2021年大宗商品价格持续上涨？通胀预期回升推动美债升破多少点？

　　在国庆节假期期间，大宗商品价格加速上行，天然气供应短缺叠加OPEC+坚持原计划逐步放松减产，推动油价创下14年以来的新高。

　　生产：沿海省份煤炭日耗维持高位，钢铁生产趋稳，下游受双控政策影响仍偏弱。国庆期间商品价格加速上行。天然气供应短缺叠加OPEC+坚持原计划逐步放松减产，推动油价创下14年以来的新高。化工品价格延续强势，有色金属维持震荡;增产尚未落地电煤消耗仍在高位，秦港动力煤涨破1800元/吨;国庆前后螺纹钢表观需求维持20%的负增长，但山西恶劣天气影响运输使焦炭维持高位，海外生产事故推动铁矿价格大幅反弹，成本上行推动钢价继续走高;高耗能限产推动水泥价格涨幅进一步扩大，玻璃价格维持震荡。

　　需求：9月第四周乘用车销售同比降幅收窄，十一出行人数与旅游收入均较2020年有所下降，但本地消费有所恢复，国庆档院线票房仅略低于2019年。节前土地成交面积维持低迷，溢价率小幅回升，节前30城地产销售环比改善，但近两周同比仍维持在约-20%，一线城市明显恢复，十大城市可售面积与库存去化月数较节前小幅下降。BDI指数涨破5500点再创2008年以来新高，中国出口集装箱运价继续回升，节前进口运价高位震荡。农产品价格小幅上涨，猪肉价格再创新低，主粮价格涨跌互现。

　　海外：全球疫情整体继续改善。受学校招聘减少和工人短缺的影响，9月新增非农就业人数不及预期，但7-8月数据上修，失业率下降，时薪增速继续上升，显示劳动力市场仍然偏紧，不会影响美联储11缩减购债。工资增速和能源价格上涨推升通胀预期，美债收益率升破1.6%，而能源价格上涨带来的避险情绪上行使美元指数维持在94上方，而中美贸易关系改善和债务上限延期支撑美股在假期期间仍维持上涨。

　　风险因素：海外政策超预期收紧。