兴业转债申购价值分析 兴业转债值得申购吗？

　　兴业转债今天申购上市了你知道吗?兴业转债现在申购价值高吗?.兴业转债发行规模500亿元，债项与主体评级为AAA/AAA级;转股价25.51元，截至2021年12月23日转股价值75.5元;

　　申购分析：

　　1.兴业转债发行规模500亿元，债项与主体评级为AAA/AAA级;转股价25.51元，截至2021年12月23日转股价值75.5元;各年票息的算术平均值为1.40元，到期补偿利率9%，属于新发行转债一般水平。按2021年12月23日6年期AAA级中债企业到期收益率3.45%的贴现率计算，债底为96.12元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为9.43%，对流通股本的摊薄压力为9.99%，对现有股本有一定摊薄压力。

　　2.截至2021年12月23日，公司前三大股东福建省财政厅、中国烟草总公司、中国人民财产保险股份有限公司-传统-普通保险产品分别持有占总股本18.85%、5.34%、4.56%的股份，控股股东未承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日网上申购规模预计在58%左右，网下申购规模预计在25%左右。剩余网上申购新债规模为85.00亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于950-1050万户，预计中签率在0.0810%-0.0895%左右。

　　3.公司所处行业为银行III(申万三级)，从估值角度来看，截至2021年12月23日收盘，公司PE(TTM)为5.08倍，在收入相近的10家同业企业中低于同业平均水平，市值4001.11亿元，低于同业平均水平。截至2021年12月23日，公司今年以来正股下跌3.91%，同期行业指数下跌3.29%，万得全A上涨8.99%，近100周年化波动率为30.98%，股票弹性一般。公司目前股权质押比例为0.59%，股权质押风险不高。其他风险点：1.宏观经济下行风险;2. 存款竞争风险;3. 不良贷款暴露风险;4. 监管政策风险。

　　4.兴业转债规模较大，债底保护较高，平价低于面值，市场或给予50%的溢价，预计上市价格为113元左右，建议积极参与新债申购。

　　风险提示：违约风险、可转债价格波动甚至低于面值的风险、发行可转债到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债转股的相关风险、信用评级变化的风险、正股波动风险、上市收益溢价低于预期

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