科创板上市对a股影响有哪些？

　　综投网(m.zt5.com)3月29日讯

　　创板开通之后对于市场估值包括盈利水平等各方面的影响。

　　我们认为科创板的开放使行业的产业链逻辑发生了一些变化，带来的A股机会主要有两类。一类是映射股，第二类是由于估值重构带来的一些新的投资机会。本身从科创板来讲，它也是具有投资价值的，所以市场还是希望能够建立一些相关的方法论。

　　1、科创板对产业的影响

　　科创板使整个产业的逻辑都产生了一些变化，因为以前医药行业都是从仿制走向创新的途径，没有上市公司，由于它无法自身造血，所以过度依赖于外部的资金。创新是受制于多重因素的，尤其是大经济周期的影响。08年金融危机就有一大批因为无法顺利融资提前终止的创新公司。

　　科创板的推出首先不要求有利润支持，走创新路的这些公司有可能会在未来弯道超车。在创新浪潮下，除了大型的传统药企开始转型做创新，还有一批小而美的生而创型的公司，它们有可能未来是医药创新产业的重要基石。它们的一些先进技术代表可能也是未来创新药的发展方向。

　　科创板对于上市的要求大概分五类，根据估值分别为10亿、15亿、20亿、30亿和40亿。尤其是估值如果不低于40亿，要求至少有一项核心产品获准开展二期临床实验。这条还是比较关键的，我们认为科创板为研发型生物科技类公司创造了比较良好的资本环境。

　　我们认为科创板对于产业的影响在于，首先它比较有利地促进了医药创新金字塔的底部小型公司的发展，给医药产业带来一些全新的活力。第二点是推动一些新经济模式的发展，对于现有传统业务的冲击和变化，比如说人工智能、医疗IT、互联网医疗可能会迎来新的发展机会。

　　第三点是它会加速行业的分工，创新产业本质就是创新+分工。创新企业可以聚焦于创新，做外包服务的公司可以聚焦于服务，产业会回归到它最本质的状态。第四点是创新行业的发展会推动CRO和CDMO行业的发展。

　　2、科创板对A股的影响

　　这些科创板公司的上市对A股企业的影响在于，首先因为以前A股的创新公司其实是比较稀缺的，大部分企业都是从仿制药企进入创新，所以大家的选择比较少。但是随着科创公司的开放，投资者有了更多的选择，对于A股的影响是整个估值会重新分化和洗牌。

　　第二点是它作为估值的锚点，会重构这些A股已经上市的公司，那些没有盈利的产品的估值体系，从而对A股公司进行全新的估值重构。

　　3、科创板带来的主题投资机会

　　除了科创板本身，这些科创公司的上市也对A股的投资带来一些主题性的机会。当然这个主题要在建立在一定基本面的基础上，包括最近上海医药走得比较强，复旦张江这块有预计要上初创板，但到底上不上现在不是特别清楚。

　　科创板带来的主题投资机会可以分为三类，一类是A股有一些创新的没有上市的产品，它可以用DCF贴现的模式进行估值重构。还有一类是A股控股或者参股的公司能够去分拆上市，去重构A股公司整体的估值。这里面非常重要的指标是研发投入占比，这个肯定是值得参考的标准。

　　还有就是CDMO和CRO行业实质上会受益，虽然短期从订单的角度不一定体现。但是从市场预期来说，CRO和CDMO是最快受益科创板的行业。

　　我们建议关注的标的是恒瑞，因为恒瑞是创新的龙头。器械方面的迈瑞医疗，也是走创新或者技术路线为主的公司。还有器械领域的艾德生物，据了解在科创板要上市的这些公司有很多是做分子和基因相关的，在A股上相对的映射股就是艾德生物以及贝瑞基因，甚至华大基因，可能都属于这个领域。

　　另外像CRO和CDMO可以关注一下药明康德，今年上的新股康龙化成、泰格以及凯莱英，我们认为泰格以及凯莱英是最快受益的标的。