日,煤制玻璃利润 209 元/吨,成本1557元/吨;石油焦制玻璃利润为567元/吨,成本1413元/吨;天然气制玻璃利润229元/吨,成本1890元/吨。从玻璃基本面来看,在供应已经超过17万吨日熔加上高利润的情况下,玻璃厂减产动力不足,在下游需求持续有增量的情况下,利润才能维持。

  基于当下的基本面情况,整体产销基本维持在中位水平以上,终端刚需韧性仍存,企业库存压力下降,提振市场信心。宏观方面,政策上没有出现更多的利多驱动,盘面继续上行压力较大,短期利多出尽,2405 合约以高位震荡看待。风险因素主要有两个:一是终端需求不及预期,二是生产线冷修超预期。(作者单位:徽商期货)

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