动力煤深跌空间有限 煤价仍将高位运行

　　从8月初开始至今，动力煤期货市场迎来了难得的降温，主要是因为国内增产保供措施逐渐落地，供应增加预期逐步兑现，另外需求端观望情绪增加，因此近期港口及主产区动力煤价格纷纷触顶回落。

　　煤价出现久违的回调，主要是受以下因素影响，具体分析来看：

　　1、保供稳价政策加码

　　国家发改委、能源局日前联合下发的通知要求，内蒙古、山西、陕西、宁夏、新疆等5省区对15座联合试运转到期处于停产状态的煤矿办理延期手续，同意联合试运转时间再延长1年，在确保安全的前提下增产增供。15座煤矿涉及产能合计4350万吨/年，已全部复产，预计每日可稳定增加产量15万吨。

　　近期，国家发改委运行局赴河北省唐山市、秦皇岛市开展煤炭保供稳价专题调研，督促有关方面加快流通效率，保障电煤供应，及时报告交易信息，积极配合煤炭价格指数编制单位，客观真实反映煤炭交易情况，杜绝囤积居奇、哄抬价格，促进煤炭市场平稳运行。

　　此外，国家发改委等三部门近期联合印发通知，鼓励符合条件的煤矿核增生产能力，对煤矿产能核增实行产能置换承诺制。通知明确，2022年3月31日前提出核增申请的煤矿，不需要提前落实产能置换指标，可采用承诺的方式进行产能置换，取得产能核增批复后，在3个月内完成产能置换方案。

　　不仅如此，煤炭储备此前已投放市场。国家发改委表示，将根据供需形势变化再分批次组织煤炭储备资源有序投向市场，保障煤炭稳定供应。

　　2、进口煤炭总量同环比双双增加 有效补充国内供应

　　据海关总署数据，7月全国进口煤及褐煤3017.8万吨，较6月份的2839万吨增加178.8万吨，环比增长6.3%;较去年同期的2610万吨增加407.8万吨，同比增长15.6%。6月以来我国煤炭进口量不断增加，同比增幅逐渐扩大，7月进口量已达到年内月度进口量最高点;目前国内部分下游用户仍积极招标远月船期进口资源，预计后期进口煤到货量仍有增长空间。

　　3、港口煤炭库存触底回升

　　随国内供应增加，环渤海主要港口煤炭库存也出现回升，截至8月10日，秦皇岛港整体煤炭库存为425万吨，较7月同期增加36万吨，增幅为11.83%。国内供应释放，同时铁路运输环节恢复正常发运，环渤海港口煤炭调入量增加，随大型煤企将资源进一步向长协用户倾斜，后期港口累库速度仍将加快。随着产地煤炭产量的增加及港口煤炭库存的回升，下游用煤企业观望情绪增加。

　　4、供需矛盾逐步改善

　　随着多项举措落地，一系列保供稳价政策的效果正逐步显现。国家发改委11日公布的调度数据显示，8月10日全国统调电厂供煤740万吨，创夏季历史新高，比前期正常水平增加近60万吨;耗煤720万吨，比峰值回落近30万吨。生产方面，晋陕蒙煤炭日产量环比7月同期增加近80万吨。

　　一德期货动力煤分析师曾翔认为，随着核增产能条件放松，手续办理加快，政策措施更具体化，鄂尔多斯露天煤矿用地也陆续批复，8月及其后的实质增产概率加大。近期铁路发运有企稳向好迹象。当前进口政策宽松，下半年额度相对充裕，进口边际补充作用仍在。预计8月随着增产和中下旬需求回落的共同作用，供需矛盾会逐步得到缓解。

　　后市展望：深跌空间有限 煤价仍将高位运行

　　国内供应：虽然主产地煤矿产能和产量逐步释放，但是从现在到年底，产地煤矿安全检查、环保检查趋于常态化，尤其是临近年底煤矿多以保安全生产为主，这一定程度上会抑制煤炭产量的增加。

　　进口方面：今年上半年我国俄罗斯、菲律宾等国家进口量均出现明显增长;但就我国进口煤最大的来源国印尼来看，进口数量呈现小幅下滑态势，2021年1-6月中国进口印尼煤炭总量为8504万吨，较去年1-6月相比下降0.9%。后期进口印尼煤仍有缩减预期，因为近期印尼国内电厂库存降至低点，为保障国内电厂的电煤供应，将优先供给国内用户，因此部分供应商有望暂缓出口订单，这或将对我国进口煤供应造成一定影响。

　　下游需求：下半年国内经济仍旧向好，工业用电需求仍显强劲，另外冬季用储煤高峰也将到来，后期电厂电煤需求仍有较强支撑。

　　虽然进入8月份后，随着煤炭市场供应量的增加，动力煤市场迎来了难得的价格回调，市场阶段性顶部出现，预计到8月底，煤炭市场将承压偏弱运行为主。

　　但后期来看，考虑到煤矿安全检查、环保检查仍相对普遍，再加上随着金九银十及冬季储煤高峰的到来，动力煤市场不具备深跌基础，煤价仍将高位运行。